Más contenido relacionado
La actualidad más candente (20)
Similar a การประเมินโครงการลงทุน (9)
การประเมินโครงการลงทุน
- 3. ►ระยะเวลาคืนทุน (Payback period)
ระยะเวลาคืนทุน คือ ระยะเวลาที่การลงทุนนั้นใช้ไป
เพื่อให้กระแสเงินสดรับสุทธิที่ได้จากการลงทุน คุ้มค่า
กับต้นทุนที่ลงทุนไป
คานวนได้ดังสมการ
ระยะเวลาคืนทุน = จานวนงวดก่อนคืนทุน +
เงินส่วนที่ยังไม่ได้คืนทุน
กระแสเงินสดที่เกิดขึ้นในปีที่คืนทุน
- 4. ►มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (Net present value หรือ NPV)
มูลค่าปัจจุบัน คือ การหามูลค่าปัจจุบันของกระแส
เงินสดสุทธิของโครงการลงทุนในแต่ละปี
คานวนได้ดังสมการ
𝑁𝑃𝑉 =
𝐶𝐹𝑡
1 + 𝑟 𝑡
𝑛
𝑡=0
โดยที่ NPV คือ มูลค่าปัจจุบันสุทธิ
CFt คือ กระแสเงินสดที่คาดหวัง ณ ช่วงเวลา t
n คือ ช่วงอายุโครงการลงทุน
r คือ อัตราคิดลด
- 6. ►ดัชนีกาไร (Profitability index หรือ PI)
ดัชนีกาไร คือ อัตราส่วนมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงิน
สดรับหลังหักภาษีของโครงการลงทุนต่อกระแสเงินสดจ่าย
ลงทุน สามารถคานวณได้ดังนี้
𝑃𝐼 =
กระแสเงินสดรับ
กระแสเงินสดจ่าย
เกณฑ์ในการประเมิน
PI ≥1 : ยอมรับโครงการลงทุน
PI <1 : ไม่ยอมรับโครงการ
- 7. ►อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน (Internal rate หรือ IRR)
อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน คือ อัตราคิดลด ที่
จะทาให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับหลังภาษีเท่ากับ
กระแสเงินสดจ่าย
คานวณได้จากสมการ
𝐼𝑂 = 𝑡 = 1
𝐴𝐶𝐹𝑡
1 + 𝐼𝑅𝑅 𝑡
เกณฑ์ในการประเมิน
IO ≥อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ : ยอมรับโครงการลงทุน
IO <อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ : ไม่ยอมรับโครงการ
- 8. แบบฝึกหัด เรื่อง การประเมินโครงการลงทุน
บริษัท สยามธุรกิจ จากัดผู้ผลิตชิ้นส่วนการประกอบเครื่องใช้ไฟฟ้าแห่งหนึ่ง โดย
ฝ่ายบริหารของบริษัทกาลังพิจารณาซื้อเครื่องจักรใหม่ทดแทนเครื่องจักรเก่า ซึ่งมี
ข้อมูลดังนี้
เครื่องจักรที่ใช้ในปัจจุบัน: เงินเดือนพนักงาน 12,000 บาท
ค่าทางานล่วงเวลา 1,000 บาทต่อปี
สวัสดิการ 1,000 บาทต่อปี
ต้นทุนผลิตของเสีย 6,000 บาท
มูลค่าตามบัญชีของเครื่องจักร 10,000
อายุการใช้งานเครื่องจักร 15 ปี
คาดว่าเครื่องจักรจะไม่มีมูลค่าซาก
เครื่องจักรใช้งานมาแล้ว 10 ปี
ค่าเสื่อมราคาของเครื่องจักรปีละ 2,000 บาท
- 9. ปัจจุบัน ถ้าบริษัทจะขายเครื่องจักรเก่า
สามารถขายได้เท่ากับ 12,000 บาท
ค่าบารุงรักษาเครื่องจักรเก่าไม่มีอัตราภาษี 34 เปอร์เซ็นต์
อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 15 เปอร์เซ็นต์
เครื่องจักรใหม่: เป็นเครื่องจักรอัตโนมัติ ดังนั้นจึงไม่ใช่นักงานต้น
ทุนเครื่องจักรใหม่ 50,000 บาท
ค่าขนส่ง 1,000 บาท
ค่าติดตั้ง 5,000 บาท
อายุการใช้งาน 5 ปี
คิดค่าเสื่อมราคาแบบเส้นตรงตลอดอายุการใช้งาน
