1. Составление бюджета доходов и
расходов стартапа
Егор Ожерельев 13.03.2014
1

2. © Expert Systems
Инвестиционный проект
Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий, предполагающих
вложения определенных средств для достижения каких-либо целей
Комплекс
мероприятий
Вложение
денежных средств
Результат
Модель
Решения
(контроли
руемые)
Параметры
(неконтроли
руемые)
Показатели
эффективности
Результирующие
Отчеты
Оценка эффективности инвестпроекта осуществляется с помощью финансовой
модели, а итоговый документ по оцениваемому проекту – бизнес-план
2

3. © Expert Systems
Основные принципы и стандарты построения в MS Excel
При построении финансовой модели в MS Excel помните:
Понятная логикаПонятная логика
Логика построения модели должна быть очевидна не только вам,
но и другим людям.
–
Одна абсолютная
цифра – один раз
Одна абсолютная
цифра – один раз
Любая абсолютная цифра в хорошей финансовой модели MS Excel
должна фигурировать только один раз. Дальше пользуйтесь
ссылками на эту цифру. Это обеспечивает гибкость и снижает
риск возникновения ошибок.
–
Логика модели – от
простого к сложному
Логика модели – от
простого к сложному
Понятная логика расчётов, построенная от простого к сложному
позволяет понять сущность расчётов различным пользователям.
Помните, что неструктурированный расчёт вызывает недоверие
ко всей модели.
–
Не усложняйте расчётыНе усложняйте расчёты
Сложные расчёты повышают риск непонимания со стороны
пользователей. При необходимости сложные расчёты можно
вынести в отдельный лист или даже книгу и предоставлять по
запросу.
–
Не «кипятите океан»Не «кипятите океан»
Можно улучшать модель до бесконечности. При этом следует
помнить о том, что важна не точность цифр, а влияние на
управленческое решение. Например, кропотливая работа, в
результате которой чистая прибыль увеличилась на 0,037% вряд
ли повлияет на принятие решения.
–
14.03.2014 3

4. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Сбор данных
14.03.2014 4
При подготовке исходных данных для финансовых расчётов необходимо учитывать, что:
 исходные данные и промежуточные расчёты должны быть чётко структурированы
 корректно подготовленные исходные данные и промежуточные расчёты должны способствовать получению
требуемых результирующих отчётов и коэффициентов
 В процессе отбора исходных данных нужно учитывать специфику требуемых расчётов.
Для проекта запуска производства при подготовке данных по операционной деятельности:
1. Необходимо подготовить обоснованные данные по объёму продаж, стоимости продукции, расходам и
стоимости сырья и сопоставить с требуемыми мощностями
2. Определиться со сроками ввода оборудования в эксплуатацию и темпом роста производственных мощностей
3. Необходимо определиться со способом расчёта себестоимости (расчёт удельных затрат на единицу,
разнесение постоянных затрат, пр.)
4. И так далее…
Пример

5. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
14.03.2014 5
Дизайн модели
Структура листов
Как правило, финансовая модель отражает информацию, изменяющуюся во времени. Например, результатом
финансового моделирования может стать отчёт о прибылях и убытках, построенный на 10 лет, пятилетний прогноз
продаж и так далее. Таким образом, информация в модели отражается в динамике.
Преобладающее количество листов типовой финансовой модели выглядит следующим образом:
Параметры, млн руб. 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Выручка 321 431 578 775 321 431 578 775
Себестоимость 129 173 232 310 129 173 232 310
Валовая прибыль 192 258 346 465 192 258 346 465
Коммерческие
и управленческие расходы
32 43 57 77 32 43 57 77
Прибыль до налогов 160 215 289 388 160 215 289 388
Налоги 32 43 58 78 32 43 58 78
Чистая прибыль 128 172 231 310 128 172 231 310
По горизонтали в верхней части листа
располагается временная шкала.
Отражает отдельные периоды расчётов. В
качестве периодом может выступать:
1. Временной период (2015 Год, 4 квартал 2017,
январь 2018)
2. Условный период (1-ый год проекта, 2-ой
месяц проекта и т.д.)
По вертикали в левой части листа
располагаются параметры. Параметры
могут быть самыми разнообразными
(Выручка, количество сотрудников, объём
продаж и т. д.)
Значение в таблице традиционно находится на
пересечении параметра строки и параметра
столбца. Таким образом, мы можем понять,
каково значение параметра X в определённый
период времени.
В текущем примере ясно, что величина налогов
в 2014 году составляет 32 млн руб.

