El documento introduce los conceptos básicos de política cambiaria, tipo de cambio y divisa. Explica que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) regula el tipo de cambio para lograr estabilidad monetaria utilizando diversos instrumentos. El tipo de cambio nominal y real, así como variables económicas como inflación, exportaciones e importaciones afectan y son afectadas por la política cambiaria implementada.

1. UNIV E R S I D A D A L A S P E R U A N A S Escuela de Post Grado Maestría Virtual Administración y Dirección de Empresas CURSO : ENTORNO ECONOMICO PROFESOR : Dr. HERNAN LOPEZ ROJAS TEMA : INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIRIA GRUPO Nº 5: 1. SANDOVAL CALERO ARIKA 2. SAUCEDO PRADO LUIS 3. TORRES RAMIREZ MARIO 4. HURTADO MELLADO OSCAR

2. CONTENIDO 1. INTRODUCCION 2. ¿QUE ES TIPO DE CAMBIO Y DIVISA? 3. TIPOS DE CAMBIO 3.1 FIJO 3.2 FLEXIBLES O VARIABLES 4. POLITICA CAMBIARIA EN EL PERU 4.1 BCRP Y SUS FUNCIONES 4.2 ESTABILIDAD MONETARIA 4.3 INSTRUMENTOS DE LA POLITICA CAMBIARIA 4.4 TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL 4.5 VARIABLES 4.5.1 INFLACION 4.5.2 EXPORTACION 4.5.3 IMPORTACION 4.9 BALANZA DE PAGOS

3. 1. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA EL MANEJO DE LAS DIVISAS ES UNO DE LOS ASPECTOS MÁS COMPLEJOS DE LA ECONOMÍA DEL PAÍS. CONSEGUIR UN TIPO DE CAMBIO ADECUADO A LA REALIDAD Y A LAS CIRCUNSTANCIAS ECONÓMICAS, ES UNA TAREA COMPLEJA Y DE GRAN IMPORTANCIA QUE TIENE EFECTOS EN LOS MÁS DIVERSOS ASPECTOS DE LA VIDA ECONÓMICA DE UN PAÍS. PUES BIEN, LA POLÍTICA CAMBIARIA ES, IMPLEMENTACIÓN DE INSTRUMENTOS Y MEDIDAS APLICADAS POR UN GOBIERNO, CON EL OBJETIVO DE REGULAR EL TIPO DE CAMBIO DE UNA MONEDA LA POLÍTICA CAMBIARIA BUSCA CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO IDEAL DE UNA DIVISA,

4. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA EL TIPO DE CAMBIO TIENE EFECTOS DIRECTOS SOBRE DIVERSOS VARIABLES DE LA ECONOMÍA COMO SON LOS SIGUIENTES: INFLACIÓN, LA EXPORTACION IMPORTACION CRECIMIENTO ECONÓMICO Y LA BALANZA DE PAGOS.

5. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA EL TIPO DE CAMBIO DE UN PAÍS REFLEJA LA OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS LA OFERTA PROVIENE BÁSICAMENTE DE LAS EXPORTACIONES Y LOS FLUJOS DE ENTRADA DE CAPITALES LA DEMANDA DE LA NECESIDAD DE IMPORTAR BIENES Y SERVICIOS. LAS EXPECTATIVAS SOBRE EL FUTURO DE LA BALANZA DE PAGOS

6. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA ES IMPORTANTE TOMAR EN CUENTA LA CADENA DE CAUSALIDAD ECONÓMICA BÁSICA: - LA POLÍTICA FISCAL - LA POLÍTICA MONETARIA QUE DETERMINAN LA TASA DE INFLACIÓN, Y EL TIPO DE CAMBIO

7. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA CON UN TIPO DE CAMBIO FIJO, LOS INCREMENTOS EN LOS COSTOS Y PRECIOS DOMÉSTICOS SE TRANSMITEN EN LAS MISMAS PROPORCIONES AL PRECIO DE LAS EXPORTACIONES EXPRESADO EN MONEDA EXTRANJERA, Y POR ESO LAS EXPORTACIONES SE VUELVEN MENOS COMPETITIVAS EN LOS MERCADOS EXTERNOS.

8. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA COMO RESULTADO, UN TIPO DE CAMBIO FIJADO SIN TOMAR EN CUENTA LA INFLACIÓN DEL PAÍS O QUE NO FLUCTÚA LO SUFICIENTE PARA MANTENER LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO, PUEDE HACERSE INSOSTENIBLE Y LA POLÍTICA PUEDE FRACASAR.

9. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA ACTUALMENTE, LA DEPRECIACIÓN QUE PRESENTE LA MONEDA ESTADOUNIDENSE, AFECTA NEGATIVAMENTE LAS ECONOMÍAS EMERGENTES O EN DESARROLLO, PUESTO QUE SE HA ACENTUADO EL DÉFICIT COMERCIAL, EN LA MEDIDA EN QUE SE OBTIENE MENOS POR LAS EXPORTACIONES Y SE HACE MAS ECONÓMICO IMPORTAR, LO QUE CONTRIBUYE A UN DESBALANCE COMERCIAL

10. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA A LA PAR CON LA REVALUACIÓN DE LA MONEDA LOCAL, SE PRESENTA UN INCREMENTO IMPORTANTE EN LOS INDICIES DE INFLACIÓN, LO QUE ES UN FACTOR QUE ADICIONALMENTE AFECTA LA CAPACIDAD DE CONSUMO INTERNO DE UN PAÍS.

11. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA EL NIVEL DE CONSUMO DEPENDE DEL NIVEL DE INGRESOS DE LA POBLACIÓN, Y EL NIVEL DE INGRESOS A LA VEZ DEPENDE DE LAS EXPORTACIONES, Y ESTAS AL VERSE DISMINUIDAS POR EFECTO DE LA REVALUACIÓN DE LA MONEDA, DISMINUYEN LA CAPACIDAD DE CONSUMO, LO MISMO QUE HACE LA INFLACIÓN AL AFECTAR DIRECTAMENTE LA CAPACIDAD ADQUISITIVA DEL DINERO, POR LO QUE SE CONVIERTE EN UN CIRCULO VICIOSO QUE EXIGE UNA CORRECTA POLÍTICA CAMBIARIA ENCAMINADA A CORREGIR LAS SITUACIONES GENERADORAS DE ESTAS DIFICULTADES.

12. INTRODUCCION A LA POLITICA CAMBIARIA LA SOLUCIÓN A LOS PROBLEMAS CAUSADOS POR EL TIPO DE CAMBIO DE UN PAÍS, ES MUCHO MAS COMPLEJA QUE DECIDIR REVALUAR O DEVALUAR LA MONEDA, TODA VEZ QUE EL TIPO DE CAMBIO DEPENDE DE MUCHOS FACTORES, Y A LA VEZ AFECTA OTROS MUCHOS FACTORES QUE SE INTERRELACIONAN CONSTANTEMENTE DENTRO DEL DINAMISMO PROPIO DE UNA ECONOMÍA DE MERCADO, LO QUE LA HACE COMPLEJA Y EN MUCHOS CASOS IMPREDECIBLE

