Relatório de Análise Financeira para candidatura a obtenção de subsídios no âmbito do QREN

1. Relatório de Análise Financeira para
candidatura a obtenção de subsídios no
âmbito do QREN
Lisboa, 4 de Dezembro de 2011
Hugo
Rodrigues
hugo.rodrigues@gmail.com

2. Gestão Financeira – 2011/2012 Relatório Candidatura
Hugo Rodrigues 2
Índice
Introdução............................................................................................................31.
Análise Económico-Financeira.................................................................................32.
Análise Sectorial ....................................................................................................83.
Conclusões..........................................................................................................104.
Bibliografia .........................................................................................................115.
Anexos ...............................................................................................................116.

3. Gestão Financeira – 2011/2012 Relatório Candidatura
Hugo Rodrigues 3
Introdução1.
O presente trabalho tem como finalidade o estudo da empresa ContraCrise, Lda. Este
estudo ocorre na sequência da pretensão desta empresa se candidatar à obtenção de
subsídios no âmbito do QREN.
Esta candidatura visa ter como objetivo obter subsídios à exploração a fundo perdido,
por forma a diversificar as origens de fundos da empresa, diminuindo assim o risco do
negócio.
Tendo em consideração os requisitos da candidatura para a obtenção do subsídio, será
avaliado se a empresa ContraCrise, Lda. demonstra cumprir os seguintes fatores:
 Situação económico-financeira equilibrada;
 Nível de endividamento inferior a 3/4 do total de origens de fundos;
 Estar em condições de cumprir os seus compromissos por um período de 3
meses na hipótese de não encaixar proveitos.
Para a análise considerámos que a empresa ContraCrise, Lda. faz parte do setor de
atividade da Restauração, com CAE 561 – Restaurantes.
De seguida apresenta-se a análise económica e financeira da empresa para o triénio
2008, 2009 e 2010, com base no estudo do Balanço Funcional, da análise Dupont, dos
Indicadores de Gestão, da variabilidade das vendas e dos resultados operacionais.
Análise Económico-Financeira2.
Analisando o balanço da empresa durante o triénio 2008 a 2010, verificamos um
aumento do Imobilizado. O Ativo Circulante sofreu um decréscimo no decorrer do
triénio em análise devido, principalmente, à diminuição da Dívida de Terceiros a Curto
Prazo assim como das disponibilidades. O total do Capital Próprio verificou um aumento
ao nível do valor das Reservas, a contrabalançar com a sua redução durante o triénio.
O Passivo total da empresa manteve-se estável em 2008 e 2009, mas em 2010 teve
uma redução significativa derivado á diminuição do passivo com o Estado e Outros
entes públicos.
Analisando a demonstração de resultados observamos uma diminuição significativa nos
resultados líquidos da empresa, com uma queda muito acentuada em 2010.
Este resultado demonstra que a empresa não foi capaz de refletir o bom desempenho
verificado ao nível dos proveitos operacionais, que cresceram durante o triénio.

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Como se pode observar a ContraCrise foi fortemente penalizada com um aumento
significativo dos Custos com Pessoal (a contratação de mais colaboradores, por ex.
especializados, ou o aumento dos ordenados) e do Fornecimentos e Serviços Externos.
Análise do Balanço Funcional
Balanço Funcional 2008 2009 2010
1. CAPITAL PRÓPRIO 35.464,75 € 73.286,67 € 58.840,63 €
Capital 22.503,38 € 22.503,38 € 22.503,38 €
Reservas 3.404,58 € 30.908,25 € 28.043,51 €
Resultados Transitados 5.798,25 € 8.138,67 € 7.755,63 €
Resultado Líquido do Exercício 3.758,54 € 11.736,37 € 538,12 €
Dividendos Antecipados - € - € - €
2. CAPITAL ALHEIO ESTÁVEL 46.130,00 € 32.191,00 € 32.729,00 €
Dívidas a Terc. M/L Prazo 46.130,00 € 32.191,00 € 32.729,00 €
3. CAPITAIS PERMANENTES (1 + 2) 81.594,75 € 105.477,67 € 91.569,63 €
4. ACTIVO FIXO 62.147,50 € 92.972,00 € 77.111,88 €
Imobilizado Incorpóreo 798,00 € 2.241,33 € 3.491,88 €
Imobilizado Corpóreo 91.500,00 € 131.978,67 € 143.266,88 €
Investimentos Financeiros 3.751,50 € 3.334,67 € 3.126,25 €
Amortizações Acumuladas (33.902,00 €) (44.582,67 €) (72.773,13 €)
5. FM - FUNDO DE MANEIO (3-4) 19.447,25 € 12.505,67 € 14.457,75 €
6. NECESSIDADES CÍCLICAS 138.055,50 € 168.226,00 € 130.110,63 €
Existências 109.992,75 € 156.004,00 € 124.395,00 €
Clientes 28.062,75 € 12.222,00 € 5.715,63 €
7. RECURSOS CÍCLICOS 135.271,50 € 156.660,67 € 115.776,25 €
Dívidas a Terc. Curto Prazo 96.013,50 € 56.440,67 € 72.648,13 €
Estado e Outros entes Públicos 39.258,00 € 100.220,00 € 43.128,13 €
8. NFM - NECESSIDADES DE FUNDO DE MANEIO (6 - 7) 2.784,00 € 11.565,33 € 14.334,38 €
9. TESOURARIA ACTIVA 16.662,75 € 940,67 € 123,13 €
Depósitos bancários e Caixa 16.662,75 € 940,67 € 123,13 €
10. TESOURARIA PASSIVA
11. TESOURARIA LÍQUIDA (9 - 10) 16.662,75 € 940,67 € 123,13 €
12. CONTROLO TESOURARIA LÍQUIDA (5 - 8) 16.663,25 € 940,33 € 123,38 €
TOTAL DO ACTIVO 216.865,75 € 262.138,67 € 207.345,63 €

