재테크 초보 탈출을 위한 지난 1년간의 노력을 문서로 정리해 봤습니다.

1. 재테크 2주일만 하면
신상희만큼 한다!
2023년 2월 27일
가이아쓰리디㈜
신상희(shshin@gaia3d.com)
* 본 문서는 어떤 투자보장도 하지 않습니다. 개인재무관리를 위한 참고문서로만 활용하십시오.

2. 재테크 공부를 해야겠다고 마음 먹은 이유
<출처: https://view.asiae.co.kr/article/2022091717192093814>
<출처: http://www.sisaweek.com/news/articleView.html?idxno=201905>

3. 이 발표는 이런 의문에 답을 찾아가는
개인적 여정의 일부입니다.
“왜 내가 사면 떨어지고,
팔면 오르냐고!”

4. 부동산
주식
코인
금
…
2021년 내 모습
나
주변인
페친
테슬라
애플
삼성
ETF
…

5. 그래서,
2022년에는 집중적으로
재테크와 관련해 공부하고,
또 실전투자를 해 보기로 했습니다.

6. 1. 돈의 역사는 되풀이된다. 홍춘욱*
2. ETF 투자의 신. 강흥보**
3. 시골의사의 부자경제학. 박경철
4. 거인의 포트폴리오. 강환국**
5. 주식, 나는 대가처럼 투자한다. 강영연, 최재원
6. 투자의 신세계. 김영익, 김한진, 홍춘욱, 염승환
7. 퀀트 모멘텀 투자 기법 - 모멘텀 투자의 이해. 웨슬리 그레이, 잭 보겔(지음), 이병욱(옮김)
8. 절대수익 투자법칙. 김동주(김단테)
9. 성공 원칙 - 일러스트 버전. 레이 달리오(지음), 고영태(옮김)
10. 현명한 자산배분 투자자. 윌리엄 번스타인(지음), 김성일(옮김)
11. 랜덤워크 투자수업. 버턴 말킬(지음), 박세연(옮김)***
12. 투자의 네 기둥. 윌리엄 번스타인(지음), 박정태(옮김)***
13. 주식에 장기투자하라. 제러미 시겔(지음). 이건(옮김)***
14. 흔들리지 않는 돈의 법칙. 토니 로빈스(지음). 박슬라(옮김)**
15. 버블: 부의 대전환. 윌리엄 퀸 , 존 D. 터너(지음). 최지수(옮김)
16. 파이프라인 우화. 버크 헤지스(지음). 이지은, 구지연(옮김)
17. 존 보글 가치투자의 원칙. 존 보글(지음). 서정아(옮김)**
18. 부자들의 생각법. 하노 벡(지음). 배명자(옮김)*
19. 이웃집 백만장자 - 변하지 않는 부의 법칙. 토머스 스탠리, 세라 스탠리 펠로(지음). 김미정(옮김)*
20. 부동산투자론. 민성훈(지음)
21. 마법의 연금 굴리기. 김성일**
2022년에 재테크 공부를 위해 읽은 책

7. [투자의 정의 및 목적]
① 박경철 - 리스크를 줄이고 자신의 부를 지키려는 노력
② 강흥보 - 초저금리, 100세 시대, 평생직장이 사라진 시대에 자산을 지키고 늘리려는 행동
③ 강환국 - 자산가치 하락을 막기 위한 노력
④ 버턴 말킬 - 자산을 구매하여 어느 정도 예측가능한 소득(배당금, 이자, 임대료)을 얻거나, 혹은
장기간에 걸쳐 가치 상승에 따른 이득을 취하는 행동
⑤ 존 보글 - 생애 전반에 걸친 자산의 기대 수익을 예측하는 사업
⑥ 신상희 - 현재의 소비효용을 포기하는 대신 미래의 자본소득을 증진시키려는 노력

8. [투자의 네 기둥]
투자의 네 기둥
① 투자 이론
② 투자 심리
③ 투자 역사
④ 투자 비즈니스
: 자산가치평가법, 시장분석방법, 자산배분방법론 등
: 투자를 망치는 심리 오류와 각종 편향(확증편향, 과잉확신 등)
: 거품과 폭락의 역사에서 무엇을 배울 것인가?
: 각종 보험, 증권, 투자 회사의 생리에 대한 이해

