El documento presenta un análisis de la situación y perspectivas de la economía peruana en 2009, destacando sus fortalezas como la apertura comercial y la inversión privada. Se señala un crecimiento liderazgo en la región y se mencionan proyecciones de recuperación económica debido a políticas fiscales expansivas y un entorno internacional mejorado. También se aborda la necesidad de mejorar la infraestructura y la educación como desafíos a largo plazo.

1. Ministerio de Economía y Finanzas
Luis Carranza Ugarte
Ministro de Economía y Finanzas
Setiembre 2009
Situación y Perspectivas de la
Economía Peruana

2. Índice
1. Perspectivas de Largo Plazo
2. Fortalezas de la Economía Peruana
3. Respuestas de Política Económica
4. Proyecciones

3. 1. Perspectivas de Largo Plazo

4. 6,8
5,7
5,1 4,9 4,8
4,3 4,2 4,0 3,9 3,8
2,8
-0,2
-0,8 -0,9
1,2
1,7
2,1
0,0
1,1 1,3
2,9
-2,0
-2
0
2
4
6
8
Peru Argentina Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico
Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)
4
Peru: Continuará liderando el crecimiento
Producto Bruto Interno
(Variación % anual)
Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

5. 22
11,7
9,9 9,1
7,2
5,9 5,6
3,7
32,0
5,9
4,4
2,4
4,4
4,7
5,2
6,9
4,0
6,1
1,1
4,1
4,8
2,0
0
5
10
15
20
25
30
35
Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru
Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)
Inflación
(Variación % anual)
Peru: Inflación más baja durante 2002 - 2010
Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

6. Fundamentos del Crecimiento Económico
 Apertura Comercial
 Tratados de Libre
Comercio
 Competitividad
 Mercado de Capitales
 Inversión Privada
 Inversión Pública
 Asociaciones Público Privadas
 Reglas Fiscales y Marco Tributario
Estable
 Mejora en la asignación del Gasto
Público (FONIPREL, FONCOR)
 Reforma del Sistema Nacional de
Inversión Pública
 Reforma del Sistema de Compras
Públicas
 Manejo de la Deuda Pública
 Mayor calidad de Gasto
Social
 Inversión social
 Reforma Laboral (MYPES)
 Reforma Educativa
 Aseguramiento Universal
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FÍSICO FUERZA LABORAL

8. 4 425
4 422
3 766
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
5 000 1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
PBI per cápita
(US$)
Fuente: BCRP, MEF
Prom: 1991 – 2009: US$ 2 495
Niveles de ingresos en sus máximos históricos

9. Sostenida reducción de la pobreza en los últimos 7 años
Fuente: INEI
Tasa de pobreza nacional
(% de la población)
42.4
48.4 48.7
44.5
39.3
36.2
50.4
52.0
53.8
53.4
42.7
47.5
30
35
40
45
50
55
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

10. 81
56
53
40
23
20
13
3
1
62
0 20 40 60 80 100
Panamá
Perú
México
Colombia
Chile
Corea
Malasia
Tailandia
Estados Unidos
Singapur
Según, la última edición del Doing Business 2009, el Perú se encuentra
en el puesto 62º y ocupa el 8º lugar en Latinoamérica y el Caribe.
Fuente: DB 2009
Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios
2008 2011
Puesto
62 Puesto
25

11. 2. Fortalezas de la economía peruana

12. -3,3
-2,5
-2,3
-1,7
-1,0
-0,3
2,1
-0,2
-2,0
3,1
2,1
-1,6
-1,0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cuentas Fiscales y Externas sostenibles
Déficit Fiscal
(% del PBI)
Balanza de Pagos:
Cuenta Corriente y Financiera
(% del PBI)
2009-2012, Proyección MEF
Fuente: BCRP, MEF
Paquete de Estímulo
El superávit en la cuenta de
capital financiará el déficit
en cuenta corriente
-1,9
-2,5
-3,4
-3,0
3,2
2,7
3,7
3,6
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cuenta Corriente Cuenta Financiera

