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Adalbert Krieger VasenaPor otro lado, a través del “Acta de París”, que tenía el propósito de instrumentar las bases para ...
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Martínez de HozEl ingreso de capitales no compensatorios (préstamos financieros) tanto del sector privado como público sev...
7. La Argentina post-dictadura.Ante la constante pérdida de reservas, el gobierno declaró en mayo del año 1988 una morator...
El entonces presidente Carlos Menem planteó diferentes propuestas con el objetivo de estabilizar los precios.Creó las cond...
La expulsión de mano de obra del sector público, unida al proceso de privatización de las empresas y a unproceso de desind...
En los noventa, el valor del dólar de las exportaciones argentinas creció a 7,7%. Eso no fue suficiente porquela deuda ext...
bonos cercana a los 20.000 millones de dólares, cuyos tenedores rechazaron la primera oferta de 2005. Ladeuda elegible que...
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Conclusión (Camila Giordano)La deuda externa es la madre de todas nuestras falencias económicas. La deuda externa es un in...
Conclusión (Sandra de Olaso)La deuda externa no es más que un obstáculo para el desarrollo del país. Si bien los préstamos...
Bibliografìa:       http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/ar/afb90.pdf       http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/ar/2012/f...
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  1. 1. Monografía: Deuda Externa ArgentinaCamila Giordano y Sandra de Olaso 6to A Escuela: Providencia Profesora: Alicia Barba
  2. 2. Índice:Introducción………………………………………………………………………………………………… 21. Origen de la Deuda Externa…………………………………………………………………………… 32. La “Belle epoque” del endeudamiento argentino…………………………................................... 33. Pánico de 1890…………………………………………………………………………………………. 6 3.1 Consecuencias de la crisis……………………………………………………………………...… 64. Transición: deuda externa congelada e inversiones crecientes…………………….…………….. 7 4.1. Jueves negro……………………………………………………………………………………….. 7 4.2 Cuadro desarrollo 1930 a 1935…………………………………………………………...………. 85. Ingreso de Argentina a los organismos financieros internacionales……………………………… 86. Programa económico de la dictadura militar………………………………………………………… 107. Argentina post-dictadura………………………………………………………………………………. 12 7.1 Crecimiento de la deuda externa entre 1980 y 1989………………………….……………….. 128. Argentina y los noventa……………………………………………………………………….……….. 12 8.1 Resumen de deuda externa privada y pública……………………………………….………….. 149. Deuda externa argentina desde el 2000 hasta la actualidad…………………………………….... 14 9.1 Cronología…………………………………………………………………………………………...1610. Resumen: Cuadro evolución de la deuda externa………………………………………………… 16Conclusión (Camila Giordano)…………………………………………………… ……………………...18Conclusión (Sandra de Olaso)…………………………………………………………………………… 19Bibliografía…………………………………………………………………………………………………. 20 1
  3. 3. Introducción:Nuestra investigación consiste en un recorrido a través de las distintas etapas que atravesó nuestro país,haciendo un especial énfasis en el desarrollo de la Deuda Externa argentina. En una primera instancia, nosenfocaremos en los orígenes de la deuda, analizando el rol que tuvo la entidad financiera Baring Brothers.Luego estudiaremos el desarrollo de la deuda a lo largo del siglo XIX, culminando con la gran depresióneconómica de 1890 y sus consecuencias. A comienzos del siglo XX, atravesamos lo que se conoce como la“edad de oro de la economía argentina”, hasta la crisis del 30.Más adelante, vamos a enfocarnos en la etapa de la dictadura militar, más precisamente en el programaeconómico de Martínez de Hoz, y las consecuencias que tuvo a futuro. Luego analizaremos la política deMenem y Cavallo, y la relación entre su plan de convertibilidad y la deuda externa.Finalmente, hablaremos del estado actual de la deuda externa, analizando qué heredamos de cada gobiernoa lo largo de estos últimos doscientos años y un resumen adjunto del desarrollo de la deuda externa. 2
  4. 4. 1. Origen de la Deuda Externa:Los comienzos del proceso de endeudamiento argentino se sitúan en el siglo XIX, más precisamente el año1824, en el cual se efectuó la formación de un consorcio entre dos capitalistas ingleses, pertenecientes a laBaring Brothers, y cuatro argentinos, los cuales favorecieron, en acciones económicas, a los intereses delmercado ingles.Más adelante, en 1825, se nombró una comisión para emitir créditos a importadores, con la intención deobtener ganancias por medio de intereses. Sin embargo, esto agravó el déficit comercial. Un año después sedesata el desastre fiscal y monetario de la década.A causa de la acumulación de deudas provocadas por los gastos de la guerra con Brasil, desatada en 1925,el Ministro de Hacienda, García, utilizó los fondos del exterior para rescatar todos los títulos de deuda interna.No obstante, sus intentos de mejorar y reducir el déficit lograron contraer nuevas deudas externas.En 1840, a causa de la deuda contraída los ingleses declararon el bloqueo comercial a Argentina.Doce años después se produjo una acumulación