1. Prawne due diligence przed inwestycją - nie chowaj
trupów w szafie, inwestor i tak je znajdzie.
Anita Barcewicz
Aula Polska #82, 31 maja 2012 rok, Warszawa
3. Perspektywa transakcyjna
Perspektywa kupującego Perspektywa sprzedawcy
• kupują rynek / technologię / • sprzedają firmę („dziecko”)
produkt
• często jedna z wielu • najczęściej „transakcja
zrealizowanych już transakcji – życia”;
standardowy proces • brak pełnego zrozumienia
transakcyjny, dokumentów,
• narzucony format • brak doświadczenia
dokumentów, w negocjacjach;
• doświadczony zespół • nieświadomość ryzyk i
negocjacyjny. zagrożeń występujących w
firmie.
•3
4. Due diligence
(ang. należyta staranność) – poddanie przedsiębiorstwa, będącego
potencjalnym obiektem przejęcia, wyczerpującej analizie pod
względem jego kondycji handlowej, finansowej, prawnej i podatkowej,
w celu identyfikacji związanych z nim szans i ryzyk najczęściej przed
podjęciem właściwych negocjacji dotyczących transakcji kapitałowej.
Przedtransakcyjne Potransakcyjne
Kupujący Sprzedający Kupujący
•4
5. Due diligence
podatkowe prawne inne
korporacyjne nieruchomości
istotne umowy patenty, prawo
autorskie
finansowe postępowania
sądowe
pracownicze ochrona
konkurencji
•5
6. Analiza dokumentów– czyli co będzie sprawdzał
inwestor w trakcie due diligence
• prawidłowość utworzenia spółki, struktura kapitałowa i
właścicielska;
• skład i poprawność powoływania członków zarządu,
rady nadzorczej, prokurentów oraz innych osób
uprawnionych do reprezentacji spółki;
• protokoły ze zgromadzeń wspólników, ew. zarządu;
• dokumenty związane z zatwierdzaniem sprawozdań
finansowych, udzielaniem absolutorium członkom
organów spółki, ich powoływania na okres następnej
kadencji;
• umowy zawierane pomiędzy spółką i członkami
zarządu;
• wewnętrzne przepisy obowiązujące w spółce
(regulaminy itp.);
•6
7. Analiza dokumentów– czyli co będzie sprawdzał
inwestor w trakcie due diligence
• umowy najmu, ew. umowy nabycia prawa własności nieruchomości,
hipoteki, służebności, użytkowania na nieruchomościach, roszczenia
osób trzecich do nieruchomości;
• umowy dotyczące finansowania spółki, umowy kredytów, pożyczek,
leasingów;
• umowy o pracę, regulaminy dotyczące spraw pracowniczych,
informacje o kontrolach oraz ich skutkach, struktura zatrudnienia,
spory pracownicze, wypadki przy pracy, choroby zawodowe;
• umowy z dostawcami, odbiorcami, umowy inwestycyjne (klauzule
,,change of control”);
• patenty, prawa autorskie, procesy technologiczne, tytuły prawne do
oprogramowania, postępowania przed Urzędem Patentowym;
• postępowania sądowe.
•7
8. Przykładowe ,,trupy w szafie” :
brak rejestracji w KRS zmian dokonywanych w spółce tj.
podwyższenia/obniżenia kapitału zakładowego, powoływanie
członków zarządu, zmiana wspólników;
brak tytułu prawnego do udziałów;
nieprawidłowe przeniesienie praw autorskich na spółkę;
wypłaty dywidend bez tytułu prawnego;
nieprawidłowa reprezentacja spółki;
brak dokumentów korporacyjnych (księgi udziałów, księgi
protokołów);
zaległe sprawozdania finansowe;
•8
9. Przykładowe ,,trupy w szafie” :
nieważność czynności dokonywanych przez spółkę (brak zgód
korporacyjnych, brak uchwał wymaganych prawem);
prawo pierwszeństwa;
brak zarejestrowania spółki w Państwowej Inspekcji Pracy i Inspekcji
Sanitarnej, sprawy pracownicze;
klauzule ”Change of control”;
niejasne postanowienia umowne;
oprogramowanie;
brak dokumentów lub informacji;
podatki.
•9
10. Ku pamięci
• due diligence zajmuje czas;
• rozwiążmy problem zanim inwestor go znajdzie;
• ujawniajmy informacje ,,z głową”;
• nie ,,zamiatajmy” problemów pod dywan;
• dalsza współpraca – czyli żyjmy w zgodzie.
Uwaga:
Ewentualne „trupy w szafie” będą
miały wpływ na cenę i treść umowy.
•10
