Farid Bedjaoui et Pascal Duval : Rayan Asset Management et Russel Investments renouvellent leur partenariat

1. Farid Bedjaoui et Pascal Duval : Rayan Asset Management et Russel
Investments renouvellent leur partenariat
De nombreux experts du domaine de la finance qualifient Russell Investments comme étant une valeur
sûre. La raison de la réussite de cette société réside dans le fait que malgré la crise financière
internationale et la frilosité des des marchés, Russel Investments a su maintenir une excellente
croissance en optant pour une politique de transparence qui pourrait servir de modèle au nouvel ordre
financier international.
Pascal Duval, Executive Managing Director de la région Europe, Moyen Orient et Afrique, et Farid
Bedjaoui, Directeur Général de Rayan Asset Management, société partenaire de Russel Investments
pour le Golfe Arabe, expliquent en quelle mesure la spécificité avérée des activités de la société Russell
Investments justifient la réputation de l'établissement.
Les services de Russell Investments sont principalement destinés aux grandes entreprises, qui disposent
de fonds propres assez importants, souhaitant procéder à des investissements pour faire fructifier, d'une
part, leurs capitaux et d'autre part, maintenir la valeur de ces capitaux sur le long terme. Ce portefeuille
clients est composé de nombreuses institutions telles que la « Bill & Melinda Gates Foundation », de
Fonds Souverains, d'importantes compagnies d’assurances, ainsi que des établissements bancaires tels
que la Société Générale, Lloyds TSB et des Banques Centrales.
En plus des offres traditionnelles d’instruments financiers tels que les OPCVM et les SICAV étudiés sur
mesure en fonction de la demande, Russell Investments se distingue par une connaissance accrue des
sociétés d’Asset Management mondiales (à peu près huit mille firmes), classées en fonction de critères
qui lui sont propres en se référant à une analyse des risques qui dépasse le seul cadre quantitatif et qui
intègre les axes d’analyse de la bonne gouvernance. Pascal Duval explique qu'il s'agit de la règle des
3P : Portfolio - People Processes, qui garantit un suivi à l’action auprès de nombreux portefeuilles
disséminés dans le monde. C'est cette connaissance accrue des systèmes de gestion de fonds qui
positionne aussi Russell Investments en tant que investment advisory / consultant en stratégie
d’investissement pour des clients ayant besoin d'une meilleure allocation de leurs capitaux et de leurs
ressources (Assets – Liability - allocation).
Farid Bedjaoui décrit ces activités de conseil en stratégie de manière suivante : « La force de Russell
Investments réside dans le fait qu'il ne s’agit pas d’un cabinet de conseil comme il en existe tant, qui se
contente d’émettre des recommandations sans s’assurer du suivi et de la mise en place de mesures à
forte valeur ajoutée, mais que Russel Invesstments est composée de spécialistes de la finance qui
interviennent auprès de ses clients pour les conseiller et qui sont délégués auprès de ses partenaires afin
d’analyser au plus près les besoins des clients. Bien évidemment, nos équipes bénéficient énormément
de leur expérience».
Comme pour de nombreuses firmes anglo-saxonnes en général et pour celles du domaine de la finance
en particulier, l'appellation Russell Investments provient de son fondateur, Georges Russell. L'histoire de
Russel Investments ne débute pourtant pas avec Georges Russell mais avec Franck Russel, son grand-
père, courtier en bourse et originaire de Tacoma dans l’état de Washington aux Etats-Unis. Au début du
siècle dernier, Franck Russel a été contemporain des premiers Fonds de Pension Américains développés
pour le financement des retraites des employés des grandes entreprises. Georges Russel a bénéficié de
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2. l'expérience de son grand-père, ce qui lui a permis d'établir le modèle économique de Russell
Investments, en vigueur depuis une quarantaine d'années.
Les Russell ont élaboré ce modèle économique en partant d’une problématique commune à tout type
d’entreprise qui est celle du pilotage et/ou du suivi de la performance. Les Russel en ont déduit
logiquement que ce sont tout d’abord les Hommes qui constituent la base de l’efficience.
Ils ont déterminé que le risque de déficience se retrouve considérablement diminué en déléguant aux
bons Asset Managers (gestionnaires de fonds indépendants), choisis en fonction de leurs résultats et
selon une échelle d'évaluation établie par Russell Investments. Ce modèle économique, couplé à une
diversification des fonds investis ne dépassant pas les 20% par gestionnaires de fonds indépendants à
des limites assurant la liquidité des fonds ainsi qu’à des objectifs de rentabilité réalistes, a garanti, pour
ses nombreux clients qui comptent à peu près de 335 institutions à travers le monde, des retours sur
investissements de 8 à 6%, que ce soit durant les périodes fastes des marchés de capitaux ou bien
même après la récente crise économique internationale en 2008.
Pascal Duval précise que certes les 8% comparés aux 25% de retours sur investissements promis par les
grands noms de la finance paraissaient dérisoires, mais c’est avant tout la stabilité exceptionnelle des
retours qui a contribué à la réputation de Russell Investments et de son modèle « Multi Asset Multi Style
Multi Manager».
Aujourd’hui Russell Investments compte, par le biais de ses clients, plus de USD 2 trillions d’actifs en ce
qui concerne ses activités de conseil et ses activités de « gestion de gestionnaires de fonds »
représentent à peu près USD 150 milliards.
