1. Seng Heng Bank – Center for Investment and Risk Analytics
誠興銀行 – 投資及風險研究中心
財來自有方
刊登日期：二零零八年八月十一日 (澳門日報)
作者為誠興銀行投資及風險研究中心分析員黃碩東
淺談投資者心理
今年股市不斷下跌，很多投資者也希望去年尾日日大升之景況會捲土重來，但筆
者可以告訴你，那可說是十年難得一見之盛況，那時港股集奧運概念，人民幣升值，
負利率及最重要的[港股直通車]憧憬於一身，可說是進入了忘我之境界。憧憬是我們人
性很重要的一環，有憧憬才會有希望，但希望越大，失望也越大。而樂觀時過分樂觀，
悲觀時過度悲觀也是常見的。當那亢奮性之預期減弱甚至破滅時，就要回歸基本，就如
現時股市一樣。一些當時熱抄之股票均已經大幅回落，例如去年尾國內樓價屢創新高，
國內房地產股大幅上升，但現時已經從高位下跌超過一半．又如阿里巴巴（１６８
８），上市後不久升至４０元，但現時卻低於１０元，要回到高位便要升３倍！相反
公用股如中電（０００２）今年不跌反升，這就是真正的實力，就是回歸基本．當然
在旺市時這些悶股不會被熱抄，但好的投資本應就是一項沉悶之事，最終能成功於大
幅波動之股市中獲利之人實是寥寥可數．
除了主觀慾望希望股市回升，普通散戶另一問題是往往對投資有錯誤之觀念，舉
例說很多人也會覺得銀行股十分穩健，下跌也不會多，但這只是建基於從少到大他們
對銀行之信心，銀行出問題機會很微之想法。並不是由估值或理性分析之角度出發，所
以當股價下跌就會覺得便宜，當真的出問題時也不覺得是問題．試想想當你買的是國
際大型銀行如花旗等，若你是越跌越買，現時應該已經虧損 5 成以上．一般投資者應
養成用較客觀的角度看股票，若你的主觀性太強，不理市場告訴你之事實（股價下
跌），當你看錯時便會輸得很慘．

2. 不經不覺北京奧運已經於上週五正式開幕，奧運概念也正式成為歷史．但市場是
會不斷發掘新的主題，筆者相信下一個憧憬很快便會出現．但憧憬是有好的，也會有
壞的．
好時上升力量可以很利害，而下跌時速度可能比上升有過之而無不及．
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