테라 망하기 직전 추억의 발표자료.

1. Terra Money: Stability and Adoption
2022/04/29
카우라 블록체인 개발실
백승찬

2. 1. Terra 프로토콜 탄생 배경
2. Terra 프로토콜 특징
3. Terra 스테이블코인 구현방식
4. Luna 토큰 쓰임새
5. Terra 백서
6. Terra Station

3. Terra 프로토콜 탄생 배경
- 2018년, 블록체인을 활용한 결제 시스템을 다양한 이커머스 플랫폼에 제공하고자 하는 핀테크 기업
Terra 설립
- 신현성 & 권도형 공동창업 (당시 신현성은 트레이딩으로 코인에 입문한 상태였고, 권도형이 블록체인을 하자고함)
- 중간에 카드사 없이 저렴한 결제 수수료를 판매자 및 구매자에 제공하고자 함
- 신용카드는 결제 수수료가 비싸고 정산에 시간이 걸려 이를 블록체인으로 해결
- 신용카드사 (20%~30%) → 채굴자 (2~3%)
- 암호화폐가 실생활에 쓰이기에 변동성이 너무 심하다는 문제를 알고리즘으로 제어해 법정화폐와
페깅하는 스테이블코인($Terra) 를 만들게됨.
- TerraSDR(SDT), TerraUSD(UST), TerraKRW(KRT), …
발표에서 명칭 약속
* 암호화폐를 부를때, 앞에 $ 를 붙여서 칭하겠습니다.
* 각국의 법정화폐를 페깅하는 스테이블코인
TerraSDR($SDT), TerraUSD($UST), TerraKRW($KRT) 등을
한번에 $Terra 라고 칭하겠습니다.
* 각국의 법정화폐 1₩, 1$ 등을 한번에 1Peg 라고
칭하겠습니다.

4. Terra 프로토콜 특징
- 알고리즘 스테이블코인을 위한 탈중앙화 및 오픈소스 블록체인 프로토콜
- https://github.com/terra-money
- $Terra 와 $Luna 이중 토큰 시스템으로 두개의 서로 다른 시장간 차익 거래 인센티브로 시장을
압박하여 스테이블코인 구현
- $UST(시총 12위), $LUNA(시총 7위)
- 위임지분증명방식(DPos)
- Tendermint 기반의 Cosmos SDK 으로 개발
- $Terra 로 결제 가능하도록 하여 $Luna 의 가치가 상승하도록 거버넌스가 노력중

5. Terra 스테이블코인 구현 방식
- $Terra 와 $Luna 이중 토큰 시스템으로 두개의 서로 다른 시장간 스왑을 통해 차익 거래
인센티브로 시장을 압박하여 스테이블코인 구현
- $Terra 의 공급이 적고 수요가 많아 $Terra 1 > 1Peg 가 된다면
→ $Terra 1 = 1Peg 가 될 때 까지, 사용자들이 $Luna 를 소각해 $Terra 를 발행하도록 유도
→ $Terra 가격 하락으로 스테이블코인 목적 달성 및 $Luna 가 공급이 작아져 가격 상승
- $Terra 의 공급이 많고 수요가 적어 $Terra 1 < 1Peg 가 된다면
→ $Terra 1 = 1Peg 가 될 때 까지, 사용자들이 $Terra 를 소각해 $Luna 를 발행하도록 유도
→ $Terra 가격 상승으로 스테이블코인 목적 달성 및 $Luna 가 공급이 많아져 가격 하락
luna 발행량
$Terra
$Luna

6. TerraKRW($KRT) 시세
https://coinmarketcap.com/ko/currencies/terra-krw/

7. TerraUSD($UST) 시세
https://coinmarketcap.com/ko/currencies/terrausd/

8. 실제 USD/KRW 환율
https://kr.investing.com/currencies/usd-krw-chart

9. $Luna 시세
https://coinmarketcap.com/ko/currencies/terra-luna/

10. LUNA 의 쓰임새
- $Terra 의 변동성을 흡수하는 토큰
- 사용자는 검증인 (Terra 프로토콜의 채굴자) 에게 $Luna 를 스테이킹하여 보상을 나눠가진다
- $Terra 결제가 많아질 수록 $Luna 스테이킹으로 얻는 결제수수료 보상이 커져서 $Luna 의 가치가 올라간다
- 사용자는 $Luna 를 통해 거버넌스의 권한을 받는다

