1. Proyecto de Investigación:
LAS FINANZAS DEL FÚTBOL
Proyecto de investigación: Las Finanzas del Fútbol
UNIVERSITAT ABAT OLIBA CEU – BANCO SANTANDER
Director: Dr. Juan Francisco Corona Ramón
UNIVERSITAT ABAT OLIBA CEU
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 1

2. Economía y Finanzas
de los grandes clubes
de fútbol europeos
Dr. José Mª Gay de Liébana y Saludas
Universitat de Barcelona
De todas las cosas sin importancia, el fútbol es, de largo, la más importante.
Juan Pablo II
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3. Top 10 + 1 del fútbol europeo:
Evolución de los ingresos
Temporadas 2002/03 a 2008/09
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4. Ingresos de los Clubes europeos “10+1”: 2002/03 a 2008/09 (Millones €)
450,0
400,0
350,0
300,0
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
0,0
MADRID BARÇA MAN.UD BAYERN ARSENAL CHELSEA LIVERP. JUVE INTER MILAN ROMA
Ingresos 02/03 192,6 123,4 251,4 162,7 149,6 133,8 149,4 218,3 162,4 200,2 132,0
Ingresos 03/04 236,0 169,2 259,0 166,3 173,6 217,0 139,5 215,0 166,5 222,3 109,0
Ingresos 04/05 275,7 207,9 246,4 189,5 171,3 220,8 181,2 229,4 177,2 234,0 132,0
Ingresos 05/06 292,2 259,1 242,6 204,7 192,4 221,0 176,0 251,2 206,6 238,7 127,0
Ingresos 06/07 351,0 290,1 315,2 223,3 263,9 283,0 198,9 145,2 195,0 227,2 158,0
Ingresos 07/08 365,8 308,8 324,8 295,3 264,4 268,9 210,9 167,5 172,9 209,5 175,4
Ingresos 08/09 401,4 365,9 327,0 289,5 263,0 242,3 217,0 203,2 196,5 196,5 146,4
Fuente: DELOITTE, FOOTBALL MONEY LEAGUE
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5. Real Madrid, Manchester Utd y FC Barcelona
2000-2009: Ingresos Explotación en millones €
450
400 401
366
350 351 366
325 327
315 309
300 292 290
276
250 251 259 259
236 246 243
216 226
200 208
185 193
164 170
150 138
152
119 139 123
100 110
50
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Madrid: Ingresos Explotación Barça: Ingresos Explotación Manchester UTD: Ingresos Explotación
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6. POR LA SENDA DE LOS BALANCES
DE LOS “TOP 10+1”
DESCIFRANDO LOS ENIGMAS PATRIMONIALES Y
FINANCIEROS DE LOS GRANDES CLUBES DEL
FÚTBOL EUROPEO 2008/09
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7. BALANCES DE LOS CLUBES “TOP 10+1”
FÚTBOL EUROPEO 2008/09
CLUB ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO DEUDA TOTAL PASIVO TOTAL
MM € MM € MM € MM €
REAL MADRID 879 196 683 879
FC BARCELONA 510 21 489 510
MANCHESTER UTD 726 448 278 726
BAYERN MUNICH 263 178 85 263
ARSENAL 978 228 750 978
CHELSEA 278 -423 702 278
LIVERPOOL* 300 33 267 300
JUVENTUS 290 102 188 290
INTERNAZIONALE 413 -50 463 413
AC MILAN* 326 -64 390 326
AS ROMA 270 127 143 270
TOTALES 5.233 795 4.438 5.233
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8. Balances “Top 5” 2008/09 en MM€
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO FIJO DEUDA CP DEUDA LP PATRIMONIO NETO
1.000
900
228
800
196
700
598
600
330 381
686
500 349 21 448
400 129
350
300
200 396 175 380 369
335 360 195 178
100 193 160 16
104 68 70
0
R.MADRID R.MADRID BARÇA BARÇA MAN.UTD MAN.UTD BAYERN BAYERN ARSENAL ARSENAL
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9. Balances “Top de 6 a 11” 2008/09 en MM€
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO FIJO DEUDA CP DEUDA LP PATRIMONIO NETO
