O documento discute o papel do administrador financeiro em tomar decisões que maximizem a riqueza dos investidores no longo prazo, ao invés de apenas aumentar lucros de curto prazo. Explica que decisões financeiras devem ser baseadas na análise dos fluxos de caixa de ativos e no ambiente externo, levando em conta o comportamento de investidores. Também aborda conceitos básicos de contabilidade.

1. O Papel do Administrador Financeiro Nas Organizações
Entender o papel da administração financeira é entender
que as decisões certas criam valor e, as erradas, nada
criam e destroem valor. O problema é que os erros e os
acertos só ficam evidentes para todos no futuro
Cabe ao gestor
financeiro fazer as
perguntas certas, colher
os dados, estudar os
cenários, analisar as
informações e projetar
os resultados para
poder decidir e tomar
hoje as decisões que
somente no futuro se
mostrarão sábias
Os administradores
financeiros são
contratados pelos
investidores para
administrar os projetos
(ou empresas) nos quais
investiram recursos, a
fim de maximizar
o valor de seus
empreendimentos e criar
riqueza
Logo, o objetivo dos
administradores
financeiros é tomar
decisões que
maximizem a
riqueza dos
investidores e,
consequentemente
disso, criar valor
onde for possível

2. Aumento dos Lucros e
Redução da Riqueza
Maximizar riqueza não significa maximizar lucros. A
diferença é que LUCRO é a medida pontual dos
resultados e, RIQUEZA, é a criação de valor ao longo
do tempo
Um bom exemplo de aumento
nos lucros imediatos e redução de riqueza é
quando um fabricante de gangorras de
madeira decide aumentar seus lucros em
um determinado ano. A receita básica é a
de reduzir despesas ou aumentar receitas
Porém, essa empresa pode cortar custos: (a)
Reduzindo seus estoques, usando madeira ainda
verde ao invés de esperar o processo de secagem;
(b) Eliminando o tratamento anti-cupim; (c)
Cortando o seguro da fábrica; (d) Não investindo em
manutenção dos equipamentos elétricos

3. Com essas reduções de custo (mesmo
mantidas as vendas), o lucro subirá. Porém,
aumentar o lucro pode não garantir o
sucesso da empresa, pois em alguns meses
poderão acontecer os seguintes incidentes:
A) Os clientes estarão com os brinquedos
empenados, pois foi usada madeira ainda
verde
B) Os móveis
estarão
infestados de
cupins que
poderão se
alastrar por
casas e
escritórios, pois
não foi aplicado
o tratamento
anti-cupim
C) A fábrica poderá pegar fogo, pois não houve
manutenção dos equipamentos e, caso isso ocorra,
ela poderá fechar porque o seguro foi cancelado
D) Os clientes ainda poderão processar a
empresa pelos problemas em seus
brinquedos

4. Maximização da Riqueza Para as empresas é importante focar
na criação de valor e buscar a
maximização da riqueza, mesmo que
investimentos em melhoria de
qualidade e segurança reduzam os
lucros no curto prazo
A riqueza é a soma de todos os
lucros ao longo do tempo, não
apenas o lucro imediato neste
ou naquele período. Como o
sucesso de um empreendimento
é julgado por seu valor, os
investidores estão em melhor
situação quando as decisões
aumentam o valor de seus
empreendimentos
Portanto, na administração financeira,
maximizar a riqueza é mais importante do
que aumentar os lucros e a
responsabilidade social das empresas
também se aplica a essa lógica
No longo prazo, investimentos que melhoram a qualidade de vida
da sociedade aumentam a riqueza de todos, sob a forma de
melhoria nos seguintes âmbitos: (a) Na saúde da população; (b)
Na distribuição de renda; (c) No bem-estar social

5. Como Tomar Boas
Decisões Financeiras
Quando tratamos de finanças, criar valor e maximizar a
riqueza, o alcance dos objetivos depende sempre de nossa
capacidade de tomar decisões financeiras ótimas
Decisão financeira ótima não é tomar uma decisão
qualquer, tem de ser a melhor decisão possível e,
para tanto, precisamos responder a 4 perguntas:
(1) Onde investir?: Dentre as várias opções disponíveis
para investimento, qual seria a melhor? Podemos optar por
diversas situações: (a) Ampliar instalações; (b) Adquirir um
concorrente; (c) Investir no mercado financeiro; (d)
Investir em estoque; (e) Construir uma nova fábricaOBSERVAÇÃO:
O executivo
financeiro deve ser
capaz de analisar e,
portanto, escolher e
recomendar o melhor
investimento
(2) Quanto investir?: Após decidir onde investir,
devemos saber avaliar o investimento, pois isso é
importante para saber quanto poderemos pagar
ou investir em um negócio