11. Terra 백서
Terra Money: Stability and Adoption
https://www.terra.money/
많은 사람들이법정화폐와비트코인의장점을 결합한 가격 안정적인암호화폐의이점을 알고 있지만 그러한 통화의 채택에 대한 명확한 계획을 갖고 있는 사람은
많지 않습니다. 교환 매체로서의통화의 가치는 주로 네트워크효과에 의해 좌우되기때문에 성공적인새로운 디지털 통화는 유용해지기위해 채택을 극대화해야
합니다. 가격안정성과성장동력을겸비한 암호화폐Terra를 제안합니다. 안정적인채굴 인센티브를통해 탄력적인통화 공급을 통해 가격 안정성을달성합니다. 또한
발행 작업으로생성된 seigniorage를 거래 자극으로사용하여채택을 촉진합니다. 명목화폐와블록체인경제 모두에서분산되고가격이 안정적인화폐 프로토콜에
대한 수요가 있습니다. 이러한 프로토콜이성공하면암호 화폐의 최상의 사용 사례로 상당한 영향을 미칠 것입니다.
1. 소개
2. 다중 통화 추종 정책 (Multi-fiat peg monetary policy)
a. 지역화폐안정성 정의 (Defining stability against regional fiat currencies)
b. 채굴자의Oracle 로 안정성 측정 (Measuring stability with miner oracles)
c. 일괄된 채굴 보상으로안정성 달성 (Achieving stability with consistent mining rewards)
d. 채굴자가흡수하는$Terra 의 단기 변동성 (Miners absorb short-term Terra volatility)
e. 채굴자가장기적으로안정적인보상을 받음 (Miners are compensated with long-term stable rewards)
3. 성장주도형재정 정책 (Growth-driven fiscal policy)
4. 결론

12. Terra Station
- Terra 의 기본지갑이자 플랫폼
- PC, 모바일앱, 브라우저 모두 지원
- 웹어셈블리 언어로된 스크립트로 스마트 컨트랙트 업로드 및 실행 지원
- cpp, rust 등으로 js 보다 성능이 매우 뛰어남.
https://tech.kakao.com/2021/05/17/frontend-growth-08/

13. Terra 스왑
- Terra 프로토콜의 기본 스왑 DeFi 서비스
- $Terra 간의 스왑 (ex. $UST <-> $KRT) 및 $Luna 와의 스왑이 가능
- $Terra 간 스왑에는 Spread Tax 라고 부르는 최소 수수료가 부과됨
- $Terra 와 $Luna 간 스왑에는 Tobin Tax 라고 부르는 스프레드 수수료가 부과됨

14. Terra 스테이킹
- 사용자는 $Luna 로 스테이킹하며, $Luna 는 Unbonded/Bonded/Unbonding 상태로 전이됨
- Unbonded : 스테이킹되지 않은 $Luna. 자유롭게 거래 가능.
- Bonded : 검증인에게 스테이킹된 $Luna. 거래할 수 없지만, 스테이킹 보상을 받을 수 있음.
(이때, $bLuna 라는 토큰으로 변환되며, Terra 프로토콜 대신 Anchor 프로토콜 및 Mirror 프로토콜에서 자유롭게 거래되거나 담보로 사용될 수 있음)
- Unbonding : 검증인에게 스테이킹된 $Luna 가 인출중인 상태. 21일 소요. 스테이킹 보상 없음.
- 사용자는 보유한 $Luna 를 원하는 검증자(채굴자)에게 스테이킹하고 검증자와 함께 보상을 받음
- 가스비와 스왑수수료 가 보상
- 사용자는 DPoS 합의에 의해 검증자에게 위임했으므로 , 노드를 24시간 유지하지 않아도됨.
- Terra 프로토콜은 위임 받은 $Luna 총량으로 상위 130 개의 활성화된 검증자를 관리함
- 검증자는 많은 $Luna 를 스테이킹을 받을 수록 거버넌스에서 더 많은 영향력을 가짐 (투표권)
- 잘못된 검증인에 대한 페널티가 존재.

15. Terra 거버넌스
- 사용자와 검증자가 Terra 프로토콜을 변경할 수 있도록 제안&투표
- 스팸을 막기 위해 50 $Luna 이상 보증금 예치로 참여 (2주간 입금기간). 1주일의 투표 기간 종료후 돌려줌 (2주이내 입금됨)
- 주로 수수료 정책, Terra 의 새 법정화폐 발행, 타사와 파트너쉽 관련 제안 글이 올라와있음

16. 그 외..
- 엄청난 생태계..
- https://docs.terra.money/docs/ecosystem/explore.html
- https://docs.terra.money/docs/ecosystem/integrations.html
- ‘Warmhole Potal Bridge’ 라는 DeFi 지원
- Terra Station 지갑은 ‘Multisig Wallet’ 이라는 다중서명기능이 있음

17. 위험성
- 무담보 알고리즘 기반 스테이블코인에 대한 회의적인 의견
- 앵커 프로토콜의 너무 높은 이자 20%
- $Terra 1 = 1Peg 를 추종하는데 실패하여 신뢰를 잃어버리면 회복할 수 없음

