Decouvrez le support de notre Conférence en Ligne Webnaire :
Comment investir sur la dette de PME françaises et :
• viser un rendement net de 7% à 8%* (risque en capital),
• bénéficier d'une garantie partielle d'OSEO,
• profiter d'une fiscalité attractive Particuliers ou Entreprises
Pour ce premier webinaire, nous présentons les nouveaux FCPR assis sur des Obligations Convertibles de PME dynamiques.
(FCPR = Fonds Commun de Placement à Risque)
Intervenants :
Vincent Cudkowicz, Directeur Général, co-fondateur, bienprévoir.fr
Jérôme LIVRAN, Responsable Sélection OPCVM, Nortia
Jonathan LEVY, Président, co-fondateur, bienprévoir.fr
Investir dans la Dette de PME dynamiques via les NOUVEAUX FCPR et visez un rendement cible de 7 à 8%
1. WEBINAIRE - CONFERENCE EN LIGNE
Investir dans la Dette de PME dynamiques via les
NOUVEAUX FCPR
1
!
Mercredi 26 février 2014
2. « Ce n'est pas l'abondance,
mais l'excellence qui est richesse »
– Joseph Joubert
2
3. QUI SOMMES NOUS ?
bienprévoir.fr c’est 4 statuts
‣
Conseil Investissement Financier,
sous l’égide de l’AMF
‣
Courtier Assurances, régulé par ACPR
‣
Intermédiaire Opérations de Banques
‣
Carte T, transactions immobilières
bienprévoir.fr c’est aussi
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Création : 2008
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1 000 000€ de capital
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100% indépendants
3
4. MAIS C’EST SURTOUT…
150M€
ENCOURS
SOUS GESTION
CONFIANCE DE
2000 CLIENTS
PARTICULIERS OU
ENTREPRISES
CENTAINES
NOUVEAUX
PRODUITS
CHAQUE ANNEE
SERVICES
INTROUVABLES
MEME EN
BANQUE PRIVEE
4
5. MAIS AUSSI
40 conventions de
partenariats
NORTIA
PRIMONIAL
SWISSLIFE
SPIRICA
APICIL
LA FRANCAISE AM
….
un rôle d’expert
reconnu par les
grands médias
nationaux
BFM BUSINESS
FRANCE INFO
FRANCE 3 / FRANCE 2
LCI
CAPITAL
LES ECHOS
….
5
6. PARIS
✉ 40 b rue du faubourg
poissonnière
!
☎ 0811 461 463
LYON
MARSEILLE
✉ 8 rue de la
république
✉ 166 rue vendôme
!
!
!
☎ 04 91 01 42 54
☎ 04 78 38 84 56
6
OUEST
!
☎ 02 96 55 06 57
10. FCPR!Entrepreneurs!!Export
CONSTAT DE MARCHE!
Les PME cherchent des financements alternatifs
Nous pensons que la dette privée détient durablement un rôle clé sur le marché du financement
Depuis la crise et le renforcement de la réglementation, les banques assument mal leur rôle de
prêteur aux PME :
- difficultés de trouver des prêts,
- diminution des lignes de trésorerie…
• Il n’existe pas de marché obligataire pour les PME. Seul acteur notable du marché, la Caisse des
Dépôts et Consignations (CDC) est soumise à une directive européenne et prête à plus de 12%.
Conséquence : Besoin croissant en financements alternatifs et émergence de
nouveaux acteurs sur le marché de la dette privée.
Il existe une demande importante pour des obligations convertibles entre 10 et 12 %.
Ce qui représente un rapport Rendement/Profil de risque très intéressant.
•
26/02/2014
1!Document!non!contractuel!1!
10
4
12. FCPR%Entrepreneurs%%Export
CONSTAT'DE'MARCHE'
Le taux de défaut des PME est faible
Taux de
défaillance
1,25%*
Poids%économique%des%défaillances%en%termes%de%crédits%mobilisés%B%Tous%secteurs%B%PME%
indépendantes%hors%microBentreprises%B%Cumul%12%mois%–%Brut*%
Source:%DIREN%Observatoire%des%Entreprises%
26/02/2014
B%Document%non%contractuel%B%
12
6
16. FCPR!Entrepreneurs!!Export
ACTIFS TANGIBLES!
Politique d’Investissement et Stratégie
Exposition à l’international, Haut Rendement Potentiel
•
PME cibles
–
–
–
Cash flows importants permettant le remboursement de l’obligation
Excellente visibilité
Maturité
•
Rendements attractifs à horizon 5 ans en contrepartie de risque sur la santé de l’entreprise (Perte en
capital et risque de décote) et de risque d’illiquidité
•
Exposition à l’international
–
–
Les équipes d’Entrepreneur Venture privilégieront les entreprises présentes à l’international et moins soumises
aux aléas de la croissance française.
