詹姆士看天下 2016/08/08

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
1
2016/08/08

2
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/8/5
債市概況
─美國高收益債
─歐洲高收益債
3.27
─強勢貨幣新興債
─美元亞債
4.16
7.03
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
4.65
(%)
-0.78
-0.64
-0.12
0.00
0.02
0.20
0.24
0.31
0.37
0.48
-1 0 1
美元投資級公司債
美國政府債
歐洲投資級公司債
美國可轉債
美元亞洲主權債
全球高收債
美元新興債
歐洲高收債
美國高收債
當地貨幣新興債
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。

3
高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/8/5
註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.16 430 417 297
美國高收益債券 7.03 569 546 335
強勢貨幣新興市場債券 4.65 350 337 277
美元亞債 3.27 209 199 199
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲
(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
• 澳、英央行祭寬鬆政策、美國就業數據佳，提升投資人風險偏好，科技股在財
報助攻下表現搶眼，繼道瓊、S&P500之後，Nasdaq指數亦創歷史新高。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
1.7
1.4 1.3 1.1
0.7 0.7
0.4
-1.1
1.1
0.1
-0.2
-0.5 -0.5 -0.6 -0.6
-0.9 -0.9
-2.6-3
-2
-1
0
1
2
東
歐
新
興
市
場
拉
美
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
東
南
亞
歐
非
中
東
歐
洲
資
訊
科
技
金
融
原
物
料
彈
性
消
費
能
源
健
護
工
業
必
要
消
費
電
訊
公
用
事
業
(%)

5
9.3
-43.7
51.1
-1.1
0.5 0.4
-2.8
2.6 1.4 1.1 1.0 0.7 0.7 0.3 0.3 0.2
-0.3 -0.5 -0.8 -1.2 -1.2
-60
-40
-20
0
20
40
60
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
巴
西
里
拉
台
幣
南
非
蘭
特
波
蘭
茲
羅
堤
俄
羅
斯
盧
布
美
元
指
數
印
度
盧
比
澳
幣
日
圓
土
耳
其
里
拉
新
元
歐
元
瑞
郎
英
鎊
其他市場一週概況
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
1.589
$1.1086
$41.8
￥101.82
-0.067
$1335.6
96.19
-0.093
• 美國就業市場持續改善，公債殖利率走升，而日債則因上個月底寬鬆力道未如
預期，出現明顯跌勢。
• 澳洲、英國央行先後降息，新興貨幣持續吸金。

6
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/8/5 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
3.9
3.1
1.9
1.2 1.2 1.1 1.0 0.9 0.9 0.8 0.7 0.6 0.4 0.3 0.1 0.1
-0.1
-0.4
-0.7
-1.2 -1.2 -1.3 -1.4
-1.9
-3.8
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
印
尼
波
蘭
恆
生
國
企
台
灣
香
港
墨
西
哥
英
國
土
耳
其
俄
羅
斯
瑞
士
馬
來
西
亞
巴
西
美
國
德
國
印
度
南
韓
中
國
泰
國
法
國
南
非
澳
洲
義
大
利
新
加
坡
日
本
越
南
(%)

7
特殊股市表現
• 印尼 (3.9%)：資金持續流入印尼股市，加上印尼第二季經濟年成長達5.18%，
為2013年以來最快，政府股市氣氛樂觀。雅加達綜合股價指數創逾15個月新
高，站上5400點。
• 越南 (-3.8%)：財報利多消息熄火，股指自逾8年新高回落。近期越南長青家具
和另一家企業Dream house investment因個別利空因素，股價雙雙腰斬，亦
加重胡志明指數跌幅。

8
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

9
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資亞股買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/8/5(每週)

10
近一年外資亞股買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/8/5(每週)

11
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
08/08
日本 7 月國際收支經常帳（日圓） 1.1兆 1.8兆
中國 7 月出口年比 -3.5% -4.8%
中國 7 月進口年比 -7.0% -8.4%
08/09 南非、新加坡
中國 7 月 CPI 年比 1.8% 1.9%
印度央行利率會議 6.5% 6.5%
英國 6 月工業生產月比 0.1% -0.5%
08/10
日本 6 月機器訂單月比 3.4% -1.4%
日本 7 月 PPI 年比 -4.0% -4.2%
08/11 日本南韓央行附買回利率 1.25% 1.25%
08/12 泰國
美國 8 月密西根大學消費者信心指數 91.5 90.0
美國 7 月先期零售銷售月比 0.4% 0.6%
歐元區 Q2 GDP 年比 1.6% 1.6%
中國 7 月零售銷售年比 10.5% 10.6%
中國 7 月工業生產年比 6.2% 6.2%
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國零售銷售、中國7月經濟數據。

