Há boas perspectivas para o nosso mercado, mesmo com o aumento da taxa SELIC, que dá medo em alguns, temos uma projeção de Inflação menor. O crescimento para 2012 fica em torno de 3,2%.

1. Perspectivas para a
Inflação
Carlos Hamilton Araújo
Dezembro de 2011

2. Índice
I. Ambiente Internacional
II. Condições Financeiras
III. Demanda
IV. Oferta
V. Evolução da Inflação
VI. Projeções para a Inflação
2

3. 2011- Balanço Positivo
• Inflação em trajetória declinante;
• Moderação do crescimento do crédito;
• Contenção das despesas do setor público;
• Déficit em conta corrente (2,1% do PIB)
financiado inteiramente com IED;
• Taxas de desemprego baixas; e
• Economia crescendo em torno de 3%.
3

4. 2012 - Perspectivas Favoráveis
• Inflação convergindo para a trajetória de
metas;
• Crescimento moderado do crédito;
• Disciplina fiscal;
• Déficit em conta corrente (2,4% do PIB)
financiado essencialmente com IED;
• Taxas de desemprego baixas; e
• Economia crescendo em torno de 3,5%.
4

5. Cenário Prospectivo - Balanço de Riscos/Hipóteses de Trabalho
No âmbito externo, o cenário prospectivo contempla:
• Baixo ritmo de crescimento global por período de
tempo prolongado, com alta probabilidade de que
ocorra recessão em algumas economias maduras;
• Condições de crédito mais restritivas; e
• Dinâmica relativamente benigna dos preços das
commodities.
5

6. Cenário Prospectivo - Balanço de Riscos/Hipóteses de Trabalho
Do lado interno, o cenário prospectivo contempla:
• Atividade ganhando impulso ao longo do próximo ano;
• Expansão moderada da oferta de crédito;
• Alguma moderação no mercado de fatores;
• Cumprimento das metas de superávit primário;
• Moderação das pressões inerciais (inflação em doze
meses, ao consumidor e no atacado, recuando); e
• Efeitos de ações de política monetária recentemente
implementadas, que são defasados e cumulativos.
6

7. Cenário Prospectivo – Balanço de Riscos/Hipóteses de Trabalho
Desde a divulgação do último Relatório:
• Em segmentos específicos persistiu descompasso,
embora decrescente, entre ritmos de expansão da oferta
e da demanda;
• No mercado de fatores, houve recuo no nível de
utilização da capacidade instalada e sinais de
moderação do mercado de trabalho;
• Inflação ao produtor seguiu em moderação, mas a
inflação dos preços industriais ainda mostra certa
resistência; e
• Inflação ao consumidor em doze meses começou a
recuar.
7

8. Cenário Prospectivo - Visão Geral
As projeções indicam dinâmica para a inflação mais benigna
do que a constante do último Relatório de Inflação:
• As projeções para 2011 – cenário de referência e de
mercado - posicionam-se em 6,5%; recuam bastante em
2012, para 4,7% no cenário de referência e para 4,8% no
de mercado; para 2013, apontam inflação de 4,7% no
cenário de referência e de 5,3% no de mercado; e
• A taxa estimada para o crescimento do PIB em 2011 foi
revisada para 3,0%, ante 3,5% constante no Relatório de
setembro e, para 2012, a taxa estimada é de 3,5%.
8

9. Cenário Prospectivo - Inflação
• O Comitê reconhece um ambiente econômico em que
prevalece nível de incerteza muito acima do usual;
• O Copom identifica riscos decrescentes à concretização de um
cenário em que a inflação convirja tempestivamente para o
valor central da meta, para 4,5%; e
• O Copom reafirma sua visão de que a inflação acumulada em
doze meses alcançou o pico no último trimestre, começa a
recuar no trimestre corrente e, assim, a se deslocar na direção
da trajetória de metas.
9

10. Cenário Prospectivo - Inflação
• O Copom entende que, ao tempestivamente mitigar os efeitos
vindos de um ambiente global mais restritivo, ajustes
moderados no nível da taxa básica são consistentes com o
cenário de convergência da inflação para a meta em 2012.
10

