Este documento resume los conceptos básicos sobre los bonos. Explica que los bonos son títulos valores emitidos por empresas u gobiernos para captar recursos y financiar sus planes. Detalla las características de los bonos como el emisor, inversionista, tipos de flujos de caja, y tipos de bonos. Finalmente, presenta ejemplos numéricos para calcular el valor de los bonos basado en su tasa de cupón e interés de mercado.

1. UNIVERSIDAD NACIONAL “SAN LUIS GONZAGA”
FACULTAD DE CONTABILIDAD
CURSO: SEMINARIO DE FINANZAS I
TEMA: VALORACION DE BONOS
SEMANA: 13
DOCENTE: Dr. ANICAMA ESPINOZA PEDRO

2. LOS BONOS
Los bonos son títulos valores o activos financieros que son emitidos por empresas
o gobiernos y colocados en los mercados financieros con la finalidad de captar
recursos con los cuales financiaran sus planes de estabilidad o crecimiento, artículo
N° 263 de la Ley 27267.
Las obligaciones a plazo mayor de un año solo podrán emitirse mediante bonos
artículo N° 264.1 y obligaciones de plazo no mayor a un año, solo podrán emitirse
mediante papeles comerciales artículo N° 264.2
SUJETOS QUE INTERVIENEN
EMISOR.- Es quien va a realizar los pagos futuros de dinero. Ejemplo: La empresa
que emite bonos y acciones.
INVERSIONISTA.- Es el poseedor del activo financiero. Ejemplo: El comprador del
bono o acción.

3. ¿QUIENES EMITEN LOS BONOS?
Principalmente las empresas y los gobiernos centrales de cada país, Las empresas los
emiten con el objeto de financiar parte de sus necesidades operativas de fondo de
mediano o largo plazo. Los gobiernos centrales los emiten para financiar sus gastos o
para cubrir el financiamiento de su presupuesto anual. Los bonos emitidos por la
empresas y las corporaciones son conocidos como bonos corporativos, los cuales
siempre esta expuestos al riesgo de default o de incumplimiento, los bonos soberanos
emitidos por el gobierno de un país son financieramente son considerados como
libres de riesgo o de default. En el Perú la primera emisión de bonos soberanos en
New York Stock Exchange (bolsa de Nueva York) se realizo en el año 2002 y ascendió a
$ 430 millones.

4. CARECTERISTICAS PRINCIPALES
Existen características que son comunes en la mayoría de bonos que actualmente se
transan en los mercados financieros.
1.- Un bono representa una obligación para el emisor que compromete para intereses
(cupones) y devolver el principal del bono en la fecha de redención (vencimiento) del
mismo.
2.- En la valoración de bonos suele utilizar dos tasas de interés:
A.- Una de ellas es la tasa del bono llamado cupones.
B.- La otra que corresponde a la tasa de interés del mercado que refleja ganancia sobre
el bono, es la que corresponde al inversionista.

5. FLUJO DE CAJA DE UN BONO EN FUNCION A LA TASA DE INTERES
1.- BONOS DE CUPON CONSTANTE.- Aquellos donde el cupón paga un interés
constante del principal durante toda la vida del bono y cuyo valor nominal serán
devueltos en su vencimiento.
2.- BONOS DE CUPON CERO.- Aquellos que no pagan interés en su plazo
establecido sino al final del periodo donde se devuelve el valor nominal.
3.- BONOS PERPETUOS.- Estos bonos prometen pagar un cupón constante de forma
periódica a perpetuidad.

6. TIPOS DE BONOS
1.- BONOS CORPORATIVOS.- Emitidos por empresas privadas no financiera, son los
valores típicamente emitidos por las sociedades en nuestro medio.
2.- BONOS SUBORDINADOS.- Emitidos por los bancos estipulados por el articulo N°
233 de la Ley de bancos.
3.- BONOS DEL TESORO.- Titulo público de mediano y largo plazo emitido por el
gobierno central para financiar operaciones del gobierno.
4.- BONOS SOBERANOS.- Títulos públicos emitidos por la Dirección General de
Crédito Público del Ministerio de Economía y Finanzas.

7. VALORACION DE BONOS
El valor de cualquier activo financiero es el valor presente de los flujos de caja futuro que
se espera que el activo genere en el futuro, este principio puede ser aplicado para valorar
un bono.
P= Valor presente del bono
C= Cupón (Interés ganado por año, semestre, etc.)
i= Tasa de interés de mercado
N= Número de periodos
F= Valor nominal (Fecha de vencimiento, fecha de maduración, fecha de redención)

8. EJERCICIOS PROPUESTOS
1.- Una empresa ha emitido bonos para refinanciar su pasivo. El valor nominal de cada
bono es de S/ 1,000 cada uno y ofrece una TEA por cupón 10%, su fecha de redención
es de 5 años, la tasa del mercado es una TEA de 8% ¿Cuál es el valor del bono en la
fecha de su emisión? Representar el flujo de caja e interpretar.
2.- Una empresa emitió hace 5 años un bono de S/ 1,000 con vencimiento a 10 años, el
tipo de cupón de 5% anual cupones pagaderos semestralmente y el principal debe
pagarse en la fecha de redención. Supongamos que la actual tasa de interés de mercado
efectivo anual es de 6% ¿Calcular el valor del bono en su fecha de emisión? Representar
el flujo de caja e interpretar.

9. 3.- Un inversionista ha adquirido un bono con las siguientes características:
Valor nominal : S/ 5,000
Tasa del bono : 10% pagaderos trimestralmente
Pago de cupones : Trimestral
Redención : A los tres años
A.- Si el inversionista espera obtener un rendimiento de 15% anual por sus inversiones,
determinar el máximo desembolso “D” que estará dispuesto a realizar por cada bono.
4.- Un bono de minera SANTA RITA S.A. se cotiza hoy al 109.246% de su valor nominal.
Al bono le resta 6 años y la rentabilidad al vencimiento 8% anual ¿Cuál debe ser el tipo
de interés por cupón de estos bonos? El valor nominal del bono es S/ 1,000.

10. GRACIAS