de los servicios impagos, lo cual produce la primer deudagran externa. En Diciembre de 1854 se desencadena una guerra civil que dura aproximadamente 10 años,suspendiendo así por ese lapso de tiempo los pagos antes adeudados y luego refinanciados.Finalmente, en Mayo del ‟65, se produce el segundo empréstito externo, derivado de la Baring Brothers, araíz de la Guerra de la Triple Alianza y es colocado a un precio promedio bajísimo: 69,5% del valor nominal. Manuel José García 2. La "Belle epoque" del endeudamiento argentino.Esta época comprende los años desde 1860 (siendo el comienzo en los años 1864/65) hasta la PrimeraGuerra Mundial. Aquí la República Argentina se dedica pura y exclusivamente a pedir prestamos del exteriory radicar capitales para tratar de convertirse en una nación moderna y progresista. 3
  5. 5. En esta época, Mitre se ocupa de que el Congreso sancione una ley por la cual la deuda externa de laprovincia de Buenos Aires, derivada del empréstito Baring Brothers, pasa a considerarse responsabilidad dela República Argentina .El 5 de agosto de 1870, al finalizar la guerra de la triple alianza, el Congreso autorizó al Poder Ejecutivo acontraer otro empréstito, a la Baring por 30 millones de Pesos Fuertes (dos años de rentas), cuyo fin sería lautilización de los mismos en la construcción de un ramal ferroviario, el puerto y almacenes de la aduana deBuenos Aires, muelles y almacenes del puerto de Rosario, y el resto para cancelar la deuda del Estado con elBanco de la Provincia de Buenos Aires.Junto a la inversión en ferrocarriles, la inversión en empréstitos a los gobiernos (tanto nacional comoprovincial) constituyó el ítem más importante de las inversiones extranjeras británicas.En el ciclo 1862-1875, la inversión en empréstitos al gobierno nacional estuvo estrechamente vinculada a laorganización del Estado, el cual dispuso, así, de un respaldo material para financiar los voluminosos déficitsfiscales, provocados por los gastos extraordinarios. Tuvieron especial incidencia los gastos militaresvinculados a la constitución y mantenimiento del Estado Nacional (la guerra del Paraguay, los levantamientosde López Jordán en Entre Ríos y las rebeliones de 1874 y 1880 en Buenos Aires). Pero a la vez, dichorespaldo generó el costo de una creciente deuda, que llevó a la crisis y posterior ajuste de la década de1870.A partir de la década de 1880, los empréstitos estuvieron relacionados con fines económicos (por ejemplo, laprolongación de los ferrocarriles Central Norte y Andino por el empréstito de 42 millones de pesos oro, en1885). Dentro de las firmas británicas que otorgaron empréstitos, se destacaron especialmente, además de laBaring Brothers, Murrieta y Morgan (ésta desde mediados de la década de 1880). EMPRESTITO ARGENTINO DE 1.950.000 LIBRAS ESTERLINAS AL 6 % INTRODUCIDO POR BARING AL 72 ½ % EL 16 DE JUNIO DE 1868 Año Mes Cierre Precios Año Mes Cierre Precios1868 Dic. 75 1/2 76 1/2 1872 Ene. 95 961869 Ene. 75 76 Feb. 93 95 Feb. 81 82 Mar. 97 98 Mar. 79 80 Abr. 97 1/2 98 1/2 Abr. 78 1/2 79 1/2 May. 98 99 May. 80 --- Jun 99 101 Jun 80 1/2 81 1/2 Jul. 93 95 Jul. 70 3/4 80 1/4 Ago. 95 96 Ago. 79 80 Sept. 94 1/2 95 1/2 Sept. 80 1/2 81 1/2 Oct. 94 1/2 95 1/2 Oct. 83 84 Nov. 96 1/2 97 1/2 4
  6. 6. Nov. 84 84 1/2 Dic. 97 98 Dic. 88 1/2 89 1/2 1873 Ene. 95 1/2 96 1/21870 Ene. 85 86 Feb. 96 1/2 97 1/2 Feb. 86 1/2 86 3/4 Mar. 96 1/2 97 1/2 Mar. 90 3/4 91 1/4 Abr. 98 1/2 99 1/2 Abr. 91 1/2 92 1/2 May. 98 1/2 99 1/2 May. 93 1/2 94 1/2 Jun 98 1/2 99 1/2 Jun 93 93 1/2 Jul. 96 1/2 97 Jul. 84 86 Ago. 96 1/2 97 1/2 Ago. 87 88 Sept. 97 98 Sept. 89 90 Oct. 97 98 Oct. 91 92 Nov. 98 99 Nov. 92 94 Dic. 98 99 Dic. 93 1/2 94 1/2 1874 Ene. 95 961871 Ene. 90 1/2 91 Feb. 95 96 Feb. 90 91 Mar. 91 92 Abr. 93 1/4 93 1/2 May. 94 95 Jun 94 95 Fuente: Precios de cierre a fines de cada mes desde diciembre de 1868 a febrero de 1874 de Jul. 92 93 los bonos argentinos de las páginas financieras de The Times y The Illustrated Ago. 92 94 London News. Sept. 92 93 Oct. 93 1/2 94 Nov. 95 1/2 96 1/2 Dic. 99 101 5
  7. 7. El cuadro indica que los bonos argentinos en 1868 continuaron un crecimiento gradual y realmente saludabledurante el período 1868-1874, siendo vendidos a 99-101 a fines de 1871. Durante 1869 y 1870, los especuladores se beneficiaron con un alza de los bonos en 5 o 6 puntos en vez de1 o 2, alza que reflejaba las noticias favorables respecto de la guerra del Paraguay y anticipaban suinminente terminación. Las noticias de la ocupación de Asunción por parte de las fuerzas aliadas, en febrerode 1869, llevaron a un nuevo incremento de 6 puntos, y en marzo de 1870, la guerra había terminado con lamuerte de López, factor que llevó a un nuevo salto de más de 4 puntos.Por su parte, la depresión registrada en el comportamiento de los bonos en julio de 1870, se debióindudablemente al clima de incertidumbre ocasionado por la guerra Franco-Prusiana.Más adelante, se produce la denominada crisis del ‟76, a causa de la formación del tercer Banco Nacional denuestra historia, el cual se enfrentó, al poco tiempo de formado, con el Banco de la Provincia (crisis que segestaba desde 1872).Posteriormente, Argentina