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Modelo agroexportador argentino
- 1. Historia de la Política Económica Argentina El Modelo Agro Exportador y la crisis de 1890
- 3. La Economía Argentina en el largo plazo Evolución relativa del ingreso por habitante de la Argentina Fuente: Lucas Llach y Pablo Gerchunoff Ingreso per cápita argentino como porcentaje del promedio entre Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania, Italia, Bélgica, Canadá, Australia, Nueva Zelanda y Brasil
- 4. Evolución del PBI 16000 30.0 25.0 14000 20.0 12000 15.0 10000 10.0 5.0 8000 0.0 6000 -5.0 4000 -10.0 -15.0 2000 -20.0 0 -25.0 1883 1884 1890 1880 1881 1882 1885 1886 1887 1888 1889 1891 1892 1893 1894 1895 1896 1897 1898 1899 1900 var% PBI Evolución del PBI per capita 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1880 1881 1883 1884 1885 1886 1887 1888 1889 1890 1891 1892 1893 1894 1895 1896 1897 1899 1900 1882 1898 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina” PBI per capita
- 5. El modelo por el lado de la oferta Acumulación de factores Tierra Trabajo Capital
- 6. Tierra La gran expansión del territorio nacional (años 1878-1881, inclusive)
- 7. Tierra El proceso de apropiación Ley de Enfiteusis, Rivadavia 1826 Ley 947/78, Empréstito Internacional Ley de premios militares, 1885
- 8. Trabajo Movimiento migratorio 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 - -50,000 -100,000 -150,000 1872 1876 1880 1884 1888 1892 1896 1900 1870 1874 1878 1882 1886 1890 1894 1898 Entrada Salida Saldo 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 La población crece al 3.1% promedio 1,500 1,000 1878 1886 1870 1872 1874 1876 1880 1882 1884 1888 1890 1892 1894 1896 1898 1900 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina” Población
- 9. Capital Inversiones Evolución del tendido de vías férreas 18000 Ferrocarriles 16000 14000 Puertos 12000 Frigoríficos 10000 8000 Servicios Públicos 6000 Infraestructura de 4000 2000 gobierno 0 1866 1869 1872 1884 1887 1890 1899 1857 1860 1863 1875 1878 1881 1893 1896 Km Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 10. Red Ferroviaria Estructura Ferrocarril del Oeste Rentabilidad Tierras Tarifas y renta agraria La Porteña, Primera locomotora del Ferrocarril Oeste
- 11. El modelo por el lado de la demanda Crecimiento liderado por las Exportaciones
- 12. Principales artículos exportados e importados en 1900 Exportados Importados Trigo Telas de algodón Carneros congelados Carbón Carne Bovina congelada y envasada Telas de lana Maíz Hierro galvanizado Animales bovinos Materiales para FFCC Lino Locomotoras Azúcar Vagones para FFCC Cueros Hierro trabajado Sebo y grasa Lana sucia
- 13. Evolución de los Términos de Intercambio P.expo/P.impo 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1876 1880 1882 1886 1892 1898 1900 1870 1872 1874 1878 1884 1888 1890 1894 1896
- 14. Comercio exterior por destino y origen Exportaciones (1890) Gran Bretaña, Otros, 17.7 18.8 España, 2 Italia, 3 % Exportado a Gran Bretaña Bélgica, 11.9 30 Francia, 26.3 EEUU, 5.9 25 Alemania, 14.4 20 15 10 Importaciones (1890) 5 0 1881 1885 1887 1891 1893 1895 1897 1899 1901 1905 1907 1911 1883 1889 1903 1909 Otros, 14.5 España, 2.8 Gran Bretaña, Italia, 6 40.1 Bélgica, 7.7 EEUU, 6.7 Alemania, 8.5 Francia, 13.7 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 15. Introducción al Balance de Pagos Balanza Comercial (Exportaciones – Importaciones) + Cuenta Corriente Cuenta Servicios (Intereses pagados - Intereses percibidos) + Cuenta Capital (Entrada de Capitales - Salida de Capitales) Variación de Reservas Internacionales
