Présentation de Hans-Jörg Schlierer, professeur à EM Lyon, sur la comparaison des pratiques dans la construction des principaux indices ISR mondiaux. Dans le cadre d'une réunion de ShareIntelligence.
1. LYON | GENEVE | SHANGHAI
EDUCATING ENTREPRENEURS FOR THE WORLD
L’évaluation des données
extra-financières :
Etat des lieux
Hans-Jörg SCHLIERER
2. Sommaire
La littérature académique
Comment la recherche évalue-t-elle les rapports
RSE ?
Le champ de recherche, les méthodes
employées et quelque résultats.
Les indices SRI
Présentation
Les critères appliqués
Mes intérêts de recherche
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
3. La littérature académique
La recherche autour et concernant les rapports
RSE
Un champ de recherche hétéroclite (des sciences
politiques passant par la communication jusqu’à
l’entreprenariat responsable)
Délimitation du sujet RSE
Question de fond : comment mesurer la RSE ?
La réflexion concernant les critères d’évaluation est
relativement récente.
Recherche « à la marge » et focus prioritaire sur la
performance (économique et boursière).
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
4. La littérature académique
Recherche dominé par « accounting » = application des
méthodes et approches comptables :
Pertinence, fiabilité, intelligibilité, exhaustivité
Quelle différence entre la communication RSE et les
actions réelles ?
Crédibilité
audit
Quelle motivation des entreprises de communiquer sur la
RSE ?
Légitimité/légitimation
Réputation, pression sociale
Pression des marchés financiers
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
5. La littérature académique
Des approches normatives
Existe-t-il une « bonne » RSE ?
Quel degré de transparence peut-on attendre ou que
degré est souhaitable ?
…
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
6. Comment la recherche évalue-t-elle les
rapports RSE ?
Panel d’analyse focalisé sur les grandes entreprises
cotées en bourse
En utilisant les indices (tel FTSE 100, CAC40, Dow
Jones, Dax 30, DSE 20 = Dhaka Stock Exchange, …)
Très peu est connu concernant les PME
Très peu d’études de cas
Les documents analysés
Majoritairement les rapports annuels, les rapports RSE et les
sites internet
Très peu d’analyses du dialogue avec des parties
prenantes (processus de communication)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
7. Comment la recherche évalue-t-elle les
rapports RSE ?
Analyse du contenu basé sur un catalogue de critères
Très souvent proche des guidelines du GRI
Une étude « standard » analyse
6 sujets : environnement, énergie, communauté, produit/
consommateur, employés, général
3 modes : quantification monétaire, quantification non-
monétaire, déclaratif
3 types : information positive, négative, neutre
Utilisation majoritairement d’analyses quantitatives :
Mots, phrases ou pages
Logique : relation entre fréquence d’apparition et importance
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
8. La littérature académique
Que sait-on de la communication RSE ?
Tendance globale d’une augmentation de la
communication RSE
Les MNEs et les grandes entreprises cotées en
bourses ne peuvent pas ne pas communiquer sur la
RSE (relation taille – communication RSE).
Il existent des différences sectorielles (même s’il y a
des études contradictoires).
Connaissances partielles et fragmentaires concernant
les différences culturelles.
Pas de consensus sur les indicateurs de performance
sociale et environnementale.
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
9. Les principaux agences et indices
Un marché mouvementé
• Quelques agences historiques (Dow Jones, Domini,
EIRIS, …)
• Beaucoup de créations depuis 2000
• Des fusions et « disparitions » (SIRI …)
Les critères
• Positive screening, negative screening
• Benchmark, scoring
• …
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
10. Les principaux indices
Index Agence/ fournisseur Date de création
ASPI Eurozone Vigeo (STOXX Ltd.) 7/2001
DJSI (DJSI World; DJSI STOXX; DJ Indexes, STOXX Ltd., 12/1993
DJSI EuroSTOXX …) SAM Group (10/2001)
Ethibel Sustainability Index (ESI) Forum Ethibel (Vigeo) 2001
FTSE4Good (Europe 50; Europe;
FTSE Group 7/1996 (7/2001)
Global 100; UK 50; US 100 …)
Jantzi Research
Jantzi Social Index 1/2000
Associates Inc.
