Durante el periodo de 1919-1939, la economía peruana demostró una fuerte dependencia extranjera, especialmente de Estados Unidos. La deuda externa peruana alcanzó los 162 millones de dólares. La crisis económica de 1929 en Estados Unidos tuvo un grave impacto en la economía peruana debido a la alta dependencia, provocando quiebras bancarias y aumento del desempleo. El gobierno contrató a Edwin Kemmerer para asesoramiento económico, pero solo adoptó parte de sus recomend