800
600
400 610 127 3
33
29 102 326 145
200 230 184 387 127
274 85 336 221
238 31
181
92 70 106 103 87 49 112
0 4 -50 -64
-200 -423
-400
-600
CHELSEA CHELSEA LIVERPOOL LIVERPOOL JUVE JUVE INTER INTER MILAN MILAN ROMA ROMA
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10. BALANCE AGREGADO “TOP 10+1” FÚTBOL
EUROPEO 2008/09 (en miles de euros)
6.000.000
5.400.000 PATRIMONIO NETO
4.800.000 ACTIVOS NO CORRIENTES 794.602
4.200.000 Estadios. Instalaciones. Ciudades PASIVOS NO CORRIENTES
deportivas. Jugadores.
3.600.000 Deudores a más de 1 año Deudas a más de 1 año
3.000.000 1.934.610
3.539.560
2.400.000
PASIVOS CORRIENTES
1.800.000
Deudas a pagar a menos de 1 año
1.200.000 ACTIVOS CORRIENTES
Existencias
600.000 Deudores < 1 año 1.693.537 2.503.884
Cash
0
ACTIVO PASIVO
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11. BALANCE AGREGADO “TOP 10+1”
FÚTBOL EUROPEO 2008/09 (en %)
100% PATRIMONIO
NETO 15,2%
80%
ACTIVO EXIGIBLE LP;
FIJO; 67,6% 37,0%
60%
40%
EXIGIBLE CP;
ACTIVO
20% 47,8%
CIRCULANTE;
32,4%
0%
ACTIVO PASIVO
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12. ¿Cómo son las inversiones en activos
fijos de los “Top 10+1” en 2008/09?
Activos por
Inversiones impuesto diferido;
financieras a largo 41.619
plazo; 429.898 Inmovilizado
inmaterial
deportivo neto;
1.449.491
Inmovilizado Otro inmovilizado
material neto; inmaterial neto;
1.573.991 44.562
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13. ¿Cuál es la estructura del activo
circulante de los “Top 10+1” en 2008/09?
Activos no
corrientes
Periodificaciones
mantenidos para
a corto plazo;
la venta; 37.803
36.451
Efectivo y otros
activos liquidos Existencias;
equivalentes; 204.583
498.904
Deudores; 907.486
Inversiones
financieras a corto
plazo; 8.310
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14. ¿Cómo se estructura la deuda a largo
plazo o pasivos no corrientes de los
“Top 10 + 1” en 2008/09?
Ingresos diferidos; Acciones preferentes; PROVISIONES
164.478 17.604 RIESGOS/GASTOS
Periodificaciones a
173.728
largo plazo; 24.924
Pasivo por impuesto Deuda con empresas
diferido; 39.825 del grupo; 589.658
Otras deudas;
389.854
Acreedores
comerciales; 61.235
Deuda con entidades
de crédito; 473.304
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15. ¿Cómo se conforma la deuda a corto plazo o
pasivo corriente de los “Top 10 + 1” en 2008/09?
Provisiones a corto
Periodificaciones a Deudas con entidades
plazo; 10.143
corto plazo; 178.820 de crédito; 546.014
Otras deudas no
comerciales; 909.671 Deudas con empresas
del grupo; 27.026
Acreedores
comerciales; 631.061
Ingresos anticipados;
33.158
Entidades Públicas;
167.991
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16. “Top 10 + 1” 2008/09:
en pos de la solvencia financiera
en clave futbolística
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17. COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO 2008/09
CLUB DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO
MM € MM € DEUDA TOTAL/PATRIMONIO NETO
REAL MADRID 683,3 195,9 3,49
FC BARCELONA 489,3 20,8 23,47
MANCHESTER UNITED 278,2 448,2 0,62
BAYERN MUNICH 85,1 177,5 0,48
ARSENAL 750,0 228,1 3,29
CHELSEA 701,7 (423,5) -1,66
LIVERPOOL 266,9 32,9 8,10
JUVENTUS 188,3 101,8 1,85
INTERNAZIONALE 462,5 (49,7) -9,31