es llevada a un endeudamiento externo, en el año 1880, en el cual figuraba untotal de 49,5mlls de Pesos en Oro de importaciones que luego termino siendo (en 1892) de 91,5mlls de PesoOro respecto al total de importaciones y 425,5mlls la deuda antes nombrada.1889: El déficit alcanza el 55% de las importaciones y el 82% de las exportaciones.El mismo año el monto de la deuda, a causa de los empréstitos exteriores, era de 154millones de Pesos Oro. 3. El pánico de 1890:Se conoce como Pánico de 1890 a la profunda depresión que derivó en una de las mayores crisis económicay financiera que afectó a la Argentina.Su principal causa fue la bancarrota a la cual casi llega la banca Baring Brothers, debido a malas inversionesefectuadas en la Argentina.Durante la década de 1880 esta exitosa y naciente república sudamericana había crecido de manerasorprendente gracias a la aplicación del modelo agroexportador. Este modelo, si bien resultó exitoso encuanto a crecimiento del PBI, se basaba en la afluencia de capitales extranjeros y del mercado internacionalde materias primas. Las políticas liberales del gobierno del Presidente Miguel Juárez Celman (1886-1890)llevaron a un período de especulación financiera que creó una burbuja, hecho reflejado en la creación de ungran número de bancos con sede en Buenos Aires durante esos años. Con el estallido de la crisis, el EstadoArgentino entró en cesación de pagos y se declaró en bancarrota, de la cual saldría recién cuatro añosdespués.3.1. Consecuencias de la crisis:Las consecuencias en territorio Nacional se manifestaron en: La quiebra del Banco Nacional fundado en1872, y la crisis política expresada a través de la Revolución del Parque desembocó en la renuncia delPresidente. El Vicepresidente Carlos Pellegrini asumió el primer cargo, y gobernó hasta 1892. Bajo sugestión se fundó el actual Banco Nación.En Enero de 1891, tras la renuncia de Juárez Celman, asumió el vicepresidente Pellegrini tratando denormalizar la situación en el país. Tres años después, se produjo una baja mundial de precios que contienían 6
  8. 8. la deuda, lo cual provocó que las cifras (importación y exportación) fueran consoladoras, pues ellasdemostraban que la población, en solidaridad con el país, había reducido sus gastos.Durante el mismo año, se declaró el aumento de la deuda, 140% más que en los últimos dos años, a causade las moratorias y cargos de intereses impagos, con un total del 215,5% de millones de pesos oro. Alfinalizar 1893, la deuda alcanzó los 225,5mlls oro, razón por la que se procuró un nuevo acuerdo con losacreedores en Londres, que obligaba a pagar hasta el 1° de Julio de 1897 1,5mlls de Libras y a partir del 1°de julio de 1898, el resto de los intereses comenzando a amortizar la deuda a partir del 1° de julio de 1901. 4. Transición: Deuda externa congelada e inversiones crecientes.Hacia 1913, los ingresos per cápita habían alcanzado aquellos niveles sostenidos por Francia y Alemania,muy superiores a países hoy más desarrollados que la Argentina. Este crecimiento económico argentino,anterior a 1914, fue alcanzado por las exportaciones a Europa. Primero la carne vacuna y luego los cerealesfueron enviados al Viejo Continente, con una población en auge. El mismo se encontró cada vez más en lanecesidad de importar productos alimenticios de Argentina por lo que Gran Bretaña, Francia y Alemaniainvirtieron dinero en el desarrollo de Argentina.Hasta 1917 la deuda se mantuvo siempre por encima de los 300mlls de pesos oro y tan solo la 1° guerramundial produjo la rebaja tan deseada. Un año después, se notó el efecto del doble endeudamiento sobre lascuentas nacionales, ya que al servicio de la deuda y la exportación de los intereses del capital invertidoincidían sobre la balanza de pagos del país.Entre 1919 y 1929 el PBI de la Argentina creció al 3,61% anual, superando considerablemente a Canadá(2,65%), Estados Unidos (2,16%) y Australia (1,64%). También el aumento del PBI per cápita argentino fue elmás alto de los cuatro países, promediando el 1,75% anual. Era la edad de oro de la economía argentina,alcanzando nada menos que el sexto puesto del PIB mundial en 1928.En general hasta 1929 y la crisis del Jueves Negro, la Argentina no tuvo problemas para lograr inversiones ypréstamos.4.1. Jueves Negro:En el año 1929 se produjo la crisis que marcó él límite máximo de desenvoltura del sistema económicoargentino. Con ella, y la finalización de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos e Inglaterra, debían alestado argentino, un total de 5.500 millones de dólares, cifra que superaba a lo adeudado por la Argentina.Pero mediante diversas medidas financieras y presiones políticas, ambas potencias evitaron pagar la deuda,violando todos los tratados y acuerdos firmados anteriormente por las tres naciones involucradas.Más adelante, año 1931, se estableció el control de cambios, cuya intención era evitar la huída de capitales ydivisas.Entre los años 1934y 1938, disminuyó la deuda externa Argentina, hecho que contrasta con las sumasapreciables que se envían al exterior por remesas de intereses del capital privado.El servicio de la deuda representaba, durante el „31, solo un 20% de las exportaciones (40% en 1914), perocontinuaba como al estallar la Primera Guerra Mundial.Una vez que concluyó la guerra, a partir de 1950, se continuó el proceso de cancelación de la deuda externa,y esto se vio reflejado en la balanza de pagos. Ahora, Argentina no se ve afectada por la existencia de una 7