9. [1. 투자 이론] – 주요 자산군
현금
(예금)
부동산
(리츠)
주식
암호
화폐
원자재 채권
금
* 본 발표는 주요 자산군 중 증권 시장에서 거래가 가능한 자산으로 한정
• 주식
• 채권
• 대체 자산
• 실물 부동산

10. [1. 투자 이론] – 성공 투자 3원칙
손실을 최소화하라.
1
손실을 최소화하기 위해 변동성을 낮춰라.
2
원칙 1과 2를 다시 명심하라.
3

11. [1. 투자 이론] – 투자로 돈 버는 3가지 방법
투자로 돈 버는
3가지 방법
자산 배분 : 상관성이 낮은 자산군(주식, 채권, 금, 원자재 등)에 분산 투자
마켓 타이밍 : 상승장일 때 투자하고 하락장일 때는 투자를 하지 않는 전략
종목 선정 : 자산군 내 유망한 종목에 집중 투자해 수익율을 높이는 전략
유대인, 60/40, 영구, 올웨더, 4계절, 황금나비 포트폴리오 등
1. 가격(모멘텀)을 통한 마켓 타이밍(3~12개월 오른 주식이 계속 오른다)
2. 계절성을 활용한 마켓 타이밍(1월 효과, 십일사 천국 오십 지옥)
3. 경제지표를 통한 마켓 타이밍
특정 종목 선정. 가치주, 성장주, 테마주, 동네 미용실 추천주 등

12. [1. 투자 이론] – 대표적 투자 유형
투자 유형 설명 대표적 인물
패시브 투자 • ETF나 인덱스 펀드를 통해 시장 수익 자체를 추종하는 투자 존 보글
가치 투자
• 기업의 내재가치를 분석해 저평가된 개별 종목을 매수해 그 종목이 적정
가격이나 고평가 가격이 될 경우 매도하는 투자
워런 버핏
기술적 투자
• 차트, 패턴, 추세 등을 분석해 오르는 종목을 매수하는 투자. 오르는 자
산은 계속 오를 것이라는 심리에 기초하는 투자
제시 리버모어, 리처드
데니스, 마티 슈바르츠
매크로 투자 • 거시 경제 분석을 통해 투자처를 결정하는 방법. 조지 소로스
정보 투자 • 남보다 빨리 정보를 얻고 이를 이용해 수익을 올리는 투자 내부자, 그들의 주변인
퀀트 투자 • 규칙 기반 투자법. 매수, 매도, 보유 판단을 오로지 수치에 근거에 실행 에드워드 소프

13. [1. 투자 이론] – 양대 가치 분석 이론 및 방법
1. 존 버 윌리엄스의 '투자 가치 이론(The
Theory of Investment Value)'에서 처음으
로 내재가치를 결정하는 공식 제안
2. 모든 투자 자산(주식이든 부동산이든)은 그 내
재가치(Intrinsic Value)라고 하는 견고한 닻
을 갖고 있다고 가정
3. 시장 가격이 내재가치보다 떨어지면 매수하고
내재가치보다 높으면 매도
4. 어빙 피셔의 DDM(Discounted Dividend
Model)에서 체계화
5. 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 데이비드 도드 등
견고한 토대 이론(Firm Foundation Theory)
1. 견고한 토대 이론을 신봉
2. 시장은 90%의 논리와 10%의 심리로 돌아가
는 곳
3. 적절한 자산가치 평가를 위해 자산, 이익, 배당,
기대 성장률 등을 꾸준히 분석
4. 기업의 이익과 배당의 미래 흐름에 관심을 쏟음
5. 기업 가치는 기업의 성장률이 높고 성장기간이
길수록, 배당금이 높을수록, 위험이 낮을수록,
시장금리가 낮을수록 높아짐
단점: 정보와 분석 자체의 결함, 주식 가격이 내재
가치에 수렴하지 않을 가능성, 가치 평가의 어려움
기본적 분석(Fundamental Analysis)
1. 존 메이너드 케인스(John Maynard Keynes)
의 '고용, 이자, 화폐의 일반이론'에서 언급
2. 자산의 심리적 가치에 주목. 시장참여자들이 앞
으로 어떻게 행동할 것인가가 가치를 결정
3. 더 어리석은 바보 이론(The Greater Fool
Theory)으로도 불림
4. 영국 미인대회 이야기. 자신이 예쁘다고 생각하
는 사람이 아니라 다른 사람이 예쁘다고 할 사
람을 선택.
5. 행동재무학으로도 연결됨
공중누각 이론(Castle-in-the-Air Theory)
1. 공중누각 이론을 신봉
2. 가치분석이란 도표를 그리고 해석하는 일
3. 투자란 다른 참가자의 행동을 예측하는 게임
4. 이익, 배당, 기업의 미래 성과는 이미 주식 가격
에 반영되어 있음
5. 군중심리가 추세를 이끌어 감
6. 기업의 기본적인 정보는 평등하게 공유되지 않
음
7. 새로운 정보에 투자자는 소극적으로 반응
8. 가격은 관성의 법칙을 따름
기술적 분석(Technical Analysis)

