2. 1
INFORME GRUPO DIA
1) Introducción
DIA es una compañía internacional del sector de la distribución de la alimentación,
productos de hogar, belleza y salud. DIA cotiza en la Bolsa de Madrid y forma parte del Ibex
35, el índice de referencia del mercado bursátil español.
Están presentes en en 5 países: España, Portugal, Brasil, Argentina y China con 47.000
empleados que dan servicio en tiendas, almacenes y oficinas.
2) Análisis Patrimonial
Elaboración propia
Es una Sociedad en crecimiento, de hecho, lo hace a buen ritmo tal y como muestra el
incremento del activo en un 10,09%. La mayor parte de la inversión del grupo va destinada
al activo no corriente. Dentro de este hay que destacar al inmovilizado material como el
principal componente y que además viene experimentando un crecimiento del 8%. Tras
mirar la memoria vemos que las altas y combinaciones de negocio producidas en el 2015
incluyen 243.436 miles de euros (154.592 miles de euros al 31 de diciembre de 2014) que se
han producido en España y corresponden, a la adquisición y remodelación de los
establecimientos adquiridos al Grupo Eroski. En Portugal las inversiones en 2015, por un total
de 32.061 miles de euros, corresponden a las aperturas, cambios de formato y mejoras,
siendo la partida más significativa por la adaptación a los nuevos formatos del Grupo DIA
(39.200 miles de euros al 31 de diciembre de 2014, de los cuales 21.766 miles de euros se
debieron a la compra del almacén de Torres Novas). En los países emergentes las altas
registradas en este ejercicio, al igual que en el ejercicio precedente, corresponden
principalmente a la apertura de establecimientos y adaptación a los nuevos formatos del
Grupo, en Brasil por importe de 76.906 miles de euros (72.586 miles de euros al 31 de
diciembre de 2014) y en Argentina por 92.532 miles de euros (65.025 miles de euros al 31 de
diciembre de 2014).
Las bajas producidas en los ejercicios 2015 y 2014 incluyen principalmente elementos
sustituidos por las mejoras mencionadas anteriormente y por cierres de establecimientos. En
España el valor neto contable de los elementos dados de baja ascendió en 2015 a 7.526
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS (I)
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresados en miles de euros) 2015 2014
Pesos Pesos Tasa de Variación
Activo No Corriente 2.355.102 68% 1.996.980 64% 17,93%
Inmovilizado material 1.372.010 39,85% 1.270.356 40,63% 8,00%
Fondo de comercio 558.063 16,21% 464.642 14,86% 20,11%
Otros activos intangibles 34.763 1,01% 32.567 1,04% 6,74%
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación 92 0,00% 0 0,00%
Otros activos financieros no corrientes 118.236 3,43% 81.162 2,60% 45,68%
Créditos al consumo de actividades financieras 458 0,01% 363 0,01% 26,17%
Activos por impuesto diferido 271.480 7,89% 147.890 4,73% 83,57%
Activos corrientes 1.087.527 32% 1.130.007 36,14% -3,76%
Existencias 562.489 16,34% 553.119 17,69% 1,69%
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 221.193 6,43% 244.592 7,82% -9,57%
Créditos al consumo de actividades financieras 6.548 0,19% 6.362 0,20% 2,92%
Activos por impuestos corrientes 69.474 2,02% 64.347 2,06% 7,97%
Activos por impuestos sobre ganancias corrientes 49.663 1,44% 42.593 1,36% 16,60%
Otros activos financieros corrientes 15.718 0,46% 12.144 0,39% 29,43%
Otros activos 7.815 0,23% 7.836 0,25% -0,27%
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 154.627 4,49% 199.004 6,36% -22,30%
Activos no corrientes mantenidos para la venta 0 10 0,00% -100,00%
Total Activo 3.442.629 100% 3.126.987 100,00% 10,09%
3. 2
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS (I)
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresados en miles de euros) 2015 2014
Pesos Pesos Tasa de Variación
Patrimonio Neto 313.225 9% 377.570 12% -17,04%
Capital 62.246 1,81% 65.107 2,08% -89,93%
Prima de emisión 0 0,00% 618.157 19,77% -100,00%
Reservas 87.323 2,54% -553.059 -17,69% -248,35%
Acciones propias -53.561 -1,56% -58.864 -1,88% -334,64%
Otros instrumentos de patrimonio propio 11.647 0,34% 22.827 0,73% -96,46%
