1. ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA
DE CHIMBORAZO
FACULTAD: Administración de Empresas
1
ESCUELA: Ingeniería en Marketing
CARRERA: Ingeniería Comercial
NOMBRES:
Priscila Orozco
Jenifer Santana
Santiago Villamar
SEMESTRE: 8vo Semestre
TEMA:
Planificación de Producción
FECHA: 20 de Diciembre del 2012

2. ÍNDICE
ÍNDICE _______________________________________________________________ 2
INTRODUCCIÓN _______________________________________________________ 3
OBJETIVOS ___________________________________________________________ 4
OBJETIVO GENERAL _________________________________________________________ 4
OBJETIVOS ESPECÍFICOS _____________________________________________________ 4
CONTENIDO __________________________________________________________ 5
1. EL REGIMEN CAMBIARIO EN EL ECUADOR POR PERIODOS PRESIDENCIALES __________ 5
1.1 Administración Roldós-Hurtado (1979 - 1984) _______________________________________ 5
1.2 Administración Febres Cordero (1984-1988) ________________________________________ 7
1.3 Administración Rodrigo Borja (1988-1992) ________________________________________ 10
1.4 Administración Durán-Ballén (1992 - 1995) ________________________________________ 12
1.5 Administración Abogado Abdala Bucaram Ortiz (1996 - 1997) _________________________ 17
1.6 Administración Dr. Fabián Alarcón Rivera (1997-1998) _______________________________ 18
 SECTOR EXTERNO _________________________________________________________ 18


RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL ________________________________________ 18
INVERSION EXTRANJERA ____________________________________________________ 18
2
 DEUDA EXTERNA __________________________________________________________ 19
1.7 Administración Dr. Jamil Mahuad (1998-2000) ______________________________________ 19
 SECTOR EXTERNO _________________________________________________________ 19
 RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL ________________________________________ 20
 DEUDA EXTERNA __________________________________________________________ 20
1.8 Administración Dr. Gustavo Noboa Bejarano (2000-2003), Administración Ing. Lucio Gutiérrez
Borja (2003-2005), Administración Alfredo Palacio González (2005-2007) y Administración Rafael
Vicente Correa Delgado (2007-2013) _________________________________________________ 20
 BALANZA DE PAGOS _______________________________________________________ 20
 LA BALANZA COMERCIAL ___________________________________________________ 22
 Remesas _________________________________________________________________ 25
 DEUDA EXTERNA __________________________________________________________ 26
1.9 Administración Rafael Vicente Correa Delgado (2007-2013 ____________________________ 27
 Política cambiaria _________________________________________________________ 27
 Política comercial__________________________________________________________ 28
 Política de inversión _______________________________________________________ 29

3. INTRODUCCIÓN
El objetivo del presente trabajo es describir la evolución del sistema cambiario del
Ecuador entre 1984 y 2012. Estando caracterizado por permanentes modificaciones en
el régimen de cambios. En efecto, la dinámica de la política cambiaria a partir de inicios
de los años ochenta coincide con un período de severa crisis para la economía
ecuatoriana, que obligó a adoptar criterios de escasez en el manejo de la divisa y, en
posteriores etapas, a establecer ajustes acorde al nuevo esquema de apertura económica
y liberalización externa.
El comportamiento del sistema cambiario está determinado por varios factores que
mantienen directa o indirecta relación con el movimiento de divisas. Entre estos 3
destacan la administración de los mercados cambiarios, las formas de pago de las
importaciones, el plazo de entrega de divisas de las exportaciones y las divisas
anticipadas por futuras exportaciones.
Las principales medidas adoptadas sobre estos aspectos, reflejan la diferente orientación
en materia de política cambiaria establecida por los distintos gobiernos a partir de 1979,
en especial en lo que respecta a la administración de los mercados cambiarios. Por esta
razón, el trabajo se desarrolla por períodos presidenciales en los cuales se describe el
sistema cambiario implementado en cada uno de ellos.

4. OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Identificar como la política cambiaria busca controlar el tipo de cambio ideal de
una divisa, puesto que el tipo de cambio tiene efecto directo sobre diversos
aspectos de la economía de un país, y es definitiva en el manejo de la inflación,
las exportaciones e importaciones, lo que a la vez redunda en el empleo y el
crecimiento económico.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
4
Saber si el tipo de cambio de un país refleja su oferta y demanda de divisas, en
que la oferta proviene básicamente de las exportaciones y los flujos de entrada
de capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y servicios.
Demostrar que las expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo
juegan también un papel en la determinación de la tasa de cambio del momento.

5. CONTENIDO
1. EL REGIMEN CAMBIARIO EN EL ECUADOR POR
PERIODOS PRESIDENCIALES
1.1 ADMINISTRACIÓN ROLDÓS-HURTADO (1979 - 1984)
La administración de Roldós inicia su gestión con un régimen de tipo de cambio fijo,
enmarcado en el modelo de sustitución de importaciones vigente en el Ecuador desde la
década de los sesenta.
Dicho régimen, establecido el 22 noviembre de 1971, mediante Decreto Ejecutivo 1740
y bajo la normativa de la Ley de Régimen Monetario y la Ley sobre Cambios
Internacionales, fijó el dólar en S/24.80 para la compra y S/.24.95 para la venta.
El esquema cambiario junto con una amplia estructura arancelaria, fueron los sustentos
5
del modelo industrializador que cobró intensidad en los setenta, gracias a los
importantes flujos de recursos obtenidos vía exportaciones de petróleo y endeudamiento
externo.
Sin embargo, la permanencia del nivel del tipo de cambio nominal por cerca de 10 años,
provocó un importante atraso cambiario que estimuló la asignación de recursos a favor
de los bienes no transables (bienes de consumo interno) en detrimento de los transables
(exportaciones), ocasionando un sesgo antiexportador. Adicionalmente, el retraso
cambiario abarató las importaciones a pesar de que se impusieron aranceles que
competían con la producción interna, creando una industria protegida. En el caso
.específico de las importaciones de bienes intermedios y de capital, se reflejó una
creciente dependencia. Las presiones sobre la balanza de pagos no tardaron en
presentarse.
En efecto, a partir de 1981 se evidencian problemas en balanza de pagos, debido
esencialmente al aumento de las tasas de interés externas, a la suspensión de los

6. desembolsos por parte de la banca extranjera y a la disminución del valor de las
exportaciones.
La reserva monetaria internacional, que a finales de 1980 registraba un saldo de US$857
millones, sufrió un descenso vertiginoso en el transcurso de los 2 años siguientes,
situándose en U$210 millones a fines de 1982.
Además, desde septiembre de 1982, a consecuencia de la moratoria de la deuda externa
mexicana, se paraliza virtualmente el ingreso de capitales a América Latina. El Ecuador
sufre la llamada "crisis de la deuda" y se convierte en exportador neto de capitales, vía
amortización, pago de intereses y fuga de divisas.
Los precios del petróleo por su parte, debido a la sobreproducción y a la falta de
acuerdo entre los países miembros de la OPEP, enfrentan una caída vertiginosa de US$
34,56 a US$ 12,75 el barril entre 1981 y 1986.
Estos factores de carácter externo, unidos a otros de carácter interno como el
desequilibrio fiscal, llevaron a devaluar la moneda de S/25 a S/33 sucres por dólar en
mayo de 1982, manteniéndose el régimen de tipo de cambio fijo como parte del 6
Programa de Estabilización Económica y Social del Gobierno, que adicionalmente
incluía una importante restricción del gasto público y un proceso monetario contractivo.
A partir de ese entonces, las cotizaciones de los mercados oficial y libre comienzan a
diferenciarse. La escasez de divisas que soportaba el país debido a la caída del valor de
las exportaciones se agravó con el problema del pago de la deuda externa del sector
privado, cuyas divisas fueron negociadas en el mercado libre de cambios.
Dentro de este contexto y para mantener el régimen de tipo de cambio fijo, el gobierno
aplicó políticas restrictivas a las importaciones, tales como prohibiciones, formas de
pago diferidas y eliminación de las exenciones al pago de aranceles. Sin embargo, la
reserva monetaria internacional continuó su descenso. Esta situación empeoró con las
inundaciones que afectaron la Costa ecuatoriana hacia finales de 1982 y principios de
1983 destruyendo una cantidad importante de la oferta de los principales productos de
exportación y de consumo interno, al igual que parte de la infraestructura vial.
En marzo de 1983, bajo la administración ya de Osvaldo Hurtado quien asumió el poder
en mayo de 1981 frente al deceso del presidente Roldós, se dio un importante cambio en