  9. 9. deuda externa, pero se le han frenado las llegadas de los capitales para la inversión, dependiendo del ahorronacional y de la balanza comercial, la cual comienza a caer a causa de los términos de intercambio.En 1955 y con la intención de retornar al sistema multilateral de comercio, fueron cancelados los acuerdosbilaterales, causando nuevamente una deuda externa que era imposible pagar con las escasas reservas.Gracias a esta situación nació, en el año 1960: nació el conocido "club de Paris", el cual era nada más y nadamenos que una reunión de nuestros principales acreedores, incapaces de revertir la situación, (y que ahoraestaba afectada por la inestabilidad política de los últimos años), y condujeron así al país en el abismo delendeudamiento.4.2. Desarrollo desde 1930 a 1935 5. El ingreso de Argentina a los organismos financieros internacionalesEl 31 de agosto del año 1956; por “sugerencia” del asesor del gobierno de facto que derrocó a Juan DomingoPerón en el 55, el Dr. Raúl Presbich, a través de su informe “Plan de Restablecimiento Económico”, seaprobó la incorporación de la Argentina al Banco Mundial y al Fondo Monetario Internacional. A mediados de1956, dos integrantes de la generación de liberales de posguerra, Carlos Coll Benegas y Adalbert KriegerVasena, habían viajado para firmar la entrada de la Argentina al Fondo Monetario Internacional, y paragestionar, de paso, un crédito bancario. Planeaban quedarse no más de dos semanas, pero volvieron tresmeses después, con 100 millones de dólares del Export Import Bank de los Estados Unidos para tratar demejorar el sistema de transportes. 8
  10. 10. Adalbert Krieger VasenaPor otro lado, a través del “Acta de París”, que tenía el propósito de instrumentar las bases para poner enpráctica el sistema multilateral de comercio y pagos, y donde se establecían pautas para la refinanciación dela deudas externas argentinas, fue suscripta en París el 30 de mayo de 1956, por los representantes devarios países europeos y del gobierno argentino, que de esta manera ingresaba a dicho organismo.En los años que siguieron, los vínculos se hicieron más intensos: El presidente Arturo Frondizi firmó el primercrédito directo con el organismo a fines del 58. El Ministro de Economía Donato del Carril consiguió 75millones de dólares.En 1962, durante el gobierno de Guido, el entonces Ministro de Economía Álvaro Alsogaray, decidióapartarse de las metas de emisión de dinero comprometidas, por lo que el Fondo Monetario Internacionalenvió a un funcionario importante, Irving Friedman, para presionar con la interrupción del stand by vigente.Más adelante, entre los años 1963 y 1966, gobernó Arturo Illia. Su política económica no estaba de acuerdocon la ortodoxia neoliberal, pero tampoco se dio una ruptura con el organismo.Luego del golpe de estado del 66, cuando asume el general Onganía, se aducía que la Argentina estaba porquedarse al margen de la comunidad internacional. Es cuando en esa época, comienzan a tener importancialos bancos privados. El entonces ministro de economía Krieger Vasena dio el puntapié inicial para laformación del mercado de títulos externos. Fue una época con menos asperezas con los técnicos de losorganismos, en donde la relación era muy buena.En la primera mitad de los años setenta, las relaciones no fueron cordiales. El 26 de setiembre de 1973, JoséGelbard, Ministro de Economía del tercer gobierno peronista encabezó la delegación argentina a la AsambleaAnual del Fondo Monetario Internacional. Allí, los países de América Latina actuaron por primera vez enbloque. Álvaro Alsogaray 9
  11. 11. 6. Programa económico de la dictadura militar.La política económica del Dr. Martínez de Hoz, ministro de economía durante el gobierno militar, se centrabaprincipalmente en bajar la inflación, motivada por el déficit del Sector Público. Al mismo tiempo se anunciaque la política a implementarse no será de “shock”, pues sería imposible de hacerse sin un alto grado dedaño social; se aplicará, entonces, una política gradualista sensible.La consecuencia que tuvieron estas medidas fue una reducción del salario real y un aumento de los precios.Esto nos lleva a que, en marzo de 1977, se congelen los precios durante 4 meses. Pasado este tiempo,vuelve a experimentarse una fuerte alza de los mismos.Ante tal circunstancia, se decide una política monetaria restrictiva que tampoco surtió los efectos esperados.Los insuficientes resultados obtenidos, condujeron nuevamente al equipo económico, en diciembre de 1978,a utilizar instrumentos adicionales o diferentes; el nuevo plan antiinflacionario que se inició en 1979 teníacomo objetivo principal alcanzar un acercamiento de la tasa de crecimiento de los precios internos al ritmo dedevaluación anunciada en esa oportunidad.Esta vez se buscó estimular la inversión productiva mediante una reducción