11. I. Ambiente Internacional
11

12. %
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Brasil
Reino Unido
Suécia
2011
2012
Noruega
Polônia
México
Chile
África do Sul
Colômbia
Nova Zelândia
Austrália
EUA
Expectativa de Inflação
China
Índia
Rússia
dez/05 = 100
100
120
140
160
180
220
240
260
280
300
200
60
80
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
Fontes: Bloomberg (em 20/12), Consensus nov/11 (Índia) e BCB
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
metálicas
mai 09
energéticas
jul 09
set 09
agropecuárias
nov 09
Expectativa de Inflação em Países Selecionados e IC-Br
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
IC-Br (US$)
set 10
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
jul 11
set 11
nov 11
12

13. %
10
20
25
30
35
40
45
50
15
5
jan 10
fev 10
Fonte: Bloomberg
mar 10
abr 10
mai 10
VIX (esq.)
jun 10
jul 10
ago 10
set 10
taxa de câmbio (dir.)
out 10
nov 10
VIX e Taxa de Câmbio
dez 10
jan 11
fev 11
mar 11
abr 11
mai 11
jun 11
jul 11
ago 11
set 11
out 11
nov 11
dez 11
1,50
1,55
1,60
1,65
1,70
1,75
1,80
1,85
1,90
1,95
dados até 20/12
R$/US$
13

14. Projeções Crescimento Mundial em Revisão
Projeções para o Crescimento Mundial em Revisão
OCDE Diferença em relação a
nov/11 mai/11
2011 2012 2013 2011 2012
Total OCDE 1,9 1,6 2,3 -0,4 -0,5
EUA 1,7 2,0 2,5 -0,9 -1,1
Área do Euro 1,6 0,2 1,4 -0,4 -1,8
Japão -0,3 2,0 1,6 0,6 -0,2
Reino Unido 0,9 0,5 1,8 -0,5 -1,3
Canadá 2,2 1,9 2,5 -0,8 -0,9
Economias Emergentes e em
-0,1 -0,4
Desenvolvimento
China 9,3 8,5 9,5 0,3 -0,7
Índia 7,7 7,2 8,2 -0,8 -1,4
Brasil 3,4 3,2 3,9 -0,7 -1,3
Fonte: OCDE/Economic Outlook (nov/11) 14

15. Ambiente Internacional
• Mundo com perspectivas desinflacionárias;
• Alta volatilidade e aversão ao risco, ampliação dos riscos para a
estabilidade financeira global;
• Para 2012, reduções significativas nas previsões de crescimento,
em particular para EUA e Europa, com perspectivas de aceleração
moderada em 2013;
• De modo geral, nas economias maduras, a capacidade de reação
das políticas monetária e fiscal é limitada; e
• Nas economias emergentes, recuo, em magnitude menor, nas
projeções de crescimento para 2012; para 2013, perspectivas de
aceleração mais intensa do que nas economias maduras.
15

16. II. Condições Financeiras
16

17. Operações de Mercado de Capitais Domésticas
Emissões Primárias
250
200
R$ bilhões em 12 meses
150
100
50
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011*
ações debêntures outros
* até nov/11
Fonte: CVM 17

18. % a.a.
20
25
30
35
40
45
50
55
60
jan 08
mar 08
Fonte: BCB
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
Taxa de Juros
set 10
nov 10
jan 11
39,1
27,9
mar 11
pessoa física
mai 11
46,8
pessoa jurídica
jul 11 31,4
set 11
29,8
44,7
nov 11
% %
5,5
6,0
7,0
7,5
8,5
9,0
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
6,5
8,0
jan 08 jan 08
mar 08 mar 08
mai 08 mai 08
jul 08 jul 08
set 08 set 08
nov 08 nov 08
jan 09 jan 09
mar 09 mar 09
inadimplência
mai 09 mai 09
Pessoa Física
jul 09 jul 09
set 09 set 09
nov 09 nov 09
atrasos de 15 a 90 dias
jan 10 jan 10
mar 10 mar 10
mai 10 mai 10
jul 10 jul 10
set 10 set 10
Crédito Referencial - Taxa de Juros, Inadimplência e Atrasos
nov 10 nov 10
jan 11 jan 11
inadimplência
mar 11 mar 11
mai 11 mai 11
jul 11 jul 11
set 11 set 11
atrasos de 15 a 90 dias
6,5
7,3
2,2
4,0
Pessoa Jurídica
nov 11 nov 11
18

