4. Breve resúmen de BrasilAgro
Empresa creada para implementar el exitoso modelo de negocio de Cresud en Brasil: capaz de sacar
provecho de la producción de materias primas y de la apreciación de la tierra
BrasilAgro cotizó en la bolsa por la primera vez en 2006 en la BMF&Bovespa Bolsa de Valores ("Novo
Mercado") como un plan de negócios (BM&FBOVESPA: AGRO3)
Lanzamiento del programa de ADR Nivel I en 2010 (Ticker: BRCPY)
Hemos acumulado una cartera de 180 mil hectáreas hasta el momento, todas en la región del cerrado
lejos del bioma amazónico
Hemos iniciado nuestras operaciones de cultivo en la campaña 2007/08, desde entonces hemos
desarrollado 61,8 mil hectáreas y cultivamos 71,1 mil hectáreas durante el periodo 2011/12,
representando un CAGR del 34%.
Hasta ahora hemos vendido dos estancias: una de ellas con una apreciación de 112% y otra con
apreciación de 156%.
De acuerdo con la valuación independiente de Delloite (Dec/10), las propiedades de BrasilAgro tuvieron
una valorización de 111,1% desde la adquisición.
4
5. Cartera de tierras de cultivo de 180 mil hectáreas
BrasilAgro tiene una cartera diversificada, reduciendo los riesgos operativos y financieros
Granos
CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN (Ha)
Superficie total¹: 123,548 ha
Área de producción²: 87,783 ha Potencialmente
productiva
Ubicación: Piauí, Bahia y 73,0% Reserva
Maranhão Ambiental
27,0%
Caña de azúcar
Superficie total: 14,868 ha
Área de producción1: 10,871 ha
Ubicación: Goiás, Mato Grosso y
Mato Grosso do Sul Forestales
13%
Forestales Ganado
Superficie total: 24,247 ha 10%
Área de producción1: 19.004 ha
Ubicación: Minas Gerais 180.462 ha Caña de
Azúcar
8%
Granos
Ganado 68%
Superficie total: 17,799 ha
Área de producción²: 14,237 ha
Ubicación: Bahia
NOTA 1: 7,699 ha equivale a una parceria de exploración agrícola
NOTA 2: Zona de producción potencial de BrasilAgro según las estimaciones de la Compañía
5
6. Estudio del caso – Estancia Cremaq
En la adquisición Presente
PI
Baixa Grande Ribeiro
19,8 mil hectáreas de granos (soja,
maíz, arroz y algodón)
Facilidad de almacenamiento de 72
mil toneladas de soja / maíz
205 kilometros de caminos
consolidados, de los cuales 37
km de caminos de ripio
(adecuado para los camiones
18,8 mil hectáreas de vegetación nativa pesados )
3,0 mil hectáreas de granos 120 - 180 empleados directos
5 casas de trabajadores (prácticamente
destruidas)
2 fuentes de almacenes (prácticamente
destruidas)
1 casa principal
1 sala de almuerzo
En el mismo período, la
Adquisición (Oct-06) Capex (hasta Dic-10) Valuation (Dic-10) valorización promedio de la
tierra en Brasil fue del 61%
Tierra: R$42.0mm Capex: R$42.9 mm Valor de mercado: R$191.2 mm
Valorización: 112 %
6
8. Brasil: La expansión agrícola
70´s 80´s 90´s Actualmente
Participación de cada región en la superficie de soja
2,3% 2,4%
7,7% 7,4%
5,5%
8,6%
31,6% 38,4%
47,0%
1976 1986 1996 38,5% 2008
56,4%
45,2%
83,7% 9,4% 6,5%
8,6%
Sur Sudeste Medio Oeste Nordeste Norte
Fuente: IBGE
8
9. Área cosechada de soja
El crecimiento global de la superficie de soja cosechada cada vez más viene de Brasil
