Recomendados
Recomendados
Más contenido relacionado
La actualidad más candente
Destacado
Destacado (12)
Más de Investuok
Más de Investuok (20)
krize 6 1
- 1. Tipinis valiutų elgesys krizių metu Valerijus Ovsianikas Finansų rinkų analitikas
- 2. Krizės požymiai • BVP augimo lėtėjimas • Bedarbystės augimas • Įmonių rezultatų prastėjimas ir akcijų rinkos korekcija • Ekonominių rodiklių blogėjimas • Burbulų sprogimai
- 3. Valiutų rinkos ypatumai • Nėra jokios bazinės vertybės, tik santykis tarp skirtingų ekonomikų • Didelis svertas ir absoliutus likvidumas • Aukštas volatilumas (nepastovumas) ir sąlyginai nedideli judėjimai • Didelė automatizuotos prekybos įtaka
- 4. Oficialios valiutų atsargos nuo 1995, procentais
- 5. Pasaulio valiutų atsargos • 2014 metais valiutų rezervus sudarė: • JAV doleriai - 62,9 % • Eurai – 22,2 % • JK svarai – 3,8 % • Japonijos jienos–4%
- 6. Currency Cyclicality Index (CCI), 1975-2013 Šaltinis: Pasaulio banko ataskaita
- 7. Currency Cyclicality Index (CCI), 1975-2013 Šaltinis: Pasaulio banko ataskaita
- 8. Valiutų rinkos pagrindiniai indikatoriai • Bazinė palūkanų norma • Infliacijos rodikliai (PPI, CPI) • Bedarbystės ir naujų darbo vietų sukūrimo ataskaitos (Unemployment claims, non-farm payrolls) • Vartotojų nuotaikų (sentimento) indeksai (JAV – Customer confidence, Europoje- Ifo, ZEW ir kt.) • Gamybos rodikliai
- 9. Valiutų rinkos pagrindiniai ekonominiai indikatoriai Šaltinis: www.tradingeconimocs.com
- 10. Valiutų kurso pokyčiai ir bazines palūkanų normos Skaičiavimai atlikti pagal 2015 m. balandžio 10 d. duomenis
- 11. Federalinio rezervų banko bazinė palūkanų norma nuo 2000 metų • Šaltinis: www.tradingeconomics.com
- 12. Quantative easing programa • Sumažinus bazinę palūkanų normą beveik iki nulio ką daryti toliau, kaip skatinti ekonomiką, kaip gerinti užimtumą ? • Akivaizdu, kad gelbėti ekonomiką galima papildomomis investicijomis ir kilo klausimas kokiu būdu tos investicijos ateis į rinką • Quantative easing programa ir yra naujas pinigų emisijos būdas – obligacijos keičiamos i pinigus, 2013 tai sudarė apie 80 mlrd. USD per mėnesį • EU iki 2016 metų bus išpirkta obligacijų už 1,1 Trln. EUR (po 60 Mlrd. per mėn.)
- 13. Kaip tai veikė ?
- 14. Quantative easing programa • Taigi, terminologija, kurią naudojo rinkos dalyviai per paskutinį dešimtmetį atrodo taip: • Iki 2008 -> Interest rate Nuo pat plaukiojančio valiutų kurso įvedimo 70-taisiais metais iki bazinės palūkanų normos sumažinimo beveik iki nulio (0,25 %) visos prognozės buvo grindžiamos bazinės palūkanų normos pokyčiais • 2008 -> TARP programa Bankų gelbėjimo laikotarpis. TARP programa – tai buvo extra priemonės extra momentu – išgelbėti bankus nuo neišvengiamo bankroto. • 2008-2013 -> Quantative easing • 2013 m. pabaiga -> QE tapering (QE mažinimas) • QE programa buvo užbaigta 2014 m. spalio mėn. • Vėl grįžta palūkanų normų terminologija ?
- 15. QE programos etapai QE1 (2008, gruodis - 2010, liepa) • 2008 m. lapkričio 25 d., Federalis rezervų bankas paskelbė kad nupirks iš bankų narių vertybinių popierių už 800 mlrd. JAV dolerių, tokių kaip nekilnojamuoju turtu paremtų vertybinių popierių (angl. Mortgage-backed securities (MBS)), bankų bei valstybės obligacijų (T-bonds). • Faktiškai MBS’u buvo išpirkta kur kas daugiau: vien iš stovinčių ant bankroto slenksčio Fannie Mae ir Freddie Mac buvo nupirkta už 175 mlrd. JAV dolerių, iš kitų rinkos dalyvių dar už 1.25 trln. JAV dolerių. Tai leido bankams, kurie pirko MBS, ištaisyti savo balansus • FED‘as sustabdė pirkimus 2010 m. liepos mėn. kai ekonomika parodė atsigavimo ženklus • Bet jau po dviejų mėnesių paaiškėjo kad ekonomika stagnuoja ir pirkimai buvo atnaujinti
- 16. QE programos etapai QE2 (2010, lapkritis - 2011, liepa) 2010 m. Lapkričio 3, FED’as paskelbė, kad iki 2011 m. antro ketvirčio pabaigos quantitative easing programa bus išplėsta ir bus nupirkta iždo obligacijų už 600 mlrd. JAV dolerių. Šiai programai buvo priskirtas pavadinimas QE2. FED’as akcentavo norą stimuliuoti infliaciją, kas savo ruožtu turėjo skatinti ekonominį atsigavimą, darant prielaidą, kad vien žinojimas apie kainų augimą skatins vartojimą.