19. %
15
20
25
30
35
40
45
Fonte: BCB
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
mai 09
endividamento das famílias
comprometimento da renda
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
set 10
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
jul 11
Endividamento e Comprometimento da Renda
22,2
42,2
set 11
19

20. Condições Financeiras
• Incertezas no cenário internacional contribuem para contenção
das emissões no mercado de capitais;
• Taxas de juros declinantes nas operações de crédito (PJ e PF);
• Elevação moderada da inadimplência; e
• Comprometimento da renda relativamente estável.
20

21. III. Demanda
21

22. Consumo das Famílias e Formação Bruta de Capital Fixo
190
FBCF
180 consumo das famílias
170
160
1T 03=100
150
140
130
120
110
1T 08
2T 08
3T 08
4T 08
1T 09
2T 09
3T 09
4T 09
1T 10
2T 10
3T 10
4T 10
1T 11
2T 11
3T 11
Fontes: IBGE e BCB 22

23. dessaz., set/05=100
Fonte: FGV
110
115
90
100
105
120
125
95
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
média
histórica
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
Confiança do Consumidor
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
set 10
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
jul 11
set 11
nov 11
23

24. crescimento sobre o mesmo
período do ano anterior (%)
10
12
0
2
4
6
8
jan 08
abr 08
jul 08
out 08 mês
jan 09
trimestre
abr 09
jul 09
Massa Salarial Real
out 09
jan 10
abr 10
jul 10
out 10
Massa Salarial Real
jan 11
abr 11
Fontes: IBGE (Massa Salarial) e BCB (Crédito)
jul 11
out 11
R$ bilhões
50
55
60
65
70
75
80
85
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
observado
mai 09
jul 09
set 09
Massa Salarial Real e Crédito à PF
dessazonalizado
nov 09
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
set 10
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
jul 11
set 11
Concessões Acumuladas no Mês
24
nov 11

25. escala 0-100
50
55
65
70
45
60
75
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
mai 10
jul 10
set 10
nov 10
do Setor de Serviços
jan 11
ICST (dir.)
mar 11
Confiança do Empresário
Industrial, da Construção e
mai 11
ICS FGV (dir.)
jul 11
ICEI CNI (esq.)
set 11
nov 11
90
110
100
130
140
120
150
escala 0-200
R$ bilhões
Fontes: CNI (ICEI), FGV (ICS e ICST) e BCB (Crédito)
400
500
600
700
800
900
1000
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
externo (dir.)
mai 10
jul 10
doméstico (esq.)
set 10
nov 10
Crédito à PJ
jan 11
mar 11
Confiança dos Empresários e Crédito à PJ
mai 11
jul 11
set 11
nov 11
40
50
60
70
80
90
100
R$ bilhões
25

26. Resultados Fiscais – Superávit Primário
Resultados Fiscais – Superávit Primário
Acumulado em 12 Meses
5
3,83
4
3,33
3,46
3
% do PIB
2
1 0,98
0
out 08
jan 08
jan 09
jan 10
jan 11
abr 08
abr 09
out 09
abr 10
out 10
abr 11
jul 08
jul 09
jul 10
jul 11
out 11
Meta para 2011: R$127,9 bilhões
Fonte: BCB 26

27. % (12m/12m ant)
-15
-10
-5
5
10
15
0
Fonte: Funcex
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
Crescimento em 12 Meses
jan 09
mar 09
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
Exportações Totais - Quantum
mai 10
jul 10
set 10
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
jul 11
set 11
nov 11
27

28. Demanda
• Consumo das famílias expandindo a taxas mais moderadas
(perspectivas são favoráveis – confiança, expansão do crédito;
transferências, mercado de trabalho);
• Investimentos em moderação (perspectivas são favoráveis –
setor de serviços, infraestrutura, etc.);
• O superávit primário de 3,3% do PIB em doze meses reforça a
visão de que está em curso processo de consolidação fiscal
(perspectivas de continuidade); e
• Demanda externa em moderação.
28