18. Terra 를 채택한다면? 코인투자자 입장
$LUNA 를 투자한다면,
- $UST 와같은 스테이블코인의 수요가 올라가면 $LUNA 로 많은 결제 수수료를 보상받는다
- $UST < 1달러 라면, $UST 를 구매하여 $LUNA 로 스왑하여 차익을 실현한다
($UST 공급과잉 원인)
- $UST > 1달러 라면, $LUNA 를 구매하여 $UST 로 스왑하여 차익을 실현한다
($UST 공급부족 원인)
- 보상을 많이 주는 검증자를 골라 $LUNA 를 위임하고 검증자와 보상을 나눠갖는다

19. Terra 를 채택한다면? 스테이블코인 사용자 입장
$UST, $KRT, … 코인을 사용하면,
- 스테이블 코인이므로 상품 가격에 변동성이 적다
- $UST, $KRT, … 스테이블코인간 스왑이 편리하다
- 수수료에 변동성이 적고 할인된 가격으로 저렴하게 구매할 수 있다 (CHAI)

20. Terra 를 채택한다면? Dapp 개발사 입장
Terra 메인넷으로 채택하면,
- 인지도가 높은 코인
- 이더리움보다는 아님…
- 스테이블 코인이므로 상품 가격에 변동성이 적다
- 이더리움보다 좋음!!
- 수수료에 변동성이 적고 저렴하다 (거버넌스의 수수료할인)
- 이더리움보다 좋음!!
- 큰 생태계를 가진 거버넌스와 협력
- 이더리움보다는 아님…

21. 결론
- Terra 프로토콜은 거버넌스의 노력에 의해 많은 곳에서 실생활에 쓰이는 스테이블코인으로
채택되어가고 있음.
- Terra 생태계 품에서 우리도 Terra 기반으로 Dapp 을 만들어보거나 $Terra 로 거래해보는것도
괜찮을 것 같다.
- 점점 실생활에 사용처가 많아지고 있어 구매해도 괜찮을 것 같다.

22. - 스테이블 코인 (Stable Coin)
: 법정화폐 가치에 페깅하여 발행되는 암호화폐로 가치안정화폐라고도 불림
(USD, EUR, KRW) (못을 밖아서 고정시키듯 Pegging)
Appendix
종류 특징 예시
법정화폐 담보 (1세대)
fiat-collateralized
사용자가 입금한 법정화폐만큼코인을 발행한다.
1달러=1토큰
다만, 토큰 공급량을 감당할 수 있을만큼 법정통화를
비축해지 않아 뱅크런 우려
Tether(USDT, 시총3위),
TerraUSD(UST, 시총12위)
암호화폐 담보 (2세대)
crypto-collateralized
암호화폐를 담보로 맡겨 대출 방식으로 코인을
발행하여 법정화폐 가치가 맞춰지도록 한다.
Dai(DAI, 시총20위) : MakerDAO (MRK,
시총60위) 토큰에 의해 담보 비율이 통제
알고리즘 기반 (3세대)
algorithm-controlled
담보 없이 수요에 따라 공급량이 조정되도록
알고리즘으로수요를 압박해 가격을 유지.
Basis (실패함),
Terra(Luna, 시총7위) : TerraUSD 변동성 흡수
KAI

23. Appendix
- 블록체인 검증 방식 (채굴 방식)
- 트랜잭션 검증에 참여하는 채굴 작업으로
보상
(검증자로 선택되지 않아도 컴퓨팅 파워 낭비)
- 채굴에 필요한 하드웨어 투자 필요
- 51% 이상의 네트워크를 차지시 탈중앙화
실패
ex) https://www.blockmedia.co.kr/archives/36079
- 예시 : Bitcoin(BTC, 시총1위),
Ethereum(ETH, 시총2위),
Dodge(DOGE, 시총12위),
Litecoin(LTC, 시총21위),
Monero(XMR, 시총32위)
PoW
Proof of Work (작업증명)
- 보유 지분에 따라 (스테이킹) 트랜잭션
검증권한을 부여받아 검증하고 이자 형식의
보상
- 지분 구매 필요
- 51% 이상의 지분 확보시 탈중앙화 실패
- 모두가 스테이킹하면유통량 감소
- 지분 있는 모두가 검증자로 합의 속도가 느림
(직접민주주의 )
- 예시 : Neo(NEO, 시총65위),
Quantum(QTUM, 시총105위),
Stratis(STRAX, 시총307위)
PoS
Proof of Stake (지분증명)
- 사용자들이 대표자들을 투표로 선출해
대표자가 트랜잭션을 검증하고 이자 형식의
보상을 나눔
(투표로 예치한 구성원들의 코인 총 합 순위)
- 지분 구매 및 투표 필요
- 소수의 대표자들이 거버넌스를 악의적 이용해
탈중앙화 실패
- 대표자만 노드를 유지하여 전력 소모가 거의
없고, 소수라서 합의 속도가 빠름 (대의민주주의 )
- 예시 : Terra(LUNA, 시총7위),
Cardano(ADA, 시총9위),
EOS(EOS, 시총50위),
Tron(TRX, 시총22위), Hive(HIVE, 시총145위)
DPoS
Delegated Proof of Stake (위임지분증명 )
트랜잭션 비용 감소, 전력 소모 효율적

