1. CPA 370 ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
CONTENIDO DE LA ASIGNATURA (resumido)
PARTE 1.- INTRODUCCION AL ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES
1.1 OBJETIVOS
Reconocer los diferentes tipos de análisis aplicados a los Estados Contables.
Elegir el tipo y método de análisis de acuerdo a los objetivos de los usuarios
1.2 TIEMPO UTILIZADO 12 Horas (2 semanas)
1.3 CONTENIDO REF. BIBLIOGRAFICAS
1.3.1 Concepto de Análisis de Estados Contables
1.3.2 Objetivos del Análisis de EE. CC.
1.3.3 Etapas para el Análisis de EE. CC.
1.3.4 Clasificación de Tipos y Métodos Análisis de EE. CC.
1.3.4.1. Tipos de Análisis
1.3.4.2. Métodos de Análisis
1.3.4.3. Otros Análisis Especiales
PARTE 2.- LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y CONTABLE
2.1. OBJETIVOS
Resumir y Clasificar la información contenida en los Estados Contables y preparar las partidas para
los distintos análisis.
2.2. TIEMPO UTILIZADO 12 Horas (2 semanas)
2.3. CONTENIDO REF. BIBLIOGRAFICAS
2.3.1. El valor aproximado de la empresa
2.3.2. El entorno empresarial
2.3.3. Información Financiera y Contable
2.3.4. Estados Contables Básicos y Secundarios
2.3.5. El Balance General
2.3.5.1. Activo Corriente y no Corriente
2.3.5.2. Pasivo Corriente y no Corriente
2.3.6. Estructura del Estado de Resultados
2.3.6.1. Variables del Estado de Resultados
2.3.7. Estructura del Estado de Flujo de Efectivo
2.3.8. Otros Estados Contables
2.3.9. Limitaciones de la Información Financiera
PARTE 3.- TECNICAS PARA EL ANALISIS DE EE. CC.
3.1 OBJETIVOS
Aplicar los distintos tipos y métodos de análisis a los Estados Contables e interpretar los resultados
obtenidos.
Evaluar el potencial y debilidades de la empresa desde un punto de vista estático y dinámico y emitir
informes donde se plantea las recomendaciones de acción en el corto y largo plazo.
3.2 TIEMPO UTILIZADO 54 horas (9 semanas)
3.3 CONTENIDO REF. BIBLIOGRAFICAS
3.3.1 Análisis estructural, Clasificación
3.3.1.1 Interpretación del análisis estructural
3.3.1.2 Análisis Grafico de la estructura financiera y operativa
3.3.1.3 Evaluación de la estructura financiera y operativa
3.3.2 Análisis de Tendencias, Clasificación