significativa de la tasa de interésreal. La fijación de pautas cambiarias se complementó con una política monetaria que tendía a controlar laoferta monetaria estableciendo trabas al ingreso de capitales del exterior. Esto tenía la finalidad de induciruna activa competencia en el mercado interno.Hasta septiembre de 1979, el balance comercial fue superavitario en el orden de 1.600 millones de dólares.Los préstamos financieros que se tomaban a un año, alcanzaban un promedio de 400 millones de dólaresmensuales.Las medidas de política económica en ese momento fueron dos: la rebaja arancelaria y la fijación de tipos decambio. Éstas tenían un fundamento: se produciría un redimensionamiento de la economía víareacomodamiento de los mercados internos en virtud de la estructuración de la industria nacional. Sinembargo, estas medidas desmantelan la estructura productiva del país.Recapitulando, desde el comienzo de la gestión económica de Martínez de Hoz, el saldo de la balanzacomercial y del balance de pagos fue positivo hasta principios del año 1980. Luego como consecuencia deatribuir a esta expansión del sector externo efectos inflacionarios al expandir la masa monetaria, se mantuvola política de extrema apertura produciéndose en el primer trimestre de ese año un saldo desfavorable en elbalance comercial; además, a partir del segundo trimestre, saldos desfavorables netos de divisas.En todo el año 1980 el balance comercial arrojó un resultado negativo como consecuencia de una caída delas exportaciones de más del 35% y un incremento significativo de los niveles de importaciones. Este balancenegativo influyó en el resultado final del balance de pagos en momentos en que la deuda externa crecíaprogresivamente en niveles récords.Ese crecimiento de la deuda externa, unido al deterioro de la cuenta corriente resultó crítico. Los préstamosno reflejaron un equivalente aumento de las reservas, debiendo ser aplicados en parte, para equilibrar laspérdidas de divisas de la cuenta corriente.El saldo del intercambio comercial quedo absolutamente revertido en relación a los años anteriores, pasandoa ser negativo. Esto fue el efecto deliberadamente buscado de una política económica de extrema aperturacuyo objetivo, en ese sentido, era equilibrar los flujos monetarios y lograr una mayor estabilidad de la ofertamonetaria. 10
  12. 12. Martínez de HozEl ingreso de capitales no compensatorios (préstamos financieros) tanto del sector privado como público sevio negativamente afectado por la salida de capitales especulativos y de inversión de corto plazo. Se produjouna brusca caída de las reservas de divisas de aproximadamente 2.850 millones de dólares.El endeudamiento externo aumentó en 11.000 millones de dólares. De una deuda de 19.000 millonesaproximadamente al 31/12/79, se pasó a cerca de 30.000 millones de dólares a finales de 1980. Para teneruna idea clara de esto último, baste decir que este crecimiento fue más que el registrado en todo el período1966/1978.Las diferencias de costos entre el crédito externo y el local, fue una de las causas de esta situación. O sea,resultaba más barato endeudarse en el exterior que en el país en virtud de las elevadas tasas de interésinternas y por el tipo de cambio existente. Asimismo, ingresó capital para ser volcado en el circuito financieroy no para ser invertido directamente en los sectores productivos (en 1979 ingresaron 240 millones de dólaresen concepto de inversión directa y 8.000 millones fueron los ingresos financieros que debía devolverseposteriormente al exterior).El crecimiento de la deuda de corto plazo fue lo que permitió aumentar las reservas internacionales hasta1979, y esto tuvo como consecuencia un aumento de los intereses a abonar.El objetivo inicial de reducir el déficit del sector público nunca se alcanzó: en 1980 pasó de 3% previsto aprincipios de ese año al 6% del PIB y los adelantos transitorios del Banco Central, que oscilaron alrededor delos 3 billones y medio de pesos, fueron el mecanismo utilizado por el gobierno para financiarse. 11
  13. 13. 7. La Argentina post-dictadura.Ante la constante pérdida de reservas, el gobierno declaró en mayo del año 1988 una moratoria en el pagode los intereses de la deuda externa. Ese mismo año se lanzó un nuevo plan para evitar la escaladainflacionaria, el “Plan Primavera”, que disponía un sistema cambiario múltiple, con tipos de cambio diferentespara operaciones ligadas con el comercio y las operaciones de carácter financiero; un plan que prontofracasó. En síntesis, en el período que va desde 1983- 1989, la Argentina aumentó su deuda externa en casiun 50 %.Un balance económico del gobierno de Raúl Alfonsín, nos arroja los siguientes datos:- Caída del PBI en un 2 % promedio- Desplome de la inversión fija- Aumento del desempleo de un 5,5 % a un 8,4 %- Un tope máximo de inflación en 1989 de 4.900 %- Déficit del sector público en un 7,6 % del PBI7.1 Crecimiento de la deuda externa entre 1980 y 1989Año Deuda (en millones de dólares)1976 9.7391980 27.1621983 45.0691989 62.843En marzo de 1989, se realizaron elecciones presidenciales, siendo la fórmula triunfante Menem-Duhalde. Enel mes de julio de dicho año, el entonces presidente Alfonsín se ve obligado a renunciar, asumiendotempranamente en el gobierno la fórmula ganadora. 8. Argentina y los 90.La década de los 90 en Argentina comenzó en abril de 1991, cuando el ministro de economía DomingoCavallo anunció el régimen de convertibilidad del peso, con una relación uno a uno con el dólarestadounidense.El final de esta década se ubica en diciembre del 2001, cuando Cavallo anunció restricciones en el mercadode divisas, y el momento final del régimen que se derrumbó con un proceso de devaluación y declaración deldefault en la deuda pública externa. 12
