Acompanhamento Conjuntural - Dezembro 2011

Acompanhamento FEDERAÇÃO DAS INDÚSTRIAS DO ESTADO DA BAHIA

Conjuntural – 12/2011
Diretoria Executiva
Superintendência de Desenvolvimento Industrial
Data de fechamento: 16 /12/2011

Copom promova cortes, totalizando 1,5 p.p, ao longo do ano de
PIB 2012.

O IBGE divulgou que o PIB brasileiro registrou estagnação no 3º A inflação medida pelo IPCA acelerou em novembro, apresentando
trimestre do ano, em relação ao trimestre imediatamente anterior. alta de 0,52% ante 0,43% em outubro. No acumulado dos primeiros
Tal resultado evidencia a desaceleração econômica previamente onze meses deste ano, o IPCA contabiliza elevação de 5,97%,
detectada pelo Banco Central, quando deu início ao atual processo ficando acima dos 5,25% registrados em igual período de 2010. Em
de flexibilização da Política Monetária. Em termos anualizados, a 12 meses o IPCA atingiu 6,64%. A expectativa do mercado é que o
taxa de crescimento da economia também caiu de 4,9% no 2º IPCA alcance 6,50% no final ano, situando-se no limite superior do
trimestre, para 3,7% no 3º trimestre, sinalizando um crescimento da intervalo da meta inflacionária.
ordem de 3% para este ano, o que não deixa de ser um resultado
positivo, diante da crise internacional que abate mais fortemente as
economias avançadas. O setor industrial apresentou crescimento Política Fiscal
anualizado de 2,9%, contra 3,6% do setor de serviços e 2,7% da
agropecuária. Os resultados das contas públicas nos primeiros dez meses deste
ano indicam que o Governo cumprirá com folga a meta de superávit
primário fixada para 2011. Embora a situação fiscal esteja
Política Monetária controlada, o agravamento da crise mundial preocupa. Seus efeitos
já foram sentidos no 3º trimestre deste ano, quando o PIB registrou
O Copom cortou novamente os juros na reunião do final de crescimento nulo.
novembro, passando a taxa básica de juros da economia para 11%.
O Comitê prevê uma deterioração do cenário externo e um recuo da O Governo Federal anunciou, no início de dezembro, novas
inflação brasileira no último trimestre deste ano, após o pico medidas para estimular o consumo e o crédito, como o corte do IPI
registrado entre julho e setembro. A expectativa do Copom é de na linha branca de eletrodomésticos, redução/isenção do PIS/Cofins
que a inflação convirja para o centro da meta em 2012. sobre o trigo, farinha de trigo, pão francês e massas, o corte do IOF
sobre o crédito ao consumidor e o fim do IOF sobre aplicações de
estrangeiros na Bolsa. Analistas consideram que as medidas terão
Diante do esfriamento da economia brasileira, o Copom sinalizou um impacto positivo sobre o consumo do final do ano. No entanto,
que deverá continuar a realizar ajustes moderados na Selic, pois dificilmente levarão a economia para o crescimento esperado pelo
pretende tempestivamente mitigar os efeitos vindos de um ambiente Governo Federal, que trabalha com metas de crescimento fixadas
global mais restritivo. As expectativas do mercado são de que o no Plano Plurianual (2012-2015), de aumento de 4,5% do PIB em
2011 e 5,0% em 2012.

Acompanhamento Conjuntural – 12/2011

Contas Externas
No acumulado dos primeiros dez meses deste ano, o saldo em conta
corrente, que compreende os resultados da balança comercial e das
contas serviços, rendas e transferências unilaterais, foi deficitário em
US$ 39,1 bilhões. No acumulado dos últimos 12 meses, o déficit
alcançou US$ 47,3 bilhões (2% do PIB), confirmando a tendência de
deterioração das contas externas após a crise de 2008, porém em um
ritmo menos intenso nos últimos meses. O déficit nas contas serviços e
rendas, em função, principalmente, das despesas com viagens
internacionais e das remessas de lucros e dividendos, explica o saldo
negativo em conta corrente. A expectativa do mercado é de aumento
do déficit em conta corrente nos próximos meses, alcançando US$
54,5 bilhões no final do ano.

As reservas internacionais em outubro totalizaram US$ 352,9 bilhões,
registrando elevação de US$ 3,2 bilhões em relação ao verificado em
setembro. O Banco Central não realizou operações no mercado
doméstico de câmbio em outubro. Com o agravamento da crise
internacional, o mercado agora projeta que dólar alcançará R$1,80 no
final do ano, valor acima do projetado no mês anterior (R$ 1,75).