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Analisando o balanço funcional é possível tirar algumas ilações sobre o grau de
eficiência da empresa no seu ciclo de exploração. De uma forma global verifica-se que
2010 foi um ano de correções após o crescimento verificado em 2009. A estrutura de
capitais da empresa é positiva, sendo que a dependência do capital alheio reduziu no
triénio.
Análise Financeira 2008 2009 2010
FM + + +
NFM + + +
TRL + + +
As necessidades de fundo de maneio da empresa têm vindo a aumentar no triénio,
sendo que o fundo de maneio reduziu de 2008 para 2010 passando a estar num valor
mais próximo das necessidades.
Os recursos a longo prazo são equilibrados, o que demonstra estabilidade da empresa.
A ContraCrise é portanto uma empresa que demonstra solidez financeira.
Análise dos Indicadores de Gestão
Indicadores de Gestão 2008 2009 2010
Estrutura de Capitais
Endividamento 83,647% 72,043% 71,622%
Estrutura de Endividamento 74,570% 82,954% 77,961%
Endividamento de Longo Prazo 21,271% 12,280% 15,785%
Autonomia Financeira 16,353% 27,957% 28,378%
Autofinanciamento 9.445,21 € 22.417,04 € 28.728,58 €
Período Recuperação Dívida (anos) 15,049 3,954 3,668
Liquidez
Geral 1,144 1,080 1,125
Reduzida 0,331 0,084 0,050
Prazo de segurança de liquidez (dias) 93,007 24,829 8,652
Rendibilidade
Vendas 2,499% 6,850% 0,293%
Operacional das Vendas 24,152% 26,597% 12,921%
Líquida das Vendas 1,624% 4,452% 0,190%
Capital Próprio 10,598% 16,014% 0,915%
Ativo 25,773% 26,746% 17,626%
Funcionamento
Rotação do Ativo - 1,101 1,205
Rotação das Existências - 1,982 2,017

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Analisando os indicadores de gestão, ao nível da Estrutura de Capitais, observa-se que
a empresa tem vindo a diminuir o grau de endividamento no triénio, de 83,65% para
71,62 %, o que demonstra que se está a conseguir ter outra forma de financiamento.
Esta diminuição torna a ContraCrise mais interessante para os investidores.
A ContraCrise aumentou no triénio o grau de endividamento a curto prazo, mas a
estrutura de endividamento a longo prazo por outro lado teve uma redução.
Verifica-se ainda que o nível de autofinanciamento tem vindo a aumentar no triénio,
tendo tido uma variação positiva significativa de 2008 para 2009.
Ao nível da Liquidez, a ContraCrise encontra-se equilibrada pois o valor da sua liquidez
geral no triénio é superior a unidade, e não se verificam grandes oscilações no período.
Na origem desta estabilidade está o valor verificado ao nível das existências, que passa
a ser de extrema dependência para a empresa, conforme se consegue comprovar pela
diminuição do indicador da liquidez reduzida.
A ContraCrise tem por isso uma baixa capacidade de resposta para os compromissos a
curto prazo.
Pelo indicador do prazo de segurança, observa-se que a ContraCrise tem diminuído
significativamente a sua capacidade de cumprir compromissos na hipótese de não
encaixar proveitos. Em 2008 tinha capacidade para 93,007 dias, mas em 2010 já só
consegue ter capacidade para 8,652 dias. Este facto compromete os objetivos da
candidatura da empresa ao QREN.
Ao nível da Rendibilidade, observa-se que nas vendas a ContraCrise aumentou
ligeiramente de 2008 para 2009, mas de seguida observa-se uma quebra acentuada
para 2010, em linha com a quebra verificada no resultado liquido.
Também ao nível operacional, verifica-se uma diminuição no triénio, revelando falta de
eficiência no ciclo de exploração.
A rendibilidade do capital próprio da empresa diminui ao longo do triénio, passando de
10,598%, em 2008, para 0,915% em 2010. Esta diminuição demonstra uma fraca
capacidade de geração de liquidez por parte das vendas realizadas.
A Rendibilidade do Ativo também sofreu uma queda no triénio em análise. Ocorreu uma
diminuição mais significativa em 2010, como consequência da quebra nos resultados
operacionais em 2010.
Ao nível do Funcionamento, observa-se que a ContraCrise aumentou o indicador de
rotação do ativo. Significa que para fazer face ao aumento das vendas, também