AC MILAN 390,1 (64,5) -6,05
AS ROMA 143,1 127,1 1,13
30
25 23,47
20
15
10 8,1
5 3,49 3,29 1,85
0,62 0,48 1,13 1
0
-5 -1,66
-10 -6,05
-9,31
-15
R.Madrid Barça Man.Utd Ba yern Arse nal Chelsea Liverpool Juve Inter Milan Roma Ideal
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18. Solvencia Global: Activo Total vs Deuda Total 2008/09
CLUB ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL RATIO SOLVENCIA GLOBAL
MM € MM € ACTIVO TOTAL/DEUDA TOTAL
REAL MADRID 879,1 683,3 1,29
FC BARCELONA 510,1 489,3 1,04
MANCHESTER UNITED 726,4 278,2 2,61
BAYERN MUNICH 262,6 85,1 3,09
ARSENAL 978,1 750,0 1,30
CHELSEA 278,2 701,7 0,40
LIVERPOOL 299,8 266,9 1,12
JUVENTUS 290,1 188,3 1,54
INTERNAZIONALE 412,8 462,5 0,89
AC MILAN 325,6 390,1 0,83
AS ROMA 270,1 143,1 1,89
3,5
3,09
3
2,61
2,5
1,89 2
2
1,54
1,5 1,29 1,3
1,04 1,12
1 0,89 0,83
0,5 0,4
0
R.Madrid Barça Man.Utd Bayern Arsenal Chelsea Liverpool Juve Inter Milan Roma Ideal
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19. Solvencia corriente "Top 10 +1" 2008/09
CLUB ACTIVO CIRCULANTE DEUDA CORTO PLAZO RATIO SOLVENCIA CORRIENTE
MM € MM € ACTIVO CIRCULANTE/DEUDA CP
REAL MADRID 192,9 334,7 0,58
FC BARCELONA 160,1 359,9 0,44
MANCHESTER UNITED 396,2 103,8 3,82
BAYERN MUNICH 67,6 69,5 0,97
ARSENAL 380,9 368,6 1,03
CHELSEA 4,2 92,1 0,05
LIVERPOOL 69,6 237,7 0,29
JUVENTUS 106,1 103,4 1,03
INTERNAZIONALE 86,9 335,7 0,26
AC MILAN 180,4 386,9 0,47
AS ROMA 48,7 111,6 0,44
4,5
4 3,82
3,5
3
2,5
2
1,5 1,2
0,97 1,03 1,03
1 0,58 0,44 0,47 0,44
0,5 0,29 0,26
0,05
0
R.Madrid Barça Man.Utd Bayern Arsenal Chelsea Liverpool Juve Inter Milan Roma Ideal
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20. CUENTAS DE RESULTADOS
“TOP 10 + 1” 2008/09
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21. Cuentas de Resultados Agregadas “Top 10+1” 2008/09 (I)
CONCEPTO 000 € %
IMPORTE NETO CIFRA DE NEGOCIOS 2.731.823 100,0%
Competiciones deportivas + Socios y abonados 727.909 + N/D 26,6%
Ingresos retransmisiones y TV 1.092.916 + N/D 40,0%
Ingresos comercialización y publicidad 693.192 + N/D 25,4%
OTROS INGRESOS EXPLOTACIÓN 230.821 8,4%
TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACIÓN 2.962.644 108,4%
Consumo mat.deportivo/Aprovisionamientos 261.629 9,6%
Gastos de personal y jugadores 1.699.135 62,2%
Otros gastos explotación 658.246 24,1%
Amortización jugadores 456.613 16,7%
Amortización otro inmovilizado inmaterial 11.978 0,4%
Amortización inmovilizado material 59.466 2,2%
Variación provisiones e incobrables 17.386 0,6%
TOTAL GASTOS DE EXPLOTACIÓN 3.164.454 115,8%
RESULTADO EXPLOTACIÓN -201.810 -7,4%
Ingresos financieros/Dif. Positivas 46.108 + N/D 1,7%
Gastos financieros/Dif. Negativas 96.153 + N/D 3,5%
RESULTADOS FINANCIEROS -47.745 -1,7%
RESULTADOS ORDINARIOS -249.555 -9,1%
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22. Cuentas de Resultados Agregadas “Top 10+1” 2008/09 (II)
CONCEPTO 000 € %
RESULTADOS ORDINARIOS -249.555 -9,1%
Beneficios e ingresos extraordinarios 279.818 10,2%
Gastos y pérdidas extraordinarias 53.691 2,0%
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 226.127 8,3%
RESULTADO ANTES IMPUESTOS / BAI -23.428 -0,9%
Impuesto sobre Sociedades -55.936 -2,0%
BENEFICIO NETO / BDI -79.364 -2,9%
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23. CUENTAS DE