7. la modalidad del esquema cambiario al pasar de un régimen de tipo de cambio fijo a un
sistema de cambios flexible, a través de preanunciadas minidevaluaciones con respecto
al dólar de 0.04 sucres por día laborable, previa una devaluación del 27%.
Con estas medidas se buscó apoyar, fomentar y diversificar las exportaciones. Tres
meses más tarde, el 21 de junio, se aceleró dicho proceso de ajuste a 0.05 sucres por día
calendario. Esta política se sustentaba en la necesidad de no mantener una sobre
valoración de la moneda y tender hacia un T/ cambio real.
Paralelamente, el mercado de intervención del Banco Central, un mercado intermedio
entre el libre y oficial (cuya participación había sido irregular) amplía sus operaciones
con la vigencia del nuevo sistema cambiario, con tasas de cambio próximas a las del
mercado libre, cuyo promedio bordeaban a la fecha los 70 sucres por dólar.
A partir de ese entonces, empezó un proceso de trasferencia de las operaciones del
mercado oficial hacia el mercado de intervención. Es así como el 30 por ciento del total
de las exportaciones (excepto petróleo y productos tradicionales) y el 100 por ciento de
las importaciones correspondientes a la lista II consideradas menos prioritarias, pasaron
a transarse en este mercado.
7
El traslado de las operaciones del mercado oficial (cuyo tipo de cambio se
minidevaluaba) al mercado de intervención, en el cual su tasa era determinada por la
Junta Monetaria de acuerdo a las condiciones del mercado libre, equivalió a una
devaluación de la moneda doméstica e implicó el establecimiento de un sistema de
cambios múltiple.
El conjunto de medidas cambiarias anotadas, comenzó a modificar el esquema de
desarrollo paternalista que otorgó a la industrialización sustitutiva de importaciones un
trato preferencial a través de subsidios y políticas proteccionistas, y revertir la
apreciación acumulada del tipo de cambio real para incentivar la actividad exportadora.
1.2 ADMINISTRACIÓN FEBRES CORDERO (1984-1988)
El período Agosto/84 - Agosto/88, bajo la administración del Ing. León Febres Cordero,
se caracterizó por la adopción de varios regímenes cambiarios, estableciéndose en los
dos últimos años de su gobierno la atención de las operaciones del sector privado en el
mercado libre de cambios.

8. En efecto, en primera instancia (septiembre de 1984), se retornó al régimen del tipo de
cambio fijo, estableciendo las cotizaciones del mercado oficial en S/66,50 por dólar para
la compra y en S/67,85 para la venta, mientras que las cotizaciones del mercado de
intervención se fijaron en S/95,00 y S/96,50 respectivamente. El sistema de
minidevaluaciones adoptado desde marzo/83 por el gobierno anterior quedó eliminado.
Las tasas de ambos mercados se mantuvieron fijas durante más de un año, no obstante
se continuó con la trasferencia de las operaciones del mercado oficial hacia el de
intervención, proceso que culminó en noviembre de 1985, con la llamada "Unificación
Cambiaria".
Este nuevo régimen cambiario estableció un solo mercado bajo control del Banco
Central del Ecuador denominado "Mercado Oficial y de Intervención," con lo cual se
eliminó el anterior sistema de cambios múltiple. El mercado libre de cambios a través
de los bancos y financieras privadas continuó operando con carácter marginal.
La transferencia de operaciones que se dio previamente a la “unificación cambiaria”,
significó en esencia la aplicación de un tipo de cambio mayor en un 46% en relación al
oficial para las operaciones que fueron trasladadas al mercado de intervención y, por
8
ende, el establecimiento de una forma de devaluación monetaria. Sin embargo, este
proceso no resultó suficiente para fortalecer el sector externo, pues el nivel de reservas
mostró una débil recuperación, situándose en apenas US$177 millones en enero de
1985.
Por otro lado, las cotizaciones del mercado de intervención y libre privado registraron
un creciente diferencial que incentivó la especulación en las operaciones del comercio
exterior privado, acentuándose procesos de sobre y subfacturación.
A inicios de 1986, nuevamente entraron a operar los dos mercados: el oficial, destinado
exclusivamente para fines contables del Banco Central del Ecuador, a la cotización
de S/ 95 por dólar y el tipo de intervención, que centralizó la totalidad de las
transacciones en moneda extranjera, a las tasas de S/108,00 por dólar para la compra y
S/110,00 para la venta.
Meses más tarde, en agosto de 1986, el régimen cambiario sufrió una profunda
transformación al establecerse la flotación del dólar para las transacciones del sector
privado. En efecto, dichas transacciones pasaron a operar del mercado de intervención

9. al mercado libre de cambios a través de bancos e instituciones financieras autorizadas
por la
Superintendencia de Bancos, con lo cual, las operaciones privadas que incluían
comercio exterior, movimientos de capital e inversión extranjera, entraron en un
régimen de desincautación de divisas y el sector financiero asumió, en parte, el manejo
del flujo de divisas. Como parte de este régimen, continuó vigente el mecanismo de
compra de divisas por futuras exportaciones a través de la banca privada con plazos de
hasta 180 días.
Por su parte, el mercado de intervención controlado por el Instituto Emisor continuó
atendiendo las operaciones del sector público. Las cotizaciones en este mercado eran
ajustadas periódicamente en función del incremento de la divisa en el mercado libre de
cambios.
Este esquema cambiario buscó alcanzar un tipo de cambio de equilibrio determinado
por las fuerzas del mercado que incentive la actividad exportadora.
La política de liberalización también se manifestó en la eliminación de medidas 9
proteccionistas como el abono tributario que venía subsidiando al sector exportador y el
seguro de riesgo cambiario para las importaciones. Adicionalmente, tuvo lugar una
mayor apertura de las importaciones.
Los años 86 y 87 significaron para la economía ecuatoriana un período de marcada
inestabilidad. La caída del precio del petróleo en 1986 en más del 50% respecto al año
anterior, provocó una disminución importante de las exportaciones petroleras en
alrededor de US$944 millones en el transcurso de un año y las reservas internacionales
empezaron a registrar valores negativos, mientras que la caja fiscal alcanzó uno de los
mayores déficits de la década equivalente en promedio al 5 por ciento del producto
interno bruto.
Esta situación se agravó con el terremoto de marzo de 1987 que destruyó parte del
oleoducto y paralizó las exportaciones petroleras durante 6 meses. A este desastre
natural, se sumó las restricción de nuevos desembolsos, por la suspensión de los
correspondientes pagos de la deuda externa comercial, con lo cual, las reservas
internacionales continuaron decreciendo más aceleradamente a partir de noviembre de
1987.