2. 3.3.2.1 Análisis Grafico de Tendencias
3.3.2.2 Interpretación y Evaluación de análisis de tendencias
3.3.3 Razones, Ratios, Índices
3.3.3.1 Clasificación de las Razones
3.3.3.2 Guía para la Interpretación.
3.3.3.3 Razones de liquides.
3.3.3.4 Razones de solvencia.
3.3.3.5 Razones de actividad.
3.3.3.6 Razones de rentabilidad.
3.3.3.7 Parámetros de medición
3.3.3.7.1 Razones promedio o históricos
3.3.3.7.2 Indicadores por Sector o Estándares.
3.3.3.7.3 Indicadores por Objetivos
3.3.3.8 Análisis de Tendencias de las razones
3.3.3.9 El método DuPont
3.3.3.9.1 Otros métodos compuestos
3.3.4 Informes de análisis de EE. CC.
PARTE 4.- ANALISIS INTEGRAL DE LOS ESTADOS CONTABLES
4.1 OBJETIVOS
Aplicar otros métodos de análisis global que permita corregir las debilidades y amenazas detectadas
4.2 TIEMPO UTILIZADO 12 Horas (2 semanas)
4.3 CONTENIDO REF. BIBLIOGRAFICAS
4.3.1 Capital de trabajo
4.3.1.1 Origen y Aplicaciones de capital de trabajo
4.3.2 Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC)
4.3.3 Valor Económico Agregado (EVA)
4.3.4 Propuestas de inversión y financiamiento

3. ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
SIGLA DE MATERIA CPA 370
HORAS 96
PRIMERA PARTE: INTRODUCCION AL ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES
OBJETIVO DEL CURSO:
Analizar, interpretar y evaluar la situación financiera de una organización empresarial
1. CONCEPTO DE ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES 1º. Clase
También conocido como análisis económico financiero, análisis de balances o análisis contable, es un conjunto de
técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de una empresa con el fin de tomar decisiones
adecuadas. (Oriol Amat Salas)
El diagnostico financiero o análisis financiero puede entenderse como el estudio que se hace a la información que
proporciona la contabilidad y otra información disponible, para determinar la situación financiera de la empresa o un
sector especifico de la misma.( Oscar Leon Garcia)
Método de evaluar la situación económica y financiera de una empresa a través de la separación de las partes
componentes de los estados contables, facilitando su estudio mediante relaciones entre los diferentes rubros que lo
componen.
Forma parte del diagnostico financiero a las actividades empresariales
Resumen sintético y relativo del uso de recursos financieros
Empleo de relaciones entre los rubros de los estados financieros
Estudio de los resultados como función de causa y efecto entre los factores utilizados
2. OBJETIVO DEL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
En términos generales el objetivo es evaluar la situación potencial, financiera y operativade la empresa,
medir las fortalezas y debilidades de la empresa
Podemos decir que el objetivo de efectuar análisis financiero depende del usuario de la información, y para simplificar
lo dividiremos en dos grupos de interesados:
Usuarios internos
Directores, Gerentes, Ejecutivos, Jefes de áreas, empleados, obreros (usuarios directos)
Accionistas, propietarios, sindicatos analistas entorno medioambiental (usuarios indirectos)
Cuyo objetivo es: Evaluar el desempeño de las operaciones, los resultados, la eficiencia, la situación de riesgo
Financiero, y que permita corregir y proyectar rendimientos satisfactorios.
Usuarios externos
Clientes, Proveedores, Financiadores, competencia, inversores, la administración del estado, la
comunidad, otros
Cuyo objetivo es: Evaluar las garantías y respaldo, la estabilidad, la liquidez, la eficiencia en el manejo de
recursos, o resultados, que permita medir el riesgo de sus relaciones con la empresa.
3. ETAPAS PARA EL ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES 2º. Clase
Para efectuar análisis de estados contables de debe seguir ciertos pasos:
1. Establecer el o los objetivos buscados. Esto significa tener clara la película o la meta final a alcanzar,
limitando explícitamente el estudio a los hechos en el tiempo y espacio relacionados a la temática, de
modo que el diagnostico financiero constituya el medio que explicará o sustentará las conclusiones
presentadas. (ejemplo de un objetivo: análisis de retorno a los accionistas en los 5 últimos años)
2. Recolectar la información, (hechos relacionados al objetivo).Ya se menciono que la información requerida
depende del objetivo establecido previamente, por lo tanto el análisis puede ser muy corto o que demande
mucha información y obviamente muchas horas de dedicación. (continuado con el ejemplo P1: Estados de
Cambios patrimoniales y Resultados por 5 años)

4. 3. Resumir y tabular toda la información. Este paso es simplemente de ordenamiento, revisión, ajustes y
simplificación de todos los datos de modo que facilite los cálculos, se recomienda presentar en cuadros o
tablas todos los datos cronológicamente. (Ej. En una sola columna todas las cuentas acumuladas, ajustadas
por cada año del B.G. y el E.R.)
4. Aplicar las herramientas de análisis necesarias. En esta etapa se efectúan los cálculos, considerando que la
mayoría de los métodos de análisis son operaciones y cálculos sencillos, se podrían hacer con una
calculadora y lápiz manualmente. Es recomendable el uso de una hoja de calculo electrónica (Exel, o
similar) en un ordenador. A continuación presentamos los métodos de análisis en orden de aplicación. No
siempre es necesario emplear todos, dependiendo del objetivo se aplicaran aquellos que ayuden a reforzar
alguna conclusión.
4.1. Análisis Estructural o Vertical.
4.2. Análisis de Tendencias u Horizontal.
4.3. Análisis por medio de Razones.
4.4. El método DuPont (análisis del Retorno)
4.5. Análisis del Origen y Aplicación de Fondos
4.6. Análisis del Punto de Equilibrio
5. Informe del análisis
4. CLASIFICACION DE TIPOS Y METODOS DE ANALISIS
Existe una variedad de clases y métodos de análisis aplicados a las ciencias económicas, citaremos solamente aquellos
que tienen uso muy difundido utilizados para analizar los Estados Contables.