6. © Expert Systems
Базовый уровень разделения
Технология разработки финансовой модели
14.03.2014 6
Дизайн модели
Структура финансовой модели
* Предлагаемое разделение применяется даже в случае, если модель располагается на одном листе. В этом случае разделы располагаются отдельно
на листе.
Разделение модели на отдельные блоки информации по общим признакам
позволяет получить структурированный результат с которым удобно работать.
Разделение осуществляется путём создания
нескольких рабочих листов в рамках одной
модели (книги MS Excel).
Самый простой вариант разделения модели
предполагает разделение на листы с входными
данными, промежуточными расчётами и
результирующей информацией*.
Дальнейшее разделение зависит от
особенностей конкретной модели и в конченом
счёте должно повышать удобство работы с
моделью конечными пользователями.
Хорошая структура модели и её внешний вид:
 Должны быть интуитивно понятными
 Должны быть прозрачными и чёткими для
понимания
 Должны вести пользователя сквозь логично
организованный поток информации
Книга MS Excel
Входные данные
(переменные)
Промежуточные
расчёты
Результат
Последующие уровни разделения
Стартовый
баланс
Расчёт
оборотного
капитала
Результат
Доходная часть
Расходная часть
…
Расчёт налогов
… …
Баланс
ОПиУ
Коэффициенты

7. © Expert Systems 14.03.2014 7
Моделирование операционной деятельностиМоделирование операционной деятельности

8. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Доходная часть проекта
14.03.2014 8
Можно выделить три ключевых способа формирования доходной части проекта:
Цена Х Объём
1
Затраты + Норма
прибыли
2
Единая сумма
3
01.01.2014 01.02.2014 01.03.2014 01.04.2014 01.05.2014
Шиферный лист
Цена, руб./ед. 650,00 650,00 650,00 650,00 650,00
Объем, ед. 355,00 263,00 342,00 348,00 338,00
Итого, объём продаж, тыс. руб. 230, 75 170, 95 222, 30 226, 20 219, 70
01.01.2014 01.02.2014 01.03.2014 01.04.2014
Металлический шарнир
Суммарные затраты на производство, тыс. руб. 107,42 116,85 108,65 112,34
Требуемая маржа 27,00% 27,00% 27,00% 27,00%
Итого, объём продаж, тыс. руб. 136,42 148,40 137,99 142,67
01.01.2014 01.02.2014 01.03.2014 01.04.2014
Поступления по договорам
Договора с юр. лицами, тыс. руб. 12 039,00 5 416,00 10 860,00 11 513,00
Договора с физ. лицами, тыс. руб. 3 519,00 3 181,00 3 193,00 3 325,00
Итого поступления, тыс. руб. 15 558,00 8 597,00 14 053,00 14 838,00
Колебания:
 Сезонные – колебания (как правило) в рамках 1 года
Например, объём продаж мороженого в летние месяцы на 120% больше чем в зимние.
 Инфляционные – колебания (как правило) в рамках проекта – постепенное увеличение цен
Например рост индекса потребительских цен в янв. 2013 года по отношению к янв. 2012 года составил 7,07%

9. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Доходная часть проекта
14.03.2014 9
ВЫРУЧКА (начисление)
≠ ПОСТУПЛЕНИЯ (поступление)
Чаще всего – это денежные средства Только денежные средства
Включает дебиторскую задолженность
Только те денежные средства,
которые получены в текущий период
Не включает комиссионные и т. д. Включает комиссионные и т. д.
Не включает косвенные налоги (НДС) Включает косвенные налоги (НДС)
P&L Cash Flow
В случае наличия
предоплат/отсрочек – они
отражаются на балансе в виде
кредиторской/дебиторской
задолженности

10. © Expert Systems
Отчет о движении денежных средств (CASH FLOW STATEMENT)
Доходная часть проекта
14.03.2014 10
Пример 2. Предприятие реализовало свою продукцию стоимостью 100 рублей в кредит сроком на 40 календарных
дней.
1 месяц 2 месяц
Выручка
100 0
1 месяц 2 месяц
Поступления
1000
Пример 3. Предприятие реализовало свою продукцию стоимостью 100 рублей со 100% предоплатой и сроком
поставки через 40 календарных дней.
Поступления
1 месяц 2 месяц
100 0
1 месяц 2 месяц
Выручка
1000
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5 Итого
Денежные потоки -25 -25
6 6 6 6 6 30
-19 -13 -7 -1 5 5
Бухгалтерский учет -5 -5 -5 -5 -5 -25
6 6 6 6 6 30
1 1 1 1 1 5
 Покупаем самолёт за $25 млн
 Срок полезной жизни
самолёта 5 лет
 Генерирует чистую прибыль
$6 млн каждый год
Пример
Пример 1.

11. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Операционные затраты
14.03.2014 11
ЗАТРАТЫ
По способу
моделирования
 Абсолютные
 Относительные
По возможности отнесения
на единицу продукции
 Прямые
 Косвенные
По степени зависимости
от объёмов деятельности
 Постоянные
 Переменные
 Условно-постоянные
По отнесению
к виду деятельности
 Производственные
 Коммерческие
 Управленческие
_____________________
 Основная
 Прочая

12. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
14.03.2014 12
Для целей финансового моделирования имеет смысл разделять расходы на 2 типа:
Расходы на заработную платуРасходы на заработную плату
Расходы на материалы,
комплектующие, оплату услуг
и т.д.
Расходы на материалы,
комплектующие, оплату услуг
и т.д.
 Страховые взносы
 Индексация заработной платы
 НДС
 Корректировка на соответствующий
уровень инфляции.

13. © Expert Systems 14.03.2014 13
Моделирование инвестиционной деятельностиМоделирование инвестиционной деятельности

14. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Моделирование инвестиционной деятельности
14.03.2014 14
Инвестиционные затраты и инвестиционные расходы
Капитализируемые
инвестиционные затраты
Капитализируемые
инвестиционные затраты
• Приобретение активов
• Земля (налог на землю)
• Недвижимое имущество
• Здания и сооружения (налог на имущество)
• Прочие объекты
• Движимое имущество
• Транспортные средства (транспортный налог)
• Оборудование
Примеры
• Затраты на анализ и предпроектные исследования,
подготовку документов
• Социальные и экологические затраты
• Работы по благоустройству прилегающей территории
• Прочее
Некапитализируемые
инвестиционные расходы
Некапитализируемые
инвестиционные расходы
Cash FlowBalance Cash FlowP&L

15. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Моделирование инвестиционной деятельности
Активы и амортизация
14.03.2014 15
В большинстве случаев для моделирования покупки/создания актива потребуется 3 параметра:
 Размер выплат
 Срок полезного использования объекта
 Момент ввода в эксплуатацию
Пример
Компания приобретает оборудование за 2 000 000 рублей и ставит его на баланс в тот же месяц. Срок полезного
использования оборудования 5 лет.
Год 1 2 3 4 5
Срок полезного использования,
лет
5
Норма амортизации, в год 0,20
Стоимость актива, тыс. руб. 2 000,00
Основные средства 2 000,00 2 000,00 2 000,00 2 000,00 2 000,00
Амортизация за период 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00
Амортизация накопительным
итогом
400,00 800,00 1 200,00 1 600,00 2 000,00
Остаточная стоимость 1 600,00 1 200,00 800,00 400,00 0,00
Норма амортизации = 1/5
Cash Flow Cash Flow
P&L
Balance

16. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Моделирование инвестиционной деятельности
Создание активов и незавершённое строительство
14.03.2014 16
Актив Январь Февраль Март Апрель Май
Здания и сооружения 0,00 0,00 45 000,00 44 500,00 44 000,00
Незавершённое
строительство
10 000,00 45 000,00 0,00 0,00 0,00
Амортизация 0,00 0,00 0,00 500,00 1 000,00
ИТОГО 10 000,00 45 000,00 45 000,00 44 500,00 44 000,00
Инвестиции
$10 000
Инвестиции
$35 000

17. © Expert Systems 14.03.2014 17
Моделирование макроэкономических
и налоговых параметров проекта
Моделирование макроэкономических
и налоговых параметров проекта

18. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
14.03.2014 18
Моделирование макроэкономических и налоговых параметров проекта
Например, ВЭБ рекомендует производить расчеты:
 для инвестиционной стадии - по кварталам
 для эксплуатационной стадии - по годам.
ДОПУЩЕНИЯ (неконтролируемые параметры)
Макроэкономические
предпосылки
Срок жизни проекта Периодичность
 Обменный курс валют
 Инфляция (промышленная, потребительская, по заработной
плате)
 Другие показатели (пошлины, ж/д тарифы, тарифы на
электроэнергию)
 срок жизни проекта может
быть связан с наличием
лицензий

19. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Моделирование макроэкономических и налоговых параметров проекта
Макроэкономические параметры
* - по версии Министерства Экономического Развития РФ
Ключевым макроэкономическим параметром в финансовой модели является инфляция:
В упрощённом варианте можно выделить следующие типы инфляции:
 Инфляция по доходам
 Инфляция по расходам
 Инфляция по заработной плате
Более «реалистичный»* прогноз позволяет сделать использование инфляции в привязке к
конкретному региону, виду экономической деятельности и типу.
Например, отдельно выделяют инфляцию:
 Добыча полезных ископаемых
 Подвиды…
 Обрабатывающие производства
 Подвиды…
 Промышленность
 Сельское хозяйство
 Грузовой транспорт
 Капитальные вложения
 Строительство
 Оборот розничной торговли
 Платные услуги населению
 Инфляция (ИПЦ) среднегодовая
14.03.2014 19

20. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Макроэкономические параметры
Налоги
* - Параметры упрощены
14.03.2014 20
Упрощённый Оптимальный Реалистичный
• Реалистичная база.
• Начисление и выплата в одном и
том же периоде
• Реалистичная база.
• Начисления в текущем периоде,
выплаты в следующем
• В строгом соответствии со
стандартами налогообложения
Используется для предварительных
расчётов, для поверхностного
анализа и т. д.
Используется чаще всего
Используется для решения
специфических задач с целью
получения точной информации.
Налог Ставка, % База Периодичность выплат
Налог на прибыль 20 Прибыль до уплаты налога Ежеквартально
Налог на имущество не > 2,2
Остаточная стоимость
недвижимого имущества
Ежегодно
Страховые взносы 30 Доходы работников Ежемесячно
НДС 18, 10, 0
База для начисления НДС
(входящий – исходящий)
Ежеквартально
НДФЛ 13, 30, 9, 35 Доходы физлиц Ежемесячно
Чаще всего используются следующие налоги*:

21. © Expert Systems 14.03.2014 21
Построение и балансировка трёх формПостроение и балансировка трёх форм

22. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Построение и балансировка трёх форм
Отчёт о прибылях и убытках
14.03.2014 22
Используя данные отчёта о прибылях и
убытках, а также баланса, акционеры
могут судить о том, как менеджмент ком-
пании использовал средства, имеющи-
еся в его распоряжении, и смогли ли они
получить от своего капитала достаточ-
ную отдачу.
Общие и
админис-
тративные
расходы
Прочие
расходы
Налоги
Чистая
прибыль
Коммерческие
расходы
Себестоимость
Финансовые
расходы
Амортизация
EBITDA
Прибыль от
основной
деятельности
Валовая
прибыль

23. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Построение и балансировка трёх форм
Отчёт о движении денежных средств (Прямой)
14.03.2014 23
Операционная деятельность
Поступления:
Поступления от покупателей и заказчиков
Выплаты:
Общие выплаты
Выплата налогов
Выплаты персоналу по заработной плате
Чистый денежный поток от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
Капитальные вложения
Прочие инвестиционные выплаты
Поступления от реализации активов
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
Увеличение прочего собственного капитала
Привлечение кредитов
Возврат кредитов
Выплата процентов
Чистый денежный поток от финансовой деятельности
Денежные средства на начало периода
Чистый денежный поток
Денежные средства на конец периода

24. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
Построение и балансировка трёх форм
Отчёт о движении денежных средств (Косвенный)
14.03.2014 24
Операционная деятельность
Прибыль до налога
Амортизация
Инвест. операции, учтённые по методу начисления
Проценты по кредитам
Операционная прибыль до изменения оборотного капитала
Изменение оборотного капитала
Налог на прибыль
Чистый денежный поток от операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
Капитальные вложения
Прочие инвестиционные выплаты
Поступления от реализации активов
Возврат таможенного НДС
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
Увеличение прочего собственного капитала
Привлечение кредитов
Возврат кредитов
Выплата процентов
Чистый денежный поток от финансовой деятельности
Денежные средства на начало периода
Чистый денежный поток
Денежные средства на конец периода

25. © Expert Systems 14.03.2014 25
Расчёт инвестиционных показателейРасчёт инвестиционных показателей

26. © Expert Systems
FCF
Технология разработки финансовой модели
Расчёт инвестиционных показателей
Свободный денежный поток
26
D
Прибыль
после налога,
но до вычета
процентов
Амортизация
Инвестиции в
оборотный
капитал
Капитальные
затраты
OCF
Расчёт
инвестиционных показателей
Свободный
денежный поток
14.03.2014

27. © Expert Systems
Технология разработки финансовой модели
14.03.2014 27
Расчёт инвестиционных показателей
A B C D E F G H I
1 Ставка дисконтирования 16,50%
2 0 1 2 3 4 5 Порядковый год проекта
3 FCF -2 600,00 1 453,00 1 985,00 2 350,00 2 680,00 2 894,00 расчётным путём
4 Коэфф дисконтирования 1 0,86 0,75 0,63 0,54 0,47 =1/(1+$B$1)^C2
5 Дисконтированный FCF -2 600,00 1 247,21 1 462,54 1 486,24 1 454,89 1 348,56 =C3*C4
6 Дисконтированный FCF
(накопленный)
-2 600,00 -1 352,79 109,75 1 596,00 3 050,89 4 399,45 =B6+C5
7 Расчёт DPBP 0,00 1,00 0,00 0,00 0,00 0,00 =ЕСЛИ(И(C6<0;D6>0);C2;0)
8 NPV 4 399,45 = СУММ(C5:H5)
9 IRR 45% = ВСД(C5:H5)
10 DPBP 2 = МАКС(С7:H7)+1

28. Обратная связь
105318, Россия, Москва
Ул. Ибрагимова, д. 31
info@expert-systems.com
+7 495 651 82 88
www.expert-systems.com
Expert Systems
Консалтинг и обучение
Бизнес-планирование
Финансовое моделирование
Программные продукты
Облачные сервисы
Expert Systems
Егор Ожерельев
Ведущий консультант
oev@expert-systems.com
+7-903-712-05-98