RESULTADOS
2008/09
(en millones €/cifras
redondeadas)
2008/09 RTDO. RTDO. RTDO. RTDO. EXTRA
INGRESOS GASTOS BAI IS BDI
EXPLOTACIÓN FINANCIERO ORDINARIO ORDINARIO
CLUB MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM€ MM€ MM€
MADRID 401 390 11 -4 7 18 25 -3 22
BARÇA 366 362 5 -14 -9 18 9 -2 7
MAN.UTD. 327 270 56 0 56 94 150 -41 109
BAYERN 254 259 -5 2 -3 4 1 1 3
ARSENAL 368 323 45 -20 26 28 53 -12 41
CHELSEA 218 291 -73 -1 -74 19 -55 1 -54
LIVERP.* 187 190 -3 -11 -13 25 12 -2 10
JUVE 240 227 14 0 13 0 13 -7 7
INTER 222 376 -154 -4 -158 5 -153 -1 -154
MILAN* 238 311 -73 -7 -80 0 -80 14 -67
ROMA 141 166 -25 11 -14 16 2 -4 -2
TOTALES 2.963 3.164 -202 -48 -250 226 -23 -56 -79
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24. CLUBES “TOP 10+1” FÚTBOL
EUROPEO INGRESOS vs. GASTOS
EXPLOTACIÓN 2007/08 Y 2008/09
(MM€) AGREGADO
3.500
3.000
GASTOS
2.500 EXPLOTACIÓN
GASTOS 3.164
INGRESOS
2.000 EXPLOTACIÓN
EXPLOTACIÓN
3.008
INGRESOS 2.963
1.500 EXPLOTACIÓN
2.824
1.000
500
0 RESULTADO RESULTADO
EXPLOTACIÓN EXPLOTACIÓN
-500 -202
-184
TOP 10+1 07/08 TOP 10+1 08/09
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25. INGRESOS “TOP 10+1” 2008/09:
COMPOSICIÓN
COMPETICIONES RETRANSMISION COM. Y OTROS INGRESOS
CLUB
SOCIOS/ABONADOS TV PUBLICIDAD INGRESOS EXPLOTACION
MM € MM € MM € MM € MM €
REAL MADRID 132,4 144,5 123,4 1,0 401,3
FC BARCELONA 96,0 135,6 112,0 23,4 366,4
MANCHESTER UTD 127,7 117,0 82,1 0,0 326,8
BAYERN MÜNICH 95,2 35,0 110,1 14,1 254,4
ARSENAL 117,5 86,0 56,5 107,8 367,7
CHELSEA N/D N/D N/D 0,0 217,8
LIVERPOOL 46,0 80,2 60,4 0,5 187,1
JUVENTUS 18,4 150,4 46,1 25,5 240,4
INTERNAZIONALE 35,0 133,5 42,3 10,7 221,5
AC MILAN 28,3 122,5 54,3 32,8 237,9
AS ROMA 31,9 88,3 6,0 15,0 141,2
TOTALES 727,9 1.092,9 693,2 230,8 2.962,6
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26. INGRESOS “TOP
10+1” 2008/09:
COMPOSICIÓN
OTROS COMPETICIONES
INGRESOS; 230,8 + SOCIOS Y
; 8% ABONADOS;
COM. Y
727,9; 27%
PUBLICIDAD;
693,2 ; 25%
RETRANSMISION
TV; 1.092,9 ; 40%
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27. INGRESOS “TOP 10+1” 2008/09:
EL PESO DE LOS CLUBES
Real Madrid; 401,3
Resto de equipos; FC Barcelona; 366,4
1.246,1
Manchester United;
326,8
Bayern Münich;
Arsenal; 367,7 254,4
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28. INGRESOS “TOP 10+1” 2008/09:
EL PESO DE LOS CLUBES
Real Madrid; 13,5%
Resto de equipos; FC Barcelona; 12,4%
42,1%
Manchester United;
11,0%
Bayern Münich; 8,6%
Arsenal; 12,4%
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29. GASTOS “TOP 10+1” 2008/09: DETALLE
OTRAS
GASTOS AMORTIZACION OTROS PROVISIO- GASTOS
2008/09 CONSUMOS
PERSONAL JUGADORES GASTOS
AMORTIZA-
NES EXPLOTACION
CIONES
CLUB MM € MM € MM € MM € MM € MM € MM €
Madrid 12,7 187,2 62,3 107,0 13,5 7,3 390,0
Barça 5,6 201,3 53,9 92,3 8,6 0,0 361,7
Man. Utd. 0,0 144,5 44,2 72,4 9,4 0,0 270,5
Bayern 19,5 139,2 33,2 65,0 2,5 0,0 259,4
Arsenal 93,8 122,0 28,0 65,0 13,7 0,0 322,5
Chelsea 0,0 182,2 57,5 45,0 6,2 0,0 290,8
Liverpool 19,4 105,3 38,1 24,7 2,3 0,0 189,8
Juventus 30,1 137,8 28,0 26,3 4,3 0,0 226,6
Inter 0,4 205,1 46,0 110,1 4,6 9,6 375,8
Milan 55,8 176,5 40,6 33,8 3,7 0,5 310,9
Roma 24,3 98,1 24,7 16,7 2,7 0,0 166,4
TOTAL 261,6 1.699,1 456,6 658,2 71,4 17,4 3.164,5
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 29