13. Déficit Fiscal
(% del PBI)
Fuente: FMI, MEF
Política Fiscal Prudente
2008 2009 2010
Estados Unidos -6,1 -13,6 -9,7
Japón -5,6 -9,9 -9,8
Unión Europea -2,3 -5,8 -6,5
Reino Unido -5,4 -9,8 -10,9
España -3,8 -7,5 -7,5
Francia -3,4 -6,2 -6,5
Portugal -2,6 -5,9 -6,1
Italia -2,7 -5,4 -5,9
Alemania -0,1 -4,7 -6,1
América Latina -0,5 2,7 -2,2
Venezuela -0,9 -6,2 -5
Chile 5,3 -3,6 -1,3
Brasil -1,5 -2,6 -2,0
Colombia -0,9 -2,6 -2,3
Mexico -0,1 -2,2 -2,1
Perú 2,1 -2,0 -1,6
Argentina 1,4 -0,1 -0,2

14. -5
0
5
10
15
20
25
30
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA
Déficit Cuenta Corriente
Deuda Corto Plazo
Reserva de Divisas
Peru: Mejores indicadores que sus pares
Fuente: BCRP, Consensus Forecast
Deuda Pública
(% del PBI)
Servicio de deuda / RIN 2009
(Porcentaje)
32,6
32,6
31,9
28,2
22,6
13
12,5
0 10 20 30 40
Chile
Brasil
México
Colombia
Argentina
Venezuela
Perú
Cobertura de las necesidades de financiamiento
externo y deuda de corto plazo
(% del PBI)
4.3
6.2
6.4
7.3
7.7
18.5
15.4
0 5 10 15 20
México
Argentina
Chile
Venezuela
Colombia
Perú
Brasil
RIN / Importaciones 2009
(Meses)
0
10
20
30
40
50
60
Chile
Venezuela
Mexico
Peru
Ecuador
Domin.
Rep.
Colombia
Argentina
Panama
Brazil

15. Dependencia minera: menor a la esperada
Fuente: Bloomberg
Matriz de correlación: petróleo y metales
Enero 1970 – Junio 2009
1.7
-0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8
Trinidad & Tobago
Venezuela
Ecuador
Bolivia
Mexico
Chile
Peru
Argentina
Colombia
Los ingresos fiscales son comparativamente
menos sensibles a fluctuaciones en el precio
de los commodities
Impacto de una caída de 35% en
el precio de los commodities
Fuente: FMI y estimados BCRP
Exportaciones mineras
diversificadas
Baja correlación entre el
precio de las materias primas
PETRÓLEO WTI COBRE ORO ZINC
PETRÓLEO WTI 1,00
COBRE 0,40 1,00
ORO 0,21 0,27 1,00
ZINC 0,16 0,56 0,14 1,00

16. 3. Respuestas de Política Económica

17. Menor demanda y
presiones
depreciatorias
Contracción de la
demanda
Mayor costo
financiero
Menores flujos
de remesas y de
turismo
Caída en los
ingresos
tributarios
Incremento en la
aversión al riesgo
Caída en los
precios de los
commodities
Crisis Financiera
Crisis Financiera y Canales de Transmisión

18. Shock externo y respuesta de política
- COMMODITIES
- LIQUIDEZ
INTERNACIONAL
- INCERTIDUMBRE
- PAQUETE DE ESTÍMULO
FISCAL
- POLÍTICA MONETARIA
SHOCK EXTERNO RESPUESTA DE
POLÍTICA

19. Paquetes de Estímulo en el mundo
Paquetes de Estímulo Fiscal: 2008-2010
(% del PBI)
Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economía y Finanzas
US$ 4 394 millones
9,2
4,9
4,5 4,4 4,2
3,5
2,9 2,8 2,8
2,2 1,9 1,7 1,5 1,5 1,4 1,3
0,6 0,5 0,3
3,4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Arabia
Saudí
Estados
Unidos
Australia
China
España
Alemania
Perú
Sudáfrica
Corea
Canadá
Japón
Indonesia
Rusia
Reino
Unido
México
Francia
Argentina
Brasil
India
Italia

20. 2,8 2,9 2,8
2,8
2,8
6,6
6,5
6,4
5,9
4,2
3,1
3,1
4,0
0
2
4
6
8
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura
Fuente: BCRP, Proyección: MEF
Inversión Pública
(% del PBI)
En el 2009, la inversión
pública (% del PBI)
alcanzará su nivel máximo
en 23 años.
1. Impulso a la actividad económica 662 15,1% 0,5%
2. Obras de Infraestructura 2 864 65,2% 2,2%
3. Protección social 653 14,9% 0,5%
4. Otros 216 4,9% 0,2%
TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO 4 394 100,0% 3,4%
% del PBI
Concepto
Costo
(Millones US$)
% Total