10. Bajo estas circunstancias, el Banco Central el Ecuador retornó a mediados de febrero/88
al esquema de tipo de cambio fijo aplicable al mercado de intervención que atendía sólo
las operaciones del sector público. La tasa de intervención se mantuvo en S/249,oo
sucres por dólar para la compra y en S/250,oo para la venta, hasta la posesión del
próximo gobierno en el mes de agosto de 1988. Adicionalmente, se estableció una
banda máxima de diferencia entre el T/ cambio del Banco Central y el del mercado
libre. En realidad este último mercado solventaba divisas para las importaciones
privadas a tasas de cambio más altas a las debidas.
El panorama económico luego de estas medidas reflejó un creciente diferencial
cambiario entre los mercados libre y de intervención, que en menos de 6 meses pasó del
18 al 112 por ciento. El aumento de costos en la importación de insumos y bienes de
capital, por el sustancial incremento de la cotización del mercado libre, aumentó aún
más la inflación que ya había alcanzado el 63 por ciento de variación anual a finales de
esta administración.
Este comportamiento, derivó también del gasto fiscal expansivo que mantuvo el
gobierno desde 1985, en su mayoría de carácter corriente. 10
1.3 ADMINISTRACIÓN RODRIGO BORJA (1988-1992)
En agosto de 1988 se inició un nuevo Gobierno Constitucional, bajo el mandato del Dr.
Rodrigo Borja Cevallos.
La situación económica presentaba entonces algunos indicadores preocupantes: déficit
de US$330 millones en la reserva monetaria internacional, variación anual de la
inflación superior al 60%, deuda externa pública de aproximadamente US$10.2 mil
millones y déficit del sector público de alrededor del 5% del PIB.
Con estos antecedentes, el Gobierno implantó a finales de agosto/88 el denominado
Plan de Emergencia Económica, dentro del cual, la recuperación del sector externo
cobró especial importancia. Para este fin, la programación cambiaria contempló tres
medidas importantes: 1) devaluación de la tasa de intervención del 56% ; 2) retorno al
sistema de ajuste gradual a través de minidevaluaciones semanales; y, 3) eliminación de
la flotación cambiaria para las operaciones del sector privado mediante el traslado de las
mismas del mercado libre de cambios al mercado de intervención controlado por el
Banco Central del Ecuador.

11. Además, la tasa de cambio oficial aumentó de S/95 a S/390 sucres por dólar y continuó
operando para fines contables del Instituto Emisor.
El proceso de minidevaluaciones se mantuvo en vigencia durante el transcurso de esta
administración conjuntamente con macrodevaluaciones moderadas aplicadas
periódicamente de acuerdo al comportamiento del dólar en el mercado libre. A su vez,
el ajuste semanal de la divisa incluyó la reducción paulatina del margen existente entre
las tasas de compra y venta de intervención, del 10 al 2 por ciento, entre agosto de 1988
y finales de 1989.
Adicionalmente, se creó la denominada "Ronda de Divisas", mecanismo por el cual el
Banco Central atendía las importaciones privadas con divisas provenientes de las
exportaciones del sector privado que ingresaban al Banco Central, representadas a
través de las Cámaras de la Producción y del Sistema Bancario y Financiero. De esta
manera, el Instituto Emisor adquirió mayor cobertura sobre el flujo de divisas para
regular la cotización del dólar.
Como resultado de estas políticas, el sector externo se fortaleció apreciablemente. El
nivel de las reservas internacionales mostró una recuperación constante hasta alcanzar
11
US$760 millones a finales de 1991, el mayor saldo registrado desde 1982. En este
resultado influyó notablemente el incremento del precio del petróleo en los años 89 y
90, cuyas ventas generaron US$ 382.8 millones adicionales. Las exportaciones de
banano por su parte cobraron dinamismo por las condiciones favorables externas, no así
los otros bienes de exportación que mantuvieron un comportamiento similar o inferior al
de años anteriores.
Otro elemento importante en la generación de divisas y apoyo al sector exportador, fue
la ampliación de los plazos del mecanismo de entrega anticipada de divisas por futuras
exportaciones que nuevamente asumió el Banco Central, de acuerdo al tipo de producto.
Dicha ampliación se estableció paulatinamente desde 90 a 210 días, con preferencia
para las exportaciones de café en grano, camarón, y productos del mar. La utilización de
este mecanismo cubrió cerca del 63 por ciento del total de las divisas por exportaciones
del sector privado. De manera similar, el plazo de entrega de divisas por exportaciones
se amplió, de 15 a 75 días, de 30 a 90 días y de 90 a 180 días, igualmente de acuerdo al
producto de exportación.

12. A pesar de los incentivos señalados en favor del sector exportador, no se registró un
crecimiento significativo de los ingresos por exportaciones, debido en parte al aumento
en los costos de producción y a la baja de los precios internacionales.
En lo que respecta a las compras de divisas, se dispuso la eliminación de subsidios al
trigo y a ciertas medicinas, la restricción temporal a determinadas importaciones y la
supresión de operaciones de conversión de deuda. Además, en 1991 la reforma
arancelaria redujo las tarifas desde el 37 al 15%, excepto para los vehículos.
Este conjunto de medidas, reflejaron la orientación de la política cambiaria hacia el
logro de una mayor competitividad en el mercado internacional y la inserción del país
en la economía mundial.
A nivel interno, el mercado cambiario mostró mayor estabilidad con tipos de cambio de
intervención cercanos a los del mercado libre, mientras que el índice del tipo de cambio
real mantuvo una trayectoria estable durante toda la administración reflejando una
apreciable reducción de la brecha cambiaria en relación a la tasa nominal.
En el primer semestre de 1992, año de finalización de Gobierno de Borja, la reserva 12
monetaria internacional registró un descenso rápido de casi un 50 por ciento hasta
situarse a finales de junio en US$ 331 millones debido, entre otras razones, al exceso de
demanda interna originada en la expansión fiscal.
1.4 ADMINISTRACIÓN DURÁN-BALLÉN (1992 - 1995)
La administración del Arq. Sixto Durán-Ballén marca un importante cambio en la
concepción y aplicación de la política económica, basado en el proceso de
liberalización económica y apertura externa.
Esta política se lleva a cabo a través del denominado "Programa de Estabilización
Macroeconómica", el mismo que, entre sus objetivos más importantes, planteó la
reducción de la inflación, el fortalecimiento de la posición fiscal y externa, y una
sustancial reforma del sector público.
Bajo dicho contexto, el manejo del tipo de cambio asumió un papel fundamental no
sólo desde el punto de vista del mejoramiento de posición externa del país, sino también
como instrumento de control inflacionario en concordancia con otras políticas de
carácter fiscal y monetario.