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e Agropecuária (2,7%). Todas as atividades industriais registraram
expansão: Extrativa Mineral (5,4%), Construção Civil (4,4%), Eletricidade,
PIB Gás, Água, Esgoto e Limpeza Urbana (4,4%), e a Indústria de
Transformação (1,7%). No setor de Serviços, as maiores elevações
O IBGE divulgou que o PIB brasileiro registrou estagnação no 3º trimestre ocorreram nas atividades de Intermediação Financeira, Seguros,
do ano, em relação ao trimestre imediatamente anterior. Tal resultado Previdência Complementar e Serviços Correlatos (6,3%), Comércio (5%) e
evidencia a desaceleração econômica previamente detectada pelo Banco Serviços de Informação (4,9%). Ver gráfico em anexo.
Central, que deu início à mudança de rumo na condução da Política
Monetária. Em termos anualizados, a taxa de crescimento da economia O PIB do setor industrial registrou queda em relação ao trimestre anterior,
também caiu de 4,9% no 2º trimestre, para 3,7% no 3º trimestre, sinalizando em função da queda de 1,4% da indústria de transformação, que mais do
um crescimento da ordem de 3% para este ano, o que não deixa de ser um que compensou os resultados positivos da Indústria Extrativa Mineral
resultado positivo, diante da crise internacional que abate mais fortemente (0,9%), Eletricidade, Gás, Água, Esgoto e Limpeza Urbana (0,8%) e
os países desenvolvidos. Construção Civil (0,2%). A desaceleração no consumo das famílias, o
agravamento da crise externa e a maior penetração dos importados em
Sob a ótica da demanda (ver gráfico em anexo), a análise da taxa função da valorização cambial prejudicaram o setor industrial brasileiro, que
anualizada mostra que, no 3º trimestre deste ano, o Consumo das Famílias deverá registrar expansão de 1,8% em 2011. Segundo projeções da CNI, o
cresceu 5,4%, ante 7% no mesmo trimestre do ano anterior, ainda refletindo PIB industrial crescerá 2,3% em 2012.
a elevação da massa salarial real e a expansão do crédito com recursos
livres para as pessoas físicas. O Consumo do Governo (Despesa de O PIB medido a preços de mercado alcançou R$ 1,04 trilhão no 3º trimestre
Consumo da Administração Pública) também cresceu a uma taxa inferior à deste ano, sendo R$ 891,1 bilhões referentes ao valor adicionado a preços
verificada no ano anterior (2,3%, contra 5,1%). A Formação Bruta de Capital básicos e R$ 155,6 bilhões aos impostos sobre produtos líquidos de
Fixo (FBCF) foi a que sofreu maior desaceleração ao registrar alta de 7,0% subsídios. Considerando o valor adicionado, nota-se que a Agropecuária
no 3º trimestre de 2011, contra 21,2% em igual período de 2010. Vale reduziu pouco sua participação no PIB, passando de 5,3% no 3º trimestre
destacar que o crescimento da FBCF (taxa de investimento da economia) é de 2010 para 5,2% em igual período deste ano. A Indústria respondeu por
bastante relevante no contexto atual de crise e refletiu a maior importação 28,4% do PIB no 3º trimestre de 2011, contra 29,5% no 3º trimestre do ano
de máquinas e equipamentos. As Exportações de Bens e Serviços anterior, enquanto o setor de Serviços incrementou sua participação no PIB
cresceram 6,8% enquanto as Importações de Bens e Serviços aumentaram de 65,3% para 66,4%, na mesma comparação intertemporal. Quanto ao
14,5%, contra 30,8% em igual período do ano passado, mostrando que a desdobramento do PIB pelos componentes da demanda a preços de
desaceleração econômica provocou redução no ritmo das importações, mercado (inclusive impostos), o Consumo das Famílias totalizou R$ 631,2
além da influência da desvalorização cambial ocorrida em decorrência da bilhões, o Consumo do Governo R$ 201,8 bilhões e a FBCF R$ 209,6
crise internacional. bilhões (20% do PIB, contra 20,4% no 3º trimestre de 2010). As
Exportações e as Importações de Bens e Serviços alcançaram R$ 133,3
Do lado da oferta, o resultado da taxa anualizada no 3º trimestre de 2011 bilhões e R$ 136,9 bilhões, respectivamente, enquanto a Variação de
reflete o desempenho positivo dos setores Serviços (3,6%), Indústria (2,9%) Estoques foi positiva em R$ 7,8 bilhões.

