Más contenido relacionado
La actualidad más candente (20)
Similar a エンジェル投資を始める前に - Startup Investor School 2018 まとめ (20)
Más de Takaaki Umada (17)
エンジェル投資を始める前に - Startup Investor School 2018 まとめ
- 2. 2
Startup Investor School 2018 (Y Combinator) 翻訳
https://bfore.hongotechgarage.com/archive/category/Investor School 2018
今回は Startup Investor School の内容のまとめ
- 3. 1. Geoff Ralston
2. Sam Altman (★)
3. Carolynn Levy & Kirsty Nathoo
4. Dalton Caldwell (★)
5. Paul Buchheit
6. Michael Seibel
7. Elad Gil (★) & Pejman Nozad
8. Jeff Clavier (★) & Andrea Zurek
9. Ali Partovi
10.Andy Bromberg
11.Aaron Harris (★)
12.Ron Conway 3
時間がない人のためのお勧め講義 (合計 5 時間ぐらい)
- 12. エンジェル投資は成果が出るまで 10 年かかる長いゲームだから
• 例)Y Combinator の投資先企業が最初の IPO に辿り着くま
で 13 年 (Dropbox)
• Acqui-hire のような Exit だとほとんどリターンを生まない
http://ww2.cfo.com/capital-markets/2018/02/ipo/attachment/18febmar_ipo_p27a/#main 12
「お金」がエンジェル投資の動機になりづらい理由
右図)テック企業のIPO 時の中央値
特に最近の US ではIPO までの時間が
長くなっている
- 19. Demo Day で注目を浴びる企業が大成功するとは限らない
• Twitch などのバッチでは Gusto (Edward Kim, Picwing) が
今最も成長している
• Zenefits はバッチ中は目立たなかった
Ron Conway ですら、投資先の 40 ~ 60% は倒産した
• エンジェル投資にとって「失敗」はビジネスモデルの一部
• 逆に言えば、勝つときには大勝ちする必要がある
19
Group-Think や失敗率について
- 24. アセット(予算)の配分
• エンジェル投資は資産の 10% 程度に抑える
→ 基本的に失敗するし、リターンが出るのは数年後になる
ポートフォリオの構築
• セクターと時間は分散させて、たとえば 3 年で〇億円使うと
して、年間 10 ~ 12 件投資する (Jeff Clavier)
• セクターを決めて、25,000 ドルずつぐらいを 5 ~ 10 社に
投資してポートフォリオを作る (Ron Conway)
• 知らない分野にも積極的に投資する (Paul Buchheit)
24
アセットの配分とポートフォリオ構築のおすすめ
- 25. • 最初から大きめのチェックサイズを切るかどうか
• フォローオンするかどうか
• Pro-rata を使ってフォローオンしたほうが良いという声が今回の講義では多い
(Jeff Clavier はフォローオンをしなかった派)
• SAFE (Convertible Equity) を使うこと (US)
• 交渉や弁護士費用を極力減らすため標準フォーマットで
• 日本だと J-KISS など
25
議論の分かれるポイント
- 31. 基準の例
• チーム
• 市場規模
• トラクション
• 専門性
考慮事項
• 自分が知らない分野に投資するかどうか
• 創業者から提供された証拠は説得力があるか
• 創業者のストーリーは説得力があるか
31
意思決定の基準を持つ
- 32. ほとんどの人はやらないことですが、Sam や Jason は「ディー
ルメモ」を残すことをお勧めしています。
ディールメモの例(Sequoia)
• はじめに
• 条件
• 競合
• 雇用計画
• 主要なリスク
• 結論
32
自分の予測 (意思決定) にフィードバックをかける
予測にフィードバックを書ける重要性は
「超予測力」でも言及されています
- 56. • 強迫観念 (obsession) を持つか?
• フォーカスが十分か?
• 質素か?
• 愛があるか?
• 常にアイデアを生み出し続ける人か?
• 伝道師としてのコミュニケーション能力は十分か?
• 実行速度は十分か?
• 創業者としての改善率は十分か?
• 間違ったモチベーションを持っていないか?(就職活動に役
立つといった理由ではないか)
• その人の下で働きたいと思うか?
56
Sam Altman による創業者の投資基準
- 57. • 自分よりも優秀で、洞察に富んでいるか
• 明確で的確なコミュニケーションをしているか
• 少ない資金で多くを成し遂げているか
• 夢が大きく、バカみたいなアイデアを持っているか
• 優秀な人を引き付けるタレントマグネットか
• 強い意志とコミットメント、決意があるか
• これまで間違いや失敗をしてきているか
• (しょぼくても)プロダクトがあるか
• 営業がうまいか
• 考え抜いているか
• Coachable か
• 大量の時間を費やしても助けたい人か 57
その他の人による、創業者の投資基準
- 62. • 他の投資家の追随をしてしまった
• 創業者とのミーティングのドタキャン
• 次に会った時に投資すればいい、とのんびりしていた
• 「お、安いぞ」とバーゲンセールっぽい株を買ってしまった
(そういうところは成功しない)
• 値段が高すぎる、と思って投資を避けた(しかし高いと思っ
たところほど成功する)
• トラクションの数値などに注目しすぎた
• 起業家へのアドバイスを積極的にしようとしすぎた
• 過去を参照しすぎた (過去の成功体験を Unlearn しなかった)
62
投資家としてのミス(挙がっていたもの)
- 69. Reactive な対応が良いという意見がほとんど
• エンジェルが Active に何かをしてあげるべき、という意見は
ほぼなし
• むしろ「やりすぎないほうがいい」というアドバイス
投資家のヒーローモードに注意
• 積極的な戦略的助言などはほぼ不要(よっぽど創業者のほう
が知っている)
• 小さな戦術を相談できる、ただし 24 時間 available である
ことのほうが価値が高い
• 「投資家は創業者ではない」ことを肝に銘じておく
69
スタートアップに積極的に関与するべきかどうか
- 70. 投資家として「採用」面で価値を出すこと
• Sam や Ron など、何人かが触れている
その他、投資家としてできるヘルプ
• 創業者の心理を助ける
• 投資家向けアップデートに返信してあげる
• 創業者からの連絡に素早くフォローアップする
• 投資後も興味を持ち続ける
• 次回の資金調達の手伝い
• 営業先や顧客の紹介、チャネル開拓
70
投資後に投資家が出せるバリュー
- 74. ソーシング
年間 100 社に会うためには、
週に 2 社と会う必要がある
DD
年間 10 社に投資するためには、
年間 100 社に会う必要がある
投資
1/10 で大当たりを狙うなら
10 社に投資する必要がある
74
ファネルの例
Invest
- 75. ソーシング
年間 100 社に会うためには、
週に 2 社と会う必要がある
Due Diligence
10 社に投資するためには、
100 社に会う必要がある
投資
1/10 で大当たりを狙うなら
10 社に投資する必要がある
75
ファネルの例
DD
Invest
- 76. ソーシング
100 社に会うためには、
1 年だと週に約 2 社と会う必要がある
Due Diligence
10 社に投資するためには、
100 社に会う必要がある
投資
1/10 で大当たりを狙うなら
10 社に投資する必要がある
76
ファネルの例
Sourcing
DD
Invest
- 77. Demo Day を活用する
• Demo Day 前にコンタクトしてはいけないわけではない
紹介
• エンジェル投資家のつながり
• 既存投資先の起業家
※起業家とミーティングをきちんとするだけでも抜きん出れる
77
ディールソーシングの方法