21. 0 20 40 60 80 100 120 140
Quality of educational system
Burden of government regulation
Efficiency of legal framework
Quality of infrastructure
Rigidity of employment
Primary enrollment
Restrictions of Capital Flows
Fiscal Position
Inflation
Strength of investor protection
Inflación
Posición Fiscal
Restricciones a flujos de capital
Rigidez del empleo
Calidad de Infraestructura
Eficiencia del marco jurídico
Carga de la regulación estatal
Calidad del sistema educativo
Protección al inversionista
Matrícula primaria
Peru: Indicadores de Competitividad
(ranking)
Plan ayudará a la competitividad
La Macroeconomía está OK, pero la Infraestructura y la Educación son nuestros desafíos
de largo plazo
Ventajas Competitivas
Buena performance económica
y política económica adecuada
Desventajas
competitivas
Asuntos
legales y
sociales


22. El PBI creció 0,3% en el primer semestre
Fuente: INEI, MEF
Producto Bruto Interno 2009
(Var. % respecto del mismo periodo
del año anterior)
-6 -3 0 3 6 9 12 15
Gasto privado
2/
Gasto público
1/
1/ Incluye consumo e inversión pública
2/ Incluye consumo e inversión privada más inventarios
Gasto público y privado en el
primer semestre del 2009
(Var. % respecto del mismo periodo del
año anterior)
El gasto público mitigó la caída del gasto privado en el primer semestre
Sectores 1T 2T 1S
Agropecuario 4,2 1,3 2,5
Pesca -17,0 -4,1 -10,2
Minería e hidrocarburos 3,7 0,4 2,0
Manufactura -5,3 -11,1 -8,3
Primaria 1,3 1,6 1,5
No Primaria -6,5 -13,7 -10,2
Construcción 5,1 -1,1 1,9
Comercio 0,4 -2,1 -0,9
Electricidad y agua 1,2 0,2 0,7
Otros servicios 4,9 2,4 3,6
DI-Otros Impuestos a los Productos 0,7 -4,7 -2,0
PBI 1,8 -1,1 0,3

23. La economía tocó fondo en el 2T y se recuperará
en los próximos meses
Sólidos fundamentos para la recuperación:
1. Mejor entorno internacional
2. Política monetaria expansiva
3. Sólida situación financiera de familias y empresas
4. Sector Real: últimos indicadores
5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial
6. Política fiscal expansiva

24. Índices Bursátiles
Base=01/07/08
Información al 27/08/2009
Fuente: Bloomberg
Índice de los Principales Commodities
Base=01/07/08
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
Cobre Zinc Oro
Oro: 32%
Cobre: 120%
30
40
50
60
70
80
90
100
110
j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09
IGBVL
DJ
S&P 500
Nikkei 225
FTSE 100
IGBVL : 119%
Dow Jones: 46%
El contexto internacional mejora

25. Mejoran perspectivas para los próximos trimestres
25
80
85
90
95
100
105
j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09
Japón EE.UU. Zona Euro OECD
Indicadores líderes Países
Desarrollados
(Índice de amplitud ajustada)
25
30
35
40
45
50
55
60
65
j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09
EE.UU.
Zona Euro
Japón
China
Tramo
Pesimista
Tramo
Optimista
Índice Manufacturero
(Índice)
-2
0
2
4
6
8
10
Zona Euro EE.UU. Japón América
Latina
China
WEO Abr
WEO Jul
Analistas Ago
Proyecciones 2010
(Var.% anual)
Fuente: Bloomberg, FMI, OECD

26. 2 000
2 250
2 500
2 750
3 000
3 250
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
Sectores ligados al sector externo empiezan a
repuntar
Recaudación Impuesto a la Renta -
Minería
(Millones de S/.)
Créditos al Comercio Exterior
(Millones de US$)
Tasa de utilización de la capacidad
instalada- Textiles
(%)
Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE
271
0
100
200
300
400
500
600
700
800
j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
jul-09
30
35
40
45
50
55
60
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09
Exportaciones tradicionales y no
tradicionales
(Millones de US$)
1607
489
400
900
1 400
1 900
2 400
2 900
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09
Tradicional No Tradicional
jun-09