Kempen SNS Smaller Europe SRI Kempen Asset Mgmt, 12/1998
Index SNS Capital Mgmt (10/2003)
KLD Research &
KLD Domini 400 Social index 5/1990
Analytics Inc.
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
11. ASPI (Advanced Sustainable Performance Indices)
Lancé en 2001 par Vigeo (partenaires : IEM Finance, STOXX
Ltd.) ; basé sur la performance financière des ‘top 120
sustainability performers’ de la zone Euro
• Positive Screening, mais
• Critères d’exclusion : mines anti-personnelles et « cluster »
• Critères qualitatifs ESG
• 6 sujets : environnement, droits de l’homme, ressources humaines,
communautés, business behaviour, gouvernement d’entreprise,
• Perspective « meilleure de la classe »
• Assessment
• Leadership (intégration des objectifs RSE dans la stratégie)
• Implémentation (les programmes et les actions entreprises)
• Résultats (objectifs atteints, résultats quantifiables, controverses, …)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
12. ASPI (Advanced Sustainable Performance Indices)
Scoring system
• Pour chacun des 6 sujets, l’évaluation attribue des points :
• Leader = 4; Avancé = 3; moyen = 2; en-dessous de la moyenne = 1; pas
concerné = 0.
• Si pour un des 6 sujet le score est 0, le résultat final est automatiquement 0
et la société exclue de l’index.
• Revue complète en septembre de chaque année; revues
partielles en décembre, mars et juin.
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
13. Dow Jones Sustainability Indexes
Lancé depuis 1999 (DJSI World) par Dow Jones Indexes and
SAM Group ; plusieurs indices « géographiques » existent
(DJSI Europe, DJSI US, DJSI North America, DJSI Asia
Pacific…)
• Critères d’exclusion : alcool, armes militaires, armes à feu, tabac,
jeux et « adult entertainment »
• Critères qualitatifs (économiques, sociaux, environnementaux)
• Critères généraux (40 %) : gouvernement d’entreprise, développement HR,
management des risques et crises, labor practices, talent retention …
• Critères sectoriels (60 %)
• Assessment
• Questionnaire en ligne, documentation, rapports, contact avec les
entreprises et cross checking des informations fournies, Media and
Stakeholder Analysis (SMA)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
14. Dow Jones Sustainability Indexes
• Assessment
• Pondération et calcul très détaillé
• Total score = criteria weight * question weight * answer score
• Les entreprises de l’index sont suivies quotidiennement, surtout
concernant des incidents critiques (corruption, grèves, accidents
de travail, rappel de produits …)
• En particulier sont évalué l’impact de l’incident et
• La qualité de la gestion de crise par l’Index Design Commitee
• Revue annuellement pour tous les indices, tous les 3ème vendredi
en mars, juin, sptembre et décembre pour les indices d’une zone
(ex. DJSI Europe, …)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
15. Ethibel Sustainability Index (ESI)
Créé en 2001 par Forum Ethibel (acquis en 2005 par Vigeo);
ESI Excellence Europe (200 entreprises) et ESI Excellence
Global (variable nombre d’entreprises)
• Critères d’exclusion : armes militaires, énergie nucléaire, tabac et
jeux
• Critères d’investigation : sex, harmful chemicals, alcool, tests sur
animaux, OGM pour alimentaire
• Assessment
• Leadership (importance, principes, transparence…)
• Implémentation (les programmes et instruments utilisés, leur efficience,
implication dans l’entreprise, …)
• Résultats (objectifs atteints, résultats quantifiables, confirmation par parties
prenantes, controverses, …)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
16. Ethibel Sustainability Index (ESI)
• Critères qualitatifs ESG
• 6 sujets subdivisés en 38 critères d’évaluation : capital humain (7 critères),
environnement (11), market ethics (9), gouvernement d’entreprise (4), impact
social (3)et droits de l’homme (4)
• Critères financiers
• ESI Europe : Capitalisation / capitalisation totale de l’index (≥ 0,05%)
• ESI Global : capitalisation ≥ 10 million €
• Rating (attribution de points; pondération comment ?)