  14. 14. El entonces presidente Carlos Menem planteó diferentes propuestas con el objetivo de estabilizar los precios.Creó las condiciones subjetivas necesarias para que sus propuestas sean aceptadas. Entre ellas seencontraba la idea de una “caja de conversión”, que tenía la particularidad de que, al ser la emisión de pesossolo contra la entrada de dólares, el Estado siempre tendría la posibilidad de comprar con dólares todos lospesos. En otras palabras, el 1 a 1 estaría garantizado para siempre. Domingo CavalloUna vez anunciado el programa económico, las nuevas reglas mostraron su eficacia en relación a una rápidareducción de los índices inflacionarios y a un significativo crecimiento económico. Estos éxitos inicialesaumentaron la base de consenso para seguir con las otras medidas.Privatizaciones, desregulaciones, mayor autonomía del Banco Central, liberación del movimientointernacional de capitales, mayor apertura económica y la transformación del sistema previsional fueron,entre otras, las decisiones destinadas a consolidar el contexto del nuevo diseño de la políticamacroeconómica.Durante la década de los 80, el PBI no solo no había crecido, sino que tuvo una contracción que, entre 1980y 1989, es equivalente a un 1.1 % anual acumulativo. Lanzado el nuevo plan, el PBI registró crecimientosimportantes durante el período 1991-1994, con impulsos muy fuertes también en los niveles de inversión.Interrumpido el crecimiento en el año 199 por la “crisis del tequila”, retomó su expansión hasta 1998 en que laeconomía entró en una aguda recesión que perduró hasta el estallido del 2001.En relación a la década de los 80, hubo una recuperación. Algunos economistas, como es el caso del PremioNobel Finn E. Kydland, sostienen que “la inversión no se recuperó en la década subsiguiente de los años 90tan rápidamente como debía, según ese modelo”.La sensación de vivir en una sociedad que estaba camino a convertirse en una economía desarrollada yestable, generó cambios en el comportamiento de los argentinos, que se sientieron ciudadanos de unimaginario país poderoso.Sin embargo, como consecuencia de las privatizaciones, de la reducción de funciones del Estado y delproceso de desindustrialización y concentración de la actividad económica, se produjeron efectos muynegativos sobre la tasa de desempleo.La desocupación de disparó un 6,9% a comienzos de la década. A un 18,4% a mediados del 94 ypermaneció torno al 15% hasta el final de la misma. Sin contar el aumento que también se operó en losniveles de subempleo, se puede afirmar que el proceso de los noventa multiplicó por 2,5 las personas sintrabajo. 13
  15. 15. La expulsión de mano de obra del sector público, unida al proceso de privatización de las empresas y a unproceso de desindustrialización que se fue agudizando a medida que la oferta local de bienes industriales fuesiendo sustituida por productos importados, explican buena parte de ese aumento de la tasa de desempleoabierto.Otra consecuencia del modelo fue un creciente nivel de endeudamiento externo, que era permanentementeignorado por los responsables de la política económica. La “ingenua” confianza en el mecanismo de la “cajade conversión”, en sentido estricto alentó el crecimiento desmesurado de la deuda externa durante laconvertibilidad.En 1991 la deuda externa argentina era del orden de los 60.000 millones de dólares (contraída en su mayorparte durante el gobierno militar) y hasta el año 2000 creció casi un 140%. Buena parte de ella surgida apartir de la imprudencia fiscal que llevó a que, a pesar de los ingresos por privatizaciones, el déficit del sectorpúblico se tornara explosivo a fines de los 90.El Estado argentino terminaría anunciando el “default” de la deuda en el discurso de asunción a laPresidencia del Dr. Rodríguez Saa.El explosivo aumento de la tasa de desempleo es la expresión más nítida de la expulsión de millones depersonas a la marginalidad; además, el aumento de la deuda externa es un fenómeno que afectó (y seguiráafectando) la capacidad de decisiones soberanas de nuestro país.8.1 Resumen deuda externa privada y pública. 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000Deuda 5.571 9.710 13.605 17.938 20.604 29.304 35.742 36.224 36.754externaprivada enmillones deU$SDeuda 2.4% 4.1% 5.4% 7.4% 8.0% 10.6% 12.4% 12.8% 12.9%externaprivada % delPBIDeuda 85.196 81.761 86.828 92.091 104.805 109.201 112.357 119.205 128.0128pública enmillones deU$SDeuda 37.20% 34.60% 34.70% 37.90% 40.80% 39.40% 39.90% 42.30% 44.90%pública % delPBI 9. Deuda Externa argentina desde el 2000 hasta la actualidadLa gran deuda internacional de Argentina en los noventa contribuyó a la crisis en 2001 también. En 2000, ladeuda externa fue $125 millones, la cual constituyó la mitad de su PBI en ese momento. Como consecuenciade esta gran deuda, también aumentó la cuenta capital de Argentina. 14