30. GASTOS “TOP 10+1” 2008/09:
COMPOSICIÓN
OTRAS PROVISIONES; 17,4 ;
AMORTIZACIONES; 1%
71,4 ; 2%
CONSUMOS; 261,6 ;
OTROS GASTOS; 8%
658,2 ; 21%
AMORTIZACION GASTOS DE
JUGADORES; 456,6 ; PERSONAL; 1.699,1 ;
14% 54%
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 30

31. GASTOS “TOP 10+1”
2008/09:
EL PESO DE LOS CLUBES
AS Roma; 166,4 ; 5% Real Madrid; 390,0 ;
13%
AC Milan; 310,9 ; 10%
FC Barcelona; 361,7 ;
11%
Internazionale; 375,8 ;
12%
Juventus; 226,6 ; 7% Manchester United;
270,5 ; 9%
Bayern Münich; 259,4 ;
8%
Liverpool; 189,8 ; 6% Arsenal; 322,5 ; 10%
Chelsea; 290,8 ; 9%
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 31

32. CUESTIONES ECONÓMICAS Y
FINANCIERAS: CLAVES DE PRESENTE,
ANTESALA DE FUTURO
CLUBES “TOP 10 + 1” DEL FÚTBOL EUROPEO
2008/09
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 32

33. INGRESOS vs. DEUDA
2008/09
Proporción en que se encuentran los ingresos de explotación
respecto de las deudas totales de los clubes
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 33

34. CLUB INGRESOS EXPLOTACION DEUDA TOTAL INGRESOS EXPLOTACIÓN S/ DEUDA TOTAL
MM € MM € % DE COBERTURA
MADRID 401,3 683,3 59%
BARÇA 366,4 489,3 75%
MAN. UTD 326,8 278,2 117%
BAYERN 254,4 85,1 299%
ARSENAL 367,7 750,0 49%
CHELSEA 217,8 701,7 31%
LIVERPOOL 187,1 266,9 70%
JUVENTUS 240,4 188,3 128%
INTER 221,5 462,5 48%
MILAN 237,9 390,1 61%
ROMA 141,2 143,1 99%
TOTAL 2.962,6 4.438,5 67%
800 750,0
683,3 701,7
700
600
489,3
500 462,5
401,3 390,1
400 366,4 367,7
326,8
278,2 266,9
300 254,4 240,4 237,9
217,8 221,5
187,1 188,3
200 143,1
141,2
85,1
100
0
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INGRESOS EXPLOTACIÓN DEUDA TOTAL= EX.LP + EX.CP
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 34

35. COSTE LABORAL
EFECTIVO
Gastos de Personal +
Amortización
Jugadores
2008/09
Correré como un negro para vivir
como un blanco.
Samuel Eto’o camerunés del
F.C. Barcelona.
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 35

36. COSTE LABORAL
EFECTIVO CLUBES
“TOP 10+1” 2008/09
GASTOS DE AMORTIZACION DE COSTE FACTOR INGRESOS COSTE LABORAL S/
CLUB
PERSONAL JUGADORES TRABAJO EXPLOTACION INGRESOS
MM € MM € MM € MM € %
MADRID 187,2 62,3 249,5 401,3 62,2%
BARÇA 201,3 53,9 255,2 366,4 69,7%
MAN. UTD 144,5 44,2 188,7 326,8 57,7%
BAYERN 139,2 33,2 172,4 254,4 67,8%
ARSENAL 122,0 28,0 150,1 367,7 40,8%
CHELSEA 182,2 57,5 239,7 217,8 110,0%
LIVERPOOL 105,3 38,1 143,4 187,1 76,7%
JUVENTUS 137,8 28,0 165,8 240,4 69,0%
INTER 205,1 46,0 251,1 221,5 113,3%
MILAN 176,5 40,6 217,1 237,9 91,3%
ROMA 98,1 24,7 122,8 141,2 86,9%
TOTAL 1.699,1 456,6 2.155,75 2.962,64 72,8%
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 36