4.1 Tipos de análisis
4.1.1 Análisis Económico. Este análisis debería ser muy amplio por derivar de una ciencia madre, pero es muy
común referirse a este análisis, como un análisis parcial cuyo objetivo es evaluar el resultado, la rentabilidad o
beneficio de la inversión en la empresa, o un determinado proyecto, es un análisis que está centrado en el Estado de
Resultados o en la relación de beneficio/inversión.
4.1.2. Análisis Financiero. Nombre ampliamente aceptado para referirse a un estudio integral de los financiamientos
e inversión de la empresa, es un análisis completo cuyo objetivo es evaluar la calidad de los activos y pasivos o la
evolución de los flujos de fondos en las operaciones empresariales, estáticamente evalúa la liquidez, garantías,
apalancamiento, y dinámicamente, la rotación o eficiencia y los resultados de una empresa, incluyendo planificación de
inversiones y financiamientos futuros.
4.1.3. Análisis Patrimonial. Es un análisis parcial, cuyo objetivo es evaluar el potencial, el valor de una empresa, las
garantías que puede presentar en relación con los recursos que posee y el respaldo de los socios o propietarios.
4.1.4. Análisis Interno. Este análisis está en relación con los usuarios internos de la información citado en el punto
dos, es para uso administrativo de la empresa, su objetivo es evaluar que los resultados estén de acuerdo a lo
planificado, además de permitir hacer los ajustes necesarios en la marcha de la empresa. Se caracteriza por tener total
acceso a la información y por lo tanto las conclusiones son definitivas.
4.1.5. Análisis Externo. Este análisis esta en relación con los usuarios externos de la información, cuyo objetivo es
evaluar las garantías, respaldo y riesgo que presenta la entidad como sujeto de crédito. Se caracteriza por tener
limitación de los hechos detallados y las conclusiones pueden reflejar algunos recelos.
4.1.6. Análisis Estático. Es cuando solo se utilizan métodos estáticos, el estudio se limita a un determinado momento
de la empresas, su objetivo es evaluar la situación financiera o capacidad de pago a una fecha determinada.
4.1.7. Análisis Dinámico. Este es un análisis mas amplio, el estudio abarca dos o mas series de tiempo y se utilizan
indicadores con relaciones temporales, su objetivo es evaluar las operaciones de uno o mas periodos que permiten
proyectar y ajustar el futuro.
4.1.8. Análisis Técnico. Este análisis es aplicado a la evaluación de Activos financieros o instrumentos financieros
que se negocian en los mercados bursátiles, utilizando exclusivamente los datos estadísticos de las variaciones
históricas de los precios en el mercado, se utilizan gráficos lineales. Su objetivo es predecir los precios de estos activos.
4.1.9. Análisis fundamental. Es otra técnica utilizada para evaluar activos financieros en el mercado bursátil, utiliza
instrumentos matemáticos y estadísticos para la evaluación de los precios de los activos financieros en el mercado.
4.2. METODOS DE ANALISIS 3º. Y 4º. Clase

5. 4.2.1 Análisis Estructural. Llamado también Vertical, Porcentual, es una análisis estático por que estudia la situación
financiera en un momento determinado sin considerar los cambios en el tiempo, de uso general muy sencillo y consiste
en relacionar cada cuenta o rubro con la suma total del informe, logrando tener una relación porcentual de la estructura
de los datos agrupados, si el estudio es mas detallado el divisor de la relación es el total del grupo en estudio. Su
objetivo es establecer la concentración o dispersión de los recursos utilizados.
Clases de Análisis estructural.
4.2.1.1. Análisis estructural de primer grado
4.2.1.2. Análisis estructural de segundo grado.
4.2.1.3. Análisis estructural Gráfico
4.2.2. Análisis de Tendencias. Llamado también Horizontal, es una análisis eminentemente dinámico por que abarca
series de tiempo, de uso general y consiste en relacionar las cuentas o rubros entre si de un periodo a otro. Tiene por
objetivo conocer la evolución de la cuenta en estudio, además medir si el crecimiento esta acorde con lo planificado o
corregir el deterioro que pueda presentarse.