14. [1. 투자 이론] – 랜덤워크 이론
》 투자자들은 합리적 기대를 바탕으로 가격을 형성한다.
- 이미 주어진 정보를 활용하여 좋게도 나쁘게도 치우쳐 판단하지 않는다.
》 주가는 오로지 새로운 정보에 의해서만 변동한다.
- 과거 성과는 이미 가격에 반영되어 있으므로 아무런 효용이 없다.
• 주식시장은 예측이 불가능
• 효율적 시장가설을 지지
• 시장을 이기는 게 불가능하지는 않으나 지속적으로 이기는 게 매우 쉽지 않음을 강조
• 아무도 주식 가격이 높은 지 낮은 지 장담할 수 없음
Burton Gordon Malkiel

15. [1. 투자 이론] – 현대포트폴리오이론(MPT)
제임스 토빈: “계란을 한 바구니에
담지 마라.”
존 보글: “건초 더미에서 바늘을
찾지 마라. 건초 더미를 통째로 사
라.”

16. [1. 투자 이론] – 자산배분 원칙
② 상관성이 낮은 자산군을 보유(분산투자전략)
③ 자산군별 변동성을 비슷하게 유지(Risk Parity)
① 장기적으로 우상향하는 자산군을 보유
1. 위험과 보상은 긴밀하게 연결되어 있다.
2. 주식과 채권의 위험은 투자기간에 달려 있다. 투자 기간이 길면 변동성이 낮아진다.
3. 정액분할투자법은 투자 위험을 줄이는 유용한 방법이다.
4. 포트폴리오 재조정(리밸런싱)을 통해 위험을 낮추고 투자수익을 끌어올릴 수 있다.
5. 위험을 감당할 능력은 투자를 제외한 소득의 유형과 원천에 달려 있다.(자신의 상황에 맞는 투자 필요)

17. [1. 투자 이론] – 경제상황에 따른 자산 가치 변화
경제 계절 오르는 자산 내리는 자산
물가 상승
경제 성장률 높음
금, 개도국 주식 채권, 현금
물가 상승
경제 성장률 낮음
금, (현금) 주식(개도국, 선진국), 채권
물가 하락
경제 성장률 높음
선진국 주식, 채권 금, 현금
물가 하락
경제 성장률 낮음
국채, 현금, (금) 주식(개도국, 선진국)

18. [1. 투자 이론] – 정적자산배분 전략(EFT 활용)
1. 유대인 전략
방법: 1/3은 토지에, 1/3은 사업에, 1/3은 여유자금으로 보유
예시: VNQ(리츠), SPY(S&P500), TLT(미국 장기국채)에 분산 투자
2. 60/40 포트폴리오
방법: 주식 60%, 채권 40% 투자
예시: SPY 60%, IEF(미국 중장기국채) 40% 투자

19. [1. 투자 이론] – 정적자산배분 전략(EFT 활용)
3. 영구 포트폴리오
고안: 해리 브라운이 1980년대 개발
방법: 주식, 장기국채, 금, 초단기 채권을 ¼씩 투자
예시: SPY 25%, TLT 25%, GLD(금 투자) 25%, BIL(미국 초단기 국채) 25%
영구 포트폴리오 글로벌 버전: VT(전 세계 주식) 12.5%, EEM(신흥시장 주식) 12.5%, TLT 12.5%, BWX(글로벌 국채)
12.5%, GLD 25%, BIL 12.5%, 현금 12.5%
4. 사계절 포트폴리오
고안: 레이 달리오가 자산군의 리스크 패러티를 통해 자산 변동성을 비슷하게 유지함으로써 영구 포트폴리오 개선
방법: 주식 30%, 미국 중기국채 15%, 미국 장기국채 40%, 금 7.5%, 원자재 7.5%
예시: SPY 30%, IEF 15%, TLT 40%, GLD 7.5%, DBC(원자재) 7.5%