37. COSTE LABORAL EFECTIVO
CLUBES “TOP 10+1” 2008/09
COSTE DE FACTOR TRABAJO SOBRE INGRESO DE EXPLOTACION
120,0%
110% 113%
100,0%
91%
87%
80,0%
77%
70% 68% 69%
60,0% 62%
58%
40,0% 41%
20,0%
0,0%
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38. CASH FLOW vs. DEUDA TOTAL
2008/09
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39. CLUB CASH FLOW DEUDA TOTAL COBERTURA EXIGIBLE TOTAL CON CASH FLOW
MM € MM € %
MADRID 97,4 683,3 14,3%
BARÇA 69,2 489,3 14,1%
MAN. UTD 162,7 278,2 58,5%
BAYERN 38,2 85,1 44,9%
ARSENAL 83,1 750,0 11,1%
CHELSEA 9,9 701,7 1,4%
LIVERPOOL 50,2 266,9 18,8%
JUVENTUS 39,0 188,3 20,7%
INTER (103,9) 462,5 -22,5%
MILAN (22,5) 390,1 -5,8%
ROMA 25,5 143,1 17,8%
TOTAL 448,7 4.438,5 10,1%
COBERTURA DEL EXIGIBLE TOTAL MEDIANTE CASH FLOW
100,0%
80,0%
58,5%
60,0%
44,9%
40,0%
18,8% 20,7% 17,8%
20,0% 14,3% 14,1% 11,1%
1,4%
0,0%
-5,8%
-20,0%
-22,5%
-40,0%
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40. Rotación de los Activos
2008/09
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 40

41. CLUB INGRESOS EXPLOTACION ACTIVO TOTAL ROTACION DEL ACTIVO
MM € MM € INGRESOS / ACTIVO TOTAL
MADRID 401,3 879,1 0,46
BARÇA 366,4 510,1 0,72
MAN. UTD 326,8 726,4 0,45
BAYERN 254,4 262,6 0,97
ARSENAL 367,7 978,1 0,38
CHELSEA 217,8 278,2 0,78
LIVERPOOL 187,1 299,8 0,62
JUVENTUS 240,4 290,1 0,83
INTER 221,5 412,8 0,54
MILAN 237,9 325,6 0,73
ROMA 141,2 270,1 0,52
TOTAL 2.962,6 5.233,1 0,57
1.200
1.000
800
600
400
200
0
Real Madrid FC Barcelona Manchester Bayern Arsenal Chelsea Liverpool Juventus Internazionale AC Milan AS Roma
CF Münich
INGRESOS EXPLOTACION ACTIVO TOTAL
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42. RENDIMIENTO ECONÓMICO 2008/09
Resultado Explotación vs. Activo Total
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43. CLUB RESULTADO EXPLOTACIÓN ACTIVO TOTAL RENTABILIDAD ECONÓMICA
MM € MM € RTDO.EXPLOTACIÓN/ACTIVO TOTAL
REAL MADRID 11,2 879,1 1,3%
FC BARCELONA 4,7 510,1 0,9%
MANCHESTER UTD 56,3 726,4 7,8%
BAYERN MÜNICH -5,0 262,6 -1,9%
ARSENAL 45,2 978,1 4,6%
CHELSEA -73,0 278,2 -26,2%
LIVERPOOL -2,7 299,8 -0,9%
JUVENTUS 13,9 290,1 4,8%
INTERNAZIONALE -154,2 412,8 -37,4%
AC MILAN -73,0 325,6 -22,4%
AS ROMA -25,1 270,1 -9,3%
TOTAL -201,8 5.233,1 -3,9%
15,0%
10,0% 7,8%
4,6% 4,8%
5,0%
1,3% 0,9%
0,0%
-1,9% -0,9%
-5,0%
-10,0%
-9,3%
-15,0%
-20,0%
-25,0% -22,4%
-26,2%
-30,0%
-35,0%
-40,0% -37,4%
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44. Agradecimiento por el trabajo realizado
• Andrés Fernando Navarro de la Mano, Universitat Abat Oliba CEU
• Fernando Domínguez Mielgo, Universitat de Barcelona
• Serafín Roldan Peña, Universitat Ramon Llull
• Jaume Puig Gomà-Camps, Universitat de Barcelona
• Alex Izard Juanpere, Universitat de Barcelona
• Sergi Riera Solé, Universidad Abat Oliba CEU
• David Cambra Moya, Universitat de Barcelona
• Albert Bertran Noguera, Universitat Pompeu Fabra
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 44

