presentation-passiveinvesting

1. Inversión Pasiva
Will y Fog
Campamento Al Fin Libre 2023
Mayo/2023
Will y Fog Inversión Pasiva

2. Introducción
Resultados prácticos: comparación de fondos de inversión
activos vs fondos pasivos
Will y Fog Inversión Pasiva

3. Introducción
Resultados prácticos: comparación de fondos de inversión
activos vs fondos pasivos
Tı́pica investigación académica: pública, formal, datos,
papers, etc.
Will y Fog Inversión Pasiva

4. Introducción
Resultados prácticos: comparación de fondos de inversión
activos vs fondos pasivos
Tı́pica investigación académica: pública, formal, datos,
papers, etc.
Objetivo: fomentar el debate, en positivo
Will y Fog Inversión Pasiva

5. La Gráfica
“Mortalidad y distribución de rentabilidad de fondos activos con respecto
a fondos pasivos (a 10 años, anualizado, fondos de EEUU de gran
capitalización y estilo mixto)”
Fuente: Morningstar’s U.S. Active/Passive Barometer, Sep/2022, figura 7.
Will y Fog Inversión Pasiva

6. Paso 1: La Referencia
Esta lı́nea roja (0.0 %) representa la rentabilidad de los fondos
pasivos de referencia (de gran capitalización y estilo mixto)
En este caso, la referencia no es un ı́ndice, sino fondos reales
Will y Fog Inversión Pasiva

7. Paso 2: Pocos Activos Superan a los Pasivos
Lo que todos hemos oı́do y leı́do: “El ≈ 90 % de los fondos activos
obtienen rentabilidades peores que su ı́ndice de referencia”
Will y Fog Inversión Pasiva

8. Paso 3: Falsos Activos
Muchos de estos fondos son falsos activos: indexados pero con
comisiones relativamente altas (closet indexing)
Will y Fog Inversión Pasiva

9. Paso 4: Una Victoria Pı́rrica
Después de 10 años, los mejores fondos activos han superado a los
pasivos por solo 0.9 % al año
Con “luz y taquı́grafos”, las grandes rentabilidades resultan ser
muy normales
Will y Fog Inversión Pasiva

10. Paso 5: Bajas Rentabilidades vs Referencia
La inmensa mayor parte de los fondos activos (≈ 90 %) obtienen
rentabilidades menores que los pasivos
Will y Fog Inversión Pasiva

11. Paso 6: Los Errores Se Pagan
El castigo por elegir un mal fondo (rentabilidad negativa) es
mucho mayor que el premio por elegir un buen fondo (rentabilidad
positiva)
Will y Fog Inversión Pasiva

12. Paso 7: El Anti-premio de Loterı́a
Hay inversores activos que, comparados con inversores pasivos, han
perdido un 10.5 % anual durante 10 años seguidos (!)
Will y Fog Inversión Pasiva

13. Paso 8: Y Encima Los Peores Fondos Faltan
Para esconder el desastre, las gestoras fusionan o liquidan sus
fondos con peores resultados (el 37,5 %). A la derecha solo se
muestran los fondos (el 62,5 %) que han sobrevivido 10 años. Los
que faltan, necesariamente tendrı́an muy malas rentabilidades.
Will y Fog Inversión Pasiva

14. Resumen Final
Will y Fog Inversión Pasiva

15. Justificación Teórica
Fondos activos vs ı́ndice
Activos vs pasivos
Will y Fog Inversión Pasiva