Beneficio neto del ejercicio 299.221 8,69% 329.229 10,53% -752,81%
Diferencias de conversion -93.683 -2,72% -45.836 -1,47% -170432,73%
Ajustes de valor por operaciones de cobertura 50 0,00% 55 0,00% -99,99%
Patrimonio neto atribuido a tenedores de instrumentos de la dominante 313.243 9,10% 377.616 12,08% -681063,04%
Participaciones no dominantes -18 0,00% -46 0,00% -100,00%
Pasivos no corrientes 993.553 29% 628.920 20% 57,98%
Deuda financiera no corriente 920.951 26,75% 532.532 17,03% 72,94%
Provisiones 51.503 1,50% 86.100 2,75% -40,18%
Otros pasivos financieros no corrientes 17.906 0,52% 7.539 0,24% 137,51%
Pasivos por impuesto diferido 3.193 0,09% 2.749 0,09% 16,15%
Pasivos corrientes 2.135.851 62,04% 2.120.497 67,81% 0,72%
Deuda financiera corriente 374.279 10,87% 199.912 6,39% 87,22%
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 1.518.843 44,12% 1.693.113 54,15% -10,29%
Pasivos por impuestos corrientes 92.939 2,70% 82.440 2,64% 12,74%
Pasivos por impuestos sobre ganancias corrientes 4.111 0,12% 8.747 0,28% -53,00%
Otros pasivos financieros 145.679 4,23% 136.189 4,36% 6,97%
Pasivos directamente asociados con activos no corrientes mantenidos para la venta 0 96 0,00% -100,00%
Total Pasivo 3.442.629 100% 3.126.987 100,00% 10,09%
miles de euros (6.161 miles de euros al 31 de diciembre de 2014). El resto de las bajas
producidas en los ejercicios 2015 y 2014 corresponden a las producidas por las
transformaciones llevadas a cabo en los otros países donde opera el Grupo DIA.
El Grupo ha procedido a realizar el deterioro de los activos de determinadas UGE´s a valor en
uso, con un impacto neto en España para los ejercicios 2015 y 2014 de 7.404 miles de euros
y 4.635 miles de euros, respectivamente.
La segunda partida en cuanto a relevancia es el fondo de comercio, con un peso del 16,21%
y un con un incremento del 20,11%. Este espectacular incremento en España es producido
por la adquisición de las tiendas al Grupo Eroski. También es debido a la adquisición de
activos a Mobile Dreams Factory Marketing S.L.
El grupo se retiró del mercado francés con lo cual los resultados son negativos en ese
mercado, debido a las bajas. Portugal no registro cambios.
Activos por impuesto diferido ha aumentado un 85%, con un peso del 7,89% y un valor de
271.480.000€, muestra el efecto fiscal de las bases imponibles negativas pendientes de
compensar, deducciones pendientes de aplicar y diferencias temporarias deducibles, para las
que es probable que existan ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos
activos.
El resto de partidas del activo no corriente no presenta gran importancia, a excepción de
otros activos financieros no corrientes que, aunque tiene un peso relativamente pequeño ha
experimentado un crecimiento del 45,68%. Este hecho es debido en su mayoría al
incremento de clientes por ventas con vencimiento > a 1 año.
En cuanto al activo corriente, con un peso de tan solo un 32%, algo no muy usual en el
sector (no por ello negativo), está compuesto en su mayoría por existencias, cobrando estas
un peso del 16,34%.
En segundo lugar, vemos a deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, con un peso del
6,43%, el cual ha sufrido una ligera reducción promovida por un descenso de clientes.
Como última partida a destacar, por su variación y porque es la tercera partida más
importante del activo corriente, con un peso del 4,49% y un valor de 154.627.000€, nos
encontramos al efectivo y otros activos líquidos, los cuales se han visto reducido un 22,30%.
En cuanto a cómo financia el Grupo estas inversiones;
Elaboración propia
4. 3
Como habrán podido apreciar DIA se financia casi en su totalidad con capitales ajenos, estos
suponen el 90,90% del pasivo. La mayor parte son pasivos corrientes, en concreto, un 63,04%, de
los que un 44,12% son acreedores comerciales, como saben, es la forma preferida para
financiarse ya que no pagan intereses por las deudas, tan solo demoran el pago a sus proveedores.
También hay que resaltar que dicha partida se ha reducido un 10,29% en este ejercicio.