Clases de análisis de tendencias.
4.2.2.1. Análisis de Tendencia con valores absolutos.
4.2.2.2. Análisis de Tendencia con valores relativos.
4.2.2.3. Análisis de Tendencia Gráfico.
4.2.3. Análisis por medio de Razones. Llamado también de Indices, Ratios o Indicadores Financieros, son las técnicas
de análisis mas conocida y variada que existe, consiste en efectuar relaciones entre las cuentas o grupos componentes de
los estados contables. Tiene por objetivo establecer relaciones de causa y efecto entre los recursos utilizados y los
resultados obtenidos.
Clases de Razones. Existe una gran cantidad de índices o razones que se aplican al análisis de los estados contables,
algunos sectores empresariales tienen indicadores de uso exclusivo como ser los bancos y cooperativas. Los grupos de
razones mas conocidos que se aplican a la mayoría de las empresas las podemos clasificar de la siguiente forma:
Razones financieras tradicionales. Son todos los índices que se utilizan y se muestran en libros e informes hace mucho
tiempo referidos con datos directos de los informes contables.
Razones no financieras tradicionales. Son aquellos índices que igualmente se muestran hace mucho tiempo pero que
relacionan datos que no son directos de los estados contables.
Razones no tradicionales. Son aquellos indicadores que relacionan algunos aspectos nuevos de las empresas y que
todavía no están divulgados.
Indicadores relacionados con la facturación (ingresos) 105 1
Indicadores relacionados con los márgenes de beneficio 14 7
Indicadores relacionados con los resultados 96 2
Indicadores relacionados con el endeudamiento 7 9
Indicadores relacionados con la liquidez 4 10
Indicadores relacionados con rentabilidad 11 8
Indicadores relacionados con los costos 19 6
Indicadores relacionados con la inversión (activos) 37 5
Indicadores relacionados con las acciones 79 3
Indicadores relacionados con el valor de la empresa 38 4
Indicadores relacionados con los clientes 20 4
Indicadores relacionados con los funcionarios (empleados) 21 3
Indicadores relacionados con la estructura física 8 7
Indicadores relacionados con los productos 5 8
Indicadores relacionados volumen de ventas (cantidad de productos) 33 1
Indicadores relacionados con la participación del mercado 31 2
Indicadores relacionados con la posición del mercado 13 5
Indicadores relacionados nuevas variables (no tradicionales) 11 6
4.2.3.1. Razones Liquidez.
4.2.3.2. Razones de Solvencia.
4.2.3.3. Razones de Actividad.

6. 4.2.1.4. Razones de Rentabilidad.
4.2 OTROS METODOS DE ANALISIS 5º. clase
4.2.1 El Método DuPont
4.2.2 El Valor Económico Agregado VEA (EVA por su sigla en ingles)
4.2.3 El EFAF, análisis del Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos
4.2.4 El EFE, análisis del Estado de Flujo de Efectivo
4.2.5 El Método CAMEL
4.2.6 El Método PERLAS

7. PARTE 2 LA INFORMACION FINANCIERA Y CONTABLE 5º. clase
2.1 El valor aproximado de una empresa
La valoración de la empresa y de sus acciones es un proceso fundamental en todas las operaciones de adquisición o
fusión, en planificación, análisis de inversiones. Permite medir el impacto de las diferentes políticas de la empresa en la
creación, destrucción y transferencia de valor.
Un estudiante de contabilidad novato, quizás supone que el valor de una empresa sale de los registros contables, sin
embargo podemos asegurar, que los métodos basados exclusamente en la información contable solo sirven de base
inicial para llegar a un posible valor. Existen varios métodos para valorar las empresas y no es propósito de este curso
detallar sobre estos. De acuerdo a Pablo Fernández (1) existen métodos basados en el balance general, en el estado de
resultados, mixtos, en el Goodwill, descuento de flujos y creación de valores. Para acercarse a un posible valor se debe
hacer un diagnostico profundo, que involucra variables internas y externas de la empresa.
2.2 El entorno empresarial
El diagnostico General de la empresa es el análisis de todos los datos relevantes de la misma, para ello es necesario
tener en cuenta el entorno empresarial.