29. IV. Oferta
29

30. mm3m, dessaz., jan/08 = 100
Fonte: IBGE
105
115
75
85
95
jan 08
abr 08
jul 08
out 08
jan 09
Produção Industrial
abr 09
jul 09
out 09
jan 10
abr 10
jul 10
out 10
geral
jan 11
abr 11
bens de capital
jul 11
semi- e não-duráveis
out 11
30

31. ICS e PIB Serviços
15 3
10 2
5
1
% t/t-1, dessaz.
0
% t/t-1
0
-5
-1
-10
-15 ICS (esq.) -2
PIB Serviços (dir.)
-20 -3
4T 08
1T 09
2T 09
3T 09
4T 09
1T 10
2T 10
3T 10
4T 10
1T 11
2T 11
3T 11
Fontes: FGV e IBGE 31

32. Safra Agrícola
159,5 160,5
149,6
145,9
milhões de toneladas
133,1 134,0
123,6
119,3
117,0
112,6
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
2011/12: estimativa IBGE em nov/11
Fonte: IBGE 32

33. %, dessazonalizado
74
76
78
80
82
84
86
88
jan 08
mar 08
mai 08
jul 08
set 08
nov 08
jan 09
mar 09
mai 09
jul 09
set 09
nov 09
jan 10
mar 10
UCI
mai 10
jul 10
set 10
Fontes: FGV, Fiesp, CNI, BCB e IBGE
nov 10
jan 11
mar 11
mai 11
CNI
FGV
jul 11
Fiesp
set 11
CNI e Fiesp: dados até out/11
81,4
82,4
83,3
nov 11
%, dessazonalizado
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
jan 08
abr 08
jul 08
out 08
jan 09
abr 09
jul 09
out 09
jan 10
abr 10
Utilização da Capacidade Instalada e Desemprego
jul 10
Desemprego
out 10
jan 11
abr 11
jul 11
out 11
6,0
33

34. %
-2
10
0
2
4
6
8
Fonte: BCB
1T 10
2T 10
Cenário de Referência
3T 10
Projeção de PIB
4T 10
1T 11
2T 11
3T 11
4T 11
1T 12
2T 12
3T 12
4T 12
34

35. Oferta
• Recuo da produção industrial (competição externa,
competitividade);
• Indicadores do setor de serviços em expansão mais moderada;
• Safra agrícola recorde em 2011 e perspectivas favoráveis para
2012;
• No mercado de fatores, nível de utilização da capacidade
instalada da indústria em recuo e desemprego em patamar
historicamente baixo; e
• Perspectivas favoráveis para a evolução da atividade, com
tendência de aceleração entre o primeiro e o segundo semestre
de 2012.
35

36. V. Evolução da Inflação
36

37. % em 12 meses % em 12 meses
0
2
4
6
8
0
2
4
6
8
10
jan 08 jan 08
mar 08 mai 08
mai 08 set 08
Inflação
IPCA
jul 08
set 08 jan 09
nov 08 mai 09
jan 09 set 09
mar 09
mai 09 jan 10
jul 09 mai 10
set 09 set 10
Fontes: IBGE, FGV e BCB
nov 09
jan 10
jan 11
6,64%
nov 11:
mar 10 mai 11
2011:
6,52%*
mai 10 set 11
jul 10
set 10
jan 12
mai 12
Inflação e IC-Br
nov 10
monitorados
2012:
5,39%*
jan 11 set 12
mar 11
comercializáveis
jan 13
de mercado
expectativas
mai 11
jul 11 mai 13
não-comercializáveis
* dados de 16/12/11; expectativas até mai/13
set 11 set 13
nov 11
dez/05=100 % em 12 meses
-5
-15
-10
0
5
10
15
20
25
35
40
30
60
80
100
120
140
160
180
200
220
jan 08 jan 08
mar 08 mar 08
mai 08 mai 08
jul 08 jul 08
set 08 set 08
nov 08 nov 08
jan 09 jan 09
mar 09
metálicas
mar 09
energéticas
mai 09 mai 09
jul 09 jul 09
agropecuárias
set 09 set 09
nov 09 nov 09
IPA-DI
jan 10
IC-Br
jan 10
mar 10 mar 10
mai 10 mai 10
jul 10 jul 10
set 10 set 10
nov 10 nov 10
jan 11 jan 11
mar 11 mar 11
mai 11 mai 11
agrícola
industrial
jul 11 jul 11
set 11 set 11
nov 11 nov 11
37