La deuda financiera corriente con un peso del 10,87% y un importe de 374.279€, ha
experimentado un aumento del 87,22%. El importe y el crecimiento de esta partida se debe a
lo dispuesto en las líneas de crédito y a “otros préstamos bancarios”, se incluye un préstamo en
DIA Brasil por importe de 34.294 miles de euros con vencimiento en enero de 2016 y devenga
tipo de interés de mercado. En este epígrafe, también se incluyen 8.000 miles de euros de las
disposiciones de los títulos de deuda a corto plazo definidas como “Papel comercial” que DIA
Portugal tiene negociadas con los bancos.
En cuanto al pasivo no corriente, formado en su mayoría por deuda financiera no corriente que
ha aumentado un 72,94%, debido en su mayoría al aumento de “Créditos sindicados” (Revolving
credit facilities) que corresponde a las financiaciones a largo plazo que mantiene la Sociedad
dominante con diversas entidades nacionales y extranjeras.
Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad dominante tenía un préstamo sindicado con varias
entidades financieras por importe de 400 millones de euros y vencimiento en julio de 2019 y un
crédito revolving por importe de 350 millones de euros y vencimiento en mayo de 2016. Al 31 de
diciembre de 2014 estos préstamos sindicados, que devengan tipo de interés de mercado, no
estaban dispuestos.
El 21 de abril de 2015, DIA ha suscrito un nuevo contrato de crédito sindicado con varias
entidades financieras por un importe de 300 millones de euros y vencimiento en abril de 2018
con opción de extensión por 2 años adicionales. Asimismo, durante el ejercicio 2015, la Sociedad
dominante ha cancelado el crédito revolving por importe de 350 millones de euros. Los créditos
sindicados son utilizados para financiar operaciones ordinarias y de fondo de maniobra. A 31 de
diciembre de 2015 estos préstamos sindicados devengan tipo de interés de mercado y están
dispuestos en 300 millones de euros.
Otro hecho a destacar es una reducción del 40,18% de la dotación a provisiones en este
ejercicio.
Por último, analizaré a grandes rasgos el patrimonio de la Sociedad. La partida con mayor peso es
el resultado del ejercicio, que se ha visto reducido en la abismal cifra del 752,81%. Este dato, aun
siendo negativo, no se debe a una disminución de los ingresos sino a un mal comportamiento de
los gastos y que a simple vista parece relativamente normal, si tenemos en cuenta las operaciones
realizadas por el grupo en este ejercicio. Las reservas han experimentado un profundo
crecimiento, a 31 de diciembre de 2015, “la Sociedad dominante tiene constituida esta reserva
por encima del importe mínimo que establece la Ley, tras la reducción de capital social llevada a
cabo durante el ejercicio.
La reserva por fondo de comercio de la Sociedad dominante ha sido dotada de conformidad con
la Ley de Sociedades de Capital, que establece que, en todo caso, deberá dotarse una reserva
indisponible equivalente al fondo de comercio que aparezca en el estado de situación financiera
de las sociedades españolas, destinándose a tal efecto una cifra del beneficio que represente, al
menos, un 5% del importe del citado fondo de comercio. Si no existiera beneficio, o éste fuera
insuficiente, se deben emplear reservas de libre disposición”.
Con este texto copiado de la memoria, el Grupo nos explica además la reducción de capital
efectuada. Por ultimo mencionar que la Sociedad vendió acciones propias, reduciendo su importe
un 334,64%, pasando de 58.864 a 53.561.
En resumen, Grupo DIA destina la mayor parte de su inversión a inmovilizado material debido a
las operaciones de adquisición e internalización mencionadas. Presenta un elevado
5. 4
endeudamiento sobre todo con acreedores comerciales y ha realizado una reducción de capital
en el ejercicio, un aumento de reservas y los beneficios netos se han visto mermados
considerablemente.
3) Análisis Financiero
Es solvente desde un aspecto comercial como desde no comercial.
Aspecto comercial
Las NOF (Necesidades Operativas de Financiación) presentan una cifra negativa de
-728.613€, siendo algo positivo porque esta cifra es la cuantía que los proveedores financian
al Grupo en materia operativa.
Los RLN (Recursos Líquidos Netos) sin embargo también presentan un importe negativo
siendo esto perjudicial ya que con el efectivo no son capaces de atender sus deudas a corto
plazo. Este hecho es muy perjudicial, aunque puede ser normal debido a la cantidad de
proyectos llevados a cabo en el ejercicio, con lo cual, siempre y cuando se corrija en el corto
plazo, DIA seguirá conservando una posición de solvencia muy buena.