27. Política monetaria expansiva
1,25
1
2
3
4
5
6
7
a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 a-09
8,70
4,50 4,50
1,00
0,50 0,50 0,25 0,10
1,25
0
2
4
6
8
10
BZ MEX COL PE EURO CHL INGL EE.UU. JAP
1,87
1,25
1,58
0
2
4
6
8
10
a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09
Pref. Corp. MN Tasa de Referencia BCRP
Pref. Corp. ME
Tasa de interés de Política Monetaria
(%)
Tasa de Referencia
(%)
Tasa de referencia y Corporativa
(%)
Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos
(%)
Fuente: BCRP, Bloomberg
1.87
4.58
5.08
5.76 6.34 6.48 6.44
1.0
2.5
4.0
5.5
7.0
8.5
10.0
11.5
0 5 10 15 20 25 30
Hace 6 Meses
28-08-009
Plazo Años
Oct-08

28. Sólida situación financiera
Utilidades de las Empresas en la BVL
(Millones de S/.)
Rentabilidad Patrimonial de la
Banca Múltiple
(%)
Crédito del Sistema
Financiero
(Millones de S/.)
Colocación de valores mobiliarios emitidos
por Oferta Pública Primaria
(Millones de S/.)
Los saldos en dólares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.
Fuente: CONASEV, SBS
12 994
5 252
10 192
5 398
3 000
6 000
9 000
12 000
15 000
Total (con Minería) Total (sin Minería)
1S 08 1S 09
-21,6%
2,8%
0
5
10
15
20
25
30
35
e-01 m-02 m-03 j-04 s-05 n-06 e-08 m-09
jun-09
2,4
3,0
0,6
5,6
7,6
18,2
8,8
17,2
29,3
33,0
0 5 10 15 20 25 30 35
TOTAL
Consumo
Comercial
Hipotecario
Microempresa
Var. % Jun 09/Jun 08
Var. % Jun 09/Dic 08
150
672
920
1520
553 648
377
1313
738
413
432
518
401
200
416
465
289
190
550
403
0
400
800
1 200
1 600
2 000
1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09
Soles Dólares

29. PBI Construcción
(Var. %)
6,4
8,2
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior)
Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)
jul-09*
Despachos locales de cemento
(Var. %)
4,9
3,1
-5
0
5
10
15
20
25
30
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior)
Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)
jul-09
Sector Real : últimos Indicadores
Importación FOB de Bienes de Capital
(Millones de US$)
Producción de Energía
(Var.% respecto del mismo mes del
año anterior)
*Información al 26 de agosto.
-0,2
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 a-09
*
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Tractores Trans. carga
Buses Celulares (Eje Der.)
jul-09
Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT

30. Sector Real : últimos Indicadores
4
3
6
6
5
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Total país Lima 13 ciudades
Valor Volumen
3 3
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Alimentos Bebidas Productos
de limpieza
Cuidado
personal
Canasta Total, en volumen 1S09
(Var. % respecto al mismo semestre del año anterior)
Canasta Total, 1S09
(Var. % respecto al mismo semestre del año anterior)
Importaciones de tiendas por
departamento
(Var.% respecto del mismo mes del año
anterior)
38,9
-50
-10
30
70
110
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
jul-09
IGV interno
(Var. % real anual)
Fuente: Latin Panel, SUNAT
9,0
-5
0
5
10
15
20
a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

31. Empleo e ingresos continúan creciendo en julio
Fuente: INEI
600
700
800
900
1 000
1 100
1 200
1 300
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Manufactura Construcción
Comercio Servicios
Total
Lima Metropolitana: Ingreso promedio
mensual de la PEA Ocupada
(En nuevos soles, trimestres móviles)
9,3
0,0
-11,6
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
PEA Ocupada según nivel de empleo
(Var.% respecto del mismo periodo del año anterior)
Lima Metropolitana: Ingreso promedio
mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09
(Var.% respecto del periodo del año anterior)
500
700
900
1 100
1 300
1 500
1 700
1 900
2 100
2 300
nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09
Adecuadamente empleada Subempleo por horas
Subempleo por ingresos
PEA Ocupada según nivel de empleo
(Miles de personas)
3,6
6,3
6,5
15,0
15,3
0 5 10 15 20
Servicios
Comercio
Total
Construcción
Manufactura

32. Aumenta la confianza del consumidor y
empresarial
Índice de Confianza del Consumidor
(Puntos)
Índice de Confianza empresarial
Situación de la Economía
Respecto de proyectos de inversión
¿Qué medida tomará su empresa en los
próximos seis meses?
Fuente: APOYO, BCRP
49
46
5
9
61
35
11
67
23
21
70
9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Acelerar Mantener Reducir el ritmo
Setiembre
Enero
Abril
Julio
53
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
jun-09
50
37
39
41
43
45
47
49
51
53
e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09
a-09
a-09