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aumentou a necessidade de recorrer ao ativo, significando que a empresa poderá estar
a trabalhar perto do limite de capacidade.
Também o indicador de rotação das existências aumentou de 2009 para 2010, o que
evidencia um aumento da eficiência ao nível da gestão dos armazéns.
Análise Dupont
ANÁLISE DUPONT 2008 2009 2010
Política de Investimento
0,759 0,734 0,871
1,067 1,006 1,364
0,809 0,738 1,188
Política de Financiamento
6,115 3,577 3,524
0,033 0,093 0,003
0,201 0,334 0,012
Efeito Fiscal 0,650 0,650 0,650
Rendibilidade do Capital Próprio 0,106 0,106 0,009
Com a análise Dupont, observa-se que a ContraCrise, tem uma Política de Investimento
estável, uma vez que no triénio aumentou a taxa de retorno do investimento.
Ao nível da Política de Financiamento, a ContraCrise apresenta uma redução do índice,
em linha com a redução do endividamento.
Pode-se observar que o Efeito Fiscal é constante ao longo do triénio em análise, o que
significa que a taxa se manteve constante nos 35%, não provocando desta forma
qualquer influência na otimização dos resultados.

8. Gestão Financeira – 2011/2012 Relatório Candidatura
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Variabilidade das Vendas e dos Resultados Operacionais
Variabilidade das Vendas e Resultados Operacionais
Anos Vendas (média-vendas ano)2
Res. Operacional (xj-x)2
2008 231.414,73 € 777.069.633,75 € 55.892,07 € 2.921.120,13 €
2009 263.606,48 € 18.625.895,87 € 70.110,81 € 253.697.047,16 €
2010 282.850,90 € 555.082.827,71 € 36.545,94 € 311.063.720,01 €
Somatório 777.872,11 € 162.548,81 €
Média 259.290,70 € 54.182,94 €
Variância 450.259.452 189.227.296
Desvio Padrão 21.219 13.756
Coef Variação 8% 25%
Análise Sectorial3.
O setor do Alojamento, Restauração e Similares constitui uma das vinte e uma Secções
da CAE-Rev.3. É dentro deste setor que se insere o CAE 56 – Restauração e similares.
A empresa ContraCrise, Lda. insere-se neste setor de atividade, mais especificamente
no CAE 561 – Restaurantes que compreende:
Atividades de preparação e venda para consumo, geralmente no próprio local, de
alimentação, assim como o fornecimento de outros consumos acompanhando as
refeições;
 Atividades de preparação de refeições ou de pratos cozinhados entregues e/ou
servidos no local determinado pelo cliente para um evento específico;
 Atividades de fornecimento e, eventualmente, de preparação de refeições e
bebidas a grupos bem definidos de pessoas, geralmente a preços reduzidos.
Inclui, nomeadamente, cantinas e messes militares; compreende também o
fornecimento de refeições com base num contrato por um determinado período
de tempo;
 Atividades de venda de bebidas e pequenas refeições para consumo no próprio
local sem ou com espetáculo.
No ano de 2009, esta CAE representava 48% das empresas, 43% do volume de
negócios e 46% do número de pessoas ao serviço do sector do Alojamento,
Restauração e Similares.

