2. Definio Compliance Engine Compliance Engine
Ribilanciamento dei Fondi Ambito di riferimento
Ambito Verifica adeguatezza dei Fondi alle normative esistenti e alla strategia di
investimento del fondo stesso Mercati Regolamenti Staging platforms
Trading Systems
Fornire al Gestore uno strumento che permetta di verificare, coerentemente ai
Obiettivo limiti definiti dal Comitato Rischi, la adeguatezza agli stessi del nuovo
Providers
Trade / Order Management
«portafoglio ribilanciato», prima di passare gli ordini all’Execution Desk
Data
Indici Benchmark
Legacy Systems
Fornire alla Compliance uno strumento flessibile che, attraverso funzionalità
Middle Office
Anagrafiche
parametriche, possa gestire le diverse tipologie di limiti cui deve rispondere un Rebalancing
Position Keeping
Prices
Fondo e ne permetta un controllo puntale e costante, anche a posteriori Systems
Fornire alle diverse realtà aziendali uno stato costantemente aggiornato della
situazione di tutti i Fondi
Providers
Compliance Risk Management
Index
Razionalizzato e consolidato l’utilizzo degli indicatori finanziari esistenti in Performance
Approccio e Settlement Risk
azienda Attribution
soluzione Definito e creato con l’ufficio Controllo limiti una serie di atomi prelavorati
riutilizzabili in diversi Controlli
Integrato le verifiche nel processo esistente di Execution Rebalancing
I processi principali e gli Attori Coinvolti
Risultati e Controllo costante degli sforamenti su base realtime, con «Tuautologica» Controllo Limiti Analisi
valori per il adeguatezza alle normative vigenti, in ottica di controlli dei Regulator Pre Trade Risultati
cliente Generazione automatica e periodica di reportistiche sullo stato di tutti i fondi
della SGR, con notifica sforamenti Parametrizzazione
Possibilità di verificare le motivazioni degli sforamenti avvenuti in maniera Sistema
puntuale, anche a distanza di mesi Contollo limiti
Controllo Limiti Analisi
Elevata flessibilità per rispondere velocemente ad adeguamenti normativi (vd. Post Trade Risultati
UCITS IV)
Ufficio Controllo Limiti
Business Rule Engine Dinamico e Parametrizzabile
Software Risk Management
utilizzato
Application Development
Gestori
Direzione Investimenti
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3. Definio Compliance Engine Compliance Engine Key Facts
Attualmente integrato con 5 sistemi diversi. Web Front End, Legacy Systems, Sistemi Contabili e relativi workflow operativi
Integrabilità
Copertura Con 812 limiti già disponibili, la copertura è pressochè completa e pronta per essere adattata a nuove realtà in ambito Asset Management con minimo sforzo
Limiti
Disponibili Ogni limite è documentato sia nella parte normativa di riferimento che nell’algoritmica
Produzione automatica e periodica di reportistica sugli sforamenti avvenuti e sullo
Reportistica
stato dei fondi, per un controllo costante e puntuale
automatica
Autonomia La configurabilità dei limiti con uno strumento grafico fornisce autonomia all’Ufficio di Compliance nella implementazione e evoluzione dei limiti
Ufficio
Compliance La disponibilità di strumenti di analisi avanzata (debug elaborazioni passate) permette all’Ufficio di Compliance di analizzare e motivare anche a distanza di
tempo eventuali sforamenti o adeguatezza dei fondi ai limiti imposti
3
4. Definio Compliance Engine Compliance Engine Key Facts
I limiti attualmente già disponibili
Tipologia limite Descrizione
Limiti di Legge 109 limiti normativi applicati ai prodotti di diritto italiano e lussemburghese
314 limiti applicati su fondi italiani e lussemburghesi in riferimento alle politiche di investimento dei singoli
Limiti di Regolamento prodotti descritte nei rispettivi documenti di offerta
38 limiti implementati in riferimento al “Protocollo di Autonomia” proposto da Assogestioni con l’obiettivo di
Limiti Protocollo di salvaguardare l’autonomia decisionale delle SGR nell’assunzione delle scelte concernenti le prestazioni dei
Autonomia
812 Limiti Gestiti
servizi di gestione.
