clase de teoria macroeconomica de balanza de pagos

1. Balanza de Pagos
Juan Nunura

2. Tipos de Transacciones
Las cuentas de la balanza de pagos de un país registran los pagos y los ingresos
procedentes del exterior. Cualquier transacción que se traduzca en un pago al
exterior se anota en la balanza de pagos como un débito y se acompaña de un
signo negativo (--). Cualquier transacción que se traduzca en un ingreso
procedente del exterior se anota como un crédito y se acompaña de un signo
positivo (+).
En la balanza de pagos se registran tres tipos de transacciones:
1. Las transacciones por la exportación o importación de bienes y servicios.
Se anotan directamente en la cuenta corriente.
2. La compra o venta de activos financieros se anotan en la cuenta
financiera. La diferencia entre las exportaciones e importaciones de
activos de un país se denomina balanza por cuenta financiera.
3. Las transferencias de riqueza entre países se registran en la cuenta de
capital. En su mayoría no se realizan en el mercado o representan la
adquisición o disposición de activos no producidos, no financieros y,
posiblemente, intangibles (como los derechos de autor y las marcas
registradas).

3. La Identidad Fundamental
La identidad fundamental de la balanza de pagos
CC + CK + CF = 0
CC + CK = Variación total de la riqueza exterior neta de un país.
CK = incluye la transferencia de activos que no constituyen
operaciones de mercado.
CC + CK = Importaciones de activos de un país extranjero Menos sus
Exportaciones de activos.
Saldo de la Cuenta Financiera = Importaciones de activos de un país
extranjero Menos sus Exportaciones de activos.
Saldo de la Cuenta Financiera = Flujos Financieros Netos.

4. Registro por partida doble
• Las cuentas internacionales de una economía deben compilarse de acuerdo
con la contabilidad por partida doble (vertical y horizontal) desde la
perspectiva de los residentes de esa economía.
• Cada transacción es un intercambio o una transferencia, y por eso requiere
dos asientos, asientos de crédito y débito. Este principio garantiza que los
totales de todos los asientos de crédito y débito correspondientes a todas
las transacciones sean iguales.
• Cualquier transacción que se traduzca en un pago al exterior se anota en la
B como un DÉBITO (-). Un crédito en el caso de un activo financiero se
refiere a una disminución de un activo o a un aumento en el caso de un
pasivo financiero.
• Cualquier transacción que se traduzca en un ingreso del exterior es
anotada en la B como un CRÉDITO (+). Un débito en el caso de un activo
financiero se refiere a un aumento de un activo o a una disminución en el
caso de un pasivo financiero.

5. Registro por partida doble
• En las cuentas corriente y capital, un crédito denota asientos de exportaciones,
de cuentas por cobrar correspondientes a ingreso primario, transferencias y
disposiciones de activos no financieros no producidos. Un débito denota asientos
de importaciones, de cuentas por pagar correspondientes a ingreso primario,
transferencias y adquisiciones de activos no financieros no producidos.
• En el caso de las transacciones sobre activos y pasivos financieros, se utilizan los
términos “adquisición neta de activos financieros” y “emisión neta de pasivos”.
Las partidas de la cuenta financiera se registran en cifras netas (variaciones de
crédito y débito) y por separado para cada activo financiero y pasivo. Una
variación positiva denota un aumento de los activos o los pasivos y una variación
negativa denota una disminución de los activos y pasivos. La interpretación de un
aumento o disminución según la noción de crédito o débito depende de si el
aumento o la disminución se refiere a activos o pasivos. Un débito en el caso de
un activo es un aumento, mientras que un débito en el caso de un pasivo es una
disminución.

6. Cuenta Corriente y Cuenta Capital
DEBE HABER
Importaciones de Bienes y Servicios
Cuentas por Pagar Ingresos Primarios
Transferencias y Adquisiciones de Activos
No Financieros No Producidos
Transferencias de Capital al exterior
SALEN FONDOS del país
Exportaciones de Bienes y Servicios
Cuentas por Cobrar Ingresos Primarios
Transferencias y disposiciones de Activos
No Financieros no Producidos
Transferencias de capital del exterior
ENTRAN FONDOS al país

7. Cuenta Financiera
ACTIVOS FINANCIEROS
Débito Crédito
Salida de fondos Entrada de Fondos
Aumento de Activos Disminución de Activos
Salida Neta de Fondos: Aumento Neto de
Activos
Entrada Neta de Fondos: Disminución neta
de Activos
PASIVOS FINANCIEROS
Débito Crédito
Salida de fondos Entrada de Fondos
Disminución de Pasivos Aumento de Pasivos
Salida Neta de Fondos: Disminución Neta de
Pasivos
Entrada Neta de Fondos: Aumento Neto de
Pasivos