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Os dados do Caged, divulgados pelo Ministério do Trabalho e Emprego Novos ajustes moderados deverão ser realizados, pois o Copom pretende
(MTE), apontam uma geração líquida de 126,1 mil empregos formais em tempestivamente mitigar os efeitos vindos de um ambiente global mais
outubro, contra 209,1 mil no mês anterior. Os setores responsáveis pelo restritivo. A redução do nível da taxa básica neste momento é consistente
desempenho no mês foram: Serviços (77,2 mil), Comércio (60,9 mil) e com o cenário de convergência da inflação para a meta em 2012.
Construção Civil (10,3 mil). Nos primeiros dez meses do ano, o País gerou
um saldo de 2,2 milhões de postos de trabalho. No acumulado de 12 A inflação medida pelo IPCA acelerou em novembro, apresentando alta de
meses, o saldo registrado foi de 1,97 milhões de empregos gerados. Os 0,52% ante 0,43% em outubro. De acordo com o IBGE, os preços dos
dados apontam para uma geração de empregos inferior à registrada no ano alimentos foram responsáveis por quase metade da alta do IPCA no mês,
passado, refletindo a desaceleração da economia. com impacto de 0,25 p.p, contra 0,13 p.p no mês anterior. O item carnes foi
o que apresentou maior impacto em novembro (0,06 p.p, com alta de
2,63%), acompanhado por altas significativas nos itens: tomate (+10,37%),
Política Monetária palpa de açaí (+6,53%) e batata-inglesa (+4,94%).O IPCA de novembro
também foi impactado pelos grupos Despesas Pessoais, que registrou alta
de 0,88%, com destaque para o item empregados domésticos (+1,36%),
Na reunião dos dias 29 e 30 de novembro, o Copom manteve a tendência Habitação (+0,47%) e Vestuário (+0,58%). No acumulado dos primeiros
de corte dos juros das últimas duas reuniões e reduziu a Selic em 0,5 p.p, onze meses deste ano, o IPCA contabiliza elevação de 5,97%, ficando
para 11% (totalizando, neste período, corte de 1,5 p.p.). De acordo com a acima dos 5,25% registrados em igual período de 2010. Em 12 meses o
ata da reunião, o Comitê considerou que os riscos para a estabilidade IPCA alcançou 6,64%, situando-se acima do intervalo superior da meta de
financeira mundial cresceram desde a última reunião em 19/10, contribuindo inflação. Cumpre registrar que, a partir de janeiro de 2012, o IBGE irá mudar
para a continuidade do processo de deterioração do cenário internacional. a metodologia de cálculo do IPCA, utilizando a nova base de estruturas de
As projeções apontam para reduções generalizadas e de grande magnitude gastos de consumo.
nas taxas de crescimento dos principais blocos econômicos. Dessa forma,
para o Banco Central, o cenário internacional apresenta viés A partir de abril deste ano, o IBGE passou a divulgar mensalmente o Índice
desinflacionário no horizonte relevante, justificando as ações tomadas neste de Preço ao Produtor (IPP), que mede a evolução dos preços de produtos
momento. “na porta da fábrica”, sem impostos e sem frete, de 23 setores da indústria
de transformação. O período de divulgação tem defasagem de dois meses.
No cenário doméstico, o Copom considerou que a inflação acumulada em Em outubro de 2011, o IPP registrou alta de 0,85%, ante alta de 1,23% em
doze meses já alcançou o seu pico e começa a recuar no trimestre corrente setembro. As maiores variações observadas em outubro se deram entre os
em direção à trajetória de metas. O Comitê avalia que, por si só, essa produtos compreendidos nas seguintes atividades industriais: bebidas
inversão de tendência contribuirá para melhorar as expectativas dos (+3,62%), produtos de metal (+3,46%), e outros produtos químicos
agentes econômicos, em especial dos formadores de preços, sobre a (+2,74%). No ano, o IPP registra alta de 2,86% e no acumulado de 12
dinâmica da inflação nos próximos trimestres. O cenário central com o qual meses até outubro, 4,77%.
trabalha o Copom indica que os riscos são decrescentes e que a inflação
deverá convergir para o valor central da meta em 2012.