45. Próxima entrega:
LAS FINANZAS DE 1 + 10 + 1
RCD ESPANYOL + “TOP 10 + 1”
Gracias por aguantar esta paliza económico-futbolística…
José Mª Gay de Liébana y Saludas
En su vida, un hombre puede cambiar de mujer, de partido político o de religión, pero no
puede cambiar de equipo de fútbol. Eduardo Galeano. Escritor uruguayo
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 45

46. CUENTAS DE RESULTADOS DE
CADA CLUB “TOP 10+1” 2008/09
EN MILLONES € Y %,
SEGÚN SUS CUENTAS ANUALES
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 46

47. CUENTAS DE RESULTADOS
EN MILLONES € Y %
R. Madrid Barça Man. Utd. Bayern
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ % MM€ %
IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS 400 100 343 100 327 100 240 100
Competiciones+Socios y abonados 132 33 96 28 128 39 95 40
Ingresos retransmisiones y TV 144 36 136 40 117 36 35 15
Ingresos comercialización/publicidad 123 31 112 33 82 25 110 46
OTROS INGRESOS EXPLOTACIÓN 1 0 23 7 0 14 6
TOTAL INGRESOS EXPLOTACIÓN 401 100 366 107 327 100 254 106
Consumos y aprovisionamientos 13 3 6 2 0 20 8
Gastos de personal y jugadores 187 47 201 59 144 44 139 58
Otros gastos explotación 107 27 92 27 72 22 65 27
Amortización jugadores 62 16 54 16 44 14 33 14
Amortización otro inmov. inmaterial 3 1 1 0 1 0 0
Amortización inmovilizado material 10 3 7 2 9 3 3 1
Variación provisiones e incobrables 7 2 0 0 0
TOTAL GASTOS EXPLOTACIÓN 390 97 362 105 270 83 259 108
RESULTADO EXPLOTACIÓN 11 3 5 1 56 17 -5 -2
Ingresos financieros/Dif. Positivas 6 1 2 0 2 0 N/D 0
Gastos financieros/Dif. Negativas 10 2 15 4 2 1 N/D 0
RESULTADOS FINANCIEROS -4 -1 -14 -4 - 0 2 1
RESULTADOS ORDINARIOS 7 2 -9 -3 56 17 -3 -1
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 47

48. CUENTAS DE RESULTADOS EN MILLONES € Y %
R.Madrid Barça Man. Utd Bayern
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ % MM€ %
RESULTADOS ORDINARIOS 7 2 -9 -3 56 17 -3 -1
Beneficios e ingresos extraordinarios 38 10 18 5 95 29 14 6
Gastos y pérdidas extraordinarias 20 5 1 0 1 0 10 4
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 18 4 18 5 94 29 4 2
RESULTADO ANTES IMPUESTOS/BAI 25 6 9 3 150 46 1 0
Impuesto sobre Sociedades -3 -1 -2 -1 -41 -12 1 1
BENEFICIO NETO / BDI 22 5 7 2 109 33 3 1
+ AMORTIZACIONES 76 19 63 18 54 16 36 15
= CASH FLOW ECONÓMICO 97 24 69 20 163 50 38 16
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 48