20. [1. 투자 이론] – 정적자산배분 전략(EFT 활용)
5. 올웨더 포트폴리오
고안: 레이 달리오와 브리지워터가 사계절 포트폴리오를 개선한 것
방법: 정확한 자산 투자비율을 공개하지 않음
추정: 김동주(단테) 씨의 비율 추정 – 주식 36%, 채권 50%, 대체 투자 14%
예시: 주식 - SPY 12%, EFA(선진국 주식) 12%, EEM 12%, 채권 – EDV(미국 제로쿠폰 장기국채) 18%, LTPZ(물가
연동채) 18%, LQD(미국 회사채) 7%, EMLC(신흥국 채권) 7%, 대체 투자 – DBC 7%, GLD 7%
6. 황금나비 전략
고안: Portfolio.com의 Tyler가 고안. 기본적으로 영구 포트폴리오와 매우 유사하게 모든 경제환경에 대처하려는 시도
방법: 미국 주식 20%, 미국 소형 가치주 20%, 미국 장기채권 20%, 미국 단기채권 20%, 금 20%
예시: SPY 20%, IWN(미국 소형 가치주) 20%, TLT 20%, SHY(미국 단기국채) 20%, GLD 20%

21. [1. 투자 이론] – 정적자산배분 전략(EFT 활용)
7. 데이비드 스웬슨의 6대 자산 분산 투자
방법: 미국 주식, 해외 선진시장 주식, 신흥시장 주식, 부동산 리츠, 미국 장기국채, 물가연동채에 분산 투자
예시: SPY, EFA, EEM, VNQ, TLT, TIPS에 분산 투자
8. 버턴 말킬의 생애주기 투자
방법: 연령대에 따른 자산 분산 투자
예시:

22. [1. 투자 이론] – 동적자산배분 전략
동적 자산 배분
1. GTAA 5(Global Tactical Asset Allocation 5)
2. GTAA 3(Global Tactical Asset Allocation Aggressive 3)
3. 오리지널 듀얼 모멘텀(Dual Momentum)
4. 종합 듀얼 모멘텀(Composite Dual Momentum)
5. PAA(Protective Asset Allocation)
7. VAA(VAA(Vigilant Asset Allocation Balanced) 중도형
9. LAA(Lethargic Asset Allocation)
6. VAA(Vigilant Asset Allocation Aggressive) 공격형
8. DAA(Defensive Asset Allocation)
* 자세한 내용은 각자 공부하기. 본 발표에서는 자세한 내용 언급하지 않음.

23. [1. 투자 이론] – 자산배분 관련 기억할 점
1. 너무 자산배분 비중에 집착할 필요는 없다. 분산투자 원칙만 잘 지켜라.
2. 시장을 예측 못 하듯 어느 나라가 미래에 잘 나갈지도 예측할 수 없다. 국가별로도
분산투자하라.
3. 주기적 리밸런싱이 매우 중요하다. 1달, 분기, 반년 혹은 1년 주기로 리밸런싱하라.
저가 매수와 고가 매도를 동시에 성취할 수 있다.
4. 미시건 대학 네거트 세이번 교수의 분석에 따르면, 30년 동안 95%의 수익은
전체 7,500 거래일 중 딱 1%인 90일에 집중적으로 발생한다. 항상 시장에 있어라.

24. [2. 투자 심리] – 투자를 망치는 심리 오류
심리 오류 설명
투자(거래) 중독 • 투자와 거래를 통해 쾌감을 얻는 심리. 투자는 재미를 위한 것이 아님을 명심.
상대적 박탈감 • 남이 투자한 종목이 급등하는데 내 투자 수익율은 완만할 때 느끼는 조급함.
손실 회피 편향과
처분 효과
• 손절매는 못 하고 익절은 빠르게 하는 경향. 원칙에 따라 손해를 감수하고 이익 또한 장기적으
로 바라봐야 함.
과잉 확신 편향 • 나의 투자 능력은 최소한 상위 50%라는 착각.
확증 편향 • 보고 싶은 정보만 선택적으로 받아들임.
단기 추세는 회의적,
장기 추세는 맹신
• 주식 투자는 미국 시장이 최고라는 믿음이 대표적. 3~12개월 정도의 추세는 있으나 3년 이상
의 추세가 유지된 경우는 거의 없음. 10년 단위 시장 분석에서도 매번 미국이 1등을 하지는
않았음.
전망 망상 • 시장을 예측하고 전망할 수 있다는 믿음.
권위 편향 • 명망가가 적당한 스토리텔링을 하면 묻지도 따지지도 않고 추종.
일관성 결여 • 자주 투자 방법을 바꿈. 최소한 6개월 동안에는 절대 전략을 바꾸지 않아야 함.
군중 행동 • 다른 사람을 따라하려는 심리. 좋은 실적을 낸 펀드에 투자를 집중
아무도 믿지 마라. 자신이든 펀드 매니저든 모두 편향 덩어리 인간일 뿐이다.

