FK:n asiantuntija Elina Kamppi kokoaa esityksessään yhteen, millaisia vastuullisen sijoittamisen hankkeita maailmalla on meneillään. Erilaisia, esimerkiksi ilmastonmuutosta ehkäiseviä sijoitussääntelyhankkeita on meneillään mm. OECD:ssä, G20-mailla ja FSB:llä.

1. Vastuullisen sijoittamisen kansainväliset
kuulumiset
Elina Kamppi
Asiantuntija
Finanssialan Keskusliitto

2. finanssiala.fi
Viimeisimmät aloitteet
• Komission tutkimus vihreiden velkakirjojen
markkinapotentiaalista
• OECD:n tutkimus institutionaalisten sijoittajien ESG-kriteerien
omaksumisesta
• EMF-ECBC:n aloite energiatehokkuusindikaattoreiden
integroimiseksi asuntolainoihin
• G20 tulevat suuntaviivat
• FSB:n Task Force on Climate Related Disclosure suositukset
ilmastonmuutosriskistä raportoimiseksi

3. finanssiala.fi
Komission tutkimus vihreiden velkakirjojen
markkinoista ja potentiaalista 2.12.2016
Mahdolliset EU-standardit vihreille velkakirjoille
Ajoitus Mitä standardoidaan
Arvioitu vaikutus markkinoiden
kokoon ja likviditeettiin
Sääntelyn määrä Aikahorisontti
Ennen liikkeellelaskua
Kriteerit "vihreille" projekteille ja
niiden valinnalle
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinatoimijoiden väheneminen
lyhyellä aikavälillä, mutta kasvu
pidemmällä tähtäimellä
Korkea Lyhyt
Puolueeton tarkistus
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinatoimijoiden väheneminen
Korkea Lyhyt
Sijoituspäätös
Velkakirjaesite ennen
liikkeeseenlaskua
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinatoimijoiden väheneminen
Kohtalainen Lyhyt
Rahojen kohdentaminen
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinoiden kokoon vaikeasti
ennakoitavia vaikutuksia
Kohtalainen Lyhyt
Liikkeeseenlaskun jälkeen
Puolueeton jälkitarkastus
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinatoimijoiden väheneminen
Korkea Keskipitkä
Säännöllinen raportointi
Likviditeetin lisääntyminen,
markkinoiden kokoon vaikeasti
ennakoitavia vaikutuksia
Kohtalainen Keskipitkä

4. finanssiala.fi
Komission tutkimus vihreiden velkakirjojen
markkinoista ja potentiaalista 2.12.2016
• Sidosryhmät yleisesti tukevat standardisointia, varsinkin vapaaehtoista, sekä
ulkopuolista arviointia.
• Muita pohdittuja julkisia toimia velkakirjamarkkinoiden tukemiseksi:
• Sijoittaminen vihreisiin velkakirjoihin
• Julkisten vihreiden velkakirjojen liikkeeseenlasku
• Yhteenkokoaminen ja arvopaperistaminen
• Luottoluokitusten parantaminen
• Velkakirjatoimijoiden yhteistyön avittaminen
• Verokannustimet
• Standardisoiminen ja määrittely
• Vihreiden velkakirjojen suosiminen rahapolitiikassa ja keskuspankkien toiminnassa
http://ec.europa.eu/environment/enveco/pdf/potential-green-bond.pdf

5. finanssiala.fi
OECD:n tutkimus institutionaalisten sijoittajien
ESG-kriteerien omaksumisesta
• Miten eläkerahastot, vakuutusyhtiöt ja omaisuudenhoitajat ottavat ESG-tekijät (ympäristöön,
yhteiskuntaan ja hyvään hallintotapaan liittyvät kriteerit) huomioon sijoituspäätöksissään ja miten
lainsäädäntökehys mahdollistaa ja kannustaa kyseiseen toimintaan. Sijoittajia sekä OECD-maista
että niiden ulkopuolelta.
• Keskeiset havainnot:
• Hallinnollinen kehys mahdollistaa ESG-kriteerien huomioon ottamisen, mutta samalla epäselvyyksiä voi tulla siitä,
miten ne sopivat yhteen muiden velvollisuuksien kanssa (riskienhallinta, tuottolupaukset…)
• ESG-kriteerien huomioon ottaminen vaikuttaa sijoitusten tuottoihin, sekä laajemmin finanssimarkkinoiden
riskinäkymiin ja kasvuun.
• ESG-tekijöiden vaikutusta sijoitusriskien kokonaisuuteen on vaikea arvioida ja mitata tällä hetkellä, mutta keinoja
tiedon tarkentamiseksi kehitellään jatkuvasti.
• ESG-kriteerit ovat yleensä kvalitatiivisia, ja niitä on vaikea yhdistää kvantitatiivisiin talousmalleihin.
Seurauksena näitä eri kriteerejä käytetään rinnakkain, ja ESG-kriteerien merkittävyys verrattuna
taloudellisiin laskelmiin vaihtelee eri sijoittajien välillä.
• Institutionaalisten sijoittajien velvollisuuksien (fiduciary duty) uudelleenmäärittely?