9. Gestão Financeira – 2011/2012 Relatório Candidatura
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Por comparação com o ano de 2000 observou-se o aumento do peso relativo em 1 p.p.
em número de empresas, 4 p.p. em volume de negócios e 5 p.p. em número de
pessoas ao serviço.
Comparando os dados disponibilizados pelo Banco de Portugal, relativamente aos
Rácios Económico-Financeiros deste setor, com os dados resultantes da análise da
empresa ContraCrise, Lda. destacamos as seguintes conclusões:
Ao nível da análise do Balanço Funcional, destacamos que a ContraCrise é uma empresa
sólida, pois apresenta um Capital Próprio acima do valor de referência do Setor.
Ao nível do ciclo de exploração demonstra que possui um ritmo mais elevado do que o
normal para o setor, pois apresenta valores muito superiores tanto ao nível das
necessidades como dos recursos.
Comparação do Balanço Funcional
Setor ContraCrise
2009 2010
Capital próprio 28.094,17 58.840,63
Necessidades cíclicas de exploração 27.780,25 130.110,63
Tesouraria ativa 45.787,65 123,13
Recursos alheios estáveis 67.183,54 32.729,00
Recursos cíclicos de exploração 33.618,42 115.776,25
Fundo de maneio -27.522,21 14.457,75
Necessidades(+)/Recursos(-) de fundo de maneio -5.838,17 14.334,38
Tesouraria líquida -21.684,04 123,13
Ao nível da análise do Balanço Funcional, podemos concluir que a ContraCrise é uma
empresa sólida, pois apresenta resultados líquidos positivos, contrastando com o setor
que possui resultados negativos.
Ainda assim, é de salientar como aspeto negativo o facto dos custos e perdas
operacionais ser ligeiramente superior ao valor de referência para setor.
Comparação da Demonstração de Resultados
Setor ContraCrise
2009 2010
Custos e perdas operacionais 226.634,55 246.304,96
Proveitos e ganhos operacionais 228.904,13 282.850,90
Resultados operacionais 2.269,58 36.545,94
Resultados correntes -1.385,35 11.398,14
Resultados antes de impostos -1.046,34 827,88
Resultado líquido do exercício -3.110,70 538,12

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Analisando os Rácios Económico-Financeiros do setor, verificamos que a ContraCrise
tem uma Rendibilidade operacional das vendas superior, em 8,05%, relativamente ao
setor. Já por outro lado, a Rendibilidade dos capitais próprios da ContraCrise em 2010 é
18,81% inferior à referência do setor no Q3 de 2009. Também a
Rotação do Ativo Líquido assim como o Efeito Fiscal verificam-se ser inferiores à
referência setor em 1,47 vezes e 0.33, respetivamente.
Ao nível da Liquidez, podemos afirmar que a ContraCrise possui rácios inferiores ao Q3
de 2009 do setor. A Liquidez Geral é inferior em 76% enquanto a Liquidez Reduzida é
inferior em 130%.
O nível de endividamento da ContraCrise ainda é baixo relativamente ao setor, pois
apresenta uma taxa de 71,6% em 2010, ou seja, inferior em 92,17% relativamente ao
Q3 de 2009.
A Rotação das existências na ContraCrise também é inferior em relação ao setor.
Enquanto o rácio de referência para este tipo de empresas se situa nas 35,9 vezes, na
ContraCrise apenas ocorrem 2,02 rotações.
Rácios Económico-Financeiros
Setor ContraCrise
Q3, 2009 2010
Rendibilidade dos capitais próprios % 19,71% 0,9%
Rotação do ativo líquido (nº de vezes) 2,67 1,20
Rendibilidade operacional das vendas % 4,55% 12,9%
Efeito fiscal 0,98 0,65
Liquidez geral % 188,6% 112,5%
Liquidez reduzida % 135,16% 5,0%
Taxa de endividamento % 163,77% 71,6%
Rotação das existências (nº de vezes) 35,9 2,02
Conclusões4.
Relativamente à candidatura ao subsídio do QREN da ContraCrise, com este estudo é
possível concluir que a empresa apenas consegue assegurar os requisitos obrigatórios
de estabilidade e de baixo nível de endividamento.
A ContraCrise embora já tenha conseguido em 2008 cumprir o terceiro requisito, tem
tido tendência para agravar a possibilidade de cumprir os seus compromissos na
hipótese de não encaixar proveitos. O requisito para o QREN é um período mínimo de 3
meses, mas em 2010 a ContraCrise apenas consegue assegurar alguns dias. A empresa
não terá sucesso na candidatura ao QREN.