El entorno empresarial que enfrenta la empresa está rodeado de muchos elementos o factores que interactúan o
influyen en las actividades rutinarias o la planificación estratégica de la empresa. Haciendo un resumen de estos
factores, podemos dividirlos en internos y externos, dentro de los factores internos podemos señalar la estructura
administrativa, con la asignación de autoridad y responsabilidades o el control interno de los procesos. Tendríamos
también que evaluar la estructura financiera y operativa. Se debe considerar que tecnología que utiliza la empresa y la
influencia en los resultados, por ultimo dentro de los factores internos se evalúa la calidad y cultura humana que
maneja la empresa. Los factores externos que toda empresa enfrenta son: Macroeconómicos, Políticos Sociales,
Culturales, Tecnológicos y Ambientales de los cuales debe aprovechar, respetar, aceptar y reconocer considerando las
limitaciones o amenazas como también las oportunidades.
Estructura Administrativa Autoridad
Comunicación
Procesos
Estructura Financiera AC
Y de Operaciones ALP
Financiamientos
Factores Internos Operaciones (Ingresos, Costos)
Tecnología Conservadora
Antigua
Moderna
Calidad y Cultura Creencias
humana Expectativas
Valores
Educación
Macro económicos Sistemas, crecimiento, deterioro
Políticos Democracia, Leyes
Sociales Educación, razas
Factores Externos Culturales Creencias, Valores
Tecnológicos Modernos, innovador
Ambientales Recursos, limitaciones
Internos Directores
Trabajadores
Propietarios
Grupos de Interés Sindicatos
Externos Clientes Comunidad
Proveedores
Financiadores
Gobierno, Estado

8. 2.3 La información Financiera Contable.
Hemos explicado que la empresa está rodeada de muchos elementos o factores y su estructura financiera y operativa es
dinámica, está en permanentes cambios, como en este curso nos interesa esta temática, vamos detallar un poco más lo
que entendemos por información contable.
La empresa recibe y genera una variedad de datos financieros, la mayoría de estos son procesados bajo ciertas normas
y principios contables, que permite homogenizar o estandarizar la información referente a sus operaciones rutinarias,
prácticamente este proceso se inicia con un asiento contable de partida doble y termina con la emisión de informes
financieros o estados financieros, por lo tanto estamos recalcando que muchos datos referente a las operaciones
empresariales son resumidos de esta forma, haciendo de la información financiera contable fácil de analizar ,
interpretar y evaluar.
2.4 Estados Contables Básicos y Secundarios
Estos datos que llamamos, información financiera contable, también puede ser amplia y variada, entonces es necesario
clasificar esta información en básica y secundaria o general. Algunos autores mencionan como básica solo dos informes
y otros mencionan cuatro o cinco, en nuestro caso dejamos tres informes como básicos.
I.F.G. Interna (Ej. Programa de Ventas )
Información financiera General
I.F.G. Externa ( Ej. Tipo de cambio $us)
La información financiera
Información financiera Contable
Balance General
Información F.C. Básica Estado de Resultados
Estado de Flujo de Fondos
La información F. Contable
Estado de Costo de Producción
Información F.C. General Estado de cambio patrimonial
Conciliación Bancaria
2.5 El Balance General
El balance general es llamado también Estado de la Situación Financiera, Estado Patrimonial, es el informe financiero
contable más importante que emite el sistema de información contable de una empresa, en este informe encontramos los
datos que permiten tener la primera valoración de la empresa, nos referimos a la columna izquierda llamada de los
Activos, la cual debería llamarse mejor, Recursos, Inversiones, Potencial o simplemente bienes que pertenecen a la
empresa y que deberían servir para las operaciones empresariales, en el otro lado encontramos los pasivos que debería
llamarse mejor, las fuentes de financiamientos que recurre la empresa, para obtener todos los recursos o efectuar las
inversiones antes mencionadas y todo esto referido al momento de cerrar las cuentas un periodo.
Resumiendo podríamos tener una definición del Balance General desde el punto de visto del análisis:
Es un informe financiero contable básico, que muestra las inversiones o recursos que tiene una empresa y las
fuetes de financiamientos que recurrió para sus operaciones, en una fecha o momento determinado.