Limiti Assogestioni 42 limiti di Assogestioni implementati in riferimento alla Guida alla classificazione Assogestioni del 2003
40 limiti interni implementati con riferimento a delibere del Cda, specifiche della Direzione Investimenti e le
Limiti Interni indicazioni del Gestore
Limiti controllo VAR 1 limite implementato per il controllo del limite di VAR previsto dal regolamento di gestione del fondo.
Limiti Processi di 95 limiti implementati per il controllo della coerenza dei portafogli con le Strategie Generali e gli indirizzi di
Investimento Investimento deliberati dal CdA e dai direttori Investimenti
173 limiti implementati in riferimento alle linee di investimento dei prodotti di Gestione Individuale, descritte
Limiti Contrattuali nei rispettivi documenti di offerta
Tutti gli 812 limiti sono documentati secondo uno standard comune che riporta i riferimenti delle normativa e le scelte
implementative
4
5. Definio Compliance Engine Esempio Scheda Documentazione standard
Riferimenti Normativa e relativa Interpretazione Documentazione Algoritmo Implementato
5
7. Definio Compliance Engine Il processo di controllo limiti – ex ante
La fase di verifica ex ante è effettuata durante la pre-imputazione dell’ordine, prima che un effettivo trade modifichi la composizione del portafoglio
sottoposto ad analisi.
Ex Post
Ex Ante
Descrizione Gestore
La fase di pre-imputazione degli ordini nel sistema di front-end provvede Pre
Sistema di
all’attivazione automatica del Modulo Compliance front end
imputazione
ordine
La trasmissione degli ordini viene automaticamente bloccata qualora
Sistema
risultino superate una o più soglie di controllo e gli ordini bloccati Verifica Limiti Reportistica Contabile
necessitano di ulteriori verifiche.
In caso di limiti che richiedono specifiche autorizzazioni, l’addetto al Superamento Modulo
Verifica Limiti
controllo limiti provvede ad acquisire evidenza dell’autorizzazione Limiti? Compliance
concessa; in caso di superamento tecnico (es. errore censimento di un SI NO
prodotto in anagrafica), inserisce l’autorizzazione a proseguire Analisi tabulati
comunicando al Gestore la possibilità di passare alla fase successiva di warning
invio degli ordini all’Execution Desk. Ufficio Execution Storicizzazione
Elaborazioni
controllo Desk
Tutte le autorizzazioni richieste e/o concesse sono debitamente limiti Gestore
archiviate in uno specifico database con indicazione: del codice
progressivo autorizzazione, della data, dell’utente richiedente, del Superamento
Trasmissione Superamento
prodotto interessato, del soggetto autorizzante, del limite superato, degli reale?
Limiti?
ordine
ordini per i quali viene effettuata la richiesta, del controvalore netto degli
SI NO
ordini e della motivazione relativa all’autorizzazione eventualmente SI NO
concessa.
Scheda Reportistica
Direzione Workflow segnalazione
Autorizzazione
Investimenti Authorization
Comitato
Rischi/CDA
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8. Definio Compliance Engine Il processo di controllo limiti – ex ante
Da uno dei sistemi di Front integrati, i gestori possono accedere al servizio di verifica limiti attraverso la pagina dedicata al ribilanciamento dei portafogli
Sezione Descrizione Screen shot
■ Definiti gli ordini, il gestore ha la possibilità di:
Elaborazione - Visualizzare l’elenco degli ordini immessi relativi ai
fondi gestiti;
- Filtrare gli ordini in base ai campi disponibili all’interno
della maschera di ricerca;
- Selezionare uno o più ordini presenti nella tabella;
- Avviare la verifica limiti di Compliance per gli ordini
selezionati
Attraverso specifici simboli all’utente è data immediata
Rilevazione evidenza sia di elaborazioni completate con successo
Sforamenti sia della presenza di warning/sforamenti.
In caso di sforamento dei limiti, il gestore può agire in due modi:
• Modifica l’ordine immesso a sistema accedendo nuovamente alla pagina di generazione e sottopone il nuovo l’ordine alla verifica limiti .
• Chiede l’autorizzazione a procedere ugualmente alla fase di trading selezionando uno o più ordini e cliccando il pulsante “autorizza” dal sistema di Front. La
richiesta di autorizzazione farà partire il relativo processo
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9. Definio Compliance Engine Il processo di controllo limiti – ex post
La fase di verifica ex post è effettuata su posizioni consolidate dei portafogli, a valle quindi di effettivi trade avvenuti.