- 17. QE programos etapai Operacija TWIST (2011, rugsejis - 2012, gruodis) 2011m., rugsėjo mėn. Federalinis rezervų bankas pradėjo operaciją Twist. Tai buvo vertybinių popierių pirkimo programa panaši į QE2, bet su keliais ypatumais: vietoje trumpalaikių obligacijų, kurių išpirkimo terminas artėjo, buvo perkamos ilgalaikės obligacijos (Treasury bills). Operacijos Twist tikslas buvo sumažinti ilgalaikių iždo obligacijų palūkanas, todėl ir visos rinkos palūkanų normas. Taip pat buvo padidintas pirkimas MBS, su tikslu palaikyti nekilnojamojo turto rinką.
- 18. QE programos etapai QE3 (2012, rugsėjis – 2014, spalis) • 2012 m. rugsėjo 13 d. FED’as paskelbė QE3. Buvo nuspręsta pirkti MBS’us už $40 mlrd. JAV dolerių ir pratęsti Operaciją Twist, padidinant ją iki 85 mlrd. JAV dolerių per menesį. • Buvo pranešta, kad bazinė palūkanų norma liks arti nulio iki 2015 metų. • QE bus tesiama iki tol, kol darbo rinka neatsigaus "iš esmės“. • Fed tikslas buvo paskatinti ekonomiką, o ne išvengti jos susitraukimo. • Ši programa neturėjo nei apibrėžto pabaigos termino, nei galutinio išpirkimo dydžio. Dėl to ji gavo dar vieną pavadinimą „begalinis QE“ • Iki 2013 m. rugsėjo mėn. Obligacijos FED‘o balanse išaugo nuo $2,58 trln. JAV dolerių iki 3,66 trln. JAV dolerių (šaltinis: Bloomberg).
- 19. EUR/USD reakcija į QE programą
- 20. QE programa ir akcijų rinka
- 21. S&P indeksas QE programos metu
- 22. QE programos poveikis USD indeksui
- 23. EUR/USD elgesys krizės metu
- 24. „Pinigų spausdinimo“ pasekmės QE programa padėjo sukurti: • Mažesnes palūkanų normas įmonėms ir hipotekai, kas padėjo išlaikyti stabilias namų kainas • Aukštesnės akcijų rinkos kainos, aukštesnis P/E indeksas S&P 500 indekso akcijoms • Padidėję infliacijos rodikliai ir investuotojų lūkesčiai dėl didesnės infliacijos ateityje • Pagyvėjęs naujų darbo vietų sukūrimas • Išaugęs BVP
- 25. Valiutų rinkos pamokos • Rinka pastoviai bandoma manipuliuoti. Bet daroma tai viešai ir to nereikia bijoti bet galima tuo pasinaudoti • Pats faktas QE paskelbimo nėra pirkimo ar pardavimo signalas ir turi prasmę tik ilgalaikei strategijai • Jei jūsų strategija yra paremta naujienomis - veikite sulaukus naujienos. Rinka parodys kryptį, Jums spręsti ar judėti rinkos kryptimi ar bandyti sulaukti korekcijos
- 26. Infliacijos rodikliai (PPI, CPI)
- 27. Bedarbystės ir naujų darbo vietų sukūrimo ataskaitos
- 30. Case study – konkrečių atvejų analizė Vytautas Keturka Finansų rinkos analitikas, prekiautojas
Notas del editor
- http://blogs.worldbank.org/developmenttalk/currency-cyclicality-emerging-markets-rhetoric-and-euro-crisis we compute a currency cyclicality index (CCI), which equals the correlation between the cyclical component of GDP and the cyclical component of the exchange rate. The index tells us whether a currency has a tendency to appreciate in good times and depreciate in bad times, or the other way around. Using a financial jargon, we christen as procyclical the currencies that appreciate in good times and depreciate in bad ones (positive CCI) and countercyclical those that, instead, appreciate in bad times and depreciate in good ones (negative CCI). The CCI, computed for a large number of countries over a long window of time (1975-2013) is depicted in Chart 1
- http://blogs.worldbank.org/developmenttalk/currency-cyclicality-emerging-markets-rhetoric-and-euro-crisis we compute a currency cyclicality index (CCI), which equals the correlation between the cyclical component of GDP and the cyclical component of the exchange rate. The index tells us whether a currency has a tendency to appreciate in good times and depreciate in bad times, or the other way around. Using a financial jargon, we christen as procyclical the currencies that appreciate in good times and depreciate in bad ones (positive CCI) and countercyclical those that, instead, appreciate in bad times and depreciate in good ones (negative CCI). The CCI, computed for a large number of countries over a long window of time (1975-2013) is depicted in Chart 1
- currency price changes and interest rates to date
- Dabar žiurint į šiuos istorinius ivykius galima konstatuoti kad poveikis ekonomikai šio beprecedentinio stimuliavimo paketo ekonomikai buvo gan rybuotas, bet tai išpute viena iš didžaiusiu burbulų akcijų rinkoje.