12
本週市場展望
市場展望
全球股市
澳洲、英國央行上週先後降息，美國就業數據轉佳，皆提振投資人信心，下半年以來，股市
領漲類股由公用、電信企業，轉為科技、生技類股等成長型企業，加上企業盈餘衰退未如預
期嚴峻，亦為股市創高契機。日股雖在刺激措施定案後未見提振，但拉回整理後反而有布局
機會，上週印度稅改法案已經上議院通過，在歐美股市氣氛帶領下，本週可以留意後續走向
以及可能的慶祝行情。
全球債市
英國央行七年來首度降息並推出包含擴大購債的一籃子刺激措施，澳洲央行降息，再度強化
全球貨幣寬鬆基調，加上美國經濟數據雖佳，市場不確定因素仍多的情況下，預期最快年底
才會升息，全球債市仍有表現空間。
匯市
上週澳洲、英國央行雙雙降息1碼，繼日銀寬鬆力度不如市場期待，使日圓不貶反升後，澳
幣同樣出現央行決策與匯率走勢背道而馳的現象；不過英鎊方面，英國央行降息至0.25%，
並意外重啟QE，寬鬆力道超乎預期致使英鎊走軟。低利範圍持續擴大，新興貨幣持續受到追
捧，巴西里拉年初至今兌美元漲幅更超過2成，新興亞幣亦表現亮眼，本週印度、南韓央行
利率會議相繼展開，是否採取措施抑制匯率升幅值得觀察。
商品
全球主要央行紛紛祭出貨幣寬鬆政策，加上英國脫歐與美歐成熟市場復甦減緩的氛圍下，美
元、英鎊相繼走貶，投資人開始對貨幣寬鬆成效存疑，而上週英國央行意外擴大購債計劃，
支撐了黃金避險與保值需求，儘管技術面短線修正訊號，黃金基金仍適合作為資產配置的一
環，拉回可分散布局。

13
一週大事回顧
美國－
美國7月就業數據優：美國7月非農就業人數增加25.5萬，超過彭博調查的所有89位
經濟學家的介於14至24萬之間的預期，失業率維持在4.9%；平均時薪月增0.3%，亦
超過預期；勞動參與率上升0.1個百分點至62.8%。
川普民調再輸希拉蕊：在上上週小勝希拉蕊後，川普民度再次回落，一方面受到穆斯
林陣亡將士眷屬對其民族主義立場的反擊，同時近期在公開場合屢次發言立場反覆遭
人揶揄，川普與俄羅斯更趨友好的立場亦受到攻擊．希拉蕊民調再度勝出且幅度拉
開。

14
一週大事回顧
歐洲－
英國央行降息：英國央行公佈最新決策，不僅如同市場預期七年來首次降息，更加碼
700億英鎊購債規模，其中100億將用於購買英鎊投資級公司債；另外央行也首度祭
出額度1000英鎊的定期融資計劃(TFS)，以確保降息能有效傳導。消息公佈後，英國
股債應聲上漲，英鎊雖然因此下滑，但仍高於退歐公投後最低價位，顯見投資人相對
樂觀。
歐銀壓力測試後續反應：歐洲51家大型銀行的壓力測試結果公布後，上週歐洲銀行
業的賣壓加劇，儘管測試結果優於預期，但市場仍舊擔心部分銀行可能在下次危機中
倒閉。洛桑大學金融學教授佩萊特指出，歐洲51家大型銀行中的29家，將無法通過
美國版的壓力測試，他們需要籌措1230億歐元資本，來增強自身的財務品質。

