Konverentsil Äriplaan 2015 24. september 2014

1. Majandusprognoos aastaks 2015
Ülo Kaasik
Eesti Pank
Äriplaan 2015
Nordea kontserdimaja, Tallinn

2. • Üleilmne majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid on
endiselt väga suured
• Eesti majanduskasvu puhul võib oodata, et see kiireneb aegamisi koos
üleilmse majanduskliima paranemisega
• Majandus peab toime tulema väiksema hulga inimestega

3. Euroalal on oodata majanduse aeglast taastumist,
kuid inflatsioon on oodatust tagasihoidlikum
Allikas: Euroopa Keskpank

4. Euroala rahaturu intressid on kõigi aegade
madalaimal tasemel
• Turgudel oodatakse väga madalate intresside kestmist veel mitme aasta jooksul
• Eesti ettevõtete jaoks on praegune intressikeskkond väga soodne
Lühiajaline rahaturu intressimäär 3-kuu Euribor (%)
3-kuu Euribor
Ootus (Euroopa Keskpanga prognoos september 2014)
Ootus (Euro Zone Barometer prognoos september 2014)
Allikas: Euroopa Keskpank, Euro Zone Barometer
6
5
4
3
2
1
0
01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16

5. Muutused Soome majanduse struktuuris on
nõrgestanud sealset kasvu
• Rootsi majandus on kasvanud jõudsalt tänu eratarbimisele ning eluasemeinvesteeringutele,
järgmistel aastatel oodatakse ka ekspordi ja ettevõtete investeeringute kiiremat kasvu
Allikad: Soome keskpank, Rootsi keskpank
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
SKP reaalkasv (%)
Rootsi Soome
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

6. Venemaa majanduskasvu osas on vähe optimismi
• Probleemid majandusstruktuuriga ning Ukraina konflikti mõjud on Venemaa
kasvuväljavaadet oluliselt halvendanud
• Läti ja Leedu võivad Venemaa mõju tõttu samuti kannatada
SKP reaalkasv (%)
Läti Leedu Venemaa
Allikas: Leedu keskpank, Venemaa keskpank, Läti rahandusministeerium
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

7. Hetkel on olulisim tootmist piirav tegur vähene
nõudlus
Allikas: Euroopa Komisjon
• Tööjõunappus hakkab lähiajal toomist järjest enam piirama
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Tööstusettevõtete toodangu kasvu piiravad faktorid
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
piiranguid pole ebapiisav nõudlus tööjõu puudus
materjali/seadmete puudus muud finantsprobleemid

8. Eesti ettevõtete laenamine on muutunud taas
aktiivsemaks
Allikas: Eesti Pank
• Ettevõtete laenukasv hoogustus suvekuudel 5%ni
• Tasahaaval kiireneb ka majapidamiste eluasemelaenude kasv
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
Laenujäägi aastakasv
Ettevõtete laenud Eluasemelaenud
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Viimane vaatlus: august

9. Tootmise efektiivsemaks muutmine on vajalik
konkurentsis püsimiseks
Tööjõukulude ja kasumi kasv
kasum (põhivara kulum + tegevuse ülejääk) hüvitised töötajatele
Allikas: statistikaamet
• Kasumid on aasta esimeses pooles palgakulude suurenemise tõttu kahanenud
• Ettevõtted on uue olukorraga tööturul siiski osaliselt juba kohanenud
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

10. Tööjõupakkumine väheneb elanikkonna
vananemise ja väljarände tõttu
Allikas: statistikaamet
• Juba viie aasta pärast on Eestis tööealisi inimesi 30 tuhat vähem kui täna
1,000,000
950,000
900,000
850,000
800,000
750,000
Tööealise elanikkonna rahvastikuprognoos
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040

11. Järjest teravamalt tõuseb esile vaba tööjõu
mittevastavus ettevõtete vajadustele
• Tööpuudus on viimastel aastatel märgatavalt vähenenud, kuid edasine alanemine
on raskendatud
• Probleemiks on nn struktuurne tööpuudus – töösoovijate kvalifikatsiooni
mittesobivus vabade ametikohtadega
20%
15%
10%
5%
0%
Tööpuudus
12 kuud või rohkem vähem kui 12 kuud töötuse määr
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank

12. Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi
• 2014. aasta majanduskasv kujuneb juunis prognoositust kiiremaks peamiselt SKP
statistika revideerimise tõttu
• 2015. aasta majanduskasv jääb varem prognoositule alla kuna 2014. aasta SKP taset
on korrigeeritud kõrgemaks
• 2016. aastaks on saavutatav Eestile pikemaajaliselt jõukohane 3,6% suurune kasv
Majanduskasvu prognoos
juuniprognoos 2014 Eesti Panga uuendatud prognoos (september 2014)
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank
0.8%
0.7%
3.9%
3.6%
1.6%
2.1%
2.5%
3.6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2012 2013 2014 2015 2016

13. Selle aasta inflatsioon kujuneb nullilähedaseks
• 2014. aastal hoiab hinnakasvu tagasi peamiselt odav energia, mis on vähendanud ka
ettevõtete kulusid
• Ettevaates inflatsioon kiireneb nii energia odavnemise lõppemise kui ka
importtoodete kiirema hinnakasvu tõttu
• Toiduainete hinnakasvu piiravad veel mõnda aega üleilmne hea saagikus ning
sanktsioonide mõju
Tarbijahindade inflatsioon
alusinflatsioon (pp) energia (pp)
toit koos alkohoolsete jookide ja tubakaga (pp) Eesti THI aastakasv (%)
Allikas: statistikaamet, Eesti Pank
5
4
3
2
1
0
-1
2012 2013 2014 2015 2016

14. KOKKUVÕTTEKS
• Üleilmne, sh Euroopa majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid
on endiselt väga suured
• Paranev välisnõudlus ning toetav rahapoliitika soodustavad Eesti majanduskasvu
kiirenemist – teisalt on võimaliku Venemaa konflikti mõju meie lähiregioonile
suurem
• Eesti on hoopis teises arengufaasis võrreldes eelmise kümnendiga,
pikemaajaliselt jõukohane 3-4% majanduskasv on saavutatav ülejärgmisel aastal
• Järjest enam hakkab Eesti arengut mõjutama inimtegur – elanikkond väheneb,
sealhulgas ka tööealiste inimeste hulk
• Mitte üksnes tööjõuressursi hulk, vaid ka selle arendamine on eelolevatel
aastatel tootmismahu suurendamise ja majanduskasvu tagamise seisukohalt
kesksel kohal
• Madala tootlikkusega ettevõtete jaoks muutub üldise palgataseme tõusu
tingimustes kestma jäämine üha raskemaks

15. Majandusprognoos põhinäitajate kaupa
2013 2014* 2015* 2016*
SKP (miljardit eurot) 18,7 19,5 20,5 21,8
SKP muutus püsihindades (%) 1,6 2,1 2,5 3,6
Inflatsioon (THI, %) 2,8 0,1 1,3 2,4
Tööpuuduse määr (%) 8,6 7,4 7,5 7,3
Keskmine brutokuupalga muutus (%) 7,9 5,1 5,2 6,6
Hõive muutus (%) 1,2 -0,4 -0,5 -0,4
Allikad: statistikaamet, Eesti Pank
Eesti Panga uuendatud majandusprognoos
* prognoos