Se ha denunciado esta presentación.
Se está descargando tu SlideShare. ×

Nordnetin aamiaistilaisuus 17.3.2015: Antti Viljakainen, Inderes Oy

Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Próximo SlideShare
Suominen Nordnet 21.3.2107
Suominen Nordnet 21.3.2107
Cargando en…3
×

Eche un vistazo a continuación

1 de 12 Anuncio

Más Contenido Relacionado

Presentaciones para usted (20)

Similares a Nordnetin aamiaistilaisuus 17.3.2015: Antti Viljakainen, Inderes Oy (20)

Anuncio

Más de Nordnet Suomi (20)

Más reciente (14)

Anuncio

Nordnetin aamiaistilaisuus 17.3.2015: Antti Viljakainen, Inderes Oy

  1. 1. Suominen analyytikon silmin Nordnet aamiaisseminaari 17.3.2015 Antti Viljakainen
  2. 2. Miten Suomista tulisi tarkastella (1/2)? • Vuonna 2011 alkanut uudelleenrakennus päättyi Q4’14:lla • Yhtiö on fokusoitunut puhtaasti kuitukankaisiin • Liikevaihto on kasvanut, vaikka fokus on ollut muualla • Bruttokate on noussut jo hyvällä tasolle (2014: 12,3 %) • Kiinteä kulurakenne on pysynyt kurissa (2014: OPEX-% 5,7 %) • Rahoituskulut ovat kohtuulliset (noin 1 % liikevaihdosta) • Verojen suhteen on tapahtunut edistystä, mutta työtä riittää vielä (2014: veroaste 43 %) • Tase on kunnossa (gearing 34,7 % vs. tavoitteen alaraja 40 %) Yhtiö on valmis siirtymään seuraavaan vaiheeseen 17.3.2015 2
  3. 3. Miten Suomista tulisi tarkastella (2/2)? • Sijoittajat luokittelevat Suomisen kasvuyhtiöksi • Tavoitteena orgaaninen kasvu nykyisillä päämarkkina-alueilla • Matalan riskiprofiilin kasvustrategia • Maantieteellisen laajentumisen ja/tai epäorgaanisen kasvun aika on mahdollisesti seuraavalla strategiakaudella (2018 eteenpäin) • Osinkotasot ovat tässä vaiheessa maltillisia (30 % jakosuhde) • Osake hinnoitellaan markkinoilla tulospohjaisesti • P/E- ja EV-kertoimet antavat hyvän lähtökohdan osakkeen hinnoittelulle 17.3.2015 3
  4. 4. Kasvuajurit • Orgaaninen volyymikasvu markkinoiden mukana • Pohjois-Amerikka 2 % p.a • Eurooppa 2-6 % p.a • Brasilia 7 % p.a • Fokusoituminen parhaisiin kasvutaskuihin • Tuotemixin asteittainen muutos kohti korkeamman lisäarvon tuotteita • 2015 euron heikentyminen suhteessa dollariin tukee kasvua • Yli 60 % myynnistä Amerikan mantereelle • 500 MEUR:n liikevaihto vuodelle 2017 vaatii noin 7,5 %:n keskimääräistä vuosikasvua (vs. markkinakasvu noin 3 %) 17.3.2015 4
  5. 5. Ennusteissa tuloskasvua liikevaihdon kasvun ajamana 17.3.2015 5 0,0 % 2,0 % 4,0 % 6,0 % 8,0 % 10,0 % 12,0 % 14,0 % 0 100 200 300 400 500 600 2013 2014 2015e 2016e 2017e Liikevaihto (MEUR) EBIT -% Bruttokate-%
  6. 6. Tulosennusteet asettavat riman korkealle 17.3.2015 6 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 2013 2014 2015e 2016e 2017e ROI -% ROI-tavoitteen alaraja
  7. 7. Tase jatkaa vahvistumistaan investointien kasvusta huolimatta 17.3.2015 7 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 2013 2014 2015e 2016e 2017e Ylläpito (MEUR) Kasvu (MEUR) Poistot (MEUR) Gearing-%
  8. 8. Investointiohjelma • Kasvuinvestointiennuste 40 MEUR (budjetti 30-50 MEUR) • Suurin hanke uusi tuotantolinja Pohjois-Amerikkaan • Arvio investoinnista 20-25 MEUR • Investointi olemassa olevan tehdasinfran yhteyteen tehostaa pääoman käyttöä • Kapasiteetti todennäköisesti jo kasvurajoite Pohjois-Amerikassa • Markkina kasvaa tonnimääräisesti merkittävästi • Muut laatu- ja pullonkaulainvestoinnit arviolta 15-20 MEUR (tiedotettu 4 MEUR) • Rahoitusta on vähintäänkin riittävästi kassavarat, lainalimiitti, investointilaina ja lähivuosien rahavirta huomioiden 17.3.2015 8
  9. 9. Osakkeen arvostustaso 17.3.2015 9 2013 2014 2015e 2016e 2017e 2018e P/E 34,7 17,7 14,6 12,2 10,6 12,0 P/B 1,5 1,8 1,9 1,7 1,5 1,4 P/S 0,3 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 EV/S 0,5 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 EV/EBITDA 5,7 5,9 6,1 5,2 4,5 4,2 EV/EBIT 11,2 9,4 9,0 7,8 6,7 6,1 Osinkotuotto-% 0,0 % 1,1 % 2,1 % 2,5 % 2,8 % 3,3 %
  10. 10. Investment case • Tavoitehinta 1,00 euroa / lisää Vahva track-record omistaja-arvon kasvattamisesta Vahvuuksiin tiukasti fokusoitunut strategia Tuloskasvu jatkuu liikevaihdon kasvun ajamana Mahdollisesti ”ylimääräistä” rahavirtaa osinkoihin tai lisäinvestointeihin Edelleen järkevä arvostustaso (2016e: P/E alle 12x vs. Helsingin Pörssin mediaani 15x) Sykli on ollut viime vuosina kokonaisuutena melko suotuisa Haastava arvoketjuasema Osakesarjan vielä pääosin tulossa oleva noin 20 %:n laimentuminen (hybridilainan konvertointi osakkeiksi) 17.3.2015 10
  11. 11. Kysymyksiä? 11
  12. 12. Kiitos! 12

×