11. Gestão Financeira – 2011/2012 Relatório Candidatura
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Apesar desta impossibilidade, a empresa ContraCrise, Lda. está económico-
financeiramente equilibrada. Possui um capital próprio elevado e uma taxa de
endividamento baixa.
Para a sua atividade, a empresa está muito dependente das existências e dos capitais
alheios, embora neste caso com tendência de queda.
Bibliografia5.
Banco de Portugal:
http://www.bportugal.pt/EstatisticasWeb/
Anexos6.
Variação Homóloga – Balanço
Balanço - Variação Homóloga
RUBRICAS 2008 2009 ∆09/08 2010 ∆10/09
Ativo
Fixo 62.147,50 € 92.972,00 € 49,599% 77.111,88 € -17,059%
Circulante
Existências 109.992,75 € 156.004,00 € 41,831% 124.395,00 € -20,262%
Clientes 28.062,75 € 12.222,00 € -56,448% 5.715,63 € -53,235%
Depósitos bancários e Caixa 16.662,75 € 940,67 € -94,355% 123,13 € -86,911%
Acréscimos e Diferimentos - € - € - - € -
TOTAL ATIVO 216.865,75 € 262.138,67 € 20,876% 207.345,63 € -20,902%
Capital Próprio
Capital 22.503,38 € 22.503,38 € 0,000% 22.503,38 € 0,000%
Reservas 3.404,58 € 30.908,25 € 807,843% 28.043,51 € -9,269%
Resultados Transitados 5.798,25 € 8.138,67 € 40,364% 7.755,63 € -4,706%
Resultado Líquido do Exercício 3.758,54 € 11.736,37 € 212,259% 538,12 € -95,415%
TOTAL DO CP 35.464,75 € 73.286,67 € 106,647% 58.840,63 € -19,712%
Passivo
Dívidas a Terc. M/L Prazo 46.130,00 € 32.191,00 € -30,217% 32.729,00 € 1,671%
Fornecedores de Imobilizado - € - € - - € -
Dívidas a Terc. Curto Prazo 96.013,50 € 56.440,67 € -41,216% 72.648,13 € 28,716%
Estado e Outros entes Públicos 39.258,00 € 100.220,00 € 155,286% 43.128,13 € -56,967%
TOTAL PASSIVO 181.401,00 € 188.852,00 € 4,107% 148.505,00 € -21,364%

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TOTAL CP e PASSIVO 216.865,75 € 262.138,67 € 20,876% 207.345,63 € -20,902%
Variação Homóloga – Demonstração de Resultados
Demonstração de Resultados - Variação Homóloga
RUBRICAS 2008 2009 ∆09/08 2010 ∆10/09
Prestações de Serviços 231.414,73 € 263.606,48 € 13,911% 282.850,90 € 7,300%
Outros Proveitos Operacionais - € - € - - € -
Total Proveitos Operacionais 231.414,73 € 263.606,48 € 13,911% 282.850,90 € 7,300%
Custo das Existências Vendidas e MC 84.211,50 € 80.511,50 € -4,394% 94.871,00 € 17,835%
Fornecimentos e Serviços Externos 26.072,50 € 31.892,00 € 22,320% 36.157,00 € 13,373%
Impostos e Taxas 415,50 € 388,50 € -6,498% 721,00 € 85,586%
Custos com pessoal 58.953,50 € 69.873,00 € 18,522% 86.176,00 € 23,332%
Outros Custos e Perdas Operacionais 183,00 € 150,00 € -18,033% 189,50 € 26,333%
Amortizações e Provisões do Exercício 5.686,67 € 10.680,67 € 87,819% 28.190,46 € 163,939%
Total dos Custos Operacionais 175.522,67 € 193.495,67 € 10,240% 246.304,96 € 27,292%
Resul. Operacionais 55.892,07 € 70.110,81 € 25,440% 36.545,94 € -47,874%
Proveitos e Ganhos Financeiros 3.748,50 € 2.318,00 € -38,162% 487,80 € -78,956%
Custos e Perdas Financeiras 42.971,00 € 28.218,67 € -34,331% 25.635,60 € -9,154%
Resultado Corrente 16.669,57 € 44.210,14 € 165,215% 11.398,14 € -74,218%
Proveitos e Ganhos Extraordinários 2.925,00 € - € -100,000% 3.000,00 € -
Custos e Perdas Extraordinários 13.812,19 € 26.154,18 € 89,356% 13.570,26 € -48,114%
RAI 5.782,38 € 18.055,96 € 212,259% 827,88 € -95,415%
Imposto s/ o Rendimento do Exercício 2.023,83 € 6.319,59 € 212,259% 289,76 € -95,415%
RESULTADO LÍQUIDO 3.758,54 € 11.736,37 € 212,259% 538,12 € -95,415%