contabilidad

1. 8.2 Los activos y pasivos financieros
Antes de entrar en detalles, es conveniente comenzar con una
presentación esquemática de las cuentas financieras, para
mostrar que las cosas no son tan complicadas como normalmente
aparecen.
En esta presentación esquemática, hemos indicado con letras
mayúsculas las celdas en la tabla donde se encuentra el
grueso de las transacciones y las grandes identidades
contables. Como muestra la tabla, las cuentas financieras
describen los activos y pasivos y los cambios que tienen
lugar entre estos y las instituciones financieras
(principalmente bancos) y los agentes no financieros
(hogares, empresas, administraciones públicas). Los
principales activos financieros se muestra en la columna de
la izquierda: los depósitos (incluyendo las cuentas
bancarias), los préstamos (es decir, los préstamos bancarios
a empresas y hogares), la refinanciación interbancaria (todos
los transacciones entre los bancos que son necesarias para
que el sistema financiero funcione correctamente) y los
valores (bonos y acciones).
Presentación de lo fundamental de las cuentas financieras
Activos Pasivos
Instituciones
financieras
(IF)
Agentes no
Financieros
(ANF)
Instituciones
financieras
(IF)
Agentes no
Financieros
(ANF
Depósitos W W
Prestamos X X
Financiación
interbancaria
Y Y
Valores Z1 Z2 Z3 Z4
Por ejemplo, los depósitos (W) son activos de los agentes no-
financieros y pasivos de las instituciones financieras, y el
total de la una es igual a la suma de las otras. Los
préstamos (X), son principalmente activos de las
instituciones financieras y pasivos de los agentes no
financieros, y de nuevo los dos totales son iguales. Los
montos correspondiente a las operaciones interbancarias (Y) a
veces son astronómicos, pero se verá que esto ocurre, de

2. hecho, al interior del sector financiero, con aproximadamente
el mismo importe registrado como activo y pasivo. Solamente
los valores (Z) se registran tanto en el activo y el pasivo
de casi todos los sectores institucionales. La excepción es
el sector de los hogares, puesto que los hogares no emiten
valores. En cuanto a otros conceptos, el total de títulos
emitidos (Z3 + Z4) es igual a total de los valores adquiridos
(Z1 + Z2).
Desde luego, hay muchas más columnas y filas en el cuadro de
las transacciones financieras en las cuentas nacionales. En
particular, los activos financieros se desglosan por su grado
de "liquidez" (una expresión que mide la rapidez y facilidad
con que un activo puede transformarse en dinero en efectivo u
otro medio de pago generalmente aceptado: una cuenta de banco
es muy líquida, pero una acción es menos líquida, ya que
primero tiene que ser vendida, lo que requiere el pago de una
comisión). La siguiente es la lista de los principales
activos financieros registrados en las cuentas nacionales. La
lista de pasivos financieros es idéntica, puesto que un
activo financiero necesariamente es pasivo de otro agente
(véase el recuadro).
Recuadro. Cómo distinguir entre un activo financiero y un
activo no financiero.
Un activo financiero para un agente siempre es un pasivo de
otro agente. Por ejemplo, una cuenta bancaria es un activo
para un hogar y un pasivo para el banco. Los billetes de
banco son activos de sus dueños y pasivos para el banco
central que los emite. Un préstamo es un activo para el
prestamista y un pasivo para el prestatario, y así
sucesivamente. La única excepción a esta regla es el "oro
monetario" en poder de los bancos centrales. Los activos no
financieros, por otra parte, no tienen contrapartida
identificable. Si un hogar es propietario de una vivienda,
esta figura entre sus activos, pero no es un pasivo de
nadie. Una empresa es propietaria de una máquina que aparece
entre sus activos, pero ningún otro agente tiene su
correspondiente pasivo.
La lista de los activos financieros es la siguiente:
1. F1 - El oro monetario y los DEG. Este rubro sólo
involucra por lo general a los bancos centrales. Refleja
el oro tenido como reserva monetaria por un banco