33. Política fiscal expansiva
Inversión Pública
(Porcentaje del PBI)
El nivel más alto en
23 años
Fuente: BCRP, SIAF-MEF
4,2
5,9
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
1987 1993 1999 2005 2009
Presupuesto en Transportes
(S/. Millones)
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
1999 2001 2003 2005 2007 2009*
* PIM

34. -.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de la Inversión Pública
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos
Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations -.10
-.05
.00
.05
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos
-.10
-.05
.00
.05
.10
.15
.20
.25
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Respuesta del PBI ante un shock del Gasto Corriente
trimestres
trimestres
trimestres
Aumentar la inversión pública tiene un
impacto mayor que la reducción de impuestos
Periodo G.Inversión G.Corriente Impuestos
1 0.07 0.14 0.03
2 0.12 0.05 -0.02
3 0.14 0.00 -0.03
4 0.15 0.03 -0.04
5 0.18 0.01 -0.07
6 0.19 0.00 -0.07
7 0.19 0.01 -0.07
8 0.20 0.00 -0.08
9 0.21 -0.01 -0.09
10 0.21 -0.01 -0.09
Estimación: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del
modelo de Blanchard y Perotti (2002).
Impacto en el PBI

35. Gobierno Nacional: Inversión Pública
proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
2 4
11
18
22
27 29
37
46
63
74
87
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
9 sectores (Transportes, Educación, Agricultura, Defensa; Salud, Energía y Minas, Vivienda;
Justicia y PCM) representarían el 93% de la inversión total del Gobierno Nacional. Su
PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una
ejecución acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.
PIM: S/. 7,377 millones; Ejecución
estimada S/. 6,395 millones = 87%
Ejecución del Gobierno Nacional

36. Ejecución prevista por los sectores
Transportes y Comunicaciones Educación
Agricultura
0
5 7
12
18
29 31
44
59 60
81
88
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Defensa
Fuente:SIAF.MEF
2 4
14
26 29
34 37
42
50
71
82
93
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
3
7
13
18
22
28
35
45
57
68
77
88
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
1 2
5
8
11
14
17
26
36
49
60
68
0
10
20
30
40
50
60
70
80
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

37. Gobiernos Regionales: Inversión Pública
proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
Fuente:SIAF.MEF
2
5
8
11
15
19
23
30
39
48
57
63
0
10
20
30
40
50
60
70
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
PIM: S/. 6,750 millones; Ejecución
estimada S/. 4,279 millones = 63%
Ejecución de los Gobiernos Regionales

38. Sólidos fundamentos anticipan recuperación (1)
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09
PBI
Cobre
Riesgo País
(Inverso)
Terminos
Intercambio
Oro
Perú: Ciclo del PBI y Variables Externas
Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.
Fuente: Bloomberg, MEF.

39. Sólidos fundamentos anticipan recuperación (2)
Perú: Ciclo del PBI y Variables Internas
- 250
- 200
- 150
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09
Tasa Interb.
US$
PBI
Inventarios
Gasto
Público
Capital
Tipo
Cambio
Bolsa
Valores
Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.
Fuente: Bloomberg, MEF.

40. Sólidos fundamentos anticipan recuperación (3)
Ciclo del PBI: Perú, EEUU y Zona
Euro
- 150
- 100
- 50
0
50
100
150
4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10
PBI Perú
PBI EEUU
Zona
Euro
Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.
Fuente: Bloomberg, MEF.
-2
0
2
4
6
8
10
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Socios comerciales Perú
Crecimiento PBI Mundial y Principales
socios comerciales
(Var.% anual)
Proyecciones son consistentes con evolución esperada de la economía
mundial y nuestros principales socios comerciales

41. 4. Proyecciones

42. Principales Indicadores Macroeconómicos
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
2008 2011 2012
May Ago May Ago
Inflación Acumulada (Variación porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0
Producto Bruto Interno (Variación porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0
Demanda Interna (Variación porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2
Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9
Balanza comercial (Millones de US dólares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170
Presión tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9
Resultado económico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2
Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0
2009 2010

43. Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
Crecimiento del PBI
Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 2009 2010 2011 2012
Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0
Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2
Minería e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0
Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5
Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0
Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8
Construcción 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0
Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9
Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9
Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8
VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0
Impuestos a los productos y derechos de importación 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2
PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1
VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2

