Este documento describe los mercados de renta fija AIAF y SEND en España. AIAF es el mercado tradicional donde se negocian bonos emitidos por empresas e instituciones públicas. SEND es una nueva plataforma electrónica creada para proporcionar mayor transparencia y liquidez al mercado a través de un sistema de negociación multilateral y continuo. El documento explica el funcionamiento de ambos mercados y cómo han evolucionado para mejorar la eficiencia en la negociación de deuda.

1. Mercados de Renta Fija:
AIAF Y SEND
Pablo Ruiz Sánchez
Paola Votta Blanco
Política Monetaria y Financiera
Licenciatura de Economía
Universitat de València

2. AIAF
Definición:
Es el mercado financiero de deuda (o renta fija) en
el que cotizan y se negocian los activos que las
empresas de tipo industrial, las entidades
financieras y las Administraciones Públicas
Territoriales emiten para captar fondos para
financiar su actividad.

3. HISTORIA:
Ley de Presupuestos del Estado de 1990: mercado no oficial
13 de Septiembre 1991 entra en funcionamiento
Ley 37/1998: AIAF se encuentra regulado y supervisado
administrativamente.

4. ¿Qué se negocia en AIAF?
Se negocian títulos de renta fija emitidos por
Empresas, Comunidades Autónomas,
Corporaciones Locales y otros Emisores Públicos
españoles e internacionales.
Estos valores pueden presentar una amplia
diversidad de plazos, rendimientos y tratamientos
fiscales

5. ¿Cómo puedo comprar o vender activos
financieros que cotizan en este mercado?
Para realizar una compraventa sobre valores que
están admitidos a cotización en el Mercado es
necesario acudir a cualquiera de las sucursales de
alguna de las Entidades Miembro de AIAF, que son
las encargadas de realizar las operaciones.

6. ¿Quiénes son los miembros de este
mercado?
Cuenta con aprox. 90 miembros que representan la
práctica totalidad de entidades financieras que
están operativas en los mercados de capitales
internacionales:
Bancos: 41
Cajas: 29
Sociedades Mediadoras: 10
No residentes, corredores de comercio y agencias de
valores: 10

7. ¿Qué cifras de negocio hay en el mercado
AIAF?
Se negocia una media diaria de 2.000 operaciones
que suponen más de 1.000 millones de euros
contratados en cada sesión.
Datos acumulados:
Negociación: 2.123.243,85
Nº operaciones: 94.381,53

8. Evolución
Fuente: www.aiaf.es

9. Fuente: www.aiaf.es
Primer mercado Europeo de su tipo por su
volumen y tercero del mundo en modalidad.

10. Datos sesión: http://www.aiaf.es/aiaf/index.home
Fuente: www.aiaf.es

11. ¿Cómo se mide la liquidez de los valores
que cotizan en AIAF?
Mediante indicadores cómo:
rotación respecto del saldo vivo,
número diario de operaciones,
volumen medio por operación o número de días
que el valor cotiza a lo largo del año.
Muchos de los títulos admitidos a cotización en el
Mercado AIAF cotizan y registran compraventas a
diario
ELEVADA LIQUIDEZ

12. ¿Quién supervisa el Mercado AIAF?
La Sociedad Rectora y los Miembros del Mercado
están bajo la supervisión de la Comisión Nacional
del Mercado de Valores
www.cnmv.es

13. ¿Dónde puedo encontrar información sobre
AIAF?
Página web: http://www.aiaf.es
AIAF edita un Boletín Diario de Operaciones y
otros con distintas periodicidades.

14. Opacidad en el mercado
Operativa del tú a tú
Sistema bilateral
Con intermediarios (caja negra)
Ajuste de la oferta y de la demanda poco eficiente
Dificultades para encontrar compradores y elevado
riesgo
Comisiones y minusvalías

15. SOLUCIÓN

16. SEND
Definición:
Nueva plataforma global, creada por el BME, en la
que cualquier inversor puede ver las órdenes de
compra y venta de bonos, obligaciones,
preferentes, cédulas y pagarés que buscan
contrapartida.
SEND (Sistema Electrónico de Negociación de
Deuda)

17. ¿Qué conseguimos con este nuevo
instrumento?
Creación sistema multilateral
Más rápido, fácil y seguro
Sin intermediarios
Se gana autonomía
Dota al mercado de MÁXIMA TRANSPARENCIA

18. Funcionamiento:
Continuo: 9:00 a 16:30h
El inversor puede consultar a tiempo real las
operaciones abiertas y los precios ofrecidos
(www.aiaf.es)
Se ajusta mucho mejor la oferta y la demanda
Se otorga mayor liquidez al mercado

19. Cabe destacar:
Número de operaciones que se cruzan diariamente
está creciendo
+ órdenes de compra frente a las de venta
No se podrán negociar polémicos pagarés
(Rumasa) o participaciones preferentes compradas
en Alemania
Puerta abierta a la aceptación de deuda pública y
corporativa emitidos por el Estado español y el
extranjero.

20. El Movimiento se
demuestra andando…