Suomen Pankki Lehdistötilaisuus 13.6.2017 Pääjohtaja Erkki Liikanen

1. Julkinen
Suomen Pankki
Rahapolitiikasta ja Suomen
taloudesta
Tiedotustilaisuus
13.6.2017
Suomen Pankki
Erkki Liikanen
13.6.2017 1

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikka kasvua tukevaa
2Erkki Liikanen13.6.2017

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen kasvu- ja hintanäkymät
Eurojärjestelmän ennuste viime viikolta
BKT
 2017: 1,9 %
 2018: 1,8 %
 2019: 1,7 %
Inflaatio
 2017: 1,5 %
 2018: 1,3 %
 2019: 1,6 %
13.6.2017 Erkki Liikanen 3

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvosto 8.6. Tallinnassa:
Rahapolitiikka jatkuu kasvua tukevana
 Arvopapereiden netto-ostoja jatketaan aiemmin kerrotusti
2017 loppuun asti 60 mrd. euron kuukausitahtia
– tarvittaessa netto-ostoja tehdään pidempäänkin, kunnes
inflaatiovauhti on palautunut kestävästi tavoitteen
mukaiseksi,
– korkotuotot ja erääntyvät joukkovelkakirjat jälleen
sijoitetaan vielä netto-ostojen päätyttyä,
– jos näkymät heikkenevät oleellisesti, EKP:n neuvosto on
valmis kasvattamaan ostojen määrää ja/tai pidentämään
ohjelman kestoa.
 Korkoja koskeva ennakoiva viestintä
– EKP:n neuvosto odottaa ohjauskorkojen pysyvän
nykyisellä tasolla pidemmän aikaa, vielä netto-ostojen
päätyttyäkin.
4Erkki Liikanen13.6.2017

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Laajennetun osto-ohjelman mukaiset
ostot kumulatiivisesti
5Erkki Liikanen13.6.2017
0
500
1000
1500
2000
2500
2015 2016 2017 2018
Omaisuusvakuudelliset arvopaperit Katetut joukkolainat
Julkisen sektorin arvopaperit Yrityssektorin arvopaperit
Laajennetun omaisuuserien osto-ohjelman hankinnat, mrd. EUR
Lähteet: EKP ja Macrobond. 32422@EAPP(2)
Piste-katkoviivalla joulukuussa 2016 ilmoitettu tavoitetaso.

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Hintavakaustavoitteen kestävän
täyttymisen edellytykset
 Hintavakaus on määritelty ja sen toteutumista
tarkastellaan keskipitkällä aikavälillä.
 Inflaation tulee lähentyä tavoitetta kestävällä tavalla;
ohimenevä hintojen nousu ei riitä.
 Hintavakauden tulee toteutua niin, että se pitää
itseään yllä eli hintakehitys on tavoitteen mukaista
myös tilanteessa, jossa rahapolitiikan nykyinen
erittäin kevyt mitoitus poistetaan.
 Hintavakaustavoite koskee koko euroalueen
kattavaa keskimääräistä inflaatiota
6Erkki Liikanen13.6.2017

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapoliittiset korot ja lyhyet
markkinakorot
13.6.2017 Erkki Liikanen 7
-1
0
1
2
3
4
5
6
2007 2009 2011 2013 2015 2017
3kk euribor 12kk euribor
MRO Talletuskorko
Maksuvalmiusluottokorko
%
Lähteet: EKP ja Macrobond. patu32422@ohjauskorot

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talous ponnistamassa kasvuun,
mutta yleistila yhä haavoittuva
8Erkki Liikanen13.6.2017

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Näkymät aiempaa valoisammat
 Usean heikon vuoden jälkeen ennustetaan
kasvun nyt jatkuvan
 Kehitys lisäksi aiempaa tasapainoisempaa, kun
myös vienti lisääntyy
 Vientiä tukevat sekä ulkoinen ympäristö että
kustannuskilpailukyvyn paraneminen
9Erkki Liikanen13.6.2017

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
100
105
110
115
120
125
130
135
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Suomi Euroalue 12** Kauppakumppanimaat***
Indeksi, 2005 = 100
*) Palkansaajakorvaukset suhteessa kansantulon määrään.
**) Euroalueen 12 ensimmäistä jäsenmaata. ***) 14 perinteistä teollisuusmaata.
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja Euroopan komissio (muut maat).
Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankki ja Euroopan komissio. 34093
Vaihtosuhdekorjatut yksikkötyökustannukset*
Kustannuskilpailukyvyn ennustetaan
paranevan
Paraneminen 2017‒2018
 Kilpailukykysopimus
 2018 työkustannusten
oletetaan nousevan
hitaammin kuin
kauppakumppanimaissa
 Suomen tuottavuuskehitys
elpyy
Suomen Pankin ennuste,
kesäkuu 2017
10Erkki Liikanen13.6.2017

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vuonna 2017 työn tuottavuus kasvaa
suhteessa työkustannuksiin
Palkansaaja-
korvaukset (ml.
työnantajan
sosiaaliturvamaksut)
Työn tuottavuus
Työtekijää kohti,
vuotuinen muutos, %
2016 1,1 1,0
2017e -0,3 1,5
2018e 1,1 1,0
2019e 1,4 1,0
11Erkki Liikanen13.6.2017