13. La reforma global del sistema cambiario se inició en septiembre 3 de 1992 con la
devaluación del 35% de la tasa de cambio de intervención del Banco Central, situándola
en S/2.000 sucres por dólar para las operaciones de compra y de venta de divisas tanto
del sector público como privado.
Esta alza significativa de la tasa de intervención, que en términos reales significó una
sobredevaluación del sucre (“overshooting”), rompió el esquema de ajuste gradual
aplicado por las administraciones anteriores y dio inicio a un proceso cambiario que
tuvo como objetivo final la unificación de los mercados cambiarios en función de la tasa
del mercado libre. Posteriormente, casi en forma inmediata se tomaron las siguientes
medidas: 1) creación de la mesa de cambios, mediante la cual el Banco Central participa
en el mercado libre de cambios, fijando montos y cotizaciones de conformidad con la
situación del mercado cambiario y los requerimientos del programa monetario; 2)
fijación en S/1.700 y en S/2.000 sucres por dólar de las cotizaciones de compra y venta
respectivamente; y, 3) autorización al sector privado para que pueda efectuar sus
operaciones en divisas en el Instituto Emisor o en el mercado libre de cambios.
Adicionalmente, se eliminó el mecanismo de compra anticipada de divisas que operaba 13
en el Banco Central para luego trasladarlo a instituciones financieras autorizadas del
sector privado.
A finales de noviembre de 1992, fecha en que se adoptaron estas últimas medidas, las
cotizaciones del dólar en el mercado paralelo se situaban en niveles más convenientes
para las operaciones del comercio exterior privado, en relación a las cotizaciones de
intervención del Banco Central anteriormente anotadas.
Como consecuencia de esta política, se logró estabilizar el dólar en el mercado libre, la
reserva monetaria internacional se restableció apreciablemente y el tipo de cambio real
comenzó a registrar una creciente apreciación. La recuperación de las reservas
internacionales inicialmente se debió en parte, a la fijación de la cotización en S/2.000
sucres por dólar para operaciones de compra y venta, lo cual determinó que ingresen
divisas al Banco Central producto de las exportaciones privadas sin que el Instituto
Emisor tenga que solventar las importaciones de dicho sector, por cuanto éste acudía al
mercado libre de cambios que le ofrecía una mejor tasa para sus operaciones.
Posteriormente, la dinámica intervención del Banco Central en la mesa de cambios pasó
a constituirse en un importante instrumento de disponibilidad de divisas y regulador del

14. tipo de cambio, en concordancia con las metas de reserva que contemplaba el programa
macroeconómico.
En junio de 1993 se amplió el ámbito de operaciones del sector financiero mediante la
compra y venta de divisas a término (forward), con pacto de recompra (swaps) y
opciones (put y call), lo cual contribuyó a reducir la incertidumbre sobre el
comportamiento del tipo de cambio y a incentivar las decisiones de inversión de los
agentes económicos que manejaban flujos de divisas a futuro.
Con el fin de proseguir con el proceso de flexibilización cambiaria, en septiembre de
1993 se estableció el tipo de cambio con vigencia semanal para las transacciones de
compra y venta de divisas que se efectuaban a través del Instituto Emisor. El tipo de
venta era equivalente a la cotización de venta del mercado interbancario de la semana
inmediata anterior y el tipo de compra a 250 sucres menos que el de venta.
Adicionalmente, las operaciones privadas obligatoriamente pasaron a transarse en el
mercado libre privado.
De esta manera se simplificó aún más el sistema cambiario, asimilándose el tipo de
cambio de venta aplicable a las transacciones del sector público al del mercado libre de
14
cambios, teniendo como resultado de estas acciones, el actual mercado cambiario
unificado para todas las transacciones corrientes y de capital del sector privado y
público.
Paralelamente, el tipo de cambio oficial fue establecido en función de la tasa de venta de
intervención del Banco Central con el fin de que el Instituto Emisor refleje los saldos
de moneda extranjera de acuerdo a su verdadera situación financiera. Con esta medida,
establecida a finales de 1993, se concluyó el proceso de unificación cambiaria.
En el transcurso de 1994, la reserva monetaria internacional continúo manteniendo un
buen ritmo de crecimiento. La mayor transparencia en la determinación del tipo de
cambio ayudó a incentivar el ingreso de un importante flujo de capitales externos, lo
que permitió un fortalecimiento de la posición externa del país. A finales de agosto de
1994 el saldo de la reserva monetaria se sitúo en US$1.483 millones, equivalente a 5
meses de importación.
Como parte del proceso de apertura externa y dinamización del comercio exterior se
establecieron, con carácter de libre contratación, las formas de pago para las

15. importaciones del sector público, a partir de lo cual ya no se requiere autorización de
Junta Monetaria para efectuar importaciones a través de pagos anticipados.
En noviembre de 1994 se fijó en 2% el diferencial cambiario entre las cotizaciones de
compra y venta del mercado de intervención del Banco Central, mientras que la reserva
monetaria internacional ya habría alcanzado los US$1.520 millones.
Todo este conjunto de medidas descritas conformaron el esquema cambiario de
"flotación controlada", cuyos resultados reflejaron recuperación y fortalecimiento de la
reserva monetaria internacional y una aceptable estabilidad cambiaria. Dicho esquema,
tuvo vigencia hasta casi finalizar el año 1994.
El diciembre 22/94 se aplicó un nuevo régimen cambiario mediante el establecimiento
de un sistema de bandas cambiarias preanunciadas, el cual permaneció vigente durante
todo e año 1995. La banda cambiaria definió la paridad central de S/2.310 por dólar,
con 100 sucres de amplitud entre la cotización techo (2.360) y la cotización piso
(2.260), y un porcentaje de variación anual del 12%.
Esta nueva orientación en el manejo del tipo de cambio si bien mantenía el ajuste 15
cambiario en función de la cotización de venta del mercado libre al interior de la banda
y adicionalmente la intervención discrecional del Banco Central a través de la mesa de
cambios en los extremos de la banda, pretendía reducir la incertidumbre sobre la
evolución del tipo de cambio y establecer condiciones de credibilidad dirigidas hacia
planes y programas de inversión a más largo plazo, política que a su vez representaba un
desestímulo a los capitales especulativos de corto plazo.
Apenas la aplicación de la banda comenzó a traer certidumbre, a inicios de 1995 devino
el conflicto bélico con el Perú que significó un fuerte impacto para la estabilidad
económica del país y el nivel de confiabilidad del Ecuador como país de inversión. Los
requerimientos de material bélico y demás gastos militares ocasionaron una baja en la
reserva monetaria internacional de US$1.712 millones registrados a finales de 1994 a
US$1.508 millones, en el transcurso de dos meses. La presión sobre el tipo de cambio se
hizo manifiesta en el mercado libre acentuando la tendencia alcista del dólar hasta topar
el techo de la banda, frente a lo cual el Banco Central debió intervenir con montos
superiores a los 44,5 millones de dólares en la última semana de enero/95.

16. El conflicto obligó a revisar las metas del programa macroeconómico, por lo que el 16
de febrero de 1995 se reajustó la paridad central de la banda cambiaria a 2.425 sucres
por dólar, esto significó el 2,9% de incremento. El piso de la banda se situaría en los
2.375 sucres por dólar y el techo en los 2.475, manteniéndose constante su amplitud y la
tasa de variación anual.
En los meses siguientes, el tipo de cambio registró una tendencia a la baja habiéndose
mantenido en el límite inferior de la banda, lo que obligó al Banco Central a captar
divisas en el mercado. La reserva monetaria internacional por su parte se restableció en
forma paulatina hasta alcanzar en abril/95 similar nivel al registrado en Dic/94. Se
atenuaron así en gran medida las expectativas de devaluación y con ello la falta de
certidumbre y credibilidad por parte de los agentes económicos.
Complementariamente, el tratamiento de comercio exterior e inversión extranjera como
parte de la política cambiaria en el transcurso de 1995, mostró mayor apertura y agilidad
al simplificarse más aún sus respectivos trámites operativos.
Desde finales de julio de 1995, se registraron una serie de acontecimientos de orden
político y problemas de financiamiento de la caja fiscal, hechos que revirtieron el
16
comportamiento anotado del tipo de cambio con un marcado ascenso hasta alcanzar el
techo de la banda que bordeaba los 2.540 sucres por dólar. En los meses posteriores el
dólar se mantendría cerca de este límite acompañado con un incremento de las tasas de
interés.
Para octubre de 1995, la crisis política interna que vivía el país se había agravado y el
problema de la energía eléctrica cobró características preocupantes, hechos que
sumados a elementos especulativos, continuaron presionando fuertemente el precio de
la divisa. El 30 de octubre de 1995, se procedió a realinear la paridad central de la banda
cambiaria a 2.720 sucres por dólar, que en términos porcentuales representó el 3,15% de
incremento.
El techo de la banda fue así mismo incrementado a la cotización de 2.856 sucres por
dólar. La paridad central fue programada para que aumente un 16% anual, en tanto que
el piso y el techo se ajustan diariamente a cotizaciones que representan el 5% más bajo
y más alto, respectivamente, en relación a la paridad central.