Pour rappel, les prévisions de croissance 2014 sont de l’ordre de 1% pour l’UE, de 3,6% pour l’Amérique
Latine, ou encore de 6% pour l’Asie hors Chine (source OFCE).
26/02/2014
1!Document!non!contractuel!1!
16
10
17. FCPR%Entrepreneurs%%Export
ACTIFS'TANGIBLES'
EXEMPLE
Opérations présentes en portefeuille #
FCPR – Entrepreneurs Famille
Prodware est spécialisé dans l’édition et l’intégration de logiciels de gestion.
Points forts : + de 17 500 clients PME, leader en France pour les solutions SAGE et Microsoft.
Taille conséquente avec un CA 2011 100 M€. Rentabilité avant impôt : 12%
Le groupe a réalisé sur les 9 premiers mois de l'exercice 2012 un chiffre d'affaires de 94,1 M€, en
hausse de 15,9 % à périmètre constant.
Développement régulier par croissance interne et externe.#
Structure de bilan saine avec un endettement maîtrisé.#
70% du CA récurrent car issu de la maintenance ou du suivi du parc.
Emission Obligataire : Novembre 2012
Durée : 3 ans
Coupon annuel : 7% + Prime de Non Conversion (PNC) de 4%
TRI Global de l’OC : 11% par an.
26/02/2014
1%Document%non%contractuel%1%
17
11
19. FCPR%Entrepreneurs%%Export
RENDEMENT'
Investir via des obligations convertibles
•
Qu’est-ce que des obligations convertibles ?
- Une obligation permet de percevoir le paiement d’un coupon régulier fixé dès l’origine.
- Une obligation convertible permet d’améliorer ce rendement en percevant à l’échéance un coupon
supplémentaire, appelé “prime de non conversion” et dont le prix a également été déterminé dès l’origine.
- La notion de “conversion” donne à Entrepreneur Venture l’opportunité d’échanger son obligation
contre des actions de la société. Elle renonce alors à la perception des futurs coupons ainsi qu’à la prime de non
conversion mais touchera le prix de vente de l’action.
•
L’obligation convertible permet donc de bénéficier des avantages de l’obligation sans renoncer à la plus-value
éventuelle de l’action.
26/02/2014
1%Document%non%contractuel%1%
19
13
20. FCPR%Entrepreneurs%%Export
RENDEMENT'
Investir via des obligations convertibles
Exemple d’Hypothèses retenues :
- 7 % de coupons cash.
- Prime de non conversion : 5%
- Durée : 5 ans.
- TRI : 12%
27,63%'
5,00%'
5,25%'
5,51%'
5,79%'
6,08%'
TRI'12%'
35%'
7,00%'
7,00%'
7,00%'
7,00%'
7,00%'
1%
2%
3%
4%
5%
26/02/2014
Prime%de%non%conversion%
provisionnée%
Prime%de%Non%
conversion%distribuée%
Total%des%coupons%
distribués%
au%terme%
A%Document%non%contractuel%A%
20
14
22. FCPR%Entrepreneurs%%Export
RISQUE'
L’assurance OSEO / Bpifrance
•
L’assurance OSEO / Bpifrance
OSEO, devenu Bpifrance le 12 juillet 2013, est un établissement public avec pour mission de soutenir l'innovation et la
croissance des PME.
OSEO intervient au travers de trois métiers :
•
Le financement de l’innovation,
•
Le financement des investissements et du cycle d’exploitation en partenariat avec les banques,
•
La garantie des financements bancaires et interventions en fonds propres.
OSEO n’agit jamais seul mais se positionne comme un partenaire des établissements financiers en complétant l’action du
marché et en partageant le risque pris par les banques. Chaque année, des dizaines de milliers d’entreprises sont soutenues
par OSEO.