Farid Bedjaoui, explique en quoi cette spécificité a été fondamentale pour convaincre les entreprises du
Monde Arabe via sa société Rayan Asset Management: « Dans notre région tout particulièrement, être à
l’écoute de nos clients est primordial. Grâce à Russell Investments, Rayan Asset Management a pu
convaincre les entreprises de notre région que faire des bénéfices résulte de l’application d’une
méthodologie éprouvée plutôt que de la spéculation simple et à risques. »
Cette alliance avec Russel Investments a permis à Rayan Asset Management de se positionner parmi les
établissements financiers les plus performants de la Région du Golfe Arabe durant les cinq dernières
années comptabilisant jusqu'à six milliards USD en actifs gérés, qui sont les encours et comptes clients
strictement distincts. Rayan Asset Management compte aujourd'hui un portefeuille clients et partenaires
prestigieux tels que la “Dubai National Bank”, la “Ahli Bank of Bahrain” ou la “Audi-Saradar Private
Banking” au Liban ainsi que de principaux fonds souverains régionaux et autres fonds de pension.
Les marchés du monde Arabe se caractérisent par un manque de structure, un accès difficile et une
culture particulière, à la différence des marchés occidentaux matures dans lesquels Russell Investments
est déjà implantée depuis des décennies.
C’est donc dans ce type de marchés dits « émergents » que Russell Investments établit un partenariat
s’inscrivant sur le long terme avec des entreprises déjà implantées localement comme Rayan Asset
Management établie à Dubaï.
Pascal Duval et Farid Bedjaoui précisent que leur partenariat est basé sur l’équation suivante: Rayan
Asset Management apporte la connaissance des besoins des clients locaux, qui p. ex. sur le marché
spécifique arabe ne se contente pas d’acquérir des produits financiers mais exprime également un réel
besoin de gestion de capitaux.
Russell Investments quant à elle apporte la capacité de production d’offres diversifiées et l’expertise.
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3. Un long processus minutieux a permis d'identifier des entreprises répondant à la particularité des
services offerts par Russell Investments ce qui a conduit les deux sociétés à créer une véritable synergie
entre l’expertise de Russell Investments et la connaissance du marché de Rayan Assets Management.
Farid Bedjaoui précise qu'en capitalisant sur la transparence qui garantit la pérennité et solidité de
Russell Investments, ils ont mis en place ensemble de nouvelles solutions adaptées et destinées à la
Région du Golfe Arabe.
Forts de leur collaboration fructueuse, Russell Investments et Rayan Asset Management ont reconduit
leur partenariat cet été 2010 en étendant leurs champs d'activités: Rayan Asset Management représente
à présent les activités de conseil en stratégie d’investissements de Russell Investments. Les perspectives
sont donc plus que prometteuses pour les deux partenaires. L'un des résultats de cette collaboration
fructueuse est notamment l'élaboration de produits conformes aux lois de la Finance Islamique.
L'offre «Shariah Compliant», a permis à Russell Investments de prouver sa capacité à adapter son offre
de produits en fonction des besoins spécifiques de ses clients et de leur zone géographique. Pascal
Duval explique notamment que le modèle Multi Manager de Russell Investments, ainsi que le suivi
détaillé par types d’actions et d’obligations qui constituent le portefeuille d’investissement des fonds, ont
permis de créer deux principaux types de fonds qui sont le Jadwa Shariah Emerging Markets Fund et le
Russell Jadwa Shariah Global Equity Fund dont les conditions respectent entièrement les préceptes
musulmans. Russell Investments a été précurseur sur ce marché en développant le premier Fond
Shariah Compatible proposé selon le modèle de gestion des gestionnaires. Farid Bedjaoui ajoute qu’il
s’agit de fonds uniques par rapport à l'ensemble des fonds de ce type sur le marché.
La Banque Islamique, la Moudaraba, applique le principe de base d’avoir un ratio endettements sur fonds
propres, debt to equity, ne dépassant pas les 33%. Cet indicateur est aussi suivi dans les performances
des gestionnaires du réseau de Russell Investments. L'application de ce système permet la «tamisation»
des managers classifiés dont les critères régissant les fonds sont compatibles avec la législation. La
diversification étant le fruit de la globalisation, les managers sélectionnés peuvent parfois être issus de
régions lointaines telles qu'Anchorage en Alaska. Il est existe par ailleurs un conseil dédié, le « Shariah
Board », composé de professeurs en sciences économiques et en théologie originaires du Royaume
d’Arabie Saoudite, de Bahreïn et de Malaisie, qui définit la conformité à ces critères ainsi qu’à ceux
relatifs à la responsabilité sociale des investissements. Pascal Duval précise qu'il s'agit de fonds qui ont
été surperformés durant la crise économique internationale et que la crise financière leur a réussi étant
donné qu'elle a permis de prouver que des modèles stables et modérés sont plus que nécessaires pour
contrôler et gérer les excès à long terme.
Pascal Duval et Farid Bedjaoui sont confiants et sereins quant à l’avenir de la Finance, et plus
particulièrement dans l’ensemble du monde Arabe.
L'alliance entre Russell Investments, entreprise occidentale d’envergure, et Rayan Asset Management,
partenaire local et expert de la Région dans laquelle il est implanté, est une démonstration évidente de la
réussite de l'alliance de cultures ayant des intérêts et une vision communs.
Marwan EL TIBI
AL AYAM – BEYROUTH
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