44. 1/ De bienes y servicios no financieros
Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.
PBI por el lado del gasto
Demanda y Oferta Global
(Var.%)
2008 2009 2010 2011 2012
I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2
a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9
b. Consumo público 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8
c. Inversión bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9
Inversión bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3
i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9
ii. Pública 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3
2. Exportaciones 1/
8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2
II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3
1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0
2. Importaciones
1/
19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0
1/ De bienes y servicios no financieros

45. Autógrafa de la Ley que crea el Régimen
Especial de Jubilación Anticipada para
desempleados en el Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones

46. Cuadro resumen de las modalidades de pensión
Administrador Periodo de Cobertura
Pensión / Salud
Otros %
Pensionistas*
Renta Vitalicia
Familiar
Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del
último beneficiario
Derechos derivados de
viudez, orfandad y
ascendencia
39%
Renta Vitalicia
Personal
Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del
titular
0%
Retiro Temporal
con Renta
Vitalicia Diferida
AFP y Cia de
Seguros
Hasta fallecimiento del
último beneficiario (Renta
Vitalicia).
Derecho de herencia
por saldo en la CIC
(Renta Temporal) y
derechos derivados
(Renta Vitalicia)
49%
Retiro
Programado
AFP Hasta la esperanza de
vida:
A los 65 años
82 años (hombres)
89 años (mujeres)
Derecho de herencia
por el saldo en la
Cuenta Individual de
Capitalización del
afiliado (CIC)
13%
* Fuente: Boletín de Estadísticas de la SBS a junio 2009.

47. Jubilación Anticipada en el SPP
El Sistema Privado de Pensiones de Administración de Fondos de
Pensiones (SPP) tiene desde su creación un sistema de jubilación
anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regímenes
Especiales de Jubilación Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo
objeto fue favorecer a los afiliados que exhibían un largo periodo de
desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N° 27617 y en
segunda ocasión mediante la Ley N° 28991.

48. REJA (1)
REJA I
(Ley N° 27617)
REJA II
(Ley N° 28991)
REJA III
(Autógrafa)
Edad mínima 55 años 55 años 55 años: varones y 50 años: mujeres
Condición laboral
Desempleado 12 meses anteriores al
momento de optar por la jubilación.
Desempleado 12 meses anteriores a
presentar la solicitud.
Desempleado durante 12 meses o más.
Pensión calculada
>= 30% del prom. rem. de los últimos 60
meses (actualizadas por IPC); o,
Resulte >= 2 RMV.
>= 30% del prom. rem. de los últimos 120
meses (actualizadas por IPC); y,
No menor a una pensión mínima.
>= al valor de 1 RMV.
Densidad de cotización No tiene requisito
Por lo menos 60% respecto de los últimos
120 meses anteriores a la presentación de la
solicitud.
No tiene requisito
Redención del Bono de
Reconocimiento (BdR)
Redención anticipada del BdR, al momento
de la jubilación.
Redención luego de agotada la CIC del
afiliado.
Redención anticipada del BdR, al momento de la
jubilación.
Devolución de aportes
Si pensión calculada no resulta >= a 1 RMV, la
AFP procederá a la devolución de sus aportes al
afiliado.
Vigencia Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012.
Beneficiarios
Actuales beneficiarios
12 388.
Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales
beneficiarios: 202 (30/06/09).
Potenciales beneficiarios de pensión:
entre 12 mil y 20 mil.
Potenciales beneficiarios de devolución:
180 mil.
Costo financiero fiscal / Valor
de Redención de los BdR
Costo financiero fiscal:
S/. 41 millones para los 19 mil
beneficiarios.
Redención para jubilación (máximo):
S/. 1 500 millones
Redención para devolución (máximo):
S/. 736 millones.
Cuadro comparativo
El 22 de julio de 2009 el Congreso de la República aprobó la Autógrafa de Ley que crea un nuevo
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III).

49. REJA (2)
Los principales aspectos sensibles en la mencionada autógrafa aprobada, son:
• La devolución del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el
caso): medida que dejará sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa
de vejez, exponiéndolos a un riesgo al no contar con un ingreso.
• Pensión mínima o densidad de cotización: se debe mantener este requisito que tiene
como fin garantizar un ingreso mínimo en la etapa de vejez de los afiliados.
• El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el régimen de carácter
excepcional y transitorio tenga una duración prudente ligada al Plan de Estimulo Económico.
• Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al régimen entre
hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la
persona (Artículo 2° de la Constitución Política del Perú) y es la tendencia de las normas
internacionales.