17. En los meses de noviembre y diciembre el tipo de cambio se mantuvo en el techo de la
nueva banda cambiaria como resultado de presiones netamente especulativas. Sin
embargo el Banco Central del Ecuador supo controlar estos ataques en base a la venta
de divisas y al aumento de las tasas de interés.
En todo caso, cabe destacar que a pesar de todos los shocks y problemas que se
registraran en 1995, el sistema de bandas cambiarias pudo sostenerse, habiéndose
logrado incluso una depreciación real del sucre.
1.5 ADMINISTRACIÓN ABOGADO ABDALA BUCARAM ORTIZ (1996 - 1997)
En el corto lapso presidencial de Abdalá Bucarám se anunció el establecimiento del
sistema de convertibilidad de la moneda, pero éste no llegó a concretarse. Al término de
su gobierno el dólar se cotizaba en 3.761 sucres.
 SECTOR EXTERNO
El nivel de endeudamiento del sector público fue de 12.560 millones de dólares,
elevándose en 1,5% respecto al del año 95, este saldo incluye atrasos que por intereses
no cumplió el país. Desde el último trimestre de 1995 se incumplió los compromisos
17
adquiridos en la renegociación, especialmente con el Club de parís, en alrededor de 157
millones de dólares.
La deuda externa del sector privado fue de 2.076 millones de dólares, elevándose en un
33%. Este sector evidencio un flujo positivo de recursos en alrededor de 520 millones
de dólares.
Durante este periodo, el comportamiento de las exportaciones fue constante, aunque a
pesar de la caída del precio del petróleo, producto de los mayores precios
internacionales, se incentivó la exportación de productos no tradicionales, como harina
de pescado, conservas de frutas, manufacturas de cuero entre otros. En lo que respecta a
las importaciones, se observó un descenso, especialmente de los bienes de consumo y
de capital, ligado en parte a la situación recesiva de la economía interna. En efecto, el
sector privado fue duramente afectado por la desaceleración del crecimiento, lo que
determino una reducción tanto de las importaciones como de la demanda interna, sobre
todo de la inversión extranjera.

18. La Reserva Monetaria Internacional, registro un incremento de 275 millones de dólares
como consecuencia de los desembolsos externos y colocación de papeles en el mercado
interno. Además la venta de divisas al sector privado correspondientes a las
intervenciones del Instituto Emisor en defensa de la banda cambiaria, en efecto los
importantes créditos entregados al sector financiero, pueden haber alineado las
presiones especulativas en lo largo de este periodo.
1.6 ADMINISTRACIÓN DR. FABIÁN ALARCÓN RIVERA (1997-1998)
En su administración continuó la política de control del tipo de cambio, sobre la base de
una devaluación pre anunciada, que fue ajustada del 18,5 al 21% a través de la fijación
de bandas cambiarias (techo y piso) reguladas por BCE por medio del sistema de
compra y venta de dinero-divisas (mesas de dinero y subasta de divisas). El precio del
dólar al término de su gobierno se ubicó en 5.448 sucres.
 SECTOR EXTERNO
El saldo positivo, pero bastante inferior al del año 96, de la balanza comercial se explica
por el mayor dinamismo alcanzando por las exportaciones no petroleras que crecieron 18
en un porcentaje mayor al de las importaciones.
El crecimiento de las importaciones fue significativo, como consecuencia del aumento
de los bienes de consumo, materias primas, bienes de capital y principalmente,
combustibles y lubricantes. La baja en las exportaciones petroleras fue compensada por
un crecimiento en las no petroleras, gracias a la dinámica favorable de las exportaciones
de banano, camarón, atún y pescado, cuyos montos de exportación compensaron la
caída de las ventas de café y cacao, así como el estancamiento de las no tradicionales.
 RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL
Como consecuencia del resultado negativo en cuenta corriente y el superávit en cuenta
de capitales. La Reserva Monetario Internacional registro un incremento de 261
millones de dólares.
 INVERSION EXTRANJERA
Cuando se habla de una crisis en mercados emergentes, los inversionistas no se detienen
a mirar la situación del país, sino que escapan en desbandada. Ecuador no fue la
excepción y gracias a la poca inversión extranjera que hay en nuestro país, no se

19. enfrentó una crisis mayor. Como consecuencia de la destitución del Ab. Abdala
Bucaram en los primeros meses de año, se destacó un caos político y conflictos sociales
que contribuyeron para ahuyentar la poca inversión. Posteriormente el mal manejo de
las cuentas fiscales y el ritmo acelerado del dólar fueron los causantes para ahuyentar
aún más la inversión
 DEUDA EXTERNA
En el transcurso de este periodo fue necesario incrementar el endeudamiento para suplir
parcialmente la crisis fiscal. La deuda externa bordeo los 15.000 millones de dólares; la
deuda privada alcanzo 2.396 millones. Además el atraso del país respecto al pago de la
deuda con el Club de Paris. Influyo para agravar aún más la situación. En vista de los
atrasos presentados por esta administracion, se iniciaron procesos de renegociación con
la intervención del Fondo Monetario Internacional.
En relación con el PIB el porcentaje de la deuda total represento el 72.7% al finalizar el
periodo interno.
1.7 ADMINISTRACIÓN DR. JAMIL MAHUAD (1998-2000) 19
La incertidumbre del mercado provoco que durante este periodo el precio del dólar
empezara a escalar hasta salirse de la banda cambiaria, lo que llevo al Banco Central a
abandonar el sistema de bandas y adoptar la libre flotación.
Al principio esta nueva metida tuvo grandes resultados y logro que durante un corto
periodo el dólar llegara a estabilizarse, pro la incertidumbre, la quiebra de algunas
instituciones y la inestabilidad económica que vivía el país provocaron mayores
expectativas que se tradujeron en el crecimiento de la demanda de dólares y la presión
en el precio de la divisa.
La evolución de la divisa en cotizaciones para la venta fue de 8.620 hasta 19.000 sucres
por cada dólar.
 SECTOR EXTERNO
La situación empeoro con el cierre de las líneas de crédito del exterior a la banca
privada y el debilitamiento del comercio exterior como consecuencia del derrumbe de
las exportaciones y la caída del precio del petróleo ecuatoriano. A todo esto se sumó la