Descrizione
Ex Ante
Ex Post
Gestore
La fase di controllo viene effettuata sulla base dei dati contabili ufficiali
risultanti dal processo di calcolo del valore della quota dei fondi. Tale Sistema di
Pre
processo viene attivato con l’elaborazione di uno specifico flusso front end
imputazione
provenienente dal sistema informativo contabile. ordine
Sistema
Per ciascuna tipologia di limite oggetto di monitoraggio, l’applicativo Verifica Limiti Reportistica Contabile
produce dei tabulati che riportano il dettaglio dei superamenti e delle
situazioni di avvicinamento alle soglie imposte
Superamento Modulo
Verifica Limiti
In presenza di situazioni di effettivo superamento, l’ufficio Controllo Limiti Limiti? Compliance
provvede a segnalare tale situazione al team di gestione competente, SI NO
richiedendo il rientro nei limiti con tempistiche e modalità coerenti alla Analisi tabulati
tutela degli interessi dei partecipanti dei fondi interessati. warning
Storicizzazione
Contestualmente, vengono attivate le procedure di reporting previste ai Ufficio Execution Elaborazioni
sensi della normativa esterna ed interna. controllo Desk
limiti Gestore
Tutti superamenti rilevati durante il mese sono oggetto di comunicazione
all’Alta Direzione attraverso un report di sintesi contenente: progressivo Superamento
reale? Trasmissione Superamento
superamento, descrizione prodotto, periodo di riferimento, tipologia di Limiti?
ordine
limite, percentuale raggiunta, causa ed eventuali note. SI NO
SI NO
Scheda Reportistica
Direzione Workflow segnalazione
Autorizzazione
Investimenti Authorization
Comitato
Rischi/CDA
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10. Definio Compliance Engine Il processo di controllo limiti – ex post
Le verifiche ex-post partono attivate dai sistemi contabili o da appositi schedulatori che regolarmente controllano la situazione dei portafogli
Sezione Descrizione Screen shot
Attraverso lo schedulatore, l’ufficio Controllo Limiti è in
Elaborazione grado di associare ad una configurazione definita un
insieme di prodotti da processare e di sottoporli alla
verifica limiti ad orari prefissati nell’arco della giornata.
Durante tutto il processo di Compliance l’utente ha la
Rilevazione possibilità di monitorare lo stato dell’elaborazione in
Sforamenti tempo reale. Nello specifico è in grado di controllare al
termine dell’elaborazione il risultato della verifica limiti di
Compliance per il prodotto selezionato e l’eventuale
presenza di sforamenti. Cliccando direttamente sul
prodotto, l’utente può analizzare nel dettaglio quali limiti
sono stati sforati o hanno generato un warning.
Quando sono state processate tutte le richieste di elaborazione schedulate, l’applicativo analizza i risultati salvati e invia una mail ad una mailing list definita in fase di
configurazione. All’interno della mail sono riportati:
• I nomi dei portafogli per il quali si sia verificato un superamento dei limiti;
• I nomi dei limiti superati.
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11. Definio Compliance Engine Il processo di configurazione limiti
La Console di Compliance (Console Limiti) è lo strumento attraverso il quale gli utenti dell’ufficio Controllo Limiti e IT sono in grado di gestire il Modulo di
Compliance.
Descrizione
Gli uffici del Comitato Rischi e della Compliance forniscono le indicazioni sui Limiti che devono essere Ufficio Controllo Limiti Definizione degli
implementati per le diverse tipologie di Fondi, a fronte: Risk Management Algoritmi
– della Normativa di riferimento
– del Regolamento di ogni fondo
– delle Linee Guida dettate dalla Direzione Investimenti.