มูลค่าซากหลัง 5 ปีเท่ากับศูนย์
ค่าบารุงรักษาปีละ 1,000 บาท
ต้นทุนผลิตขวดเสียปีละ 1,000 บาท
- 11. เฉลย
1.กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ
กระแสเงินสดจ่าย : ต้นทุนเครื่องจักรใหม่ 50,000
ค่าขนส่ง 1,000
ค่าติดตั้ง 5,000
ภาษีจากการขายเครื่องจักรเก่า
(12,000 – 10,000)(0.34) 680
กระแสเงินสดรับ : มูลค่าของเครื่องจักรเก่าที่ได้จากการขาย -12,000
44,680
2.กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิ
กาไรทางการบัญชี กระแสเงินสด
เงินสดที่ประหยัดได้ : เงินเดือนลดลง 12,000 12,000
ค่าล่วงเวลาลดลง 1,000 1,000
ค่าสวัสดิการลดลง 1,000 1,000
ต้นทุนของเสียลดลง 5,000 5,000
- 12. เงินสดจ่าย : ค่าบารุงรักษาเพิ่มขึ้น -1,000
ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น -9,200
กระแสสุทธิเงินสดก่อนภาษี 8,800 18,000
ภาษี 34% -2,992 ----> -2,992
กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มหลังภาษี 15,008
จากการคานวณกระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิและกระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิทราบว่า
บริษัท สยามธุรกิจ จากัดจะมีกระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิและกระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิดังนี้
กระแสเงินสดหลังภาษี
กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ -44,680
ปีที่ 1 15,008
ปีที่ 2 15,008
ปีที่ 3 15,008
ปีที่ 4 15,008
ปีที่ 5 15,008
- 13. 3. ระยะเวลาคืนทุนของโครงการลงทุน
= 44,680/15,008 = 2.97 ปี
4. มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุน
NPV = 15,008(3,352) – 44,680
= 15,008 – 44,680
= 5,627
5. ดัชนีกาไรของโครงการลงทุน
PI = 50,307/44,680 = 1.13
6. อัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุน(IRR)
44,680 = 15,008(PVIFA I,5)
(PVIFA I,5) = 2.977
ระยะเวลาคืนทุน =
กระแสเงินสดจ่ายลงทุนสุทธิ
กระแสเงินสดรับส่วนเพิ่มสุทธิเฉลี่ย
IO =
ACFt
1 + IRR t
n
t=1
- 14. เมื่อได้ค่า PVIFA เท่ากับ 2.997 นาไปเปิดตารางปัจจัยดอกเบี้ยมูลค่าปัจจุบันของเงินราย
งวด จะเห็นว่าค่า PVIFA ที่คานวณได้นั้นจะไม่ตรงกับค่าที่อยู่ในตารางเสียที่เดียว แต่ค่า PVIFA ที่
ได้จะอยู่ระหว่าง อัตราลดค่า 20 เปอร์เซ็นต์มีค่า PVIFA เท่ากับ 2.991 และอัตราลดค่า 21
เปอร์เซ็นต์ มีค่า PVIFA เท่ากับ 2.926 ดังนั้นถ้าต้องการทราบว่า IRR ของโครงการลงทุนเป็น
เท่าใดสามารถคานวณได้ดังนี้
อัตราลดค่า PVIFA
20% 2.991
IRR 2.977
21% 20969
IRR = 20%+(0.0140/0.0220)(1%) = 20.63%
ดังนั้นอัตราผลตอบแทนจากโครงการลงทุนเท่ากับ 20.63 เปอร์เซ็นต์
สรุป จากการวิเคราะห์โครงการลงทุน บริษัท สยามธุรกิจ จากัด ควรตัดสินใจลงทุน
โครงการลงทุนนี้เพราะโครงการลงทุนนี้ NPV เป็นบวก มีค่า PI มากกว่า 1 เท่า และมีค่า IRR
มากกว่า อัตราผลตอบแทนที่บริษัทต้องการ