6. finanssiala.fi
EMF-ECBC:n aloite energiatehokkuusindikaattoreiden
integroimiseksi asuntolainoihin
• Energy Efficient Mortgage Initiative: Euroopan laajuinen standardi, jota soveltamalla pankit voivat
hinnoitella asuntolainat rakennusten energiatehokkuuden mukaan.
• Kannustaisi kotitalouksia rakennusten uudistuksiin ja (jälki)korjauksiin, koska kannustimena edullisempi laina.
• Pankkien riskit takaisinmaksun viivästymisen suhteen vähenisivät, kun kotitaloukset säästäisivät
energiakustannuksissa, ja toisaalta lainan vakuutena olevan omaisuuden arvo nousisi. Energiatehokkaat
asuntolainat voisivat toimia vähemmän pääomaa vaativana luokkana pankkien taseessa.
• Energiatehokkaat rakennukset vähentävät pankkien riskiä päästöjä tuottavan varallisuuden mahdollista
arvonmenetystä kohtaan (brown discount).
• Syyskuussa 2016 EMF-ECBC käynnisti virallisesti hankkeen, joka tuo yhteen isot pankit ja
luotottajat, arvonmäärittäjät sekä rakennus- ja energia-alan yrityksiä yhteisten parhaiden
käytäntöjen löytämiseksi. Komission edustaja oli mukana tilaisuudessa ja suhtautuminen Brysselin
lainsäätäjien puolelta on ollut positiivista.
• Parhaillaan käynnissä on pankeille suunnattu kysely aiheeseen liittyen, vastausaikaa on tammikuun
11. päivään saakka (https://www.surveymonkey.com/r/eemortgages). Seuraava
työryhmätapaaminen sidosryhmien kesken helmikuussa 2017.
• Lisätietoja: Heli Niemelä, hniemela@hypo.org ja Luca Bertalot, lbertalot@hypo.org

7. finanssiala.fi
G20
• Saksan puheenjohtajuus 1.12.2016 alkaen, valmistelee Hampurin huippukokouksen 7.-8.
heinäkuuta 2017
• Saksa on ollut edelläkävijä ilmastotavoitteiden toteuttamisessa, joten odotettavissa uusia
kunnianhimoisia aloitteita
• Päätavoitteet huippukokoukseen kolmen kategorian alla:
• Ensuring stability (talouskasvu, rakenteelliset uudistukset, reilu ja vapaa kauppa)
• Improving viability for the future (SDG, Pariisin sopimus, terveys, naiset ja talous)
• Accepting responsibility (erityisesti Afrikka ja kestävät investoinnit, mutta myös rahanpesu, maahanmuutto ja
pakolaisuus sekä terrorismin rahoitus)
• Lokakuun 28.pvä julkaistiin selvitys G20-maiden ilmastolupausten täyttämisestä.
Ilmastorahoituksessa kolmen kärki Etelä-Korea, UK, Ranska ja Saksa. Neljä heikointa suorittajaa
Brasilia, Venäjä, Intia ja Turkki.
• Vuosina 2008-2016 yhteensä 53 ilmastoon liittyvää sitoumusta, joista tarkasteltiin 22 tärkeintä.
Yleinen suoritusprosentti 65.
http://www.g20.utoronto.ca/analysis/161128-climate-research.html

8. finanssiala.fi
FSB:nTask Force on Climate Related Disclosure julkaisi
suosituksensa ilmastonmuutosriskistä raportoimiseksi 14.12.2016
• Sektori- ja alakohtaiset suositukset siihen, miten yritykset voisivat paremmin varautua
ilmastonmuutoksen aiheuttamiin muutoksiin, uhkiin sekä mahdollisuuksiin.
• Kaikille yrityksille yhteisesti koskevat raportointisuositukset koskevat hallinnon, liikestrategian,
riskienhallinnan ja suoritusarviointien vaiheita.
• Finanssialalle omia räätälöityjä ehdotuksia pankki-, vakuutus-, omaisuudenhoito- ja
sijoittajasektoreille.
• Ei uusia raportointikäytäntöjä tai standardeja, vaan jättää yritysten itsensä varaan pohtia, miten
raportointisuositukset toteutetaan käytännössä. Kuvataan siis lähinnä tietoa, jota pitäisi tuottaa,
mutta ei oteta kantaa siihen, miten.
• Riskiskenaarioiden osalta työryhmä kehottaa yrityksiä haastamaan omaa ajatteluaan ja yrityksen
tosiasiallista varautumista nykyiseen kehitykseen perustuvien ennusteiden ulkopuolelle. Riskit
jaetaan konkreettisiin ja siirtymävaiheen muutoksiin.
• Linkki FSB:n työryhmän raportteihin tästä. Palautetta FSB:n suosituksista voi antaa 12.2.2017 asti,
jonka pohjalta työryhmä julkaisee loppuraportin G20-ryhmän huippukokouksessa heinäkuussa
2017.

9. finanssiala.fi
Tulossa…
• Komission korkean tason työryhmä kestävän rahoituksen edistämiseksi
aloittaa työnsä tammikuussa 2017
• Koostuu 20:stä kokeneesta asiantuntijasta liike-elämän, kansalaisyhteiskunnan ja
muiden ei-valtiollisten tahojen edustajista. FK:n edustaja Esko Kivisaari.
• Mandaatti: Suositusten laatiminen komissiolle siitä miten julkista ja yksityistä
pääomaa voitaisiin parhaiten kohdentaa kestäviin investointeihin, ja vähentää riskiä
finanssisektorin altistumisesta kriisille vähähiiliseen talouteen siirryttäessä.
• Painopiste erityisesti ympäristöseikoissa, mutta ”tarpeen mukaan” myös
yhteiskunnallisissa ja hallinnollisissa kysymyksissä (ESG).
• Komission tutkimus vakuutusalasta ja ilmastonmuutoksesta
(tammi/helmikuu 2017), loppuseminaari kesäkuussa 2017.

10. Kiitos!

11. finanssiala.fi
Finanssiala – ihmisen arjessa!
Elina Kamppi
asiantuntija
elina.kamppi@finanssiala.fi
0505721637
@ElinaKamppi