• A : pioniers
• B : meilleure de la classe (par secteur)
• C : au-dessus de la moyenne du secteur
• D : en-dessous de la moyenne du secteur
• E : très en-dessous ou pas transparent (peu d’information)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
17. FTSE4Good
Lancé en 2001 par Financial Times Stock Exchange
(partenaire EIRIS). 12 indices couvrant Global, US, Europe,
Japan, UK et l’Italie.
• Critères d’exclusion : armes militaires, armes nucléaires, tabac
• Critères qualitatifs ESG
• L’impact social : supply chain, labour standards, human and labour rights
• L’impact environnemental : management, changement climatique
• Gouvernement d’entreprise et corruption
• Segmentation et valorisation
• L’index utilise une liste de secteurs avec un impact important, un impact
moyen et un faible impact sur l’environnement
• Pour d’autres critères, l’index utilise des listes de pays selon le risque
encouru (corruption, droits de l’homme…)
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
18. FTSE4Good
• Segmentation et valorisation
• Le nombre d’indicateurs exigés dépend de la catégorie dans laquelle se
trouve l’entreprise concernée.
• Critères qualitatifs ESG
• Presque tous les critères sont déclinés en trois dimensions : politique/
stratégie, management, reporting
• Evaluation
• De quelle façon l’index évalue la qualité et la performance des différents
critères n’est pas évidente.
• L’évaluation globale d’une entreprise, basée sur les 6 thèmes majeurs, se
décline en six niveaux : 5 = best practice; 4 = beyond best practice; 3 =
good practice; 2 some good practice; 1 poor disclosure; 0 = no diclosure.
• Revue en mars et septembre de chaque année
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
19. Jantzi Social Index
Lancé en 2000 par Jantzi Research (avec Dow Jones Index
comme partenaire); basé sur 60 entreprises canadiennes et
utilisé par Systainalytics (ex SIRI group)
• Critères d’exclusion : armes militaires, énergie nucléaire, tabac
• Critères qualitatifs ESG
• 6 sujets : communautés, gouvernement d’entreprise, clients, employées,
environnement, droits de l’homme
• Best-of-sector méthode (benchmark sectoriel)
• Critères financiers
• Capitalisation / capitalisation totale de l’index
• Minimum volume, prix moyen
• Revue en février et août de chaque année
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
20. FTSE KLD 400 Social Index
Lancé en 1990 par KLD Research (jusqu’en 2009 en tant que
Domini 400 Social Index)
• 400 entreprises parmi 3000 entreprises du NYSE et
NASDAQ (avec 9% mid-Caps et 1% PMEs)
• Critères d’exclusion : armes militaires, armes à feu, énergie
nucléaire, tabac, alcool, jeux
• Critères qualitatifs ESG
• 6 sujets : communautés, diversité, gouvernement d’entreprise, produits,
relation employées, environnement, droits de l’homme
• Benchmark sectoriel, comparaison générale
• Critères financiers
• Capitalisation, résultats financiers, liquidité, prix d’action, debt-to-equity ratio
• Revue en mars, juin, septembre et décembre de chaque année
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
21. Kempen SNS Smaller Europe SRI
Index
Lancé en 2003 par Kempen Asset Mgmt et SNS Capital Mgmt.
• 150 entreprises parmi les small and mid-caps du HSBC
Smaller European Companies Index. En tout, 2800
entreprises analysées.
• Pas de critères d’exclusion (armement, travail des enfants ?)
• Critères qualitatifs ESG
• Performance environnementale, performance social, éthique des affaires
• Evaluation
• Basé sur un document de renseignement fourni par l’index et l’analyse des
communications de l’entreprise. Pas d’informations obtenues sur la
valorisation/pondération.
• Revue trimestriel de l’index, audit semestriel des entreprises
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School
22. Mon approche
La RSE est une activité qui se concrétise dans le dialogue
entre l’entreprise et ses parties prenantes.
La RSE n’est pas une activité « volontaire » de la part des
entreprises mais « contrainte » par la demande/pression des
parties prenantes. Sans cette demande, il n’y a pas de RSE.
Le contenu et le périmètre de cette « responsabilité sociale »
se construisent donc pour chaque entreprise d’une façon
« unique »; contenu et périmètre évoluent avec le temps.
Le dialogue avec les parties prenantes se manifeste dans la
communication de l’entreprise, sous différentes formes et par
différents canaux.
Hans-Jörg SCHLIERER EM Lyon Business School