La valorisation d'une action cotée en Bourse reste subjective du fait que le monde est imparfait. Il existe divers ratios boursiers pour l'évaluer avec des subtilités à comprendre.

1. Comment valoriser
correctement une action
cotée en Bourse
Sovanna Sek

2. Le PER (Price Earnings Ratio)
• PER = Cours de l’action / BPA (Bénéfice net par
action)
• Analyser son évolution sur plusieurs années pour
avoir une idée précise
• Pas adapté pour des entreprises à forte
croissance
• Manipulation comptable par les rachats d’actions

3. Attention à la théorie du PER
élevé ou bon marché
Valeurs avec un PER élevé :
✓ Capacité à délivrer régulièrement de bons
résultats
✓ Bilan financier solide
✓ Distribution de dividende en croissance
Valeurs avec un PER bon marché :
✓ Niveau d’endettement élevé
✓ Dégradation des fondamentaux intrinsèques
✓ Souvent l’objet de « value trap »

4. Historique du PER du S&P 500

5. VE / EBITDA
VE = Valeur d’entreprise = Capitalisation boursière
+ dettes
• Points forts de l’EBITDA
✓ Indication sur la charge de la dette
✓ Indication sur la valeur ajoutée brute
• Points faibles de l’EBITDA
✓ Absence des charges non monétaires (amortissement,
dépréciation, provision)
✓ Faible pertinence de la qualité des résultats
✓ Exigence de fonds propres pas prise en compte
✓ Dépenses d’investissement pas prises en compte

6. Le PEG (Price Earnings
Growth)
• PEG = PER / Taux de croissance moyen du
BPA sur 5 ans
✓ PEG < 0,75 => action sous-valorisée
✓ 0,75 < PEG < 1,25 => action correctement valorisée
dans une fourchette basse
✓ 1,25 < PEG < 2 => action correctement valorisée
dans une fourchette haute
✓ PEG > 2 => action survalorisée
• Eliminer les imperfections d’un PER élevé
• Ratio adapté pour des entreprises de niche

7. Le PBR (Price-to-Book Ratio)
• PBR = Cours de l’action / Valeur comptable par
action
• PBR < 0 => action décotée / Valeur comptable
par action
• Mise en garde sur des actions décotées
• Actions de belle qualité => PBR largement élevé

8. Le Price to Free Cash Flow
• Valoriser la capacité de l’entreprise à rentrer de
l’argent futur
• Free Cash flow : Indicateur financier le plus
important pour les actionnaires
• Analyser la régularité de ce ratio de valorisation
sur le long terme

9. Shiller PER
• Corriger les imperfections du PER liées à la
variation des marges bénéficiaires durant le
cycle de marché
• Prise en compte de l’inflation pour éviter l’illusion
des prix nominaux

10. Historique du Shiller PER du
S&P 500

11. Pour aller plus loin
Restez informé en vous abonnant à ma newsletter puis recevez gratuitement deux
ebooks :
• Pourquoi Investir En Bourse Pour Votre Retraite
• 10 Conseils Fondamentaux Pour Bien Acheter Vos Actions

12. Contact
http://www.twitter.com/Sovanna_Sek
https://www.facebook.com/InvestirenActions
http://fr.linkedin.com/in/sovannasek
https://plus.google.com/+SovannaSek