1. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Inversión Socialmente Responsable
3 de Junio de 2014
JORNADA de INVERSIÓN SOCIALMENTE
RESPONSABLE
2. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
ISR, de nicho
a equipamiento de serie
Ponente:
D. David Anglés Pereda
3 de junio de 2014
JORNADA de INVERSIÓN SOCIALMENTE
RESPONSABLE
4. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
ISR, de nicho a equipamiento de serie
• (Muy) Breve historia de la ISR
• Situación de la ISR en España
• Catalizadores
• Retos para las gestoras
• El avance en el segmento minorista
• Claves para el futuro
6. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Inversión socialmente responsable
• Primero fue la ética y la religión (EE.UU., años
50)
• El medioambiente
• La responsabilidad corporativa
• Europa (un fenómeno institucional)
• Enfoque multicultural (sesgos ideológicos,
activismo, finanzas islámicas)
7. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Advertencia:
• El concepto de “responsable” incluye elementos
dinámicos, que van cambiando con el tiempo y
según el lugar. Esto dificulta encasillar la ISR
dentro de un marco normativo demasiado
estático o rígido y también hace más compleja su
evolución comercial.
9. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
ISR hoy
• 15 billones de dólares de patrimonio en el mundo (con EE.UU. y
Europa a la vanguardia)
• Dominio institucional, pero los fondos ganan terreno (900
fondos sólo en Europa, con más de 500.000 millones de €)
Fuente: Eurosif / Spainsif
11. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
• Francia: gran peso de monetarios (más de un
tercio) y renta fija, además de un sector
asegurador involucrado, demanda del Fondo de
Reserva de la Seguridad Social y activismo de los
sindicatos. Resultado: más de 40 gestoras
ofrecen fondos ISR y se han convertido en
referencia mundial
• Italia: esfuerzo retail y caso Parmalat
• Nórdicos y Reino Unido: dominio institucional
13. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Evolución de los fondos de ISR
• Éticos (solidarios)
• Exclusiones (generales o por comportamiento)
• Temáticos (con peso especial en banca privada)
• ASG
– Best in Class
– Análisis Integrado
– Engagement (incluyendo activistas en temas ISR)
• Futuro: ¿La ISR como componente integral de
todos los fondos?
16. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Fondos ISR, ¿ni se venden ni se
compran?
• Tradicionalmente, el mercado de fondos en
España está dominado por la oferta
• La gama de fondos ISR es muy reducida
• La demanda se concentra casi exclusivamente en
inversores institucionales (97% de los activos)
21. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Obstáculos al desarrollo de la ISR
• Ausencia de demanda (poco conocimiento de las
posibilidades que ofrece la ISR por parte de los
clientes)
• Escaso compromiso por parte de las entidades
financieras
• Aspectos legales y normativos (sin impulso por
parte de los poderes públicos)
• Dificultades de implementación
• Exceso de cortoplacismo (búsqueda de
rentabilidades ‘calientes’)
23. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
ISR como control de riesgos
• La aplicación de criterios
ASG reduce el riesgo de
las inversiones y
contribuye a la protección
del capital
• Puede mitigar el riesgo de
pérdidas catastróficas
motivadas por escándalos
y malas prácticas
• La crisis, momento clave
Fuente: Novethic / Novaster
25. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
El diablo y los detalles
• Muchos inversores institucionales están
convencidos de la necesidad de integrar criterios
ASG dentro de su proceso de inversión. La gran
pregunta es:
¿cómo?
26. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Cinco actores
• Inversores institucionales
• Gestores
• Emisores
• Público en general
• Reguladores
27. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Pasos para la estandarización
• Índices extendidos (DJ, FTSE…)
• Certificaciones ASG (Novethic, LuxFLAG, etc.)
• Principios de Inversión Responsable de la ONU
• Norma AENOR UNE 165001
• Circular Inverco
• Esfuerzos de asociaciones como Eurosif y
Spainsif
29. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Retos para el institucional
• ¿Qué tipo de proceso adoptar?
• Desarrollar las capacidades internamente (con lo que
implica en términos de costes en un entorno aún
complicado y con una regulación cambiante) o
externalizar
• El riesgo reputacional de la externalización
(caso hedge funds)
• Escaso impacto en ventas para las gestoras (ventajas
en cuanto a reputación y capacidad de diferenciación,
pero aún con poco gancho comercial)
30. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Pasos importantes
Fuente: Novethic / Novaster
Cambio normativo: obligación para
los fondos de pensiones de empleo
de mencionar en la declaración de
principios de la política de inversión
si utilizan o no criterios ISR y
detallar cómo los aplican en sus
informes de gestión.
31. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Más del 60% del patrimonio en pensiones está gestionado por
entidades que han suscrito UN-PRI
33. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Retos para los emisores
• Estandarizar la información que se suministra al
mercado
• Contar con equipos que estén en contacto
permanente con los inversores institucionales
sobre asuntos ASG
• Adaptarse a un entorno normativo cada vez más
estricto (pasa de lo voluntario a lo obligatorio)
• Ser conscientes de la necesidad de ir más allá del
cumplimiento normativo (Coca-Cola)
41. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Claves para crecer
• Mayor demanda social por productos que
incorporen criterios de ISR
• Decisión comercial de las entidades
• Impulso normativo
• Una combinación de todos estos factores
42. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
Reto
• El objetivo tiene que ser dejar de ser una
inversión de nicho y convertirse en un
componente básico (un airbag o ABS que ya
viene de serie) de todos los productos de
inversión
ISR
43. IEBJORNADA: INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE
¡Gracias!
David Anglés Pereda
Responsable de Marketing de Funds People
dangles@fundspeople.com