26/02/2014
1%Document%non%contractuel%1%
22
16
23. FCPR%Entrepreneurs%%Export
RISQUE'
Une garantie partielle du capital
Exemple'de'flux'et'garan5e'd’une'ligne'
•
L’assurance Bpifrance
– La garantie d’un organisme public
– Un taux de couverture de 50% ligne à
ligne
– Dès le 1er euro
– Sans déduction des coupons d’ores et
déjà perçus
– Plafonnement à 30% du montant assuré
Le risque de perte en capital
sur la ligne se réduit avec le temps et la
perception des coupons
Perte%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
Perte%
20%%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
Perte%
26%%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
Perte%
Coupon%
32%%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
6%%
Perte%
38%%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
Perte%
Coupon%
44%%
maximale%%%%%%%%%%%%%%
6%%
%%
50%%
Coupon%
6%%
%%
%%
Coupon%
6%%
%%
%%
%%
Coupon%
6%%
%%
%%
%%
%%
Garane%
OSEO%
50%%du%
capital%
Garane%
OSEO%
50%%du%
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Garane%
OSEO%
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Garane%
OSEO%
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Garane%
OSEO%
50%%du%
capital%
A%
l'émission%
%
Garane%
OSEO%
50%%du%
capital%
Année%1%
Année%2%
Année%3%
Année%4%
Année%5%
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G%Document%non%contractuel%G%
23
17
25. FCPR'Entrepreneurs''Export
DUREE%
DUREE
• Durée : 5 ans
– En ligne, avec les projets d’investissements des entreprises sélectionnés et d’un rendement
attractif
– Durée de détention minimum pour profiter d’un cadre fiscal attractif
26/02/2014'
19'
8'Document'non'contractuel'8'
25
27. FCPR%Entrepreneurs%%Export
FISCALITE)
2 options fiscales
• Distribution.
– pour une distribution des coupons annuellement.
• Capitalisation.
–
–
–
–
pour une optimisation fiscale.
Pas de distribution et engagement de détention pendant 5 ans.
Personne physique : exonération de l’impôt sur les plus-values à la sortie.
Personne morale soumise à l’IS : régime spécifique des FCPR long terme, taux forfaitaire
de 15%.
26/02/2014
1%Document%non%contractuel%1%
27
21
28. FCPR%Entrepreneurs%%Export
CONCLUSION(
La dette obligataire en PME non cotées est une alternative crédible
Vos(Besoins
(
Les(Solu=ons
(
Ac=fs(tangibles
(
Les(PME(non(cotées
(
à(rendement
(
via(des(obliga=ons(conver=bles
(
peu(risqué
(
avec(une(garan=e(par=elle(
(
sur(une(durée(raisonnable
(
à(5(ans
(
dans(un(cadre(fiscal(arac=f
(
et(une(exonéra=on(
(
des(plusCvalues
(
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1%Document%non%contractuel%1%
28
22
29. FCPR!Entrepreneurs!!Export
SOCIETE DE GESTION!
Entrepreneur Venture : un savoir-faire reconnu
! Entrepreneur Venture : une société de gestion indépendante agréée AMF en
2000.
Spécialisée dans la gestion du Non Coté,
Essentiellement dédiée à la gestion pour le compte d’institutionnels
(FCPR …).
Apporteur de fonds propres et de dettes obligataires aux entreprises
400 millions € sous gestion
Plus de 90 PME accompagnées
26/02/2014
1!Document!non!contractuel!1!
29
23
32. FCPR'Entrepreneurs''Export
PROFIL'DE'RISQUE'
Lorsqu’un Investisseur investit dans le Fonds, il devra tenir compte des éléments et des risques suivants :
•
Perte de Capital : il n’y a aucune garantie que le Fonds réalise ses objectifs d’investissement ou qu’un investisseur reçoive
un retour sur son capital.
•
Risque de décote : le rachat des parts par le Fonds peut dépendre de la capacité de ce dernier à céder rapidement ses
actifs ; elle peut donc ne pas être immédiate ou s'opérer à un prix inférieur à la dernière valeur liquidative connue. En cas de
cession de parts à un autre Investisseur, le prix de cession peut également être inférieur à la dernière valeur liquidative
connue.
•
Risque d’illiquidité des investissements du Fonds : le Fonds a l’intention d’investir dans certaines sociétés dont les titres, au
moment de l’investissement, ne sont pas et pourront ne jamais être négociés sur un marché d'instruments financiers. Il peut
être difficile d’évaluer la valeur, de vendre ou de liquider une position existante dans ces sociétés. Dans la mesure où il
n’existe pas de marché liquide pour les investissements, le Fonds pourra se trouver dans l’impossibilité de liquider les
investissements en réalisant un profit.
En outre, les sociétés dont les titres ne sont pas négociés sur un marché d'instruments financiers ne sont pas soumises aux
mêmes règles en termes de divulgation d’information ou d’exigences en matière de notifications qui s’appliquent généralement
aux sociétés cotées sur un marché d'instruments financiers.
•
Risque de taux : la variation de courbe des taux d’intérêts peut entraîner une baisse de valeur des obligations et autres titres
de créances et de ce fait une baisse de la valeur liquidative du Fonds.