25. [3. 투자 역사] – 투자 거품에서 무엇을 배울 것인가?
1. 중대한 기술 혁명 혹은 금융 대변혁
거품 등장 조건
2. 풍부한 유동성, 즉 신용의 팽창
3. 이전 거품의 망각(보통 한 세대)
4. 이미 검증된 가치평가 방식을 무시
투자 거품은 앞으로도 계속 등장할 것. 항상 깨어 있으라.

26. [4. 투자 비즈니스] – 이 바닥은 어떻게 돌아가는가?
실직 수익률 = 명목 수익률 – 각종 수수료 – 세금
• 실질 수익률을 높이기 위해서는 수수료와 세금을 줄일 수 있는 방법을 항상 고민해야 함
• 수수료 절감 대책: 거래 최소화, 액티브 펀드나 변액유니버셜보험 등 많은 수수료가 드는
상품을 가급적 이용하지 않기
• 세금 절감 대책: 개인연금저축, IRP, ISA 등 비과세 계좌나 펀드를 이용
• 이중대리인 구조를 이해할 것: 투자사나 펀드 매니저는 투자자가 아니라 자신의 회사나
자신을 위해 행동함

27. [실전 투자] – 내 상황에 맞는 투자법을 찾자.
1. 정기예금보다는 높은 수익을 내고 싶다.
2. 수익성 좋은 종목을 찾을 만한 여유와 역량이 없다.
3. 아무리 생각해도 내 투자 역량이나 경제 상황을 읽는
능력이 상위 50%에 못 미치는 것 같다.
4. 바쁘다. 정기적으로 잠깐 투자하고 본업인 사업에 충
실하고 싶다.
5. 너무 큰 변동성을 견디기는 어려울 것 같다.
6. 딱히 단기적으로 급한 돈이 필요한 건 아니어서 장기
적 투자가 가능하다.
7. 존 보글이나 버턴 말킬의 주장에 공감하며, 수수료가
적은 패시브 투자에 눈길이 간다.
“정적 자산배분에 기초한
적립식 EFT 투자를 해 보자!”

28. [실전 투자] – ETF 투자의 장점
<출처: https://m.mynamuh.com/guide/MNHSI1034 >

29. [실전 투자] – ETF 포트폴리오 구성
① 국내 ETF 투자 – ISA 계좌
자산 구분 중분류 ETF 비율(성장형)
주식
미국 주식 TIGER 미국 S&P 500 25%
한국 주식 KBSTAR 200TR 25%
채권
미국 국채 TIGER 미국채 10년 선물 10%
한국 국채 KOSEF 국고채 10년 10%
대체 투자
골드 TIGER 골드 선물(H) 20%
현금 KODEX 단기 채권 10%
100%
<홍춘욱 박사 추천 포트폴리오 참고, 2022년 1월 31일부터 매달 적립식 투자 개시>
자산 구분 중분류 ETF 비율(성장형)
주식
미국 주식 TIGER 미국 S&P 500 25%
한국 주식 KBSTAR 200TR 25%
신흥국 주식 ARIRANG 신흥국MSCI(합성 H) 10%
채권
미국 국채 TIGER 미국채 10년 선물 10%
한국 국채 KOSEF 국고채 10년 10%
대체 투자
골드 TIGER 골드 선물(H) 10%
현금 KODEX 단기 채권 10%
100%
<2022년 7월 말 변경 포트폴리오>
• 2022년 7월에 포트폴리오 구성 변경
• 금 비중을 20%에서 10%로 축소
• 새롭게 신흥국 주식을 10% 편입
• 가치를 만들지 않는 자산에 회의적인
버턴 말킬의 영향