20. inestabilidad que vivía el país y ahuyentó alrededor de 300 millones de dólares de
capitales extranjeros.
 RESERVA MONETARIA INTERNACIONAL
Durante el primer trimestre del 99 hubo un deterioro en la RMI, ya que estando en
niveles de 1.698 millones de dólares en diciembre del 98, se esperaba un incremento al
inicio del año pero los resultados fueron desalentadores, ya que a marzo llegamos a
1.191 millones de dólares.
 DEUDA EXTERNA
El peso que tiene la deuda externa en la economía del Ecuador y por ende en la
población es realmente asfixiante. El gobierno tiene pensado destinar este año alrededor
del 45% (casi 2.300 millones de dólares) de su presupuesto en el pago de intereses y
algo de capital. El monto esta mas allá de 13.000 millones de dólares. Donde esta cifra
revela que cada ecuatoriano nace con una deuda de unos 1.200 dólares. La única vía
posible para que el país pueda aliviarse de esa pesada carga es no pagar o negociar muy
favorablemente su deuda. Pero el objetivo primordial era conseguir una renegociación a
20
largo plazo, para que de esta manera el crédito otorgado por Organismos Internacionales
no se utilizado para dicho pago, sino para reactivar la economía del país.
1.8 ADMINISTRACIÓN DR. GUSTAVO NOBOA BEJARANO (2000-2003),
ADMINISTRACIÓN ING. LUCIO GUTIÉRREZ BORJA (2003-2005),
ADMINISTRACIÓN ALFREDO PALACIO GONZÁLEZ (2005-2007) Y
ADMINISTRACIÓN RAFAEL VICENTE CORREA DELGADO (2007-2013)
 BALANZA DE PAGOS
Una vez adoptado el esquema de dolarización, el desempeño del sector externo se
vuelve más importante en la medida en que se convierte en el sector que genera el
circulante para dinamizar la actividad productiva. En este contexto, los factores que
impacten fuertemente en los ingresos de divisas del país afectarán directamente al grado
de liquidez de la economía, incidiendo de esta manera en los niveles de producción,
empleo y bienestar de la población. De ahí que es importante contar con instrumentos
de política económica que permitan hacer frente a eventuales problemas de liquidez.

21. La balanza de pagos se constituye en el instrumento analítico que permite realizar el
seguimiento de los movimientos de divisas que ingresan y salen del país. Esta registra
los movimientos asociados a las operaciones de comercio exterior, el ingreso neto de
capitales por concepto de la inversión extranjera, remesas y deuda externa tanto pública
como privada, entre otros rubros.
El resultado de la cuenta corriente de la balanza de pagos está fuertemente determinado
por la evolución de la balanza comercial, la cual es altamente dependiente de las
exportaciones petroleras. En el período 1993-1998, la balanza comercial y,
consecuentemente, la cuenta corriente registraron resultados deficitarios que se
acentuaron en 1998, año en el cual el sector externo se vio seriamente afectado por el
Fenómeno del Niño y por la caída de los precios del crudo en el mercado internacional.
En promedio la cuenta corriente alcanzó un déficit de 4.3% del PIB en ese período.
En el año 1999, la confluencia de algunos factores como la caída del precio del petróleo
(principal producto de exportación), la destrucción de plantaciones agrícolas de
productos exportables y de la infraestructura vial a causa del Fenómeno del Niño, así
como el contagio de la crisis asiática pusieron en evidencia la vulnerabilidad del sector 21
externo. Estos factores incidieron en una acelerada depreciación del tipo de cambio que
se reflejó a través de una contracción de las importaciones de 46% en valor, siendo las
más afectadas las de bienes de capital (-56%) asociadas a una menor actividad
económica. La cuenta corriente se ubicó entonces en 5.3% del PIB. En el año 2000,
implementado el esquema de dolarización, la cuenta corriente presentó por segundo año
consecutivo un saldo positivo que alcanzó el 5.8% del PIB asociado a: i) un resultado
favorable dela balanza comercial, dada la alta depreciación del tipo de cambio real que
favoreció al sector exportador; y, ii) el incremento de las remesas enviadas por los
migrantes.
Durante los primeros 4 años del período 2001-2009, la cuenta corriente reflejó déficits
de 2.8% del PIB, en promedio, resultados que se revirtieron al tornarse superavitarios
desde 2005 hasta 2008 alcanzando, en promedio 2.6% del PIB. La reversión de los
saldos deficitarios observados hasta 2004 obedeció básicamente a mayores ingresos de
divisas provenientes de las exportaciones, sobre todo aquellas vinculadas con el sector
petrolero gracias al progresivo incremento del precio del crudo a nivel internacional
observado desde el año 2005. De otro lado, las remesas fueron tomando cada vez mayor

22. importancia y se constituyeron en la segunda fuente generadora de divisas de la
economía ecuatoriana y en un gran motor dinamizador de la actividadproductiva. Es así
que a partir de 2000 los ingresos por remesas lograron compensar parcialmente los
saldos deficitarios de la balanza de servicios y renta, especialmente a partir del año 2006
hasta 2009.
 LA BALANZA COMERCIAL
El comportamiento de la balanza comercial está determinado en gran medida por el
resultado de la balanza comercial petrolera. En la década de los 90`s las exportaciones
petroleras representaron en promedio el 37% de las exportaciones y pasaron de USD
1,418 millones en 1990 a USD 1,480 millones en 1999, alcanzando su nivel máximo de
USD 1,749 millones en 1996. Para el período 2000-2009 la participación promedio de
este rubro se incrementó a 52%, registrando en el año 2008 una cifra record de USD
11,673 millones. Como ya se ha mencionado, estos resultados se sustentan en los altos
precios del petróleo observados en los últimos años.
22
La balanza comercial no petrolera históricamente ha registrado valores deficitarios, los
cuales se han venido acentuando especialmente en los últimos años, destacándose el
déficit observado en el año 2008 (USD 7,545 millones equivalente a 13.8% del PIB).
En lo que atañe al período 1990-1998 el déficit no petrolero se situó en alrededor de
3.3% del PIB pasando de USD -269 millones en 1990 a USD -1,645 millones en 1998.
El año 1999 fue el único en estas dos décadas en que la balanza comercial no petrolera
fue superavitaria, resultado que se atribuye a la crisis financiera enfrentada por el país
que se acompañó de una fuerte devaluación de nuestra moneda nacional y el
congelamiento de los depósitos, lo que restringió fuertemente la liquidez de la economía
y, por consiguiente, se registró una contracción aún más pronunciada de las
importaciones.
En el período 2000-2009, la balanza comercial no petrolera presentó nuevamente
valores deficitarios -que se ampliaron progresivamente y alcanzaron su nivel máximo
en 2008. En promedio, durante este período el déficit ascendió a 9.3% del PIB, esto es
6.6 puntos porcentuales sobre el promedio observado en la década de los 90’s.
Las exportaciones petroleras habrían registrado un crecimiento oscilante entre 1990 y
1999 determinado por las variaciones en el precio del crudo más que por variaciones en