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período, com destaque para: CSLL, Imposto de Importação, Imposto de
Política Fiscal Renda, CIDE, IPI, IOF, PIS/PASEP, Cofins, Receitas Tributárias e Outros
Impostos. A Receita federal projeta que a arrecadação terá uma expansão
O superávit primário do setor público em outubro alcançou R$ 14 bilhões, real entre 11% e 11,5% neste ano, fazendo com que se contabilize o maior
valor superior ao registrado em igual mês do ano passado, que foi de R$ 9,7 crescimento das receitas em relação ao crescimento do PIB desde 2003
bilhões. O pagamento de juros no mês somou R$ 20,3 bilhões, contra R$ (cerca de quatro vezes superior ao crescimento do PIB).
16,1 bilhões em igual mês do ano passado. Por conta do elevado superávit
primário no mês, o déficit nominal caiu para 1,8% do PIB. A dívida líquida do Embora a situação fiscal esteja controlada, o agravamento da crise mundial
setor público em outubro alcançou R$ 1,54 trilhão, equivalente a 38,2% do preocupa e seus efeitos já foram sentidos no terceiro trimestre deste ano,
PIB, com elevação de 1,1 p.p. em relação ao mês anterior. A dívida bruta, quando o PIB registrou crescimento nulo. Por conta disso, o Governo
variável utilizada nas comparações internacionais, alcançou R$ 2,23 trilhões Federal anunciou, no início de dezembro, novas medidas para estimular o
em outubro de 2011, o equivalente a 55,4% do PIB, com queda de 0,4 p.p consumo. As principais medidas foram a redução/isenção do IPI para linha
em relação a setembro. branca de eletrodomésticos (fogões, tanquinhos, máquinas de lavar e
geladeiras), redução/isenção do PIS/Cofins sobre o trigo, farinha de trigo,
No ano, o superávit primário alcança 3,54% do PIB, resultado do esforço pão francês e massas. Também foram anunciadas medidas de estímulo ao
das instâncias de governo (central e regional) e das estatais (ver tabela 2 no crédito, como o corte do IOF sobre crédito ao consumidor de 3% para 2,5%,
anexo). Cumpre registrar a redução de 13,6% do déficit da Previdência na e o fim do IOF de 2% em aplicações de estrangeiros na Bolsa. Ademais, o
comparação dos primeiros dez meses do ano de 2011 com igual período de Governo reduziu tributos do Minha Casa, Minha Vida, de 6% para 1% em
2010. imóveis de até R$ 85 mil. Analistas consideram que as medidas terão
impacto positivo sobre o consumo ainda neste ano. Em 2009, medidas
semelhantes foram adotadas e, naquela época, o efeito foi bastante
Em 12 meses, o superávit primário subiu para 3,3%, ante 3,2% do PIB do
positivo, a exemplo das vendas de geladeiras, que aumentaram de 5,2
mês passado, ficando 0,2 p.p. acima da meta fixada para este ano. O déficit
nominal em 12 meses caiu para 2,5% do PIB, com queda de 0,1 p.p em milhões de unidades para 6,4 milhões. O Ministro da Fazenda, Guido
relação ao mês anterior (ver tabela 3 no anexo). Mantega, declarou que novas medidas poderão ser adotadas para levar o
crescimento do PIB para 5% em 2012, dadas as metas de crescimento
fixadas no Plano Plurianual (2012-2015), que estima aumento de 4,5% do
Os resultados consolidados das contas públicas nos primeiros dez meses
PIB em 2011, 5,0% em 2012 e 5,5% ao ano para 2013, 2014 e 2015.
indicam que o Governo cumprirá com folga o superávit primário fixado para
este ano, na medida em que a economia realizada até outubro já alcança
93% da meta e, em 12 meses, supera em 4,6% a meta de superávit
primário, que foi ampliada para R$ 127,8 bilhões. O bom desempenho das
Contas Externas
contas neste ano resulta do aumento da arrecadação do Governo Federal,
que cresceu mais de 12% em termos reais na comparação de janeiro a O déficit em conta corrente de US$ 39,1 bilhões no acumulado dos
outubro de 2011 com igual período do ano passado. Praticamente todos os primeiros dez meses deste ano pode ser explicado pelo saldo negativo do
impostos federais aumentaram sua arrecadação muito acima da inflação no agregado serviços e rendas, que passou de -US$ 55,9 bilhões em 2010

