Este documento presenta una perspectiva económica de Venezuela para el año 2012. Discute temas como la crisis económica de más de 30 años en el país, incluyendo altas tasas de inflación. Presenta varios gráficos y datos sobre el PIB, índice bursátil, bonos soberanos, reservas internacionales, precios del petróleo e inflación. Predice que 2012 podría ver un crecimiento moderado si la inflación se estabiliza alrededor del 30% anual.
2. Contenido de la presentación
} Los hechos
} Una crisis de más de treinta años (desde el momento en
que la inflación se transformó en una cronicidad para el
país)
} Predicciones
} Anexos
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3. Crisis anunciada
} Todo sistema sufre movimientos cíclicos;
} Los ciclos también constituyen oportunidades;
} El dinero se hace evanescente, puede servir para crear o
destruir valor, depende del uso que le demos;
} Hay que tener confianza hemos tenido malas experiencias
y hemos sobrevivido;
} Las condiciones ahora son diferentes;
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4. 0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
-‐30,00%
-‐20,00%
-‐10,00%
I
T
95
III
T
95
I
T
96
III
T
96
I
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97
III
T
97
I
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98
III
T
98
I
T
99
III
T
99
un crecimiento moderado
I
T
00
III
T
00
I
T
01
III
T
01
I
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02
III
T
02
I
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03
III
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03
I
T
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III
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04
I
T
05
III
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05
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I
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06
III
T
06
Producto Interno Bruto (Var %)
I
T
07
III
T
07
I
T
08
III
T
08
I
T
09
Quizás este año 2010 no sea tan desastroso, para el 2012 podemos esperar
III
T
09
I
T
10
III
T
10
I
T
11
5. 105000
Índice Bursátil
100000
100138
95000
92967
90000
85000
80000
80496
80489
75000
70000
70321
70795
67624
65283
65504
66107
65338
66098
65000
64769
60000
8-‐10
9-‐10
10-‐10
11-‐10
12-‐10
1-‐11
2-‐11
3-‐11
4-‐11
5-‐11
6-‐11
7-‐11
8-‐11
Aún con un mercado de capitales casi inexistente, el índice bursátil no deja de ser
una de las referencias del estado de confianza en los negocios, está mejorando.
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6. Bonos Soberanos RIN y Precios del Petróleo
100.000
32.000 120,00
2010-11
90.000 30.000
2009-10 110,00
28.000
80.000
100,00
26.000
70.000
24.000 90,00
60.000 22.000
80,00
50.000 20.000 RIN
70,00
18.000
40.000 $/B
16.000 60,00
El valor de los bonos soberanos constituye un indicador del estado de la tasa de
cambio. Caen las Reservas Internacionales Netas (RIN) y caen los precios del petróleo,
de allí la pérdida de poder adquisitivo externo de nuestra divisa.
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7. 20,00
Bono Soberano y LM/RIN
18,00
16,00 TC RLM TC BS
14,00
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
9/2010 10/2010 11/2010 12/2010 1/2011 2/2011 3/2011 4/2011 5/2011 6/2011 7/2011 8/2011
30/09/10 31/10/10 30/11/10 31/12/10 31/01/11 28/02/11 31/03/11 30/04/11 31/05/11 30/06/11 31/07/11 31/08/11
TC RLM 9,03 9,03 10,21 9,90 10,01 10,99 11,47 11,63 11,11 11,94 12,13 17,59
TC BS 7,685 7,49 7,745 7,995 8,135 8,345 8,445 8,29 8,275 8,005 8,195 8,48
Los bonos soberanos han estado por debajo de la relación entre la Liquidez Monetaria
(LM) y las Reservas Internacionales Netas (RIN), se observa un gran crecimiento de LM en
momentos que caen las RIN.
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8. VENTA DE VEHÍCULOS
60.000
25.000
50.000
20.000
40.000
15.000
30.000
2010-‐11
2009-‐10
10.000
20.000
10.000
5.000
-‐
-‐
Junio
Julio
Agosto
Octubre
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Agosto
Enero
Sep:em
Noviem
Diciemb
Una industria trabajando por debajo de su capacidad, pero ha estabilizado su nivel
de actividad, es un marcador de la Industria Metalmecánica.
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9. Reservas Internacionales (mill US $) y Precios del Petróleo ($/B) – Base agosto 2011
33.000 31,00
31.000 29,00
29.000 27,00
27.000
25,00
25.000
23,00
23.000
RIN 0811 21,00
21.000
$/B 0811 19,00
19.000
17.000 17,00
15.000 15,00
ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11
En valor constante la caída de las RIN y de los precios del petróleo ha sido
sostenida en el tiempo (durante los últimos 12 meses).