6. (3) Como financiar o investimento?: Após definido onde e quanto
investir, é necessário saber como financiar o negócio, definir o
montante de capital próprio e de terceiros
(4) Como distribuir os
resultados?: Das
operações de um
projeto (ou de uma
empresa), decorre um
faturamento. Mas, para
custear suas
operações, a empresa
incorre em custos
operacionais
fixos e variáveis (salári
os, matéria-prima,
embalagens e despesas
com logística)
OBSERVAÇÃO 1:
Subtraindo do faturamento
os custos operacionais,
obtemos o resultado
operacional bruto e, com
ele, devemos agir da
seguinte forma: (a) Pagar
aos credores pelo uso
do capital de terceiros; (b)
Recolher os impostos; (c)
Realizar os reinvestimentos
necessários; (d)
Pagar dividendos aos
sócios
OBSERVAÇÃO 2:
O faturamento pode ou
não ser suficiente para a
realizar esses
pagamentos. Se a
empresa (ou o projeto)
for capaz de distribuir os
resultados esperados
pelos credores e sócios,
haverá lucro. Se ocorrer
o contrário, não

7. As Decisões na Estruturação da Administração Financeira
A correta identificação do ativo é o 1º passo para a tomar
decisões acertadas. O ativo é o negócio, a empresa, a máquina,
a linha de montagem, o restaurante. Ativo é o nome que se usa
para se referir a um investimento, uma empresa, um projeto,
uma aplicação ou um equipamento
Os ativos
proporcionam
fluxos de caixa
para os
investidores, os
quais só investem
quando têm a
expectativa de
receber fluxos de
caixa como retorno
dos seus
investimentos
O ativo intelectual de uma empresa pode ser
representado por um grupo de jornalistas, artistas,
engenheiros, profissionais de gabarito que trabalham
para a empresa. Daí, identificar o ativo significa
identificar qual é o seu core business
Ou seja, é saber de verdade qual é o seu
negócio em que você gera resultados. Onde e
com o que você ganha dinheiro

8. Categorias de AtivosA) Tangíveis: Prédios, máquinas, fábricas,
barras de ouro – tudo o que pode ser tocado
B) Intangíveis: Nomes, percepção de qualidade,
expertise, direitos, por exemplo, o que não pode ser
tocado
Identificar qualquer um dos ativos implica identificar
os fluxos de caixa que esse ativo possa gerar para
seus investidores
O fluxo de caixa necessário à tomada
de decisão administrativa é o fluxo de
caixa incremental, livre após o
pagamento de todas as taxas e
impostos para os bolsos dos
investidores, sócios e credores
Dependendo da categoria
profissional, podemos
representar os ativos de
várias maneiras. Em
finanças, representamos os
ativos por meio de seus
fluxos de caixa futuros
projetados

9. Fluxo de Caixa Incremental
De uma maneira simplificada, o fluxo de
caixa incremental é obtido da seguinte
forma:
Faturamento das Vendas no Período (-)
Custos Operacionais Variáveis no Período
(-) Custos Operacionais Fixos no Período
(=) Lucro Bruto Operacional (-) Impostos
e Taxas Sobre as Operações no Período
(=) Fluxo de Caixa Operacional Líquido
do Período
Precisamos conhecer os fluxos de caixa do ativo para
podermos determinar o valor do ativo e, precisamos avaliar
ativos, para podermos tomar decisões ótimas

10. Avaliação do Ativo
Um ativo deve valer hoje, o valor
presente de tudo aquilo que ele poderá
pagar aos seus investidores, no futuro
Um ativo valerá mais se tiver maiores fluxos
de caixa a receber do que outros ativos, os
quais tenham menores fluxos a receber.
Também valerá mais se os fluxos de caixa
entram mais rapidamente do que outro ativo
que gere fluxos de caixa que demorem mais
a se concretizar
Os fluxos de caixa futuros obtidos de diferentes ativos podem
vir tanto sob a forma de rendimentos periódicos, quanto sob a
forma de ganhos de capital pela valorização do valor de venda
futura (Exemplos: Ações, Debêntures, Patentes ou Imóveis)