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para -US$ 66,9 bilhões em igual período de 2011, em virtude das maiores câmbio R$/US$ comercial (compra) apresentou forte volatilidade (com
remessas de lucros e dividendos, despesas com viagens internacionais, tendência de alta) em setembro, outubro e novembro, refletindo a
aluguel de equipamentos, transporte, dentre outros. A balança comercial deterioração do cenário externo, a redução da taxa Selic e as medidas
apresentou superávit de US$ 25,4 bilhões e o saldo das transferências governamentais para conter o câmbio. Após atingir o pico de R$ 1,90 em
unilaterais alcançou US$ 2,5 bilhões. 22/09, com a atuação do BC, através da venda de swaps cambiais
tradicionais, o dólar seguiu em patamar elevado, encerrando o mês de
A entrada de investimentos estrangeiros diretos (IED) no País alcançou US$
novembro cotado em R$ 1,81. A expectativa é que a cotação da moeda
56 bilhões, contra US$ 29,3 bilhões no acumulado entre janeiro e outubro
norte-americana alcance R$ 1,80 no final de 2011.
de 2010, destinados principalmente para as seguintes atividades:
telecomunicações; metalurgia; extração de petróleo e gás natural; comércio, A dívida externa total brasileira alcançou US$ 297,6 bilhões em outubro,
exceto veículos; bebidas; eletricidade, gás e outras utilidades; serviços tendo a dívida de longo prazo atingido US$ 250,7 bilhões e a de curto prazo
financeiros e atividades auxiliares; seguros, resseguros, previdência, totalizado US$ 46,8 bilhões. Com o aumento da aversão ao risco associado
complementar e planos de saúde, produtos alimentícios; e extração de ao agravamento da crise global, a expectativa é que as empresas e bancos
minerais metálicos. Em novembro, a agência de classificação de risco brasileiros enfrentem maiores dificuldades para captar recursos externos e
Standard & Poor’s (S&P) elevou a nota do Brasil, motivada pelo rolar as suas dívidas.
compromisso do País com as metas fiscais. Tal decisão deverá ter pouco
O valor das exportações brasileiras alcançou US$ 21,8 bilhões em
impacto no curto prazo, em função da maior aversão global ao risco
novembro, contra importações de US$ 21,2 bilhões, gerando um saldo
associada ao agravamento da crise das dívidas soberanas na Europa.
comercial de US$ 583 milhões, contra US$ 2,4 bilhões no mês anterior. O
O último Relatório de Mercado do BC apresenta as seguintes projeções resultado mais modesto da balança comercial em novembro reflete a
para o ano de 2011: saldo de US$ 28,8 bilhões na balança comercial, déficit redução no ritmo de crescimento mundial e, consequentemente, da
de US$ 54,3 bilhões na conta corrente e fluxo de US$ 60,1 bilhões em demanda internacional. No acumulado dos primeiros onze meses deste ano,
investimentos estrangeiros diretos. as exportações alcançaram US$ 233,9 bilhões, um aumento de 29,2% em
relação ao mesmo período do ano anterior, e as importações, US$ 207,9
Após a forte entrada de dólares registrada nos meses de julho (US$ 15,8
bilhões, uma alta de 25,1% em relação ao mesmo período do ano anterior.
bilhões), agosto (US$ 4,2 bilhões) e setembro (US$ 8,5 bilhões), o fluxo de
O superávit comercial no acumulado do ano foi da ordem de US$ 26
capitais inverteu o sinal em outubro (-US$ 134 milhões), alcançando -US$
bilhões, valor US$ 11,2 bilhões superior ao de igual período do ano
942 milhões em novembro. No acumulado dos primeiros onze meses do
passado. No período acumulado de 12 meses até novembro, as
ano, o fluxo de entrada de dólares superou o de saída em US$ 67,2 bilhões,
exportações alcançaram US$ 254,8 bilhões e as importações US$ 223,5
contra US$ 26,3 bilhões em igual período de 2010, reflexo da entrada de
bilhões. Tanto as exportações, quanto as importações registraram recorde
US$ 25 bilhões no mercado financeiro e de US$ 42,3 bilhões no mercado
para o período de 12 meses.
comercial. A cotação do dólar reflete a especulação dos bancos no mercado
de câmbio, cuja posição em dólar passou de vendida para comprada
(aposta na desvalorização do Real), alcançando US$ 1,3 bilhão em No início de dezembro, o Governo anunciou a regulamentação do Regime
setembro, US$ 3,7 bilhões em outubro e US$ 1 bilhão em novembro. Após Especial de Reintegração de Valores Tributários para as Empresas
oscilar entre 1,53 e 1,69 nos primeiros oito meses deste ano, a taxa de Exportadores (Reintegra) que prevê a desoneração de resíduos de tributos