15
一週大事回顧
亞洲－
日本「新經濟刺激計劃」草案出爐：本次計劃總規模實為28.1兆日圓，其中13.5兆日
圓的財政刺激計劃包括：(1) 3.4兆日圓將用於改善日本的人口結構；(2) 6.2兆日圓將
用於建設日本的基礎建設；(3) 1.3兆日圓將用於降低英國脫歐的風險，幫助日本中、
小企業度過難關；(4) 2.7兆日圓將用於本次日本熊本縣大地震，及2011年東北大地
震賑災和災後重建所用。
印度上院通過稅改法案：印度國會上議院於3日批准商品與服務稅（GST）修正法案，
下議院預計也將通過此一憲法修正案。GST法案有助於緩解現有稅製造成的雙重徵稅
負擔和其他困難，並降低各州之間的貿易障礙。
泰國公投通過憲法草案：泰國7日針對軍政府制訂的新憲法草案舉行公投，新憲草獲
得62%民眾同意，跨越過半數門檻，將取代2014年軍方政變之後採用的臨時憲法，
正式生效成為泰國的第20部憲法。泰國總理帕拉育政府先前表示，若新憲草過關，
將於明年依據新憲法舉行國會選舉。新憲草中引起最多爭議的條文規定是，國會上議
院250席全由軍方指派，還有權限制民選的下議院。
澳洲降息至歷史新低：澳洲央行2日決議將基準利率調降0.25%至1.5%歷史新低，目
的在遏止通膨緩和，並支持被高比例兼職工作及失業率拖累的勞動市場。

16
新興市場－
土耳其整肅行動擴大波及醫護：土耳其上月中軍事政變流產後，政府整肅行動持續擴
及教育界、商界、媒體界等，如今再度延伸至醫護人員；土耳其當局2日對首都安卡
拉主要軍醫院醫生、護士及員工等100人發出逮捕令。
委內瑞拉罷免總統公投有譜：委內瑞拉國家選舉委員會（CNE）1日確認收到約40萬
份有效連署書，通過總統罷免案第一階段的20萬份請願門檻；未來只要在CNE指定
期限內，取得約400萬人的連署書，便可以舉辦總統罷免公投。目前主要民調數據顯
示，多數民眾傾向於罷免總統馬杜洛。
一週大事回顧

17
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國7月ISM製造業PMI 52.6 53.0 53.2
美國6月個人所得月比 0.2% 0.3% 0.2%
美國6月個人支出月比 0.4% 0.3% 0.4%
美國6月核心PCE年比 1.6% 1.6% 1.6%
美國7月ISM非製造業PMI 55.5 56.0 56.5
美國7月ADP私人新增就業數 17.9萬 16.5萬 17.2萬
美國7月非農就業人口變動 25.5萬 18.0萬 29.2萬
美國7月失業率 4.9% 4.9% 4.9%
歐洲
歐元區7月Markit製造業PMI終值 52.0 51.9 51.9
歐元區7月Markit服務業PMI終值 52.9 52.7 52.7
歐元區7月Markit綜合業PMI終值 53.2 52.9 52.9
英國央行銀行利率 0.25% 0.25% 0.5%
英國7月Markit製造業PMI(季調) 48.2 49.1 49.1

18
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
中國7月財新製造業PMI 50.6 48.8 48.6
中國7月官方製造業PMI 49.9 50.0 50.0
中國7月財新服務業PMI 51.7 -- 52.7
中國7月財新綜合PMI 51.9 -- 50.3
澳洲央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.75%
日本7月日經製造業PMI 49.3 -- 49.0
新興
市場
俄羅斯CPI年比 7.2% 7.4% 7.5%
俄羅斯7月Markit製造業PMI 49.5 51.0 51.5
土耳其CPI年比 8.79% 8.16% 7.64%
土耳其7月Markit/ISO製造業PMI 47.6 48.0 47.4
巴西7月Markit製造業PMI 46.0 -- 43.2