23. el volumen exportado. El precio promedio del crudo ecuatoriano pasó de USD 20.4 por
barril en 1990 a USD 15.4 por barril en 1997, cayendo abruptamente a USD 9.2 por
barril en 1998; y, finalmente recuperándose a USD 15.5 por barril en 1999. Por otro
lado, el volumen exportado pasó de 62.3 millones de barriles en 1990 a 94.1 millones en
1995 y descendió luego a 84.7 millones de barrilesen 1999. A partir del año 2001 la
volatilidad de esta variable disminuye, observándose una tendencia creciente de las
exportaciones petroleras. Empero, estas aún siguen asociadas a la dinamia del precio
del crudo, la cual fue alta favorable a partir del año 2005. El precio del crudo cerró en
promedio en USD 24.9 en 2000 alcanzando su valor históricamente máximo de USD 83
por barril, en promedio, en el año 2008. Al factor precio se suma la entrada en
funcionamiento del Oleoducto de Crudos Pesados (OCP) en el último trimestre de 2003,
que permitió a las empresas privadas tener una mayor participación en las
exportaciones petroleras, incrementado de esta manera el total de volumen exportado.
En efecto, en el año 2000 las exportaciones de crudo alcanzaron 86.2 millones de
barriles, mientras que a partir de la puesta en funcionamiento del OCP estas llegaron a
129.4 millones de barriles en 2004, alcanzando su nivel máximo de 136.6 millones de
barriles en 2006, luego de lo cual descendió paulatinamente hasta cerrar el año 2009 en 23
un nivel de 119.6 millones de barriles.
En términos de valor, las exportaciones petroleras crecen sostenidamente desde el 2001,
a tal punto que en el año 2004 sobrepasan a las no petroleras, determinando de esta
manera un cambio en la participación de las exportaciones totales. En efecto, en el
período 1990-1999 las exportaciones petroleras representaron en promedio el 37% del
total exportado, mientras que para el período 2000-2009 esta participación se
incrementó a 52% y la de las exportaciones no petroleras se redujo de 63.3% entre
1990-1999 a 48.3% en 2000-2009.
En cuanto a las exportaciones no petroleras, éstas registraron un crecimiento promedio
de 11% en el período 1990-1999 que considera la contracción de las ventas externas en
los años 1998 y 1999 por los choques externos que enfrentó la economía ecuatoriana, la
crisis asiática, así como el fuerte impacto de la crisis financiera nacional. A partir del
año 2000, las condiciones internacionales fueron favorables para el Ecuador, el tipo de
cambio real estimuló las exportaciones y el crecimiento de la economía mundial
incrementó la demanda externa de los principales productos de exportación. Entre 2001
y 2003 las exportaciones no petroleras muestran una importante recuperación; sin

24. embargo, éstas se sitúan aún en un nivel inferior al observado en 1997. El crecimiento
promedio en este período fue de 13%, destacándose el desempeño de los productos no
tradicionales (17%). Los productos no petroleros de mayor dinamismo fueron cacao
47.2%, café 40.4%, manufacturas de metales (incluye vehículos) 38.3%, madera 27.4%,
pescado 17.8%, flores 16.9%, entre otros.
A partir de 2005 se observa una continua recuperación de las exportaciones no
petroleras atribuible al favorable crecimiento de la economía mundial, a la devaluación
del dólar y a la creciente demanda de alimentos y materias primas. Entre 2005 y 2008
las exportaciones no petroleras crecieron, en promedio, en 18%, de las cuales, las
exportaciones tradiciones se incrementaron en 15% y las no tradicionales en 21%. En
general, el dinamismo en el crecimiento estuvo determinado por el lado de los precios
internacionales de los principales productos de exportación ecuatoriana, los mismos que
revirtieron su tendencia positiva en el año 2009 debido a la crisis financiera
internacional. El año 2009 estuvo marcado por un menor desempeño de las
exportaciones no petroleras, especialmente de las no tradicionales que fue parcialmente
compensado por las exportaciones tradicionales, principalmente de banano, y, atún y
pescado.
24
Al analizar las exportaciones por productos primarios (aquellos que tienen poco valor
agregado) e industrializado (requieren de mayor valor agregado en su producción) se
observa que las exportaciones de productos primarios desde 1990 hasta 2009 están
concentrados en cuatro productos básicos (petróleo crudo, banano, camarón y flores
naturales). El petróleo tiene la mayor participación (alrededor del 40.2% entre 1990-
1999 y del 62% en 2000-2009). La alta dependencia del petróleo evidencia la alta
vulnerabilidad de la economía ecuatoriana ante la variación del precio en el mercado
internacional. De su parte, los productos industrializados representan alrededor del
22.7% de las exportaciones totales, siendo las más importantes las exportaciones de
derivados de petróleo, manufacturas de metal (incluye vehículos), manufacturas de
fibras textiles, químicos y farmacéuticos, y, elaborados de café y cacao, que en su
conjunto representan aproximadamente el 50% de las exportaciones de productos
industrializados.
En cuanto a las importaciones, a partir del año 2000 se observa un crecimiento
progresivo y generalizado tanto de las petroleras como de las no petroleras. La

25. tendencia descendente de la inflación y la evolución del tipo de cambio real determinó
un abaratamiento relativo de los bienes importados. Adicionalmente, el influjo creciente
de remesas de los migrantes y la mayor disponibilidad de crédito, a partir del año 2004,
canalizado al consumo, facilitaron el acelerado crecimiento de las importaciones. A
partir de 2007 se registró un dinamismo más acelerado de las importaciones no
petroleras, vinculado al crecimiento de la economía y a la política comercial del
Gobierno Nacional para impulsar la competitividad del sector productivo ecuatoriano, a
través del diferimiento arancelario a determinadas partidas para la importación de
materias primas y bienes de capital. Durante 2001-2008 las importaciones de consumo
crecieron 24% en promedio, las de materias primas en 19% y los bienes de capital en
25%. Para el año 2009 el desempeño de las importaciones se desaceleró debido al efecto
combinado de la imposición de las medidas de salvaguardia a determinados bienes de
consumo, así como al impacto de la crisis financiera internacional en la economía.
Las importaciones petroleras26, por su parte, presentan un desempeño poco
representativo en el primer quinquenio de la década de los 90´s, alcanzando en
promedio un valor de USD 70 millones, valor que se incrementa a USD 230 millones en
el período 1995-2002. A partir del año 2003 estas importaciones reflejan un alto
25
dinamismo vinculado a varios factores: al incremento en el precio de la materia prima
(crudo y gas) en el mercado internacional, al dinamismo de la economía nacional, a las
épocas de acentuado estiaje que afectaron a la generación hidroeléctrica y, a los
problemas enfrentados en las refinerías del país que no permitieron hacer frente a la
fuerte demanda de GLP, diesel y nafta de alto octano para satisfacer las necesidades de
uso doméstico y principalmente de combustible para vehículos, producto del
crecimiento observado en el parque automotor, durante los últimos años.
 REMESAS
Las remesas provenientes de los migrantes son una fuente importante de financiamiento
externo de la balanza de pagos. Desde 1999 éstas han registrado un marcado dinamismo
constituyéndose en el segundo rubro generador de divisas, luego de las exportaciones de
petróleo, y han dinamizado la demanda agregada de la economía vía el incremento del
consumo de los hogares, con su respectivo impacto en los niveles de importaciones de
bienes de consumo. Durante los años 2006 y 2007, representaron el 7% y 6.8% del PIB
respectivamente y alcanzaron su máximo nivel de USD 3,088 millones a fines de 2007.