  16. 16. En los noventa, el valor del dólar de las exportaciones argentinas creció a 7,7%. Eso no fue suficiente porquela deuda externa creció 9% cada año. Como resultado, la economía argentina pareció ser muy débil y no eraestable para la inversión extranjera. Por eso, muchos inversionistas extranjeros especulaban sobre lacondición de la economía argentina y en 2001, $20 billones en capital dejaron la economía.Esta reducción en la inversión en la economía argentina creó mucha especulación de la población argentina,quien temía un pánico económico y una devaluación en el valor del peso argentino. La gente convirtió suspesos por dólares en grandes cantidades y después, puso sus dólares en los bancos extranjeros.Como resultado, en diciembre de 2001, el gobierno argentino creó “el corralito”. El corralito permitió que sólopequeñas cantidades de dinero salieran de los bancos a un tiempo. Inicialmente, durante los primerosmeses, los argentinos sólo pudieron obtener 250 pesos cada semana de los bancos y los cajerosautomáticos. El objetivo del corralito era “evitar la salida de dinero del sistema bancario y evitar el colapso delsistema monetario en conjunto”.El 20 y 21 de diciembre de 2001, comenzaron las manifestaciones en la Plaza de Mayo. Después de dosdías, 27 argentinos murieron como consecuencia de la violencia por la policía federal. Fernando de la Rúasalió del país en 21 de diciembre de 2001 por temor a las protestas populares. Eventualmente, la tasa fija y elcorralito fueron abandonados en enero de 2002 y en diciembre de 2002, respectivamente. Con eso, el pesoargentino fue puesto en una tasa flotante e inmediatamente se devaluó.En 2002, el PBI de Argentina fue -11%, la inflación fue 31% y la inversión directa extranjera fue $2,14 billón.En el mismo año, el peso argentino se devaluó por 75%. En 2003, PBI creció por 9%, la inflación fue 10% y lainversión directa extranjera cayó a $1,65 billón.Sin embargo, en 2004, el PBI se mantenía en el 9%, la inflación cayó a 9% y la inversión directa extranjeracreció a $4,27 billón.En abril de 2005, la Argentina sale del default por 81 mil 800 millones de dólares, con una adhesión de 76.15por ciento y recortes de la deuda entre 45 y 75 por ciento, según el bono canjeado. Los acreedores querechazaron la propuesta insisten con la reapertura de canje, negada sistemáticamente por el gobierno.La economía argentina no se recuperó todavía de la crisis en 2001, pero su condición corriente está muchomejor que sus condiciones en 2001 o 2002. En 2006, el valor total de las exportaciones argentinas fueron$46 billón y las importaciones fueron $31.69 billón. Esto significa un adelanto positivo en el futuro de laeconomía argentina. Sin embargo, el país encara todavía muchos problemas en su futuro económico.A partir de 2006, PBI fue 8,5%, la inflación fue 10%, la tasa del desempleo fue 10,2%, la deuda pública fue62,2% (de PBI) y 31,4% de la población se hallaba bajo la línea de pobreza. El desempleo, la deuda pública yla inflación son problemas graves que necesitan la atención de la administración de Kirchner. En estasituación, es menester que los gobiernos se enfoquen en los problemas de pobreza y desempleo.A partir de diciembre de 2007, Argentina busca saldar deuda con el Club de París, por unos 6 mil 500millones de dólares, sin aceptar condicionamientos del FMI. Entre el 2005 y el 2008, ell país queda sinfinanciamiento externo, salvo por parte del gobierno de Venezuela, que adquirió entre 2005 y 2007 unos 5 mil100 millones de dólares en bonos soberanos de Argentina, a tasas más altas que las del mercado.Durante agosto de 2008, Venezuela adquiere bonos por mil millones de dólares, a una tasa de 15 por ciento.Analistas de mercados ponen en duda que Argentina pueda pagar vencimientos de deuda en 2009 por 20 milmillones de dólares, según el Ministerio de Economía, de los cuales 11 mil 800 millones están cubiertos porel superávit primario.Más adelante, el 2 de septiembre de 2008, Argentina anuncia que cancelará con reservas del Banco Centralla deuda con el Club de París, por 6 mil 706 millones de dólares. Desde el 3 de mayo de 2010, hasta el 7 dejunio de ese mismo año, se abre el segundo canje de deuda en default, que comprende a una masa de 15