19
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1716.65 -0.30 3.27 4.47 14.55 3.24 -1.76
美國史坦普五百 2182.87 0.43 2.49 6.11 17.77 6.80 5.07
美國小型羅素兩千 1231.30 0.93 4.58 10.46 27.02 8.40 2.02
歐洲道瓊歐洲六百 341.38 -0.15 4.29 2.93 8.60 -6.68 -14.03
歐洲小型道瓊兩百 243.82 0.08 6.77 1.05 11.01 -6.80 -9.95
日本日經225 16254.45 -1.90 7.60 0.92 -4.41 -14.60 -21.57
日本小型東證二部 4162.95 -2.26 2.34 -2.64 -4.81 -11.99 -17.54
新
興
市
場
中國上證 2976.70 -0.09 -0.38 2.18 7.72 -15.89 -20.50
全球新興市場 MSCI 885.52 1.38 6.84 9.96 20.62 11.51 0.05
新興亞洲 MSCI 433.00 1.63 6.96 10.23 16.72 7.28 -0.19
新興歐洲 MSCI 267.78 1.15 1.44 -1.47 18.38 9.56 -4.24
新興拉美 MSCI 2421.67 1.27 7.18 12.24 39.80 32.35 9.64
歐非中東 MSCI 242.92 0.39 6.03 7.29 23.98 15.56 -5.42
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 128.31 -0.64 -1.02 1.46 2.36 4.94 5.24
歐洲投資級公司債 Bloomberg 139.19 -0.12 0.89 2.41 4.94 5.72 5.84
美元投資級公司債 Bloomberg 146.94 -0.78 -0.30 2.47 8.04 8.34 8.06
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 155.69 0.20 2.34 4.03 13.43 11.59 5.85
美國高收債 Bloomberg 163.23 0.37 2.42 5.27 15.32 12.87 6.38
歐洲高收債 Bloomberg 168.91 0.31 2.01 2.54 7.49 6.00 3.88
美國可轉債巴克萊ETF 45.64 0.00 3.94 6.64 13.90 5.45 -0.83
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 157.86 0.24 0.97 5.22 12.28 12.46 9.60
當地貨幣新興債 Bloomberg 129.46 0.48 2.11 2.16 6.40 6.25 4.78
美元亞洲主權債 Bloomberg 169.03 0.02 1.60 6.02 11.59 13.97 12.55
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2016/8/5

20
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 198.76 -0.48 -1.93 2.53 18.45 11.45 -2.31
原物料 MSCI 210.68 -0.18 5.39 5.90 24.56 14.08 0.50
金融 MSCI 91.77 0.05 5.85 1.26 11.57 -5.41 -12.67
彈性消費 MSCI 193.47 -0.45 4.17 2.55 13.79 -0.08 -3.54
必要消費 MSCI 221.61 -0.85 -1.23 2.46 8.86 6.34 5.40
工業 MSCI 204.68 -0.65 3.24 3.59 15.06 6.71 2.90
資訊科技 MSCI 156.44 1.10 7.67 11.56 21.75 6.87 8.81
電訊服務 MSCI 73.21 -0.91 0.60 2.98 8.30 7.77 2.18
公用事業 MSCI 121.98 -2.63 -1.73 -1.73 6.95 9.23 3.97
醫療保健 MSCI 212.64 -0.63 2.00 7.68 15.23 1.16 -4.85
NBI生技 3111.50 2.74 9.73 16.38 19.97 -12.12 -19.40
AMEX金蟲 274.48 0.06 1.08 21.37 80.22 146.88 155.61
全球REITs FTSE 16961.16 -1.97 0.58 6.87 26.59 15.77 19.95
美國REITs FTSE 2058.61 -2.12 0.98 6.65 24.85 15.04 19.70
歐洲REITs FTSE 1372.91 -0.17 8.68 -2.08 6.69 -5.57 -11.08
亞太REITs FTSE 1864.68 -1.35 1.10 7.97 21.78 26.16 28.26
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1335.55 -1.14 -2.41 3.54 12.13 25.63 21.89
銀現貨 (美元/盎司) 19.71 -3.08 -3.05 15.42 28.37 41.94 28.91
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4789.00 -2.76 -0.58 0.08 3.43 1.79 -7.51
布蘭特原油合約 (美元/桶) 44.27 4.26 -5.11 -2.20 34.95 19.02 -8.72
紐約輕原油合約 (美元/桶) 41.80 0.48 -7.62 -6.07 41.29 13.26 -4.38
綜合商品 CRB 181.80 0.43 -2.87 1.05 13.21 3.21 -8.33
農業指數羅傑斯 844.58 0.30 -1.30 -0.08 5.02 2.50 -2.59