3. central además de los derechos especiales de giro. DEG
son un activo especial creado por el Fondo Monetario
Internacional y en posesión de los bancos centrales.
2. F2 - Efectivo y depósitos. Esta partida incluye la
"moneda", con el código F21 (es un activo para los
titulares y un pasivo de los emisores, principalmente
bancos centrales). También incluye "Depósitos
transferibles", con el código F22, que incluye cuentas
corrientes, así como "Otros depósitos" (F29). La partida
F2 no corresponde exactamente a los llamados agregados
monetarios).
3. F3 - Valores distintos de acciones. Esta partida se
divide en dos subpartidas: F33 "Valores distintos de
acciones, excepto los derivados financieros" y F34
"derivados financieros" .El ítem F33 está sub-
clasificado por vencimientos a corto plazo y a largo
plazo, e incluye, en especial, los valores emitidos por
el tesoro público para financiar el déficit público.
Ello incluye también todas las demás obligaciones,
incluidas las emitidas por las empresas. El ítem F341
"Derivados financieros" es un gran rubro, pero es casi
exclusivamente una transacción interbancaria. La
descripción de los derivados financieros es demasiado
técnica para este manual guía.
4. F4 - Préstamos. En esta partida se incluyen todos los
activos financieros que se crean cuando los acreedores
prestan dinero directamente a los deudores. Esta partida
incluye los préstamos de consumo, préstamos para
vivienda y préstamos a las empresas. Al igual que el
ítem F3, se divide en dos subtemas: préstamos a corto
plazo (menos de un año) y préstamos a largo plazo (más
de un año). Este desglose tiene sus limitaciones. Por un
lado, los préstamos son a veces negociables.
Por otra parte, un préstamo a largo plazo cuando llega
al final de su vida se convierte en un préstamo a corto
plazo.
5. F5 - Acciones y otras participaciones (incluidas las
participaciones emitidas por fondos de inversión, tales
como los fondos mutuos). Esta partida incluye tanto las
acciones de empresas cotizadas y no cotizadas. Cómo
valorar estas últimas es el talón de Aquiles de las
cuentas nacionales financieras. Es, de hecho, muy
difícil estimar cuál es su precio de mercado, pues, por
definición, no hay mercado para ellas. Téngase en
cuenta, además, que las acciones se muestran en el
pasivo de las empresas en las cuentas nacionales, a

4. pesar de que no son una deuda de las empresas, sino que
forman parte de sus "fondos propios".
6. F6 - Las reservas técnicas de seguro. Esta partida se
desglosa entre F61 "participación neta de los hogares en
las reservas de seguro de vida y en los fondos de
pensiones" y F62 "prepagos de las primas de seguro y las
reservas para siniestros pendientes de liquidación". El
rubro F61 representa el valor acumulado de los ahorros
invertidos por los hogares en los contratos de seguros
de vida y fondos de pensiones de capitalización. El
valor de estos activos se atribuye a los hogares en las
cuentas nacionales, a pesar de que estos activos
aparecen en los balances de las empresas que administran
estos fondos. Esta atribución es una representación
correcta de la realidad económica, puesto que el ahorro
pertenece a los hogares y no a las empresas que hacen la
gestión de ellos.
7. F72 - Otras cuentas pendientes de cobro / pago. Este
elemento contiene dos sub-ítems: F71 "créditos y
anticipos comerciales" y F79 "otras cuentas pendientes
de cobro / pago, excepto los créditos y los anticipos
comerciales". El primero de ellos es un tema importante,
que incluye los créditos relacionados con las
transacciones comerciales. El segundo ítem incluye, en
particular, todos los créditos relativos a sueldos y
salarios, impuestos, alquileres, etc. El registro de
transacciones en las cuentas nacionales se hace sobre la
base de "causación", como hacen las cuentas de las
empresas. Esto significa que una transacción debe ser
registrada de manera que refleje en todo momento el
valor de los derechos y obligaciones de los agentes.