  17. 17. bonos cercana a los 20.000 millones de dólares, cuyos tenedores rechazaron la primera oferta de 2005. Ladeuda elegible que entra al canje actual suma en esta ocasión 18.300 millones de dólares. En la ofertacerrada en 2005 había llegado a US$ 81.200 millones, con una adhesión del 75% de los acreedores.9.1 Cronología:Año Deuda externa en millones de dólares2000 1492001 1542003 1552004 1452005 157,72006 118,22007 1092008 135.82009 129.2 10. Resumen: Evolución de la deuda externa % MONTO AUMENTO DEUDA DE PRESIDENTE PARTIDO DE EXTERNA LADEUDA AÑO Observaciones DE LA NACIÓN GOBIERNO EN EL (millones PERÍODO dólares) DE GOBIERNO 1966 3.276 1967 3.240 Onganía 1968 MILITAR 3.395 1969 3.970 + 46% 1970 Levingston de facto 4.765 1971 4.800 Lanusse 1972 4.800 1973 Cámpora/Perón 4.890 A fines de 1975 cada 1974 5.000 habitante de la Martínez de FREJULI + 62% Argentina debía al 1975 Perón 7.800 exterior U$S 320 1976 9.700 El mundo vive en la era 1977 11.700 de los petrodólares, los bancos internacionales 1978 Videla 13.600 ofrecen créditos fáciles a 1979 19.000 tasas bajas. Comienza el 1980 MILITAR 27.200 gran endeudamiento del + 465% Estado argentino. A 1981 Viola 35.700 de facto partir de 1980 se 1982 Galtieri 43.600 produce un viraje en la economía mundial. El crédito se vuelve escaso 1983 Bignone 45.100 y caro. Pero nuestro país no parece estar a tiempo 16
  18. 18. de virar: sigue aumentando su deuda, urgido por desequilibrios fiscales y comerciales. A fin de 1983 cada habitante debía al exterior U$S 1.500. (ver NOTAS 1, 2 y 3)1984 46.2001985 UNIÓN 49.3001986 52.500 Alfonsín CÍVICA + 44%1987 58.5001988 RADICAL 58.7001989 65.300 En 1992, el ministro1990 62.200 Cavallo renegocia la deuda externa y logra1991 61.334 ciertas postergaciones de1992 62.586 las fechas de pagos y1993 72.209 algunas deducciones de montos. Sin embargo, el1994 PARTIDO 85.656 Menem + 123% endeudamiento sigue1995 JUSTICIALISTA 98.547 aumentando en forma1996 109.756 galopante,engulléndose de paso lo que se1997 124.832 pudo haber obtenido1998 140.884 por las privatizaciones de empresas del1999 146.219 Estado. A fin del 2000 cada2000 De la Rúa ALIANZA POR 147.667 habitante debe al + 22% EL TRABAJO, exteriorU$S 3.800. LA JUSTICIA Y2001 De la Rúa LA EDUCACIÓN 180.000 Las cifras están en2004 Kirchner 191.000 observación ya que se carecen de datos seguros al haber problemas respecto de la confiabilidad de los mismos. Hay que tener en cuenta el canje FRENTE PARA realizado por deuda y el LA VICTORIA2009 Fernández 200.000 pago al FMI. Pero el problema es que no está claro si ese pago es de deuda pura o por cambio de letras contra reservas del Banco Central (cambiar deuda de un lado por deuda de otro). 17
  19. 19. Conclusión (Camila Giordano)La deuda externa es la madre de todas nuestras falencias económicas. La deuda externa es un instrumentoque un país utiliza para crecer en base a un plan programado, estudiado, discutido y aprobado por loscongresales. La finalidad última de endeudarse es la de generar riquezas para el bienestar de los habitantesdel país.En la historia de este país hay tres argentinas distintas:a) La agraria, cuyo modelo generador de riqueza fue el modelo agro-exportador pensado por la claseconservadora de 1880. Finalizó en 1945.b) La patria industrial, originada durante el mandato de Perón. Se produjo bienes y energía. (1945-1976)c) Y la patria recesiva. Con el golpe militar se originó la Argentina financiera o especulativa, dirigida por elministro Martínez de Hoz, la cual no responde a ningún modelo, no produce riqueza ni pretende distribuirla,dejó como consecuencia decadencia económica.Contraer deuda sólo ha dejado en evidencia los males que provocan el imperialismo económico primer-mundista y la dependencia financiera, en países del nuevo continente.Políticas neoliberales, aplicadas durante las dictaduras militares y falsos gobiernos justicialistas, hantransformado el país en vestigios de territorio política y económicamente independientes y autómatas. Elempleo de los empréstitos contraídos ha sido ineficiente, la nula inversión en industria, en proyectosredituables, y la caída en recesión, nos han dejado sin recursos financieros para solventar el pago deaquellos y en situación plenamente dependiente y desfavorable para con los países acreedores. 18
  20. 20. Conclusión (Sandra de Olaso)La deuda externa no es más que un obstáculo para el desarrollo del país. Si bien los préstamos que laoriginaron no tenían como propósito el endeudamiento, sino más bien el crecimiento: reducir la pobreza,generar puestos de trabajo a través de infraestructura, fomentar el desarrollo y el comercio. No obstante, unade las consecuencias más grandes que tuvo que sufrir la Argentina fue perder su independencia económica ypolítica.Para los países subdesarrollados o en vías de desarrollo como Argentina, les es imposible salir de esacondición teniendo que cargar con la deuda a cuestas. Más todavía si se tiene en cuenta que esta deuda esheredada por todos, cuando fue contraída en su mayor parte por gobernantes déspotas, durante los años dedictadura que atravesó nuestro país.Uno de los grandes problemas, es que se ve a la deuda sólo como un conflicto económico, sin tener encuenta el gran peso político que tiene. Argentina tuvo que amoldarse en múltiples oportunidades a losrequerimientos del FMI, perdiendo así su soberanía, tanto política como económica. 19
  21. 21. Bibliografìa: http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/ar/afb90.pdf http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/ar/2012/fhl.html http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/ar/2005/afb-deuda.htm http://www.eumed.net/libros/2007a/252/21.htm http://www.eumed.net/cursecon/libreria/2004/cno/5c.htm 20

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