EVOLUCIÓN DE LA SUPERFÍCIE COSECHADA
En mil millones de ha
El aumento de la superficie fue de
27,5 millones de hectáreas. Brasil
representó 8,7 millones de ha
El aumento de la superficie fue de
14,9 millones de hectáreas. Brasil
representó 1,6 millones de ha
73 75 78
70 70
70
65
63
61 63
58 59
55
49 51 51 51
46 45 47
22 23 22 21 21 22
16 19
11 11 12 12 10 11 13 13 14 14
10 9
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Resto del mundo Brasil
Fuente: FAO Statistic Divisions, a partir del Juneio 15, 2011
9
10. Ranking de productos agrícolas
Brasil está entre los países líderes en diversas actividades agrícolas, siendo uno de los
principales productores y exportadores de la mayoría de los productos
Soja Maíz Café
Exportaciones Exportaciones Exportaciones
País Producción País Producción País Producción
netas netas netas
USA 1 1 USA 1 1 Brasil 1 1
Brasil 2 2 China 2 Vietnam 2 2
Argentina 3 3 E.U 3 6 Colombia 3 3
China 4 Brasil 4 2 Indonesia 4 4
Índia 5 Mexico 5 Etiopía 5 6
Paraguay 6 4 Índia 6 Mexico 6
Canadá 7 5 Argentina 7 3 Índia 7
Azúcar Carne Jugo de Naranja
Exportaciones Exportaciones Exportaciones
País Producción País Producción País Producción
netas netas netas
Brasil 1 1 China 1 Brasil 1 1
Índia 2 USA 2 2 USA 2
E.U 3 4 Brasil 3 1 E.U 3
China 4 Alemania 4 4 Mexico 4 2
Tailandia 5 2 Francia 5 África del Sur 5
USA 6 Índia 6 China 6
Mexico 7 España 7 Australia 7
10
11. La importancia del agronegócio para la
economia brasileña
El PIB del agronegócio representa 25% do PIB total de Brasil y es responsable por 30% de
las exportaciones totales
SECTOR DE AGRONEGÓCIOS: PIB E EXPORTACIONES 2008 EXPORTACIONES BRASILEÑAS
En US$ mil millones En %
370,2
30,0%
325,1 Produtos agrícolas
Productos agrícolas
Otros
Outros
280,9 269,4
243,7
219,9 70,0% TOTAL: US$ 192,9 Bi
212,5
191,8 194,6
PIB CAGR 3.5%
59,3
47,1 2008 PIB BRASILEÑO
34,3 39,4
En %
25,0%
EXP. CAGR 8.3%
Productos agrícolas
Produtos agrícolas
2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 Outros
Otros
PIB do Agronegócio
PIB del agronegocio Exportações agrícolas
Exportaciones agrícolas
TOTAL: US$ 1.482,8 Bi
75,0%
Fuente: CEPEA/Esalq, IBGE, SECEX, MDIC.
11
12. Balanza Comercial Agrícola
EVOLUCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL AGRÍCOLA
En mil millones de R$
2000 2005 2009
1º Canadá 19,5 1º Brasil 30,7 1º Brasil 49,5
2º Australia 12,2 2º Canadá 19,8 2º Argentina 26,2
3º Brasil 10,7 3º Argentina 17,9 3º USA 18,8
4º Argentina 10,3 4º Australia 14,6 4º Tailandia 18,6
5º Tailandia 7,7 5º Tailandia 10,7 5º Canadá 15,2
10º USA 2,3 6º Indonesia 6,7 6º Indonesia 13,9
11º Indonesia 2,0 (- 9º) Rusia -4,7 7º Australia 13,7
(- 14º) Rusia -1,7 (- 4º) USA -13,1 (- 7º) Rusia -8,0
(- 9º) China -3,2 (- 3º) China -16,5 (- 3º) EU (27) -30,5
(- 2º) EU (27) -23,3 (- 2º) EU (27) -30,1 (- 2º) China -35,7
-59,9 -59,8
(- 1º) Japón -57,8 (- 1º) Japón (- 1º) Japón
-75,0 -55,0 -35,0 -15,0 5,0 25,0 45,0 -75,0 -55,0 -35,0 -15,0 5,0 25,0 45,0 -75,0 -50,0 -25,0 0,0 25,0 50,0 75,0
Fuente: World Trade Organization
12
13. IDH