26. La crisis financiera internacional impactó directamente en este rubro debido a la
contracción de la actividad económica mundial y al incremento del desempleo en los
principales países receptores de mano de obra ecuatoriana: Estados Unidos, España e
Italia. A fines de 2009 las remesas recibidas por el país totalizaron USD 2,495
millones.
 DEUDA EXTERNA
La deuda externa total presenta una tendencia progresivamente descendente a partir de
2000, asociada a la reducción de deuda externa pública más que al comportamiento de
la deuda privada. El sector público en los últimos años se ha convertido en un
amortizado neto de deuda externa (mayores amortizaciones que desembolsos).
La Deuda Externa Pública totalizó USD 12,052 millones en 1990 equivalente a 108.1%
del PIB, uno de los porcentajes más altos desde los años 70 que comprometía más de los
recursos que la economía generaba. En 1994 el Ecuador se acogió a la renegociación de
la deuda externa pública a través del Plan Brady, lo que permitió reducir la relación
26
deuda externa / PIB. Dado el deterioro de la economía nacional y el incumplimiento en
el pago de las obligaciones externas, la deuda que el país mantenía con los tenedores de
Bonos Brady y Eurobonos fue renegociada en el año 2000 a través de la emisión de
Bonos Global con vencimiento a 12 y 30 años. Se emitieron USD 3,950 millones en
bonos Globales y el descuento promedio ascendió al 40% del monto nominal original.
Un 98.6% de los tenedores ofrecieron sus títulos en el canje. Esta operación redujo el
valor nominal de la deuda y se logró colocar bonos en plazo más largo y en mejores
condiciones financieras a las originalmente determinadas.
En el año 2000 se concretó la renegociación de la deuda pública que se mantenía con los
distintos gobiernos del Club de París, bajo los términos de Houston aplicados a los
países de ingresos medios y bajos. En el marco del acuerdo se logró diferir en un plazo
de 5 años los atrasos de capital e intereses (incluidos 3 años de gracia) sobre la deuda no
elegible y los intereses de mora.
En 2001 se realizó la reestructuración de las obligaciones comerciales contraídas por los
bancos ecuatorianos que estaban en “saneamiento cerrado” en poder de la AGD y que
fueron garantizadas por el gobierno del Ecuador, a través del Acuerdo Barclays.

27. Dados los procesos de reestructuración de la deuda y el crecimiento de la economía a
partir del año 2000, la relación deuda externa pública/PIB muestra una tendencia
descendente pasando de 69.6% en 2000 a 29.4% en el año 2005. Cabe destacar que en
diciembre de 2005 el Ecuador reingresa nuevamente a los mercados internacionales a
través de la colocación de USD 650 millones en Bonos Global con vencimiento en el
año 2015. En el año 2006 se llevó a cabo la recompra de una parte de los Bonos Global
2012 en el marco de un proceso de reingeniería de la deuda que buscaba mejorar el
perfil de vencimientos de la deuda pública y canjear deuda onerosa por deuda más
barata. En el año 2009 se empezó un proceso de renegociación de la deuda pública
comercial y el 20 de abril se anunció a los tenedores de Bonos 2012 y 2030 que, bajo el
procedimiento de una subasta holandesa modificada, el Ecuador estaría dispuesto a
establecer un precio mínimo de 30 centavos de dólar por cada bono, indistintamente de
su denominación incluyendo los intereses. El 3 de junio, una vez cerrada la subasta, el
país retiró el 91% de la deuda representada en los bonos 2012 y 2030, la misma que, en
su conjunto, a fines de diciembre de 2008 alcanzaba USD 3,241 millones.
Al analizar el endeudamiento externo público por acreedor, se observa una
recomposición del mismo, la deuda con los organismos internacionales a diciembre de
27
2009 representa el 66% del total, dentro de éste se observa un mayor endeudamiento
con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de Fomento
(CAF). De otro lado, se destaca la disminución de la deuda mantenida en Bonos
(Brady) que alcanzó el 48% del total de la deuda a diciembre de 1996 y pasó a 14% a
fines de 2009 como consecuencia de la renegociación de los Bonos Global a 12 y 30
años plazo ya mencionada. En cuanto al endeudamiento por parte del sector privado,
éste empieza a tomar mayor representatividad a partir de 1995, año en que alcanza el
7.7% del PIB y llega hasta el 15.2% en 1999. A partir de 2000 se observa un incremento
importante de esta deuda, llegando a representar en 2002, el 19.8% del PIB. A fines de
2009 la deuda privada representó alrededor del 11.6% y alrededor del 44% de las
exportaciones.
1.9 ADMINISTRACIÓN RAFAEL VICENTE CORREA DELGADO (2007-2013
 POLÍTICA CAMBIARIA
En Ecuador al tener una economía dolarizada carece de política cambiaria, esta
particularidad lo ha vuelto muy dependiente de los vaivenes del tipo de cambio del dólar

28. en el mercado internacional y con un alto margen de vulnerabilidad frente a las
devaluaciones de los países de la región. De hecho, a partir de la crisis económica y
financiera del año 2008, el Ecuador ha sufrido las constantes devaluaciones de sus
socios comerciales (principalmente de miembros de la Comunidad Andina de Naciones)
generando desequilibrios en su balanza comercial, en particular, y de balanza de pagos
en general. En este sentido, la estrategia de política económica aplicada para
contrarrestar estos desequilibrios se ha basado en:
 Aplicación de salvaguardas comerciales por desequilibrios de balanza de pagos
en el marco de los acuerdos que permite la Organización Mundial de Comercio.
 En el marco de la nueva arquitectura financiera regional, se ha dado impulso al
Sistema Unitario de Compensación Regional (SUCRE). Sistema que entre sus
funciones está la de administrar y procesar el registro de las operaciones de
comercio exterior y de pagos internacionales entre los países participantes,
compensando los saldos netos denominados en una moneda electrónica (unidad
de cuenta - SUCRE).
28
 POLÍTICA COMERCIAL
La estrategia de política comercial se ha basado revertir la tendencia de una economía
dependiente de la demanda internacional hacia un país con un desarrollo endógeno
sostenible y de pasar de una economía primario exportadora a una terciaria de bienes
industriales y servicios de alto valor agregado. Las estrategias de política comercial
aplicadas se han basado en:
 Promoción de los tratados de comercio para el desarrollo como instrumentos
para incentivar la complementariedad y la solidaridad entre los países.
 Definición de lineamientos estatales estratégicos sobre la comercialización de
productos ecuatorianos en el exterior (apuestas productivas y de exportación).
Una inserción inteligente en los mercados internacionales.
 Diversificación de las exportaciones ecuatorianas al mundo, a través de la
apertura de nuevas oficinas de comercio exterior en países donde el Ecuador no
las tenía.

29.  Incorporación de nuevos actores en el comercio exterior, particularmente
provenientes de la micro, pequeña y mediana producción y del sector artesanal.
 Fortalecimiento institucional de los servicios aduaneros para lograr eficiencia y
transparencia, y facilitar el comercio internacional.
 Mecanismos de protección arancelaria a la industria nacional.
 Para el mercado interno, se ha dado un cambio de enfoque a las compras
públicas con preferencia a productores y proveedores nacionales, en especial a
las micros, pequeñas y medianas empresas.
 POLÍTICA DE INVERSIÓN
La política de inversión en los últimos años ha tenido un corte keynesiano, es decir, el
gran actor de la inversión ha sido el gobierno a través de la inversión pública. Los
procesos políticos (elecciones presidenciales, proceso constituyente, elecciones de
gobiernos seccionales) y los temores de los efectos de la crisis económica y financiera
internacional 2008, han hecho que el sector privado se mantenga con cierta cautela. Sin
embargo, el gobierno ha aplicado como políticas las siguientes:
29
 Inversión pública en infraestructura vial, puertos y aeropuertos.
 Fortalecimiento y creación de empresas estatales en áreas de electricidad, petróleo,
minería, telecomunicaciones.
 Atracción de ahorro externo, en la forma de inversión extranjera directa pública y
privada para proyectos de largo plazo en sectores estratégicos, todos ellos con algún
tipo de participación del Estado ecuatoriano (electricidad, petróleo, minería,
telecomunicaciones, puertos marítimos y aeropuertos).
 Capitalización de la banca pública para canalizar el financiamiento hacia los
sectores productivos, con énfasis hacia las micro, pequeñas y medianas empresas y
productores.
 Proyectos de inversión ecológicos, en el marco de la estrategia hacia una economía
post petrolera. Aquí el ícono es el proyecto internacional ITT.