38. % em 12 meses
3
5
9
7
11
15
13
Fonte: IBGE
jan 08
abr 08
jul 08
out 08
real (dir.)
jan 09
nominal (esq.)
abr 09
jul 09
out 09
jan 10
abr 10
jul 10
out 10
jan 11
abr 11
jul 11
Rendimentos Real e Nominal Habitual
out 11
3
5
9
1
7
-3
-1
% em 12 meses
38

39. Estimativas para o IPCA 2012 e 2013
Mediana por Segmento de Mercado
5,7 5,1
5,6
bancos
2012 bancos
2013
5,0
5,5
AMs AMs
5,4
demais 4,9 demais
5,3
total total
5,2
4,8
% a.a.
5,1
5,0 4,7
4,9
4,8 4,6
4,7
4,6 4,5
4,5
4,4
4,4
ago 11
jul 11
mar 11
abr 11
out 10
nov 10
dez 10
set 10
mai 11
out 11
nov 11
jan 11
jun 11
set 11
fev 11
jul 11
mar 11
abr 11
out 10
set 10
ago 11
nov 10
dez 10
set 11
fev 11
mai 11
out 11
nov 11
jan 11
jun 11
dados até 16/12
Fonte: BCB 39

40. Estimativas do Mercado para 2012
Estimativas do Mercado para 2012
29/set 16/dez
IPCA 5,53 5,39
Preços Administrados 4,57 4,50
IGP-M 5,18 5,17
IPA-DI 4,98 5,29
Selic (Fim) 10,50 9,50
Câmbio (Fim) 1,70 1,75
PIB 3,75 3,40
Produção Industrial 4,30 3,46
Balança Comercial 16,50 17,95
Investimento Estrangeiro Direto 50,00 54,50
Resultado Primário 2,65 2,80
40

41. Estimativas do Mercado para 2013
Estimativas do Mercado para 2013
29/set 16/dez
IPCA 4,80 5,00
Preços Administrados 4,50 = 4,50
IGP-M 4,70 4,80
IPA-DI 4,85 4,90
Selic (Fim) 11,00 10,50
Câmbio (Fim) 1,71 1,75
PIB 4,40 = 4,40
Produção Industrial 4,55 4,00
Balança Comercial 11,00 14,00
Investimento Estrangeiro Direto 45,00 54,60
Superávit Primário 2,80 2,90
41

42. Inflação
• A inflação ao consumidor em doze meses começou a
recuar neste trimestre e essa tendência deve continuar;
• Núcleos elevados, mas com moderação na margem;
• Preços de serviços seguem pressionados;
• Inflação ao produtor com comportamento relativamente
benigno, com resistência no caso dos preços industriais;
• Comportamento favorável dos preços das commoditites;
• Inflação de salários recuando na margem; e
• Expectativa de inflação em revisão para baixo.
42

43. VI. Projeções para a Inflação
43

44. Projeção de Inflação
Cenário de Referência* e Cenário de Mercado
Período Referência Mercado
2011 4 6,5 6,5
2012 1 5,9 5,9
2012 2 5,5 5,5
2012 3 4,7 4,7
2012 4 4,7 4,8
2013 1 4,6 4,8
2013 2 4,4 4,7
2013 3 4,7 5,2
2013 4 4,7 5,3
Obs.: inflação acumulada em 12 meses (%a.a.)
* juros constantes de 11% a.a.
Fonte: BCB 44

45. Trajetória das Metas e Projeções
Inflação Acumulada em 12 Meses
8
7
6
%
5
4 meta
ocorrido
cenário de mercado
cenário de referência
3
out 11
dez 11
ago 11
ago 12
ago 13
abr 12
abr 13
dez 10
abr 11
dez 12
dez 13
fev 12
out 12
fev 13
out 13
fev 11
jun 11
jun 12
jun 13
Fonte: BCB 45

46. %
-2
10
0
2
4
6
8
Fonte: BCB
4T 10
1T 11
2T 11
3T 11
4T 11
1T 12
2T 12
3T 12
4T 12
Cenário de Referência
1T 13
Projeção de Inflação
2T 13
(juros constantes de 11,00% a.a.)
3T 13
4T 13
10
-2
0
2
4
6
8
4T 10
1T 11
2T 11
3T 11
4T 11
1T 12
2T 12
3T 12
4T 12
Cenário de Mercado
1T 13
2T 13
3T 13
4T 13
46