49. CUENTAS DE RESULTADOS
EN MILLONES € Y %
Arsenal Chelsea Liverpool*
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ %
IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS 260 100 218 100 187 100
Competiciones+Socios y abonados 117 45 N/D 0 46 25
Ingresos retransmisiones y TV 86 33 N/D 0 80 43
Ingresos comercialización/publicidad 56 22 N/D 0 60 32
OTROS INGRESOS EXPLOTACIÓN 108 41 0 0
TOTAL INGRESOS EXPLOTACIÓN 368 141 218 100 187 100
Consumos y aprovisionamientos 94 36 0 19 10
Gastos de personal y jugadores 122 47 182 84 105 56
Otros gastos explotación 65 25 45 21 25 13
Amortización jugadores 28 11 57 26 38 20
Amortización otro inmov. inmaterial 0 0 0
Amortización inmovilizado material 14 5 6 3 2 1
Variación provisiones e incobrables 0 0 0
TOTAL GASTOS EXPLOTACIÓN 323 124 291 134 190 102
RESULTADO EXPLOTACIÓN 45 17 -73 -34 -3 -1
Ingresos financieros/Dif. Positivas 10 4 0 1 0
Gastos financieros/Dif. Negativas 29 11 1 0 11 6
RESULTADOS FINANCIEROS -20 -8 -1 0 -11 -6
RESULTADOS ORDINARIOS 26 10 -74 -34 -13 -7
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 49

50. CUENTAS DE RESULTADOS EN MILLONES € Y %
Arsenal Chelsea Liverpool
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ %
RESULTADOS ORDINARIOS 26 10 -74 -34 -13 -7
Beneficios e ingresos extraordinarios 28 11 34 15 25 14
Gastos y pérdidas extraordinarias - 0 15 7 - 0
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 28 11 19 9 25 14
RESULTADO ANTES IMPUESTOS/BAI 53 21 -55 -25 12 6
Impuesto sobre Sociedades -12 -5 1 1 -2 -1
BENEFICIO NETO / BDI 41 16 -54 -25 10 5
+ AMORTIZACIONES 42 16 64 29 40 22
= CASH FLOW ECONÓMICO 83 32 10 5 50 27
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 50

51. CUENTAS DE RESULTADOS
EN MILLONES € Y %
Juventus Inter Milan Roma
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ % MM€ %
IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS 215 100 211 100 205 100 126 100
Competiciones+Socios y abonados 18 9 35 17 28 14 32 25
Ingresos retransmisiones y TV 150 70 134 63 122 60 88 70
Ingresos comercialización/publicidad 46 21 42 20 54 26 6 5
OTROS INGRESOS EXPLOTACIÓN 26 12 11 5 33 16 15 12
TOTAL INGRESOS EXPLOTACIÓN 240 112 222 105 238 116 141 112
Consumos y aprovisionamientos 30 14 0 56 27 24 19
Gastos de personal y jugadores 138 64 205 97 177 86 98 78
Otros gastos explotación 26 12 110 52 34 16 17 13
Amortización jugadores 28 13 46 22 41 20 25 20
Amortización otro inmov. inmaterial 0 4 2 3 1 0
Amortización inmovilizado material 4 2 1 0 1 1 3 2
Variación provisiones e incobrables 0 10 5 0 0
TOTAL GASTOS EXPLOTACIÓN 227 105 376 178 311 152 166 132
RESULTADO EXPLOTACIÓN 14 6 -154 -73 -73 -36 -25 -20
Ingresos financieros/Dif. Positivas 4 2 4 2 7 4 11 9
Gastos financieros/Dif. Negativas 5 2 8 4 15 7 0
RESULTADOS FINANCIEROS - 0 -4 -2 -7 -4 11 9
RESULTADOS ORDINARIOS 13 6 -158 -75 -80 -39 -14 -11
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 51

52. CUENTAS DE RESULTADOS
EN MILLONES € Y %
Juventus Inter Milan Roma
CONCEPTO MM€ % MM€ % MM€ % MM€ %
RESULTADOS ORDINARIOS 13 6 -158 -75 -80 -39 -14 -11
Beneficios e ingresos extraordinarios 0 11 5 0 16 0
Gastos y pérdidas extraordinarias 0 7 3 0 0
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS 0 5 2 0 16 13
RESULTADO ANTES IMPUESTOS/BAI 13 6 -153 -73 -80 -39 2 2
Impuesto sobre Sociedades -7 -3 -1 0 14 7 -4 -3
BENEFICIO NETO / BDI 7 3 -154 -73 -67 -33 -2 -2
+ AMORTIZACIONES 32 15 51 24 44 22 27 22
= CASH FLOW ECONÓMICO 39 18 -104 -49 -23 -11 25 20
ECONOMÍA Y FINANZAS DE LOS GRANDES CLUBES DE FÚTBOL EUROPEOS. UAO CEU. J.M. Gay de Liébana. Mayo 2010 52