13. 2. ¿QUE ES TIPO DE CAMBIO Y DIVISA? 2.1 TIPO DE CAMBIO : ES EL PRECIO DE UNA MONEDA EXPRESADO EN TÉRMINOS DE OTRA. GENERALMENTE SE EMPLEA PARA REFERIRSE AL PRECIO DE UNA MONEDA EXTRANJERA, ESPECIALMENTE EL DÓLAR, EN TÉRMINOS DE LA MONEDA LOCAL 2.2 DIVISA: CUANDO UNA MONEDA ESTÁ EN MANOS EXTRANJERAS RECIBE EL NOMBRE DE DIVISA . LOS EXTRANJEROS PUEDEN NECESITAR DIVISAS DE UN PAÍS POR QUE PIENSAN IR EN UN VIAJE TURÍSTICO, POR QUE DESEAN IMPORTAR BIENES O SERVICIOS O POR QUE DESEAN INVERTIR EN ÉL. EN OTRAS PALABRAS: PORQUE DEMANDAN BIENES, PORQUE DEMANDAN SERVICIOS, O PORQUE OFRECEN CAPITAL FINANCIERO. LOS NACIONALES OFRECEN SUS MONEDAS A CAMBIO DE DIVISAS POR LAS MISMAS RAZONES.

14. 3. TIPOS DCE CAMBIO 3.1 FIJO: EL BANCO CENTRAL DE RESERVA ELIGE UN TIPO DE CAMBIO NOMINAL, RESPECTO A LA MONEDA DE UN PAÍS O ECONOMÍA QUE GENERALMENTE ES UN PAÍS GRANDE, ESTABLE, Y DE BAJA INFLACIÓN 3.2 FLEXIBLE O VARIABLE: BAJO UN ESQUEMA DE TIPO DE CAMBIO VARIABLE LA RELACIÓN DE UNA MONEDA RESPECTO DE OTRAS MONEDAS ESTARÁ FIJADA POR LA OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS EN EL MERCADO

15. 4. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.1 BCRP Y SUS FUNCIONES: EL BCRP ES DE PERSONERIA JURÍDICA DE DERECHO PÚBLICO, CON AUTONOMÍA EN EL MARCO DE LA LEY CONSTITUCIONAL. SU FUNCION PRINCIPAL ES PRESERVAR LA ESTABILIDAD MONETARIA REGULAR LA CANTIDAD DE DINERO ADMINISTRAR LAS RESERVAS INTERNACIONALES, EMITIR BILLETES Y MONEDAS INFORMAR SOBRE LAS FINANZAS NACIONALES.

16. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.2 ESTABILIDAD MONETARIA ES EL PRINCIPAL APORTE QUE EL BANCO CENTRAL PUEDE HACER A LA ECONOMÍA DEL PAÍS, PUES AL CONTROLARSE LA INFLACIÓN SE REDUCE LA INCERTIDUMBRE Y SE GENERA CONFIANZA EN EL VALOR PRESENTE Y FUTURO DE LA MONEDA, ELEMENTO IMPRESCINDIBLE PARA ESTIMULAR EL AHORRO, ATRAER INVERSIONES PRODUCTIVAS Y ASÍ PROMOVER UN CRECIMIENTO SOSTENIDO DE LA ECONOMÍA.

17. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.3 INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA EL BANCO CENTRAL REGULA LA LIQUIDEZ Y EL CRÉDITO DEL SISTEMA FINANCIERO A TRAVÉS DE SUS INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA, LOS CUALES SE PUEDEN DIVIDIR EN: INSTRUMENTOS DE MERCADO : CERTIFICADOS DE DEPÓSITO DEL BCRP (CDBCRP), CERTIFICADOS DE DEPÓSITO REAJUSTABLES DEL BCRP (CDRBCRP), COMPRA TEMPORAL DE VALORES Y COMPRA - VENTA DE MONEDA EXTRANJERA. INSTRUMENTOS DE VENTANILLA : CRÉDITOS DE REGULACIÓN MONETARIA, REPO DIRECTA, DEPÓSITOS OVERNIGHT Y COMPRA TEMPORAL DE MONEDA EXTRANJERA (SWAPS). ENCAJE : MEDIDA PARA REGULAR LA LIQUIDEZ DE LA BANCA.