•
Risque de crédit : la dégradation de la qualité d'un émetteur peut conduire à une baisse de valeur des instruments émis par
celui-ci et affecter défavorablement la valeur liquidative du Fonds.
•
Risque de marché : si les marchés actions ou obligataires baissent, la valeur liquidative baissera aussi.
•
Risque de change : le risque de change correspond au niveau de variation de la valeur d’un instrument financier du fait de
l’évolution du cours de devise d’un investissement du Fonds par rapport à l’Euro.
•
Risques liés aux obligations convertibles : risque d’insolvabilité, risque de capital, risque de taux ou de volatilité entraînant
une baisse du cours du titre, risque d’absence de revenu qui pourrait en faire diminuer la valeur liquidative.
26/02/2014'
26'
32
33. FCPR'Entrepreneurs''Export
DISCLAIMER*
•
Le document n’a aucun caractère contractuel ni indicatif des choix et objectifs de l’investisseur. L’ensemble des données est
présenté à titre purement informatif et ne peut en aucun cas être assimilé à une offre d'achat, de vente, de souscription ou
de services financiers, et est fourni et mis à la disposition par des sources extérieures.
•
Des modifications des informations financières et des dispositions juridiques et administratives, notamment fiscales, peuvent
subvenir postérieurement à la rédaction du présent document.
•
Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Il est d’ailleurs rappelé que la valeur des unités de comptes et celle des fonds en général ne sont pas garanties mais sont
sujettes à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.
•
Dès lors, NORTIA et NORTIA INVEST déclinent toute responsabilité dans l'utilisation qui pourrait être faite de ces
informations et les conséquences qui pourraient en découler.
26/02/2014'
27'
33
34. AVERTISSEMENT ET
MENTIONS LÉGALES
Le
présent
document
a
été
rédigé
par
bienprévoir.fr.
Ce
contenu
vous
est
communiqué
à
9tre
purement
informa9f
et
ne
cons9tue
:
1.
ni
une
offre
de
vente,
ni
une
sollicita9on
d’achat,
et
ne
doit
en
aucun
cas
servir
de
base
ou
être
pris
en
compte
pour
quelque
contrat
ou
engagement
que
ce
soit
;
2.
ni
un
conseil
d’inves9ssement.
Les
opinions
exprimées
dans
le
présent
document
cons9tuent
le
jugement
de
bienprévoir.fr
au
moment
indiqué
et
sont
suscep9bles
d’être
modifiées
sans
préavis.
bienprévoir.fr
n’est
nullement
obligé
de
les
tenir
à
jour
ou
de
les
modifier.
Il
est
recommandé
aux
inves9sseurs
de
déterminer
eux-‐mêmes
l’adéqua9on
et
les
conséquences
de
leur
inves9ssement,
pour
autant
que
ceux-‐ci
soient
autorisés.
À
noter
que
différents
types
d’inves9ssements,
men9onnés
le
cas
échéant
dans
le
présent
document,
impliquent
des
degrés
de
risque
variables
et
qu’aucune
garan9e
ne
peut
être
donnée
quant
à
l’adéqua9on,
la
per9nence
ou
la
rentabilité
d’un
inves9ssement
spécifique
pour
le
portefeuille
d’un
client
ou
futur
client.
Les
performances
passées
ne
préjugent
pas
des
performances
à
venir.
Les
performances
peuvent
varier
en
fonc9on
des
condi9ons
économiques
et
de
marché
importantes,
notamment
les
taux
d’intérêt.
La
valeur
des
inves9ssements
est
suscep9ble
par
nature
de
varier
à
la
hausse
comme
à
la
baisse.
Il
se
peut
que
les
inves9sseurs
ne
récupèrent
pas
leur
inves9ssement
ini9al.
bienprévoir.fr
40
bis,
rue
du
Faubourg
Poissonnière
75010
Paris
–
SAS
au
capital
de
1
000
000
€
;
Siret
:
503
023
111
035
Enregistrement
ORIAS
N°
08
041
353
(www.orias.fr).
Membre
associa9on
professionnelle
ANACOFI
–
CIF
n°
E001699.
bienprévoir.fr
est
couvert
par
une
assurance
Responsabilité
Civile,
conformément
aux
condi9ons
prévues
par
les
ar9cles
R
512-‐6
et
R
512-‐7
du
code
des
assurances
(Polices
souscrites
auprès
de
CGPA
N°
IP0015).
bienprévoir.fr
est
9tulaire
de
la
carte
professionnelle
de
transac9ons
immobilières
N°
T13166
Le
site
internet
bienprévoir.fr
a
fait
l'objet
d'une
déclara9on
auprès
de
la
CNIL
sous
le
numéro
130
44
51.
34