8. Estructura de la balanza de pagos

9. Ejemplos de Registros de Transacciones
1. Imagine que compra un iPhone 8 a la empresa norteamericana Apple
Perú y efectúa el pago correspondiente con un cheque de 1.000 dólares.
Crédito Débito
Adquisición de un iPhone 8
(Cuenta corriente, Perú, importación de productos) $ 1.000
Venta de un depósito bancario por Banco de Crédito
(Cuenta financiera, Perú, exportación de activos) $ 1.000
2. Suponga que durante uno de sus viajes a Berlín usted paga 200 euros
por una excelente cena en el Restaurant DELHI 6. Al no disponer de
efectivo, paga la cuenta a través de su tarjeta de crédito Visa.
Crédito Débito
Pago de una comida € 200
(Cuenta corriente, Perú, importación de servicios)
Venta de un derecho de cobro ante Visa Net Perú
(Cuenta financiera, Perú, exportación de activos) € 200

10. Ejemplos de Registros de Transacciones
1. Imagine que su tío Lauro de Apurimac adquiere una acción recientemente
emitida por la empresa minera australiana-británica BHP Billiton (BB).
Ordena dicha transacción a su intermediario financiero, BBVA
Continental, realizando el correspondiente pago de 95 dólares mediante
un cheque extendido a cargo de su cuenta en la empresa. Por su parte,
BB deposita en su cuenta bancaria del Scotiabank Perú los 95 dólares
que ha pagado su tío Lauro.
Crédito Débito
Adquisición de una acción de BB $ 95
(Cuenta financiera, importación de activos australianos-británicos)
Depósito del pago del tío Lauro a BB en el Scotiabank de Lima.
(Cuenta financiera, exportación de activos peruanos) $ 95

11. Ejemplos de Registros de Transacciones
1. Finalmente, vamos a analizar cómo se ven afectadas las cuentas de la
balanza de pagos peruana cuando un banco peruano perdona (es decir,
anuncia que se va a limitar a olvidarse de) una deuda de 5.000 dólares
del gobierno del imaginario país “Inmaduro”. En este caso, Perú hace una
transferencia de capital de 5.000 dólares a “Inmaduro”, que figura como
un apunte de - 5.000$ en la cuenta de capital.
Crédito Débito
Perdón de la deuda por parte de un banco peruano
(Cuenta de capital, pago por transferencia peruana) $ 5.000
Reducción de los derechos de los bancos sobre “Inmaduro”
(Cuenta financiera, exportación de activos peruanos) $ 5.000

12. Balanza de pagos de estado Unidos, 2009
Balanza de Pagos de Estados Unidos en 2009 (miles de millones de dólares)
1. Balanza en cuenta corriente - CC
2. Balanza en cuenta capital - CK
3. CC + CK
- 378.4
- 0.1
- 378.5
Balanza en cuenta financiera-CF
4. Adquisiciones estadounidenses netas de activos
financieros
- Reservas Oficiales
- Otros activos
5. Adquisiciones de pasivos estadounidenses netos
- Reservas oficiales
- Otros activos
6. Productos financieros derivados netos
7. Flujos Financieros Netos - FFN
(4 – 5 + 6)
140.5
52.3
88.2
305.7
450.0
- 144.3
- 50.8
- 216.0
8. Errores y Omisiones Netas - EO
[FFN menos (CC + CK)] = 7 – 3 = - 216 – (- 378.5)
162.5
Fuente: Krugman etal. Tabla 13.2, p. 318.

13. Las Transacciones de Reservas Oficiales
• Este tipo de transacción se refiere a la compra y venta de reservas
oficiales por parte de los bancos centrales.
• Las reservas oficiales internacionales son activos del exterior en
manos de los bancos centrales, y se utilizan a modo de amortiguador
para paliar las crisis económicas internas.
• Estas reservas comprenden: oro, dólares estadounidenses, DEG,
moneda extranjera, letras del tesoro en dólares, otros activos del
exterior denominaos en dólares.
• Cuando un banco central compra o vende un activo en el exterior, la
transacción figurará en la cuenta financiera de un país, del mismo
modo que si la transacción hubiese sido realizada por un particular.

14. Las Transacciones de Reservas Oficiales
• El incremento neto de las reservas oficiales del país P menos el
incremento neto de las reservas oficiales de los extranjeros sobre
activos del país P constituye el flujo financiero neto del banco central
del país P.
• El nivel de flujos financieros netos del banco central se denomina
balanza de operaciones oficiales o (en el uso menos formal) balanza
de pagos. Esta balanza es la suma de la balanza por cuenta corriente y
la cuenta de capital menos la parte de la cuenta financiera que no se
considera en las reservas, e indica la diferencia a cubrir con
transacciones de reservas exteriores.

15. Balanza de reservas oficiales
Balanza de reservas Oficiales de la Fed de Estados Unidos, 2009 en miles de
millones de dólares
Incremento neto de las reservas oficiales de los Estados
Unidos
Menos:
Incremento neto de las reservas oficiales de los
extranjeros sobre los activos estadounidenses.
Flujo Financiero Neto del banco central - FFNbc
52.3
450.0
- 397.7
FFNbc = Balanza de Operaciones Oficiales = Balanza de
Pagos = BP = Diferencia a cubrir con transacciones de
reservas Oficiales (con signo cambiado)

16. Balanza de pagos