11. O AMBIENTE O ambiente exerce grande pressão externa sobre a empresa,
pois ele impõe taxa de juros, impostos, volatilidade de demanda,
logística, insegurança, inflação e volatilidade da economia
A correta identificação do ambiente e dos cenários
econômicos, culturais e políticos que possam
influenciar a geração dos fluxos de caixa pela empresa,
deve ser objeto de estudos minuciosos
Na análise do ambiente devem ser considerados os seguintes
aspectos: (a) Taxas de juros da economia; (b) Alíquotas dos impostos
e taxas; (c) Demanda do mercado pelos produtos; (d) Eficiência da
justiça; (e) Burocracia governamental; (f) Inflação; (g) Alterações
nas regras estabelecidas; (h) Histórico de concorrência desleal ou
predatória; (i) Fraqueza ou força dos fornecedores

12. Comportamento do Investidor O investidor (sócio ou credor) é aquele que
deixou de usufruir, renunciou aos benefícios
de utilizar ou gastar o capital que tem hoje e
preferiu investir em uma empresa
Como compensação, ele espera receber de volta
o principal do capital que investiu e, além deste,
como prêmio pelo aluguel destes recursos,
espera receber juros ou dividendos proporcionais
ao risco que está correndo com o investimento
O investidor tem um
comportamento de aversão ao
risco e, por uma questão de
sobrevivência, ele não gosta do
risco. Para correr mais risco, ele
deve ser atraído por retornos
maiores ou maiores benefícios (de
alguma outra forma)
A regra é: taxas de retorno maiores,
para assumir riscos maiores. Exemplo:
os juros bancários para financiar
diferentes tipos de empréstimos são
diferentes, dependendo do risco de
cada empréstimo

13. Conceito da Contabilidade Contabilidade é Uma Ciência Que Tem o Objetivo
de Conhecer a Situação Patrimonial das Pessoas
e Suas Mutações
Ela Também Estuda (e Controla) o Patrimônio das Entidades,
Mediante o Registro, a Demonstração e a Interpretação dos
Fatos Econômicos
A Finalidade da Contabilidade é Proporcionar
Planejamento e Controle às Organizações
TÉCNICAS CONTÁBEIS
ESCRITURAÇÃO
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
AUDITORIA ANÁLISE de BALANÇO

14. ESCRITURAÇÃO:É a Técnica Que Registra as Ocorrências Com Efeitos no
Patrimônio das Empresas
É o Meio Que Possibilita Agregar os Fatos Ocorridos e
Elaborar Demonstrativos Capazes de Informar o Patrimônio
da Entidade
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Destacam-se o Balanço Patrimonial, o Demonstrativo de Resultados do
Exercício e o Inventário
ANÁLISE
de
BALANÇO
Interpreta as Contas da Empresa, Sua Capacidade de Pagamentos, o
Grau de Solvência e Se Houve (ou Não) Evolução no Patrimônio
AUDITORIA Verifica a Qualidade da Informação, Confirmando (ou
Não) Se os Demonstrativos Representam a Situação
Patrimonial

15. QUEM SÃO OS INTERESSADOS nas INFORMAÇÕES CONTÁBEIS?
1) As Pessoas em Geral: Todos Somos
Investidores de Recursos, Conciliando Nossas
Rendas e Gastos
2) Sócios e Acionistas: Têm Interesse no
Retorno do “Capital Inicial” Investido
3) Empregados: A Empresa é a Sua
Fonte de Recursos e a responsável
Pela Manutenção da Sua Família
4) Administradores e Gestores:
Necessitam de Informações Para Melhor
Decidirem Sobre os Caminhos Tomados
5) Fornecedores e Investidores:
Objetivam o Retorno dos Recursos
Investidos (em Mercadorias ou
Outros Investimentos)
6) Governos: Necessitam de Informações
(Sob Forma de Impostos) e Sobre o
Desenvolvimento de Áreas Geográficas e
Segmentos de Mercados

16. Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (PCGA)
1) ENTIDADE: É a Empresa Que a Contabilidade Servirá e, Por Isso,
Não Devemos Misturar o Patrimônio dos Sócios Com o da Entidade
2) COMPETÊNCIAS: É o Espaço de Tempo Entre Um Balanço e
Outro. Ou Seja, é o Período Contábil
3) REALIZAÇÃO: Considera-se “Receita” em Uma Empresa Quando se
Realiza a Troca de Um Produto (ou Serviço) Por Outro Bem (Dinheiro)
5) Custo Como
Base de Valor: O
Valor da Compra
de Um Bem (ou
Seu Custo de
Fabricação) Deve
Ser Constar Como
ATIVO da Empresa
4) Denominador Comum Monetário: A Contabilidade Mede a Situação
Patrimonial, Usando a MOEDA Como Denominador Comum
6) CONTINUIDADE: Supõe-se Que as Empresas Operem
Indefinidamente e, Se as Suas Atividades São Paralisadas, Atribui-
se Valores ao Patrimônio

17. TRIBUTOS A) FEDERAIS: Contribuição Sobre o Lucro Líquido
(CSLL), PIS, COFINS, INSS, IPI e IRPJ
B) ESTADUAIS: O Principal Imposto Estadual é o ICMS
Que, no Estado do RJ, é de 19% (em Média)
C) MUNICIPAIS: O Principal Imposto Municipal é o ISS
Que, na Cidade do RJ, é de 5%
PATRIMÔNIO
É o Conjunto de Bens, Direitos e Obrigações de Uma
Empresa, os Quais Podem Ser Avaliados em Dinheiro
Componentes
do Patrimônio
BENS
DIREITOS
OBRIGAÇÕES

18. BENS: Imóveis, Caixa, Mercadorias, Máquinas,
Equipamentos, Dinheiro em Bancos, Móveis e Veículos
DIREITOS: Cheques , Títulos, Duplicatas e Impostos a
Receber
OBRIGAÇÕES: Duplicatas, Salários e Impostos a Pagar
Os Bens e os
Direitos São os
Elementos Positivos
da Estrutura
Patrimonial de Uma
Empresa e, as
Obrigações, os
Elementos
Negativos
Dessa Forma, o Patrimônio de Uma Empresa é Representado
Pela Igualdade Entre os Elementos (Positivos e Negativos),
Havendo a Necessidade de Um “Equilíbrio” da Equação
Patrimonial
BENS + DIREITOS – OBRIGAÇÕES = S. Líquida

19. Ao Confrontar os Valores Positivos e Negativos Podemos
Encontrar Três (3) Situações:
1) Os Ativos São Maiores Que o Passivo
Nesse Caso os Bens e os Direitos (Valores Positivos) São
Maiores do Que as Obrigações (Valores Negativos), Resultando
em Superávit
2) Os Ativos São Iguais ao Passivo
Nesse Caso os Bens e os Direitos São Suficientes Apenas Para Honrar as
Obrigações da Empresa, Caracterizando-se Uma Situação de Liquidez Nula
3) Os Ativos
São Menores
Que o Passivo
Nesse Caso Haveria Insuficiência de Bens e Direitos Para Pagar as
Obrigações, Caracterizando-se Uma Situação Deficitária (Déficit ou
Situação Líquida Passiva)

20. Os ATIVOS São a Soma Dos Elementos
Positivos (BENS e DIREITOS) ; Ou Seja, é Para
Onde São Destinados os Recursos da
Empresa
Esses Recursos São Aplicados na
Compra de Mercadorias (Para
Revenda ou Consumo), Máquinas,
Veículos, Móveis, Equipamentos, Etc.
De Forma Contrária, o PASSIVO Representa Todas as Obrigações da
Empresa a Serem Pagas Sobre Empréstimos, Dívidas, Pagamentos a
Fornecedores, Impostos, Etc.
PATRIMÔNIO LÍQUIDO é o Investimento Inicial Que os
Proprietários Fizeram na Empresa, Que Pode Ter Sido Sob
a Forma de Dinheiro ou Outros Ativos Como Imóveis,
Veículos, Etc.
Sendo Assim, Pode-se Afirmar Que o PATRIMÔNIO LÍQUIDO de Uma Empresa é
Formado Por Uma Série de Operações, Onde Cada Uma Existe a Origem e a
Aplicação dos Recursos. E, Por Estar Sempre Envolvendo Dois (2) Elementos,
Garante-se a Igualdade do Patrimônio e o Equilíbrio das Contas da Empresa

21. A EQUAÇÃO CONTÁBIL FUNDAMENTAL:
ATIVO (A) = PASSIVO (P) + PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL)
Ou Seja: O Que Uma Empresa
Possui (Ativo) é Igual Ao Total
do Que Ela Deve a Terceiros
(Passivo), Mais o Que Foi
Investido Para a Abertura da
Empresa (Patrimônio Líquido)