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indiretos (Cide, IOF, PIS, Cofins etc.) sobre os produtos industrializados US$ 101/barril (contra US$ 95/barril, em igual período do mês anterior),
brasileiros exportados. O Reintegra é uma das principais medidas do Plano enquanto a cesta OPEP foi cotada a US$ 109/barril (contra US$ 111/barril,
Brasil Maior, lançado em agosto, e vigorará até o final de 2012. As em igual período do mês anterior).
empresas beneficiadas terão o ressarcimento equivalente a até 3% da
receita de exportação. Segundo o MDIC, poderão ser beneficiados os
produtos cujos custos dos insumos importados não sejam superiores a 40%
do preço de exportação (para os produtos de alta tecnologia, o limite é de
65%). Os exportadores poderão utilizar os valores do Reintegra para
compensar débitos próprios, vencidos ou vincendos, referentes a tributos da Front Externo
Receita ou solicitar a quantia em espécie.
A União Europeia aprovou em reunião de cúpula um plano de austeridade
que deverá impactar significativamente a vida da população daquele
Petróleo continente por vários anos. As medidas aprovadas devem dar lugar a mais
uma onda de protestos e, segundo analistas, com mudanças nos governos
Nos últimos trinta dias, o mercado internacional do petróleo registrou nas próximas eleições.
elevação nos preços do mercado spot, com o final dos conflitos na Líbia. A De acordo com o pacote de reformas aprovado, os governos terão de
tendência de médio prazo, no entanto, é de contenção nos preços. Por um promover uma série de ajustes em suas contas e qualquer déficit acima de
lado, a oferta está aumentando com o retorno da produção líbia, além do 3% do PIB será punido. O teto da dívida pública será de 60% do PIB. Na
crescimento da produção não-Opep nos Estados Unidos, Canadá e Mar do prática, para chegar ao que a UE propõe, os países membro precisarão
Norte. Por outro lado, a demanda se encontra deprimida na Europa e nos reduzir gastos num valor equivalente a US$ 3,6 trilhões. O pacto inclui a
Estados Unidos, por conta da crise econômica internacional provocada pela antecipação, para julho de 2012, de um Mecanismo Europeu de
dificuldade de gerenciamento das dívidas na Europa, que se iniciou na Estabilidade (fundo permanente de resgate para os países da região) e um
Grécia, atingiu também Portugal e agora afeta Itália e Espanha. Os Estados financiamento de 200 bilhões de euros a países endividados, provido pelo
Unidos, maiores consumidores do mundo, ainda apresentam sinais tênues FMI. As medidas negociadas durante a cúpula da UE em Bruxelas
de recuperação, mas, do lado positivo, apresentam um nível de produção começariam a valer em março de 2012.
de petróleo cada vez maior, reduzindo a sua dependência das importações
do Oriente Médio. Desse modo, a maior pressão sobre a demanda da Nas discussões da UE não houve consenso em torno das medidas
commodity surge dos países em desenvolvimento, especialmente China e propostas. A principal objeção veio da Grã-Bretanha, que exigiu ser eximida
Índia. Em termos de cenário de curto e médio prazos, por um lado, a época de algumas regulamentações orçamentárias e financeiras, as quais,
de petróleo a preços baixos acabou (em 2002, por exemplo, o petróleo WTI segundo o Premiê David Cameron, influenciariam negativamente o setor
no mercado spot era comercializado em média por US$ 26/barril). Por outro financeiro do país. Como a exigência britânica foi vetada, o país não firmou
lado, a perspectiva de haver grandes elevações nos preços do petróleo é o pacto. Suécia, Hungria e República Tcheca ficaram de consultar seus
baixa, dado os limites na oferta e as restrições na demanda já mencionadas. Parlamentos antes de tomarem uma decisão. Há dúvidas também se a
Na segunda semana de dezembro, o petróleo WTI (mercado spot) alcançou Dinamarca passará o pacto pelo crivo parlamentar antes de assiná-lo.