30. [실전 투자] – ETF 포트폴리오 구성
② 미국 ETF 투자 – 해외주식 계좌
<김동주(단테) 올웨더 포트폴리오 참고, 2022년 1월 31일부터 매달 적립식 투자 개시>
자산구분 ETF 이름 자산군 이름 비율
주식(36%) VT 글로벌 주식 36%
대체 투자(14%)
DBC 원자재 7%
IAU 금 7%
채권(50%)
EDV 미국 제로쿠폰 장기채 18%
LTPZ 물가연동채(만기 15년 이상) 18%
VCLT 미국 회사채 7%
EMLC 신흥국 채권(로컬화폐) 7%
100%
자산구분 ETF 이름 자산군 이름 비율
주식(55%) VT 글로벌 주식 55%
대체 투자(13%)
VNQ 미국 부동산 리츠 8%
IAU 금 5%
채권(32%)
LTPZ 물가연동채(만기 15년 이상) 12%
VCLT 미국 회사채 10%
EMLC 신흥국 채권(로컬화폐) 10%
100%
<2022년 7월 말 변경 포트폴리오>
• 2022년 7월에 포트폴리오 구성 변경
• 올웨더 포트폴리오에서 버턴 말킬의 50대 생애주기 포트
롤리오로 사실상 변경
• 채권 중심 투자에 대한 확신 부족
• 10년 이상 장기 투자 시 주식 리스크가 채권과 유사하다는
제레미 시겔 교수의 영향
• DBC는 2023년부터 미국에서 시행되는 외국인 과세 이
슈로 전량 매각

31. [실전 투자] – ETF 투자 결과
① 국내 ETF 투자 – ISA 계좌
-0.13%
-1.41%
-4.76%
-1.71%
-2.20%
-6.00%
-3.44%
-1.93%
-4.21%
-4.21%
-0.80%
2,695
2,155
2,424
2,000
2,100
2,200
2,300
2,400
2,500
2,600
2,700
2,800
-7.00%
-6.00%
-5.00%
-4.00%
-3.00%
-2.00%
-1.00%
0.00%
2022년 4월 2022년 5월 2022년 6월 2022년 7월 2022년 8월 2022년 9월 2022년 10월 2022년 11월 2022년 12월 2023년 1월 2023년 2월
국내 ETF 투자 수익률
ETF 수익률 KOSPI

32. [실전 투자] – ETF 투자 결과
② 미국 ETF 투자 – 해외주식 계좌
-10.60%
-5.77%
-13.68%
-6.18%
-8.55%
-14.55%
-13.08%
-5.93%
-5.53%
2.48%
-1.53%
4,132
4,132
3,785
4,130
3,955
3,586
3,872
4,080
3,840
4,077
3,970
3,500
3,600
3,700
3,800
3,900
4,000
4,100
4,200
-16.00%
-14.00%
-12.00%
-10.00%
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
2022년 4월 2022년 5월 2022년 6월 2022년 7월 2022년 8월 2022년 9월 2022년 10월 2022년 11월 2022년 12월 2023년 1월 2023년 2월
미국 ETF 투자 수익률
ETF 수익률 S&P500

33. [투자 조언] – 보글헤드 투자 10계명
1.장기적으로 실현 가능한 계획을 세워라.
2.일찍 투자하고 자주 투자하라.
3.너무 많거나 적은 리스크를 감당하지 마라.
4.분산하라.
5.시장을 예측하지 말라.
6.인덱스 펀드를 사라.
7.비용을 최소화하라.
8.세금을 최소화하라.
9.단순하게 투자하라.
10.끝까지 버텨라.

34. [투자 조언] – 존 보글
1. 주가는 결국 내재가치를 따라간다.
2. 시간은 투자자의 친구지만, 충동은 적이다.
3. 제대로 사고, 꼭 붙들어라.
4. 도넛보다는 베이글을 선택하라.
5. 건초 더미에서 바늘을 찾지 마라. 건초 더미를
통째로 사라.
6. 모든 비용을 최소화하라.
7. 분산 투자로 리스크를 최대한 제거하라.
8. 과거의 실적을 과대평가하지 마라.
9. 우직한 고슴도치가 교활한 여우를 이긴다.
10.버텨라. 끝까지 버텨라!