- 16. Patrón Oro mecanismo de ajuste precio-flujo de especie País A País B Balanza Comercial Balanza Comercial + CC(+) + CC(-) Cuenta Servicios Cuenta Servicios + + Cuenta Capital Cuenta Capital Variación de RR.II Variación de RR.II Expansión monetaria Contracción monetaria Aumento de precios Caída de precios Reducción de las Exportaciones Aumento de las Exportaciones Aumento de las Importaciones Reducción de las Importaciones Nuevo equilibrio de Cuenta Corriente
- 17. La volatilidad del modelo El mecanismo de ajuste no operaba de acuerdo a la teoría El precio de las exportaciones no era una variable endógena X (Y*, P) ↑ Demanda mundial ► ↑ X , ↑ P Periodo de auge (↑Y*, ↑ P) Periodo de reflujo (↓Y*, ↓P) ↑X Entrada de ↓X Fuga de ↑M$ Capitales Capitales ↑Y ↑C Crisis de balanza de pagos ↑Impo ↓ Y, ↓ C , ↓ M$ ,↓ Impo Pérdida de reservas y moneda inconvertible
- 18. La volatilidad del modelo (inconvertibilidad del papel moneda) Balanza Comercial X (Y*) ↓ M (P*x ↑ E) Depreciación Ajuste de la demanda de Importaciones ↑ Premio del oro ↑E Finanzas Públicas Deuda en oro ↓ Recaudación Emisión Monetaria ↑E La fase expansiva del ciclo llevaba a la convertibilidad)
- 19. Prima Oro 450 400 Los productores Nacionales 350 300 Gravan a las Empresas Británicas 250 200 150 100 50 0 1868 1870 1872 1874 1876 1878 1880 1882 1884 1886 1888 1890 1892 1894 1896 1898 1900 “Aparte de los políticos corrompidos, el mayor enemigo de la moneda sana ha sido el estanciero. Como principal terrateniente y productor del país, su principal interés radica en pagar sus gastos en papel moneda y obtener altos precios en oro por la venta de sus productos. Su noción del paraíso esta constituido por buenos mercados en Europa y mala moneda en el pais, porque de este modo el oro europeo le provee de tierra y mano de obra baratas. Si no fuera por el apoyo tácito de los estancieros y de la comunidad agraria en general, la degradación del peso argentino nunca hubiera sido llevada hasta este extremo tan ruinoso.“ Financial Times, 9 de abril de 1892
- 20. 50 0 100 150 200 250 300 350 400 450 1868 1870 1872 1874 1876 1878 1880 1882 1884 Prima Oro 1886 1888 1890 1892 1894 Evolución del Tipo de Cambio 1896 1898 1900
- 21. Emisión monetaria y Prima del oro Circulación Monetaria y Prima Oro 0,00003500 450 0,00003000 400 350 0,00002500 300 0,00002000 250 0,00001500 200 150 0,00001000 100 0,00000500 50 0,00000000 0 1868 1871 1874 1877 1880 1883 1886 1889 1892 1895 1898 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 22. Balanza Comercial Exportaciones e Importaciones 200,00 150,00 X 100,00 M 50,00 0,00 1880 1882 1884 1886 1888 1890 1892 1894 1896 1898 1900 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 23. Tipo de Cambio y Balanza Comercial 200,00 450 180,00 400 160,00 350 140,00 300 120,00 250 100,00 80,00 200 60,00 150 40,00 100 20,00 50 0,00 0 1870 1872 1874 1876 1878 1880 1882 1884 1886 1888 1890 1892 1894 1896 1898 1900 Expo Impo TC
- 24. Evolución de la Deuda Pública Deuda (% del PBI) 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 - 1870 1872 1874 1876 1878 1880 1882 1884 1886 1888 1890 1892 1894 1896 1898 1900 Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 25. “El remedio para las dificultades financieras argentinas” Editorial del Financial News, 27de junio de 1891 “El presente desastre financiero ha sido causado en primer lugar por el manejo deshonesto de las finanzas argentinas y por el exceso de empréstitos. El presidente Pellegrini y sus colaboradores son sin duda honestos y bien intencionados, pero es evidente que la experiencia y el conocimiento financiero del gobierno son totalmente inadecuados para la tarea, y que debe estar preparado para reconocer que solo la experiencia extranjera le permitirá hacer los cambios necesarios. ¿Porque entonces el presidente Pellegrini no reconoce la situación y acepta alguna forma de control sobre las rentas?. El efecto benéfico de tal control se evidencia en Egipto y en Turquía.”