18. ESQUEMA DE POLITICA NOMETRIA

19. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.4 TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL EN 2007, EL NUEVO SOL SE APRECIÓ 7,0 POR CIENTO EN TÉRMINOS NOMINALES RESPECTO AL DÓLAR. ESTA MAYOR FORTALEZA DE LA MONEDA DOMÉSTICA ES EL REFLEJO DE MEJORES FUNDAMENTOS MACROECONÓMICOS DOMÉSTICOS, AL DESARROLLO FAVORABLE DE LAS CUENTAS EXTERNAS Y AL PROCESO DE DESDOLARIZACIÓN FINANCIERA DEL PAÍS. CON RESPECTO A LA CANASTA DE MONEDAS DE NUESTROS 20 PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES, EL TIPO DE CAMBIO DEL NUEVO SOL PASÓ DE S/. 0,5696 A FIN DE 2006 A S/. 0,5552 AL CIERRE DE 2007. ESTE RESULTADO REFLEJA UNA DESVALORIZACIÓN DEL DÓLAR MÁS ACELERADA CON RESPECTO A LAS MONEDAS DE NUESTROS OTROS SOCIOS COMERCIALES. EN TÉRMINOS REALES, EL ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL SE APRECIÓ EN 1,7 POR CIENTO.

20. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU SISTEMA CAMBIARIO NOMINAL EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL CON RESPECTO A LA CANASTA DE MONEDAS DE LOS 20 PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES PASÓ DE S/. 0,5696 EN DICIEMBRE DE 2006 A S/ 0,5552 E DICIEMBRE DE 2007. ESTE RESULTADO RESPONDE A UNA DESVALORIZACIÓN MÁS ACELERADA DEL DÓLAR CON RESPECTO A LAS MONEDAS DE NUESTROS OTROS SOCIOS COMERCIALES.

21. GRAFICO DE CAMBIO NOMINALES

22. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL EN LO QUE VA DEL AÑO, EL ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL DISMINUYÓ 1,7 POR CIENTO, DEBIDO PRINCIPALMENTE A LA APRECIACIÓN NOMINAL DEL NUEVO SOL CON RESPECTO A LA CANASTA DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES Y AL INCREMENTO EN EL ÍNDICE DE PRECIO INTERNOS. TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL EN 2007, EL TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL DISMINUYÓ EN 1,2 %.

23. GRAFICO DE CAMBIOS REALES

24. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.5.1 INFLACION DESDE LA ADOPCIÓN DEL ESQUEMA DE METAS EXPLÍCITAS DE INFLACIÓN EN EL AÑO 2002 A DICIEMBRE 2007, LA INFLACIÓN PROMEDIO FUE DE 2,3 POR CIENTO. PARA ALCANZAR DICHA META, EL BANCO CENTRAL DE RESERVA USA COMO META OPERATIVA LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA PARA LA TASA INTERBANCARIA, ASÍ COMO SUS TASAS DE INTERÉS PARA OPERACIONES ACTIVAS (CRÉDITOS DE REGULACIÓN MONETARIA) Y PASIVAS (DEPÓSITOS OVERNIGHT 4.5 VARIABLES DE LA POLITICA CAMBIARIA

25. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.5.2 INFLACION ANUAL (VAR % 12 MESES) DESDE LA ADOPCIÓN DEL ESQUEMA DE METAS DE INFLACIÓN, LA INFLACIÓN SE HA MANTENIDO BAJA Y ESTABLE REGISTRANDO UN PROMEDIO ANUAL DE 2,3 POR CIENTO. LA TASA DE INFLACIÓN EN 2007 FUE DE 3,9%, LA TASA MÁS ALTA DESDE 1998. ESTA ALZA SE DEBIÓ PRINCIPALMENTE AL EFECTO DEL ALZA DE LOS PRECIOS DE LOS ALIMENTOS E INSUMOS IMPORTADOS. SIN EMBARGO, EL BCRP PREVÉ QUE PARA FINES DE 2008 LA INFLACIÓN CONVERJA A VALORES CERCANOS AL RANGO META

26. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.5.3 INFLACION SUBYACENTE ESTE INDICADOR MUESTRA LA TENDENCIA DEL CRECIMIENTO DE LOS PRECIOS. DESDE EL INICIO DEL ESQUEMA DE METAS EXPLICITAS DE INFLACIÓN, LA TASA DE INFLACIÓN SUBYACENTE PROMEDIO HA SIDO DE 1,5 POR CIENTO. LA INFLACIÓN SUBYACENTE PASÓ DE 1,4 A 3,1 POR CIENTO ENTRE EL PERIODO DE 2006 Y 2007, COMO RESULTADO DE LOS MAYORES PRECIOS DE LOS ALIMENTOS.

27. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.5.4 LA INFLACIÓN NO SUBYACENTE QUE REPRESENTA EL CONJUNTO DE BIENES Y SERVICIOS QUE ENFRENTAN CHOQUES DE OFERTA O CUYOS PRECIOS SE ENCUENTRAN REGULADOS, ACUMULÓ UNA VARIACIÓN DE 5,1 POR CIENTO EN 2007. DESTACÓ EL AUMENTO DE LOS PRECIOS DEL PAN, COMBUSTIBLES Y HUEVOS, QUE FUE PARCIALMENTE COMPENSADO POR LA CAÍDA EN LOS PRECIOS DEL AZÚCAR, TARIFAS TELEFÓNICAS, PAPA Y CEBOLLA

29. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU RUBROS 2 003 2004 2005 2006 2007 PRODUCTOS TRADIC. 6,356 9,199 12,950 18,374 21,493 -PESQUEROS 821 1104 1303 1334 1456 -AGRICOLAS 224 325 331 573 460 -MINEROS 4690 7124 9790 14707 17328 -PETROLEOS Y DERIVADO 621 646 1526 1760 2248 PRODUCTOS NO TRADIC . 2,620 3,479 4,277 5,271 6,288 -AGROPECUARIOS 624 801 1008 1216 1503 -PESQUERO 205 277 323 433 498 -TESTILES 823 1092 1275 1471 1730 -MADERAS Y PAPELES 172 214 261 333 360 -QUIMICOS 316 415 538 601 803 -MINERALES NO METAL. 74 94 118 135 165 -SIDERO METALUGICOS Y JOYAS 262 391 493 829 907 -METAL MECANICOS 99 136 191 163 215 -OTROS 45 58 70 89 107 OTROS 114 131 141 156 175 TOTAL EXPORTACIONES 9,091 12,809 17,368 23,800 27,956 Fuente: BCRP, SUNAT 4.6 EXPORTACIONES FOB 2007 EN MILLONES US$

30. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU PRINCIPALES RUBROS 2003 2004 2005 2006 2007 BIENES DE CONSUMO 1841 1995 2308 2611 3,191 INSUMOS 4340 5364 6600 7987 10,416 BIENES DE CAPITAL 1974 2361 3064 4145 5,885 OTROS BIENES 49 85 110 122 106 TOTAL IMPORTACIONES 8,205 9,805 12,082 14,866 19,599 FUENTE: BCRP, SUNAT 4.7 IMPORTACIONES FOB 2007

31. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU

32. POLITICA AMBIARIA EN EL PERU 4.8 LA BALANZA DE PAGOS LA BALANZA COMERCIAL ES EL SEGMENTO DE LA BALANZA DE PAGOS DONDE SE REGISTRAN LAS EXPORTACIONES ( BIENES Y SERVICIOS QUE PRODUCE UN PAÍS) E IMPORTACIONES ( GASTOS QUE REALIZAN POR BIENES PRODUCIDOS FUERA DEL PAÍS) DE UN PAÍS Y SE DEFINE COMO LA DIFERENCIA DE LAS MISMAS BALANZA COMERCIAL = EXPORTACIONES – IMPORTACIONES BALANZA COMERCIAL = 27,956 – 19,599 = 8,357 MILLONES DE DOLARES