24. Appendix
- PoS + 블록체인 네트워크 활동량이 많을 수록
더 많은 이자를 보상 (거래량, 신뢰 등으로 활동량
측정)
- PoS 의 장점을 가짐
- 예시 : Nem(XEM, 시총88위)
PoI
Proof of Importance (중요도증명 )
- 권위있는 기관에서 노드를 증명해 합의를
이루며 보상은 없지만 개인신원이 확실
- 블록체인 기술의 장점을 가지면서 기업
프라이버시 유지
- 탈중앙성 포기. 높은 처리량.
- 예시 : Luniverse (두나무 baas 플랫폼)
PoA
Proof of Authority (권위증명)
- PoW + 작업 경과시간에 기반해 공정하게
랜덤으로 블록 생성자를 선출하여 검증 및
보상한다.
- 단, Intel 의 SGX 라는 신뢰 보장 실행환경을
사용해야한다.
- 전력 소모가 적음
- 예시 : Sawtooth Lake (Hyperledger
프로젝트의 일종)
PoET
Proof of Elapsed Time (경과시간증명 )

25. Appendix
- 비잔틴장군문제를 허용해 일부 노드의 결과가
달라도 다수결에 따르기로 합의한다.
(부정한 노드가 n개 일 때, 참가 노드 수는 3n+1개
여야하며, 확정에는 n+1개 이상의 노드가 필요하다. ⅔
이상의 노드가 합의하면 검증되었다고 수학적으로
보장한다.)
- 모든 참가자들과 합의해야하므로노드 수가
대량으로 늘어나면 합의에 복잡성이 증가해
Private 블록체인에 많이 쓰인다.
- 합의 속도가 빠르다
- 예시 : Ripple(XRP, 시총8위),
Stella(XLM, 시총31위),
Hyperledger Fabric, R3 Corda
PBFT
Practical Byzantine Fault Tolerance
(현실적인 비잔틴 장애 허용)
- 블록체인의 극대화된 투명성에서
개인정보보호를 위한 방식으로 상호간 증명
과정에서 제3자에게 개인정보가 노출되지
않게한다.
- 예시 : Zcash(ZEC, 시총51위),
Dash(DASH, 시총79위)
Zero-Knowledge Proof
(영지식 증명)
etc…

26. Appendix
- 블록체인 개발 방법들..
- 기존 메인넷을 fork
- 스마트 컨트랙트 기반 기존 메인넷 위에 토큰 발행
- 이더리움
- 블록체인 개발 툴 이용
- Cosmos SDK
: 오픈소스 프레임워크. 비지니스 로직을 어떤 언어로도 개발 가능. 기반은 Tendermint 가 해결
(Tendermint : 여러 블록체인간 호환을 목표로 하는 회사이름이자 합의 엔진 소프트웨어 이름. DPoS + PBFT 형태로 지분기반 투표를 하며 악의적 행위시
지분이 몰수)
ex) Cosmos (ATOM), Terra (LUNA), BinanceSmartChain (BSC), …
- IBM Blockchain, Hyperledger Fabric, …

27. Anchor 프로토콜(ANC)
- Terra 블록체인 네트워크 상에 구축된 대출 DeFi 플랫폼
- https://www.anchorprotocol.com/
- 총예치금 (TVL) 기준 세계에서 두번째로 크다
- 사용자는 $Terra 예치를 통해 높은 이자를 받고 대출자들은 $Luna 또는 $ETH 를 담보로 $Tera 를
대출받는다.
- 사용자가 예치를 통해 약 20% 의 연간수익률 (APY) 를 얻을 수 있다.
- $Tera 를 스테이블코인으로 채택되도록 촉진
- $Tera 의 거래량이 증가하게되면서 , $Luna 의 가격상승 유도
1년뒤 19.5% 수익 기대

28. Mirror 프로토콜(MIR)
- 실세계의 자산가치에 상응하는 합성자산을 토큰으로 발행하고 거래하도록 지원하는 플랫폼
- https://mirrorprotocol.app/#/trade
- 앵커프로토콜과 연계 예정
- $Terra 를 앵커프로토콜에 예치하면 그만큼 미러프로토콜에서 쓸 수 있는 토큰을 발행
mAAPL 주식 1달러어치만 삼