Per ciascun limite sono documentati: Ufficio Controllo Limiti
– la fonte normativa (di legge o interna) che determina la necessità di controllo e stabilisce le soglie del Risk Management Certificazione degli
limite oggetto del Regolamento di ogni fondo (Scheda Descrizione Limite) Application Development Algoritmi
Direzione Investimenti
– il processo di controllo del limite sul Modulo Compliance, attraverso la descrizione degli algoritmi
applicati (Scheda Descrizione Algoritmo)
Tramite un’interfaccia utente molto flessibile è possibile definire nuovi limiti, parametrizzarli e associarli ai Ufficio Controllo Limiti
diversi fondi. Risk Management Configurazione
sistema
Application Development
di Controllo
Direzione Investimenti
Attraverso l’attività di debug, la Console permette di verificare la correttezza dei limiti implementati Ufficio Controllo Limiti
direttamente sui portafogli di produzione salvati in locale dall’utente di compliance Risk Management Test
Gestori
Verificata la correttezza degli algoritmi l’ufficio Controllo Limiti ne richiede l’associazione in produzione ai Ufficio Controllo Limiti
rispettivi mandati Application Development
Deployment
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12. Definio Compliance Engine Il processo di configurazione limiti
Configurazione
Definizione degli Certificazione
sistema Test Deployment
Algoritmi degli Algoritmi
di Controllo
Tramite un’interfaccia utente molto flessibile è possibile definire nuovi limiti, parametrizzarli e associarli ai diversi fondi.
Attraverso una struttura sequenziale di “atomi” si descrivono i Limiti che devono essere verificati sul portafoglio
Nome Limite: “Reg_ObbVitaResMaggiore5Y
Riferimento normativa: “Only debt securities having a final
maturity (not average life) not exceeding 5 years are permitted.”
Flusso logico:
Raffronto
Input Filtro 1 Filtro 2 Calcolo Limite
Step Descrizione
Input: JoinPosSecAgNoSottostanti Composizione e anagrafica del portafoglio oggetto del controllo.
Filtro1: Obbligazioni Filtro su INPUT per Obbligazioni
Filtro2: VitaResiduaOltre5Anni Filtro su risultato del Filtro1 per selezionare obbligazioni con vita residua inferiore o uguale a 5 anni
Calcolo: SumPesoSuAttivo Sommatoria dei valori ottenuti dal Filtro2 sul totale del Patrimonio
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13. Definio Compliance Engine Proposal Integration Architecture
La nostra proposta architetturale per l’introduzione del Compliance Engine consiste in:
Motore che ricevendo da un Client in input
1. Posizioni in portafoglio
2. Ordini aperti
3. Eventuali Security Custom
Arricchisce i dati finanziari tramite una fase di
Compliance Engine Integrated with a Business Rule Engine
«Enrichment»
Front System
Front System
– Utilizzando dati finanziari presenti nei sistemi aziendali
Verifica gli sforamenti utilizzando un Business Rule Posizioni in
Portafoglio
Engine Business
– Applicando le Regole impostate sul dato fondo Ordini Enrichment Rule Lista Sforamenti
Legacy System
Engine
Calling Client
– 800 limiti già disponibili, che sfruttano 500 atomi
Legacy System
Calling Client
Custom
riutilizzabili Securities
Workflow operativo Storicizzazione
Rules
– Si integra con l’esistente workflow operativo, con controlli Certified
Rules
Elaborazioni
Financial
bloccanti o meno Data
Una Configuration & Reporting Console, tramite la
quale
– Si configurano nuovi limiti, aggregando atomi esistenti Configuration & Reporting • Necessari per verifiche
– Si associano limiti ai fondi Console su elaborazioni effettuate
nel tempo
– Si analizzano i risultati
– Si replicano le fasi elaborative che hanno portato ai
risultati in oggetto
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15. Definio Compliance Engine Processo di Investimento
Come e dove il Compliance Engine è di supporto al Processo di Investimento?
Attori Input Output
■ CdA ■ Proposte su Strategie Generali di ■ Strategie Generali di Investimento
Processo
Decisionale Investimento - Indirizzi Strategici
Strategico ■ Scenario economico di investimento - Risk Budget
■ Schede Prodotto proposte all’AD: ■ Scenario economico di riferimento
Politiche di Investimento, Benchmark, ■ Schede Prodotto
Budget di Rischio, ecc..