21
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1086 -0.79 0.33 -2.59 -0.94 2.08 0.63
日圓 101.82 0.24 -1.52 6.10 13.48 17.76 22.08
英鎊 1.3073 -1.19 0.95 -9.23 -9.40 -11.26 -16.13
瑞士法郎 0.9807 -1.16 0.29 -0.95 0.66 2.20 0.33
加幣 1.3172 -1.09 -1.04 -1.66 5.66 4.99 -1.37
澳幣 0.7619 0.30 0.59 4.07 7.44 4.50 2.71
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1110.67 0.85 4.02 4.83 7.82 5.80 5.66
新台幣 31.4910 1.45 2.48 2.81 5.37 4.35 0.63
中國人民幣 6.6603 -0.38 0.39 -2.25 -1.29 -2.50 -6.77
印尼盾 13117.00 -0.04 0.66 1.72 3.87 5.12 3.03
印度盧比 66.7762 0.33 1.02 -0.33 1.31 -0.93 -4.52
泰銖 35.0800 -0.87 0.41 0.60 1.38 2.84 0.15
新加坡幣 1.3469 -0.54 -0.11 1.80 4.24 5.26 2.53
馬來西亞林吉特 4.0295 0.90 -0.14 -0.54 3.08 6.57 -3.77
菲律賓披索 46.9100 0.51 0.34 0.74 1.63 -0.01 -2.47
歐非
南非蘭特 13.7270 1.09 5.95 10.54 17.56 12.73 -7.78
土耳其里拉 2.9987 -0.33 -3.47 -1.72 -1.65 -2.64 -7.24
俄羅斯盧布 65.4689 0.72 -4.32 -0.32 16.83 8.65 -5.69
波蘭茲羅提 3.8592 1.02 3.38 0.82 2.92 1.59 -1.30
匈牙利福林 279.95 -0.45 1.50 -0.93 -0.76 3.73 0.93
羅馬尼亞列依 4.0222 -0.77 1.43 -2.01 -0.45 3.49 -0.47
拉美
巴西里拉 3.1655 2.57 4.35 11.66 23.33 25.12 10.11
墨西哥披索 18.7542 -0.01 -1.36 -2.97 -0.47 -8.27 -13.86
阿根廷披索 14.8001 1.37 0.50 -3.78 -2.93 -12.63 -37.80

22
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.3140 13.1 16.0 -28.9 -35.4 -70.2 -63.0
美國10年期 1.5885 13.5 21.4 -15.7 -24.7 -68.1 -68.1
日本日本 -0.0930 9.7 15.4 3.1 -12.0 -35.8 -49.4
歐洲
德國 -0.0670 5.2 11.8 -22.8 -36.3 -69.6 -82.1
法國 0.1550 5.2 2.3 -37.8 -47.8 -83.3 -90.9
義大利 1.1370 -3.2 -12.5 -35.8 -41.8 -45.9 -77.9
西班牙 1.0150 -0.4 -17.5 -57.0 -62.7 -75.6 -105.6
葡萄牙 2.8720 -6.2 -14.8 -39.9 -26.0 35.6 36.8
東歐非洲
波蘭 2.7610 -11.5 -8.7 -36.0 -36.0 -18.2 -28.2
土耳其 9.9000 23.0 81.0 9.0 -73.0 -84.0 24.0
俄羅斯 8.3729 -5.5 0.3 -57.3 -180.6 -118.1 -240.4
匈牙利 2.9000 9.0 -8.0 -37.0 -52.0 -43.0 -76.0
南非 8.5840 -6.4 -24.2 -59.7 -61.1 -121.1 31.9
拉美
巴西 11.7510 -5.7 -39.4 -80.3 -446.0 -476.1 -158.7
墨西哥 5.9740 3.3 4.1 4.8 -10.1 -30.3 -12.7
亞洲
南韓 1.3920 1.0 -3.0 -38.2 -48.8 -69.3 -102.9
印尼 6.8570 -7.8 -51.9 -92.5 -116.7 -188.8 -166.1
印度* 7.1710 0.4 -21.9 -26.4 -65.0 -59.0 -66.6
泰國 1.9920 -6.5 8.3 21.2 -27.4 -50.8 -77.4
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/8/5 *以最近一日收盤計算

23
91.43
103.69
61.38
主要債種近十年表現
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債 -26.69% -5.61%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2016/6/30
債市近十年含息報酬率走勢單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。
54.96
54.52
104.74

24

25
警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全
依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收
益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基
金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔
之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金
報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中國或大
中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以
掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市
場特定之政治及經濟等投資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說
明書。
營業執照字號：105年金管投顧新字第008號
台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號

詹姆士看天下 2016/08/08

Recomendados

Recomendados

Más contenido relacionado

La actualidad más candente

La actualidad más candente (20)

Destacado

Destacado (10)

Similar a 詹姆士看天下 2016/08/08

Similar a 詹姆士看天下 2016/08/08 (20)

Más de ezfunds

Más de ezfunds (20)

詹姆士看天下 2016/08/08

Notas del editor