As eleições presidenciais de 1994 foram vencidas por Fernando Henrique Cardoso (PSDB) no primeiro turno. Seu governo promoveu privatizações em setores como mineração e telecomunicações e sofreu com uma crise no fornecimento de energia elétrica em 2001-2002. Programas sociais como Bolsa Escola e Bolsa Alimentação foram criados, mas cortes em educação e saúde aumentaram a criminalidade. O governo também se alinhou diplomaticamente com os Estados Unidos.
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