La expansión agrícola en Brasil tuvo un impacto social importantísimo cooperando para la
mejora del IDH de las regiones
EVOLUCIÓN DEL IDH EN BRASIL
IDH 1970 IDH 2000
Fuente: ONU, MB Agro
13
15. Mayor demanda por alimentos
CONSUMO DE CARNE 2007 DISTRIBUCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PIB MUNDIAL (En %)
125
40%
53%
78% 75%
100
60%
47%
22% 25%
1980-1990 1991-2000 2001-2007 2008-2014 (E)
75
Carne (kg/cap/año)
Países con PIB per cápita < US$ 10.000
Países con PIB per cápita > US$ 10.000
DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA ENTRE LA POBLACIÓN MUNDIAL
8.000 2015E 2005 1985
50
7.000
6.000
5.000
4.000
25 3.000
2.000
1.000
0
0
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000
PIB per capita (US$ per capita/año)
Fuente: IMF
16. Necesidad de nuevas áreas
Crecimiento de la Aumento de la ¿Como va a ocurrir el Crecimiento del área
producción (% p.y.) productividad (% p.y) crecimiento? total (millones de ha)
Desde 1967
hasta 1977 3,1% 2,1% 30,8% 69,2% 51,8
Desde 1977
hasta 1987 2,4% 2,3% 4,1% 95,9% 4,9
Desde 1987
hasta 1997 2,4% 36,4% 63,6% 42,0
1,6%
Desde 1997 1,6%
hasta 2007 1,0% 39,4% 60,6% 40,8
Desde 2007 2,1%
hasta 2018 * 0,6% 61,2% 38,8% 108,0
Aumento de la productividad
Fuente: USDA, FAO y el análisis de BrasilAgro
Crecimiento de superficie
* Estimado
17. América del Sur, especialmente Brasil, tiene un gran potencial
para aumentar significativamente la superficie en producción
La superficie cosechada de soja ¹ Soja - el potencial de aumento de superficie PIB per cápita² Población rural²
(Miles de ha) (Miles de ha) US$ % de tt.
Estados Unidos 30.206 Brasil 22.124 8.230 14%
Brasil 21.272 Sudán 13.698 1.294 56%
Argentina 16.830 Argentina 9.860 7.626 8%
India 9.600 Congo, D. Rep. 8.701 160 65%
China 9.127 Mozambique 7.340 428 62%
Paraguay 2.645 Zambia 6.372 990 64%
Canadá 1.195 Madagascar 6.243 438 70%
Bolivia 958 Austrália 5.805 42.279 11%
Ucrania 550 Chad 5.685 610 73%
Uruguay 462 Angola 5.258 4.081 42%
0 20.000 40.000 0 10.000 20.000
Población <5 habitantes / km ²
Fuente: World Bank
¹ Superficie de soja en 2008 Población <Entre el 5 y 10 habitantes por km ²
² PIB per cápita y la población rural en 2009
Población <Entre el 10 y 25 habitantes por km ²
18. Abastecimiento mundial de água potable
Regiones con abundancia de agua dulce en relación al tamaño de la población tienen una
posición favorable para exportar agua en forma de materias primas
Recursos renovables de agua
NY004JD1
(bn m³/yr)
8,233
4,507
3,051
2,902
2,838
2,830
2,132
1,913
América del América del Australia &
% Mundo Europa África Asia
1,897 Norte Sur Oceanía
Agua 15% 26% 8% 11% 36% 5%
Población 8% 6% 13% 13% 60% 1%
Others 23,563
Proporción 1,9x 4,3x 0,6x 0,8x 0,6x 5,0x
Total = 55,149
Fuente FAO
18
20. Conclusiones: suceso de Brasil
EMBRAPA (tecnologia)
Titularidad de las tierras
Tamaño promedio de las propiedades
20
21. RENDIMIENTO DE SOJA
El rendimiento de la soja en Brasil ha crecido significativamente en los últimos 30 años. Este
crecimiento fue muy superior al crecimiento de la productividad de EE.UU..