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin kehitys ollut Suomessa
historiallisen heikkoa
12Erkki Liikanen13.6.2017
70
80
90
100
110
120
130
140
150
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Suomi Euroalue*
Määrän indeksi, 2008 = 100
*) Sisältää euroalueen sisäisen kaupan.
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja eurojärjestelmä (euroalue).
Lähteet: Suomen Pankki ja Euroopan keskuspankki. 34236
Tavaroiden ja palvelujen vienti

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teollisuuden työllisyys lisäksi
vähentynyt poikkeuksellisen paljon
75
80
85
90
95
100
105
2008 2010 2012 2014 2016
Suomi Euroalue
Indeksi, 2008 = 100, neljän vuosineljänneksen liukuva keskiarvo
Lähteet: Tilastokeskus ja Eurostat. 34237
Tehdasteollisuuden työllisten määrä
13Erkki Liikanen13.6.2017

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kustannukset nousseet Suomessa niillä toimialoilla,
joilta vientialat ostavat kotimaisia panoksia
90
100
110
120
130
140
150
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Suomi Kauppakumppanimaiden keskiarvo, europohjainen
Indeksi, 1999 = 100
*) Tehdasteollisuuden ulkopuoliset toimialat painotettuina niiden osuuksilla Suomen
tehdasteollisuuden välituotekäytöstä. Ilman rahoitusalaa, julkista hallintoa sekä
koulutus- ja terveyspalveluja, joissa tuottavuuden mittaaminen on epävarmaa.
Lähteet: Eurostat, OECD, US BEA ja Suomen Pankin laskelmat. 34112
Yksikkötyökustannukset tehdasteollisuudelle välituotteita tuottavilla
toimialoilla*
14Erkki Liikanen13.6.2017

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkinen talous yhä alijäämäinen
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2005 2010 2015
% suhteessa bruttokansantuotteeseen
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 34238
Julkisen talouden nettoluotonanto
15Erkki Liikanen13.6.2017

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Aiempien vuosikymmenten korkeaan
kasvuvauhtiin ei pysyvästi päästä
 Taustalla kaksi merkittävää tekijää:
– Väestökehitys, ikääntyminen
– Työn tuottavuuden kasvu on trendin
omaisesti alentunut
 Siksi julkiset tulot eivät pitkällä aikavälillä riitä
menojen rahoittamiseen ilman uusia toimia
16Erkki Liikanen13.6.2017

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Taloutta vahvistavilla toimilla ollut
suuri merkitys
 Talouteen on vuodesta 2008 lähtien kohdistunut
useita häiriöitä
 Näkymiä vahvistaneet päätökset keskeisiä
– Eläkeuudistus
– Kilpailukykysopimus
– Toimet julkisen talouden vahvistamiseksi
 Kasvun käynnistymisestä huolimatta talouden tila
on yhä haavoittuva
17Erkki Liikanen13.6.2017

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Taloutta vahvistavia toimia tulee jatkaa
Neljä keskeistä aluetta:
 Yksikkötyökustannusten kehityksessä on saatu
käänne. On ensiarvoista, että ote pitää ja
menetykset kurotaan umpeen
 Työllisyysasteen nostaminen on tärkeää, erityisesti
nuorisotyöttömyyden vähentäminen
 Tuottavuuden kasvu on elintason nousun edellytys.
Sen vauhdittamisessa tarvitaan koulutusta,
investointeja, työn uudelleenorganisointia,
aloitteellisuutta, kilpailua
 Julkista taloutta tulee tasapainottaa ja pitkän
aikavälin kestävyyttä vahvistaa, myös sukupolvien
välisen oikeudenmukaisuuden kannalta
13.6.2017 Erkki Liikanen 18

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Artikkeleita ja kehikoita
 Rakennetyöttömyyden arviointi vaikeaa
– Meri Obstbaum ja Mikko Sariola
 Suomen viennin rakenne ja vientimenestys
– Petri Mäki-Fränti ja Seppo Orjasniemi (Talouspolitiikan
arviointineuvosto)
 BKT:n mittaaminen ja digitalisaatio
– Juha Itkonen
 Yritysten menestyminen – tuottavuus, palkat ja
kannattavuus
– Juuso Vanhala, Matti Viren ja Satu Nurmi (Tilastokeskus)
19Erkki Liikanen13.6.2017

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Juha Itkonen: Miten taloutta mitataan
digitalisaation aikakaudella?
www.eurojatalous.fi
 Digitalisaatio tuottaa taloudellista hyvinvointia ja
uutta liiketoimintaa
 Uusien tuotteiden tulo markkinoille on aina
ongelma BKT:n määrän muutosten mittaamisessa
 BKT ei ole hyvinvoinnin vaan markkinatuotannon
mittari
 BKT kuvaa hyödyllisesti julkisen talouden
rahoituspohjan kehitystä
– Siihen eivät vaikuta esimerkiksi ilmaiset digitaaliset palvelut
20Erkki Liikanen13.6.2017

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
21Erkki Liikanen13.6.2017