47. VII. Boxes
47

48. Boxe: Projeção do Balanço de Pagamentos
Boxe: Projeção do Balanço de Pagamentos
• 2011: redução da estimativa de déficit em transações correntes e
elevação da previsão dos fluxos de IED;
• 2012: déficit em transações correntes de $65 bi, superávit comercial
de $23 bi e IED de $50 bi.
US$ bilhões
2011 2012
RI - set RI - dez RI - dez
Transações correntes -54,0 -53,0 -65,0
Balança comercial 29,0 28,0 23,0
Exportações 258,0 256,0 267,0
Importações 229,0 228,0 244,0
Serviços, rendas e transferências -83,0 -81,0 -88,0
Conta capital e financeira 111,4 110,0 70,0
IED 60,0 65,0 50,0
Ações e renda fixa no país 5,0 5,3 17,0
Empréstimos e títulos de médio e longo prazos 48,3 44,7 6,2
Empréstimos e títulos de curto prazo -5,0 -2,0 -4,0
Créditos comerciais estrangeiros e demais 30,0 21,4 24,9
Ativos brasileiros no exterior ( - = aumento) -26,9 -26,0 -25,6
Ativos de reserva ( - = aumento) -57,4 -57,0 -5,0
48

49. Boxe: Projeção para o PIB de 2011 e 2012
• Crescimento de 3% para o PIB em 2011 e de 3,5% em 2012;
• 2011: Recuos nas taxas de crescimento da indústria e do setor de
serviços, pela oferta; e nas do consumo das famílias e das importações,
pela demanda;
• 2012: aceleração da indústria e dos serviços, pela oferta; estabilidade no
crescimento do consumo das famílias e recuo do vazamento externo.
Produto Interno Bruto
2010 2011 2011 2012
Anterior Nova
PIB a preços de mercado 7,5 3,5 3,0 3,5
Agropecuária 6,3 2,1 2,9 2,5
Indústria 10,4 2,3 2,0 3,7
Serviços 5,5 3,5 2,9 3,3
Consumo das famílias 6,9 4,5 4,1 4,0
Consumo do governo 4,2 2,1 2,0 3,2
FBCF 21,3 5,6 5,1 5,0
Exportação 11,5 4,7 4,4 3,0
Importação 35,8 12,9 10,4 7,0
Fontes: IBGE e BCB 49

50. Boxe: Convenções Coletivas de Trabalho (SP)
• Média dos ganhos reais em 2011 menores que em 2010 e maiores que
em 2009, para todos os setores com exceção da Construção.
Reajustes Médios das Convenções Coletivas % Ganhos Reais nas CCTs
1/
%
Data-Base Reajuste Ganho Real Setor Data-Base
2009 2010 2011
2009 2010 2011 2009 2010 2011
jan 7,6 6,9 8,6 1,1 2,8 2,1 Rural 0,8 1,9 1,0
fev 8,1 7,1 8,5 1,7 2,7 2,0 Comércio 1,1 1,7 1,6
mar 6,8 5,5 7,2 0,6 0,7 0,8 Serviços 1,0 1,6 1,3
abr 5,8 6,3 7,2 -0,1 1,0 0,9 Indústria 1,3 1,8 1,5
mai 6,4 6,8 8,4 0,6 1,3 2,1 Construção 1,8 2,7 3,1
jun 6,1 6,7 8,0 0,7 1,4 1,5
Total 1,1 1,8 1,5
jul 6,0 6,1 7,8 1,1 1,4 1,0
ago 5,9 6,0 7,9 1,3 1,5 1,1 Fonte: MTE
set 6,2 6,9 9,2 1,8 2,6 1,8 1/ Em relação à variação do INPC do período de
out 6,6 7,3 8,9 2,1 2,6 1,6 12 meses anteriores à data-base.
nov 6,0 7,3 - 1,8 1,9 -
dez 5,2 7,3 - 1,1 1,3 -
Média 6,4 6,7 8,2 1,1 1,8 1,5
Fonte: MTE
50