■ Amministratore Delegato ■ Proposte dei membri del Comitato ■ Proposte sulle Strategie Generali di Investimento da
Processo (sulla base delle proposte Investimenti in merito a: presentare al CdA
Gestionale formulate dal Comitato - Strategie Generali di Investimento ■ Scenario economico di riferimento
Investimenti) - Elenco degli Asset Manager Terzi ■ Indirizzi tattici costituiti da:
- Revisione della OICR List – Elenco - Elenco degli Asset Manager Terzi
dei fondi di case terze - OICR List – Elenco dei fondi di case di terzi
■ Strategie Generali di Investimento (CdA) - Bande di utilizzo del Risk Budget
■ Direttore Investimenti ■ Indirizzi Tattici (AD) ■ Indirizzi Gestionali per prodotto costituiti da:
■ Proposte dei Responsabili - Indicazioni di maggior dettaglio attuative degli Indirizzi
Investimenti in merito ai ptf modello e Strategici e degli indirizzi Tattici
alle Security List - Ptf Modello di Asset Allocation
- Security List
■ Team Gestionali ■ Indirizzi Gestionali per prodotto ■ Decisioni di Investimento (Product Management)
■ Idee di Alpha Generation
■ Compliance Controllo ■ Strategie Generali di Investimento ■ Verifica di coerenza dei ptf con le Strategie Generali di
Processo di Limiti ■ Indirizzi Tattici Investimento e gli Indirizzi Tattici
Controllo ■ Risk Management ■ Indirizzi Gestionali ■ Verifica del rispetto della OICR List e della Security List
■ Comitato Rischi ■ OICR List ■ Verifica di coerenza dei ptf con Indirizzi Gestionali
■ Limiti Operativi ■ Verifica di coerenza tra Indirizzi Gestionali e Tattici
■ Portafogli ■ Verifica Limiti Operativi, Normativi e Contrattuali
■ Ptf Modello di Asset Allocation ■ Verifica coerenza tra ptf Modello ed Indirizzi Strategici
(monitorati dal Direttore Investimenti)
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16. Definio Compliance Engine Processi e Attori coinvolti
Il Processo di Configurazione e Elaborazione
Ufficio Controllo Limiti
Risk Management
Application Development
Gestori
Direzione Investimenti
Definizione Certificazione degli Configurazione
Test Deployment
Degli Algoritmi Algoritmi sistema di Controllo
Controllo Limiti
Pre Trade
Elaborazione Rilevazione Sforamenti Analisi Sforamento Richiesta Autorizzazione
Ufficio Controllo Limiti
Risk Management
Parametrizzazione Application Development
Sistema Contollo limiti
Gestori
Direzione Investimenti
Controllo Limiti
Post Trade
Attivazione azioni
Elaborazione Rilevazione Sforamenti Analisi Sforamento
correttive e Condivisione
Ufficio Controllo Limiti
Risk Management
Application Development
Gestori
Direzione Investimenti
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17. Definio Compliance Engine Summary
Il Processo di Riferimento
Raccolta risorse
finanziarie Gestione delle risorse
Asset Allocation Marketing Distribuzione
Relazioni con la finanziarie
clientela
Processo Back Office
Processo Execution Execution Order
Decisionale Sottoscrizione NAV vigilanza
Gestionale Rebalancing Management
Strategico Rimborsi
Definizione strategie Definizione e assunzione Selezione dei titoli e pre- Trasmissione ed Controlli e quadrature Prevalorizzazione e
generali di investimento delle Decisioni Tattiche di imputazione ordini, esecuzione degli ordini Settlement, sottoscrizione controllo quota,
Investimento, per i diversi controllo limiti ex ante e e rimborsi, acquisizione e valorizzazione definitiva
Finalizzate all’indirizzo prodotti, coerentemente ribilanciamento dei caricamento dati, vigilanza, controlli e
delle atttività di gestione con le strategie Generali di portafogli avvaloramento e quadrature (incluso limiti
Investimento conferma, gestione ex post)
amministrativa
Data Management
Gestione di anagrafiche e prezzi, gestione dati per la comunicazione esterna, gestione degli eventi
Corporate e Governance
Tool a supporto dell’area Commerciale e Marketing e a supporto di attività di Governance
Nel processo dell’Asset Management, il Compliance Engine si
pone:
– nella fase di Execution Rebalancing. Dopo che il gestore ha selezionato i
titoli e ha fatto la preimputazione degli ordini
– Prima della fase di Execution Order Management
– Nella fase di Vigilanza, con i controlli limiti ex-post
– Nel controllo delle indicazioni di Strategie di Investimento e Gestionali,
sia ex-ante che ex-post
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