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Apesar das declarações positivas dos principais lideres europeus, o pacto Segundo dados divulgados pelo Departamento de Comércio, o déficit
ainda não entusiasmou o mercado financeiro, que esperava a aprovação de comercial dos Estados Unidos atingiu US$ 43,5 bilhões em outubro, frente à
medidas que dessem maior poder de ação ao BCE. previsão dos analistas de saldo negativo de US$ 44 bilhões. No mês, as
exportações somaram US$ 179,2 bilhões e as importações atingiram US$
Não há dúvidas de que os impactos dessas medidas serão bastante duros.
222,6 bilhões.
Os cortes, que já começaram a ocorrer por toda a Europa, dão uma ideia da
magnitude do impacto na atividade econômica na zona do euro. Em A economia dos Estados Unidos criou 120 mil empregos em novembro, com
Portugal, o PIB no terceiro trimestre voltou a cair 5%, depois que o governo os empregadores privados abrindo 140 mil novas vagas, segundo dados
adotou o pacote de austeridade no modelo exigido por Bruxelas. Na Irlanda divulgados pelo Departamento de Trabalho. O avanço, porém, ficou um
os cortes no orçamento de 2012 terão maior impacto na camada mais pouco abaixo da previsão dos analistas do mercado, que previam a criação
pobre, que irá perder 500 milhões de euros em benefícios sociais. Na de 125 mil vagas.
Grécia, o pacote de austeridade exigirá em 2012 o corte de 15% no salário
Segundo dados divulgados pelo National Bureau of Statistics of China, a
dos funcionários públicos e a demissão de 20% deles. Duas mil escolas
produção industrial da China apresentou, em outubro, expansão de 13,2%
fecharão as portas. Segundo a consultoria Deloitte, as vendas de Natal na
em relação ao registrado em igual mês do ano anterior e de 14,1% no
Grécia vão cair 25% ante ao fraco ano de 2010.
acumulado dos últimos 12 meses. A formação bruta de capital fixo – taxa de
Em meio às discussões sobre a crise, a UE aprovou a adesão de seu 28º investimento – manteve-se alta de 24,9% no período de janeiro a outubro
membro, a Croácia, que se tornará parte efetiva do bloco a partir de julho de sobre o mesmo período do ano passado.
2013.
O Índice de Preços ao Consumidor da China, principal indicador da inflação
O Banco Central Europeu cortou em 0,25 ponto percentual - para 1% - a no país, foi de 5,5% em outubro, permanecendo inalterado em relação ao
taxa de juros dos países que utilizam o euro. A medida, que volta a colocar registrado em setembro. Há sinais de que os esforços do governo chinês
a taxa de juros europeia no seu mais baixo nível histórico, visa evitar que a para conter os altos preços de 2011, principalmente nos setores de
recessão volte a se alastrar pelas economias do euro. alimentos e moradia, vêm atingindo os objetivos estabelecidos, mas a
inflação ainda está longe da meta de 4%.
A autoridade monetária manteve em 1,6% a previsão de crescimento neste
ano para os países que utilizam a moeda comum, mas revisou para baixo,
de 1,3% para 0,3%, a projeção para 2012. Segundo dados divulgados pelo METI (Ministério da Economia, Comércio e
Indústria), em outubro, a produção industrial japonesa cresceu 2,4% em
O índice de preços ao consumidor da zona do euro registrou variação de relação ao registrado no mês anterior e 0,4% em relação ao verificado em
3% em novembro, enquanto a taxa de desemprego manteve-se em 10,3% igual mês de 2010. Os segmentos industriais que mais contribuíram para a
em outubro. alta foram: equipamentos de transporte, maquinário em geral e produtos
De acordo com a segunda estimativa do Bureau of Economic Analysis químicos. Em outubro, a taxa de desemprego ficou em 4,5% e o índice de
(BEA), o PIB norte-americano cresceu 2% no 3º trimestre de 2011, contra preços ao consumidor registrou deflação de 0,2%.
uma expansão de 1,3% no 2º trimestre de 2011, em termos anualizados.

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Acompanhamento Conjuntural –12/2011