- 26. Ley de Bancos Garantidos 1887 Los bancos pueden emitir billetes con la condición de realizar un deposito en oro en el Tesoro Nacional, por lo cual reciben Bonos Públicos como respaldo de la emisión Balance esquematizado de un Banco Garantido Activo Pasivo y capital (p.neto) Bonos del Gobierno 115 Billetes 100 Prestamos 90 Capital (patrimonio neto) 115 Reservas en metalico 10
- 27. La dinámica especulativa Sistema financiero internacional Oro Bonos Oro Pago de intereses Oro Bancos Tesorería Garantidos Bonos Billetes Demanda Transaccional
- 28. La dinámica especulativa Sistema financiero internacional Bonos Oro Oro Bonos Oro Pago de intereses Oro Bancos Tesorería Garantidos Bonos Billetes Demanda Transaccional
- 29. La dinámica especulativa Sistema financiero internacional Bonos Oro Oro Bonos Oro Pago de intereses Oro Bancos Tesorería Garantidos Bonos Billetes Oro Premio del oro (tipo de cambio) Billetes Demanda Demanda Mercado de Transaccional Especulativa Divisas Oro Fuga de capitales
- 30. La dinámica especulativa Sistema financiero internacional Oro Pago de intereses Oro Bancos Tesorería Garantidos Bonos Billetes Oro Premio del oro (tipo de cambio) Billetes Demanda Demanda Mercado de Transaccional Especulativa Divisas Oro Fuga de capitales
- 31. Los hechos de la crisis Baring Caída de reservas en todos los bancos de emisión Fracaso de la Baring en colocar por completo un bono de 25 millones. Síntoma de reducción del crédito externo. Primer trimestre 1890, corrida contra los bancos Nacional y Provincia de Bs. As. El gobierno autoriza emisión para cubrir la fuga de depósitos. El retiro de depósitos incrementó la presión sobre los activos metálicos y sobre los servicios de la deuda. Aumento del 15% de los impuestos al comercio (1/2 pagados en moneda fuerte) Renuncia del ministro Uriburu El banco nacional informa a la Baring que suspenderá el servicio de la deuda de los bonos externos nacionales.
- 32. Los hechos de la crisis Baring Los prestamistas condicionan un préstamo de emergencia a objetivos de máxima austeridad. El congreso rechaza la estrategia de continuar con el rescate de la Banca oficial que llevaba a la inflación galopante y el default externo. El 6 de agosto renuncia Juárez Celman (1886-1890) Asume Carlos Pellegrini la Presidencia de la Nación. Se anuncia un cambio en la política de prestamos a los bancos oficiales Se destinan fondos para sanear la cartera de los bancos oficiales La nueva política tiene éxito y los bancos recuperan depósitos y reservas. (fines de 1890)
- 33. Los hechos de la crisis Baring En Noviembre el gobierno envía una misión a Londres para convenir una moratoria de deuda con Baring. El Bank of England había intervenido para salvar a la Baring del dafault en curso. El Bank of England y el gobierno cierran un acuerdo y en enero de 1991 se otorga un nuevo préstamo para posibilitar los pagos anuales de los bonos externos. Cláusula del préstamo: Restricción monetaria por tres años mientras el premio del oro esté por encima del 50%. (consecuencia inmediata: restricción a otorgar redescuentos). Una devastadora corrida contra los bancos ocurrió cuando los depositantes intentaron verificar la convertibilidad de los depósitos en efectivo. El gobierno intento frenar la corrida sin emitir, colocando un bono por 100 millones de pesos “Empréstito Patriótico Interno” pero la suscripción fracasa. Los bancos oficiales cierran en abril de 1891 y explotó una tercera crisis financiera que afectó seriamente los bancos privados.
- 34. El impacto de la crisis en el PBI 16000 30.0 25.0 14000 20.0 12000 15.0 10000 10.0 5.0 8000 0.0 6000 -5.0 4000 -10.0 -15.0 2000 -20.0 0 -25.0 1885 1887 1897 1898 1899 1880 1881 1882 1883 1884 1886 1888 1889 1890 1891 1892 1893 1894 1895 1896 1900 var% PBI Fuente: Ferreres, “Dos siglos de Economía Argentina”
- 35. La Economía Argentina en el largo plazo Evolución relativa del ingreso por habitante de la Argentina Fuente: Lucas Llach y Pablo Gerchunoff Ingreso per cápita argentino como porcentaje del promedio entre Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania, Italia, Bélgica, Canadá, Australia, Nueva Zelanda y Brasil