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10. INF
120,0%
100,0%
80,0%
60,0%
40,0%
20,0%
0,0%
-20,0%
Una cronicidad patológica de Venezuela: la inflación una de las más altas del mundo,
pero hubo épocas con una situación más grave que la vivida actualmente
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11. Inflación mensual de Venezuela 12 meses versus 12 meses anteriores
6,00%
2010-11
5,00% 2009-10
4,00%
3,00%
2,00%
1,00%
0,00%
Mes Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio
Inflación alta, pero estable alrededor del 26% al 30% anualizado, este mal probablemente
requiera varios años para corregir su fuente: la baja productividad del Gasto Público.
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12. INFLACIÓN DURANTE EL GOBIERNO DE CHÁVEZ
INF
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
INF 38% 30% 20% 13% 12% 31% 27% 19% 14% 17% 22% 31% 25% 27% 29%
Lo peor de la gestión gubernamental no ha sido la inflación, es la brecha de
productividad que se ha enraizado en la cultura gerencial pública y privada, la cual se
ha acumulado durante los últimos 17 años, en relación con nuestros propios vecinos
sudamericanos..
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13. EMBI (Riesgo soberano) :Venezuela serie anual
2.000,0
1.854,7
1.800,0
1.600,0
1.400,0 1.399,6
1.246,1
1.200,0 1.203,2
1.098,4 1.109,9
1.047,0 1.002,9 1.059,1
1.000,0 955,2 930,7 916,7
858,5 841,0
800,0 774,2
600,0 576,1
400,0 413,6 414,7
324,9
200,0 219,2
0,0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Copia de lo que acontece con la inflación un elevado riesgo país, muy a pesar de
que tanto el sector público como el privado son históricamente buenos
pagadores
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14. EMBI (Riesgo soberano) de Venezuela
1.250,0
1.200,0 2010-11
2009-10
1.150,0
1.100,0
1.050,0
1.000,0
950,0
900,0
850,0
800,0
Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto
2010-11 1.214,0 1.110,6 1.130,3 1.046,0 1.047,0 1.067,3 1.066,7 1.030,5 1.102,8 1.150,5 1.065,0 1.187,8
2009-10 899,8 918,8 1.108,0 1.017,0 919,2 969,8 903,6 831,8 1.088,7 1.208,4 1.177,8 1.109,7
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15. Predicción:Variación de la Inflación
Venezuela 2012
2,90%
2,70%
2,50%
Inflación
2,30%
2,10%
1,90%
1,70%
1,50%
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Maximo 2,58% 2,21% 2,22% 2,39% 2,63% 2,32% 2,43% 2,26% 2,44% 2,27% 2,48% 2,38%
Medio 2,28% 2,11% 2,09% 2,19% 2,30% 2,22% 2,25% 2,19% 2,23% 2,15% 2,25% 2,22%
Mínimo 2,07% 1,77% 1,76% 2,06% 2,07% 2,07% 2,07% 2,07% 2,07% 1,95% 2,07% 2,07%
Estos son valores esperados para el año que viene en función de procedimientos estadísticos que no
tienen en cuenta el impacto de la discrecionalidad que tiene el Estado venezolano en materia económica
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16. Valores esperados para el año 2012
Escenario
Inflación
Máximo
32,68%
Medio
29,92%
Mínimo
26,92%
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17. Estos son valores esperados para el año que viene a partir información
preparada por el Centro de Estudios latinoamericanos (CESLA)
2010 2011 2012
Producto Interno Bruto (crecimiento) -1,40% 2,50% 3,00%
Inflación 27,20% 29,50% 28%
Balanza Comercial (Mil Mills $ US) 26,2 39,4 36,5
Balanza en Cuenta Corriente (% del PIB) 8,70% 7,00% 5,00%
Déficit del Sector Público(% del PIB) -4,00% -2,90% -4,50%
Reservas Internacionales (Mil Mills de $US) 30,30% 25,00% 24,00%
Tipo de Interés (Depósitos a 30 días) 14,60% 14,50% 14,60%
Deuda Externa (% de las Exportaciones) 78% 84% 84%
Tasa de Cambio 4,30 4,30 5,00
Fuente: Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA)
http://www.cesla.com/
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18. Percepción de riesgo por perspectiva
Perspectiva Percepción de riesgo
Inestabilidad cambiaria Alta
Riesgo soberano Alta
Financiación del sector público Media
Situación socio política Media
Fuente: Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA)
http://www.cesla.com/
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