para a indústria nacional, em face à entrada facilitada de produtos
Economia em desaceleração importados e ao encolhimento das margens, pela dificuldade de repasse do
aumento dos custos de seus insumos. Nesse sentido, a elevação
As medidas restritivas adotadas pelo Governo Federal no início do ano, temporária da cotação do dólar foi positiva para o setor industrial.
acrescidas a um ambiente econômico internacional adverso, provocaram
uma desaceleração mais forte do que a anteriormente prevista na economia Analisando a conjuntura econômica com foco no setor industrial, observam-
brasileira. Esse quadro acaba de ser confirmado estatisticamente, com a se efeitos diferenciados de acordo com o perfil setorial. Os fabricantes de
divulgação das contas nacionais trimestrais do 3º trimestre, que bens de consumo, a exemplo de calçados, têxteis e alimentos e bebidas,
contabilizaram crescimento nulo, na comparação com o trimestre sofreram com o processo de valorização cambial que, juntamente ao
imediatamente anterior. A previsão é que o PIB de 2011 tenha crescimento problema dos elevados encargos trabalhistas, reduz significativamente a
próximo a 3%. Desse modo, fica patente que o processo de redução da taxa competitividade das empresas locais em relação aos concorrentes externos.
Selic promovido pelo Banco Central foi acertado, no sentido de minimizar o
freio da atividade econômica e ao colocar o controle da inflação pela via Os setores industriais capital-intensivos e produtores de bens tradable ainda
monetária num plano secundário, já que a própria redução da atividade se beneficiam dos preços das commodities, que impulsionam as receitas de
econômica tende a conter as pressões inflacionárias. No atual cenário, a segmentos como refino, petroquímico, metalurgia e celulose. As empresas
atividade industrial deverá permanecer em ritmo lento. que possuem dívidas denominadas em dólares ou que possuem elevados
coeficientes de importação se beneficiaram da trajetória de valorização do
Em realidade, mesmo o nível de crescimento esperado pelo governo para Real, mas, podem ser bastante afetadas caso o agravamento da crise
2012 (5%) já pode estar comprometido, tendo em conta o baixo global provoque novos repiques do Dólar.
carregamento estatístico deste ano para 2012, o crescimento inferior da
demanda, a reduzida confiança empresarial e a desaceleração da No âmbito local, o impacto negativo da retração da demanda de resinas de
construção civil e do consumo de máquinas e equipamentos (nível de terceira geração motivou a antecipação da parada de manutenção em
investimentos). unidades da Braskem. As indústrias químicas baianas devem ficar atentas
ao processo de reestruturação da petroquímica mundial, com a maior
Em relação ao câmbio, o mercado enfrentou um período de volatilidade com presença de países do Oriente Médio no mercado. No dia 5/12, a Shell
o agravamento da crise europeia, chegando a trabalhar com o patamar de assinou com a Qatar Petroleum acordo para investir US$ 6,4 bilhões na
R$1,90/US$. No entanto, o BC interveio promovendo leilões de "swap" produção de 1,5 milhão de toneladas/ano de monoetilglicol e 300 mil
cambial, o equivalente a uma venda de dólares no mercado futuro, e toneladas/ano de alfaolefinas. Outros projetos semelhantes foram
conseguiu controlar o processo de alta, à medida que os mercados anunciados em países como o Iraque e Arábia Saudita.
internacionais também se acalmavam. Atualmente o dólar está cotado em
cerca de R$ 1,80. Apesar da expressiva oscilação ocorrida, num cenário de
médio prazo, permanece a tendência de sobrevalorização do Real, em
decorrência do enfraquecimento das economias avançadas. O processo de
valorização do Real no período recente provocou uma concorrência desleal

9


Compõem o presente Anexo os seguintes documentos:

(i) Gráficos do PIB no 3º trimestre de 2011 (págs. 11 a 13);

(ii) Brasil: Representatividade da Indústria de Transformação (% PIB)
(pág.14);

(iii) Brasil: Composição das Exportações (pág.15);

(iv) Tabelas de Política Fiscal (págs. 16 a 18);

(v) Brasil e Bahia: Evolução Mensal dos Saldos das Admissões menos
Desligamentos de Trabalhadores regidos pela CLT, no período
janeiro a outubro 2011 (págs. 19 e 20);

(vi) Indicadores de Economias Avançadas (pág. 21);

(vii) Indicadores Econômicos de Países Emergentes (pág. 22); e

(viii) Relatório de Mercado do Banco Central - Expectativas de Mercado
(págs. 23 e 24).

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Fonte: Ipeadata; elaboração FIEB/SDI.
Previsão para o ano de 2010.

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Fonte: Ipeadata (09-11-2011); elaboração FIEB/SDI.
Nota: 2011 de janeiro a outubro
Nota: 2011 de janeiro a setembro

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Relatório de Mercado do Banco Central:
Expectativas de Mercado (09/12/2011)

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Acompanhamento Conjuntural (AC) é uma publicação mensal da
Federação das Indústrias do Estado da Bahia (FIEB), produzida pela
Superintendência de Desenvolvimento Industrial (SDI).
Críticas e sugestões serão bem recebidas.
Presidente: José de F. Mascarenhas
Endereço Internet: http://www.fieb.org.br
Diretor Executivo: Roberto de Miranda Musser
E-mail: sdi@fieb.org.br
Superintendente:
Reprodução permitida, desde que citada a fonte.
João Marcelo Alves
(Economista, Mestre em Administração pela UFBA/ISEG-UTL,
Especialista em Finanças Corporativas pela New York University)

Equipe Técnica:

Marcus Emerson Verhine
(Mestre em Economia e Finanças pela Universidade da Califórnia)

Carlos Danilo Peres Almeida
(Mestre em Economia pela UFBA)

Ricardo Menezes Kawabe
(Mestre em Administração Pública pela UFBA)

Mauricio West Pedrão
(Mestre em Análise Regional pela UNIFACS)

Everaldo Guedes
(Bacharel em Ciências Estatísticas – ESEB)

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