1. Direction Analyse & Recherche
CENTRALE LAITIERE
Recherche Actions
Secteur : Agro-alimentaire 21 Septembre 2010
RESULTATS SEMESTRIELS S1/2010
MAD USD (En MDh) S1 2009 S1 2010 Evol. Estimation ATI 10e TRO 2009 TRO 2010e TCAM 08-10
Cours au 20/09/210 11770 1376,6
Chiffre d'affaires 2 614,0 2 869,0 9,8% 6 126,8 46,1% 46,8% 13%
Capi boursière (millions) 11 087 1296,8
Résultat d'exploitation 353,0 405,0 14,7% 958,0 38,3% 42,3% 14%
VMQ 2010 (millions) 2,7 0,3 Marge opérationnelle 13,5% 14,1% +0,6 pts 15,6% - - -
Flottant 4,1% 4,1% Résultat net part de groupe 243,0 283,0 16,5% 646,3 38,9% 43,8% 16%
Code Marge nette 9,3% 9,9% +0,6 pts 10,5% - - -
Bloomberg CLT MC TRO : taux de réalisation objectif (résultat S1 N / résultat annuel N)
Reuters LAIT.CS
Valeur MASI
Performance 2009 62,6% -4,9%
Performance 2010 12,2% 12,1% ♦ Centrale laitière mise sur l’innovation et dope sa croissance
Performance relative 0,1% -
Volatilité 52 semaines 5,0% 1,5% Au titre du premier semestre 2010, Centrale Laitière a enregistré un chiffre d’affaires
consolidé net de remises de 2869 MDH, soit une progression de prés de 10% par rapport au
2009 2010e
BPA 663,5 686,0
premier semestre 2009.
P/E 17,7 17,2
Centrale Laitière a vu son chiffre d’affaires progresser du fait notamment d’une politique
ANA 1912,8 2043,8
P/B 6,2 5,8 d’innovation et de rénovation des produits laitiers.
DPA (Dh) 555,0 573,9
D/Y 4,7% 4,9% • L’extension de la Mégamarque Yawmy
ROE 36% 35%
• Le lancement de la nouvelle gamme Activia
Évolution du titre en 2010 (base 100) Cette croissance est également portée par le renforcement des canaux de distributions
suite à l’extension du réseau commercial et l’ouverture de la 27ème agence commercial à
140
Taza permettant ainsi l’approvisionnement de 1000 nouveaux commerces de proximité.
135
130 Aussi dans le cadre du développement du tissu des producteurs partenaires, Centrale lai-
tière a étendu le réseau de collecte laitière par l’importation de 3709 génisses de race
125
120 +12%
115 Holstein, à fort potentiel de production.
110
105
100 +12%
95
90
♦ Un résultat d’exploitation en progression de 15%
d é c .- 0 9
ja n v .- 1 0
fé v r .- 1 0
m a rs -1 0
a v r .- 1 0
m a i- 1 0
ju in - 1 0
ju il.- 1 0
a o û t- 1 0
En dépit des conditions climatiques défavorables durant le 1er semestre 2010, Centrale
CENTRALE MASI Laitière enregistre un résultat d’exploitation de 405 MDH au 30 juin 2010, soit une
amélioration de prés de 15% par rapport au 1er semestre 2009.
Ainsi, la marge opérationnelle s’apprécie de 0.5 point, et passe de 13,5% en 2009 à 14,1%
pour 2010, ce qui montre l’amélioration de la productivité au sein du groupe.
Vos contacts Actions
Attijari Intermédiation
Salma Alami +212 522 43 68 21
s.alami@attijari.ma ♦ Vers une poursuite de l’amélioration des résultats
Wafabourse.com Grâce à l’amélioration de productivité et la politique d’innovation des produits laitiers,
Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50 Centrale laitière continue d’afficher une progression de ses résultats et ressort au titre du
a.selkane@attijariwafa.com 1er semestre 2010 avec un résultat net part de groupe de 283 MDH, contre 243 MDH un an
auparavant soit une progression de 16,5%.
Attijari intermédiation Tunisie
Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34
abdelaziz.hammami@attijaribank.com.tn