RENDIMIENTO PROMEDIO DE SOJA EN BRASIL RENDIMIENTO PROMEDIO DE SOJA
En ton./ha En ton./ha
3,25
1,69
1982 - 1986
3,00 2,06
2,75 1,80
1987 - 1991
2,17
2,50
2,20
2,25 1992 - 1996
2,48 Variación del
rendimiento:
2,00 EE.UU.: 38,3%
2,44 Brasil: 67,7%
1996 - 2000
2,56
1,75
1,50 2,48
2001 - 2005
2,65
1,25
2,83
2006 - 2011
1,00 2,85
1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010
Rendimiento Brasil Rendimiento Brasil Rendimiento EUA
Fuente: CONAB y USDA
21
22. Precio de las tierras vs. precio de alquiler
PRECIOS MEDIOS DE LAS TIERRAS CULTIVABLES DE CORN BELT USA Y COSTO PROMEDIO DEL ALQUILER
(US$/acre) (US$/acre)
4.500 160
4.000 140
3.500 120
3.000
100
2.500
80
2.000
60
1.500
1.000 40
500 20
0 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Precio promedio de tierras de cultivo (US$/Acre) Precio promedio de alquiler (US$/Acre)
Fuente: USDA, FAO
22
23. Sector de tierras agrícolas
Características principales Conclusiones
Sector muy fragmentado: Sector altamente fragmentado e tipicamente
Principalmente commodities caracterizado por una curva de costos hace que
Dominado por negocio familiar con los retornos encima del normal son rapidamente
media a alta capacidad técnica y baja transferidos para fuera del sector.
capacidad de gestión / financiera
Los negocios familiares están Teniendo en cuenta lo anterior, las ganancias
presionados por unos pocos actores de productividad (rendimiento y / o eficiencia de
globales, tanto aguas arriba como costos) no resultaran en mayores ingresos para
aguas abajo en la cadena de valor los agricultores, ya que se transfieren lejos por
meio de costos unitários mas altos o precios
inferiores de los productos.
Elevada necesidad de capital con ningun
apalancamiento en la adquisición de tierras La única manera sostenible de incrementar los
ingresos de la producción es al cambiar el punto
Para aprovechar la tierra, el alquiler tiene de equilibrio a través de más superficie en
una necesidad significativamente más baja producción
de capital
Cualquier incremento en el flujo de caja del
productor se traduce en un aumento del valor
del alquiler. El mismo fluye para el propietário
de la tierra incrementando su valor.
23
24. Curva de Costo
A pesar de Brasil tener un costo de produccíon superior al de Argentina y EUA el costo
marginal de expansión es inferior
CURVA TEÓRICA DE COSTO DE SOJA
1ª Expansión marginal 2ª Expansión marginal
Exportaciones de soya
Exportaciones corrientes
Costo de produccíon de soja
Fuente: Análise BrasilAgro
25. Tamaño promedio de las propiedades
El tamaño promedio de las propiedades en las regiones de expansión agrícola en Brasil es
superior al de otras regiones del mundo lo que permite el desarrollo de una agricultura de
mayor escala
TAMAÑO PROMEDIO DE LAS PROPIEDADES
En ha
Estados de expansión agrícola de Brasil¹
522,9
293,3
264,4
243,4
178,4 167,7
111,7
32,3
10,7 1,0 1,4 1,8 2,4 4,9
América del Estados Europa América Asia del Este Sur del Asia Sureste de Africa Sub- Oeste de Asia Bahia Maranhão Piaui Tocantins Mato Grosso
Sur Unidos Central Asia Saariana y Norte de
Africa
¹ : Para los estados brasileños fueron considerados solamente los municipios con área de soya superior a 10 mil hectares
Fuente: IBGE Cidades, World Bank y BrasilAgro análisis
26. Desafios
Infra-estrutura logística
Seguridad institucional:
adquisicíón de tierras por extranjeros
Intervenciones Guvernamentales en la economia
26