35. [투자 조언] – 제레미 시겔
1. 과거 데이터를 바탕으로 기대 수준을 설정하라. 지난 2세기 동안 주식의 실질 수익률은
6~7%였고, PER은 약 15였다.
2.장기적으로 주식의 수익률이 채권 수익률보다도 훨씬 더 안정적이다. 주식은 채권과는 달리
인플레이션도 방어한다. 따라서 투자 지평이 길어질수록 주식의 비중을 높여야 한다.
3.저비용 인덱스펀드의 비중이 가장 높아야 한다.
4.주식 포트폴리오의 적어도 1/3은 국제 주식에 투자하라. 고성장 국가의 주식은 흔히 과대평가
상태여서 수익률이 낮다.
5.지금까지 가치주(배당수익률이 높거나 PER가 낮은 주식)는 성장주보다 수익률은 더 높고
위험은 더 낮았다. 가치주 인덱스펀드나 펀더멘털가중 인덱스펀드에 투자하여 가치주의 비중을
높여라.
6.감정에 휩쓸리지 않도록 포트폴리오 관리 원칙을 확고하게 수립하라.

36. [투자 조언] – 토니 로빈슨
1. 1900년 이후 조정장은 평균적으로 거의 매년 발생했다.
(고점 대비 10% 가량 하락하면 조정장, 20% 가량 하락하면
약세장)
2.조정장이 약세장으로 들어설 가능성은 20% 이하이다.
3.시장의 흥망을 지속적으로 예측할 수 있는 사람은 아무도
없다.
4.주식시장은 단기적 후퇴는 있을지언정 꾸준히 상승한다.
5.약세장은 역사적으로 3~5년마다 발생했다.
6.약세장은 강세장이 되고 비관주의는 낙관주의가 된다.
7.가장 위험한 행동은 시장에 참여하지 않는 것이다.

37. [투자 조언] – 하노 벡
1. 시장에서 적당한 거리를 두는 것이 현명한 투자 방법이다.
2.우연은 생각보다 자주 발생하고 매우 그럴듯한 모습으로 나타난다. 투자 세계에 언제나 통하는 법칙이란 없다.
3.본전 생각을 버려라.
4.푼돈의 무서움을 기억하라. 별거 아니겠지 하며 낭비하는 푼돈이 제법 큰돈이다.
5.손해를 그대로 인정하라.
6.늘 처음처럼 생각하라. 항상 초심을 가지면 현상 유지 편향과 콩코드 효과를 극복할 수 있다.
7.다른 사람의 말이나 정보의 핵심을 파악하라. 반대의 입장에서 생각해 보라.
8.돈을 쓰기 전에 며칠만 기다려라. 특히, 공돈을 며칠 계좌에 묵혀 놓으면 심리적 계정이 달라지며 함부로 돈을 쓰지
않는다.
9.포트폴리오 전체를 생각하라.
10.작은 변화를 자주 시도하라.
11.아무것도 하지 않는 것도 비용이다. 단기적으로는 뭔가 일을 저지른 것을 후회하지만 장기적으로는 아무것도 하지
않은 걸 후회한다.
12.돈을 갑자기 벌 때가 가장 위험하다.
13.투자를 기록하라. 왜 이렇게 투자했는지 그 근거를 남기고 나중에 다시 돌아보라.
14.늘 의심하라. 반대하는 의견을 찾아서라도 들어라.
15.계좌에 이름을 붙여라. 심리적 계좌에 일일이 이름을 붙여 놓으면 저축 의지를 강화할 수 있다.
16.증권 시장은 프랙탈의 특성을 갖고, 금융 위기는 생각보다 자주 온다. 이에 대비하라.
17.자동 이체 자동 주문을 활용하라. 심리적 영향을 벗어나 기계적으로 투자하고 손절매할 수 있다.
18.지금 당장 시작하라. 투자는 일찍 시작할수록 좋다.

38. [투자 조언] – 버턴 말킬
“투자에는 노력이 필요하다!”

39. 1. 금융감독원 통합연금포털: https://100lifeplan.fss.or.kr/
2. 네이버 증권 포털: https://finance.naver.com/
3. 한국은행 경제통계시스템: https://ecos.bok.or.kr/
4. 금융감독원 전자공시 포털: https://dart.fss.or.kr/
5. 미국 국채 장단기 스프레드: https://fred.stlouisfed.org/categories/33446
6. 금융투자협회 시장지수: https://freesis.kofia.or.kr/
7. 각종 투자상품, 지수 현황: https://www.investing.com/
8. 국내 자산배분 백테스트: https://backtest.kr/
9. 국외 자산배분 백테스트: https://www.portfoliovisualizer.com/
[유용한 사이트]

40. 감사합니다.
신상희(shshin@gaia3d.com)