Los periodos medios de maduración muestran
que el retorno de la inversión comercial es de
aproximadamente 38 días y la Sociedad paga
cada 80 días, con los cual los proveedores
financian el 100% del proceso productivo y
42,27 días de más. Elaboración propia
Aspecto no comercial
Desde un punto de vista teórico y siendo sumamente riguroso deberíamos de aceptar que
DIA no es solvente ni desde su aspecto comercial y menos aún desde el aspecto no
comercial. Pero hay que ver más allá de los ratios para interpretar la situación de forma
adecuada.
Del estudio de los indicadores de capacidad de
devolución de deuda extraemos que a corto
plazo puede devolver un 93,7% de sus deudas
con la tesorería que produce y a largo plazo un
37,10%.
Elaboración Propia
Anteriormente he mencionado que desde un aspecto teórico no sería solvente porque la
tesorería generada viene aminorada significativamente, pero esto es generado por las
inversiones que he mencionado repetidas veces en este informe. Es difícil cuantificar el
impacto exacto de estas inversiones, pero hay que decir que los ingresos crecieron en un
11,16% y hay partidas de gastos que lo han hecho en más del 20%.
Subperiodo Venta 28,61
Subperiodo Compra 9,39
PMM 38,00
Subperiodo Pago 80,27
PMMfr -42,27
PMMfr -42,27
(Expresadas en miles de euros)
Fondos generados 536.628
TGOC 348.329
CDD c/p 93,07%
CDD l/p 37,10%
6. 5
Con ello, concluyo en que la Sociedad es solvente, aunque en este ejercicio presenta datos como
para concluir lo contrario, pienso que el Grupo está llevando a cabo proyectos que le permitirán
tener una posición sólida y un crecimiento sostenible.
4) Análisis Económico
Elaboración Propia
Como se puede apreciar el Grupo obtiene beneficios, lo ha hecho un 9,10% menos que el
ejercicio anterior, con lo cual, y como era de esperar, el comportamiento de los gastos no ha
sido bueno.
Los ingresos por ventas, que suponen prácticamente la totalidad de los ingresos, han
aumentado un 11,42% situándose en los 8.925.454.000€, por lo que vemos DIA es muy
buena en su actividad y mejora a un ritmo espectacular.
El total de los ingresos aumentaron un 11,16% debido a la influencia negativa de otros
ingresos ajenos a ventas.
CUENTA DE RESULTADOS 2014 Pesos 2015 Pesos Tasa de Variación
8.925.454 98,93% 8.010.967 98,70% 11,42%
Importe neto de la cifra de negocios 96.215 1,07% 105.250 1,30% -8,58%
Otros ingresos
TOTAL INGRESOS 9.021.669 8.116.217 11,16%
Consumo de mercaderias y otros consumibles -7.018.881 -77,8% -6.350.654 -78,2% 10,52%
Gastos de personal -847.233 -9,4% -704.940 -8,7% 20,19%
Gastos de explotación -644.034 -7,1% -535.029 -6,6% 20,37%
Amortizaciones -214.026 -2,4% -184.604 -2,3% 15,94%
Deterioro -11.013 -0,1% -5.525 -0,1% 99,33%
Resultados procedentes de inmovilizado -12.340 -0,1% -11.558 -0,1% 6,77%
RESULTADOS DE EXPLOTACION 274.142 323.907 -15,36%
Ingresos financieros 9.265 0,10% 16.447 0,20% -43,67%
Gastos financieros -65.291 -0,72% -57.259 -0,71% 14,03%
Resultado procedente de instrumentos financieros - 103
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS 218.116 283.198 -22,98%
Impuesto sobre beneficios 82.610 0,92% -74.556 -0,92% -210,80%
BENEFICIO DESPUES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS 300.726 208.642 44,13%
Beneficio de las actividades interrumpidas -1.477 -0,02% 120.582 1,49% -101,22%
BENEFICIO NETO 299.249 329.224 -9,10%
BENEFICIO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A TENEDORES DE
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA DOMINANTE 299.221 329.229 -9,11%
BENEFICIO DE LAS ACTIVIDADES CONTINUADAS 300.698 208.647 44,12%
RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS -1.477 120.582 -101,22%
Pérdida de actividades continuadas atribuido a participaciones no dominantes 28 -5 -660,00%
Ganancias por acción básicas y diluidas, en euros
Beneficio de las actividades continuadas 0,48 0,32 50,00%
Resultado de las actividades interrumpidas 0 0,19 -100,00%
Beneficio del ejercicio 0,48 0,51 -5,88%
Correspondientes a los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresadas en miles de euros)
CUENTAS DE RESULTADOS CONSOLIDADAS (II)
7. 6
TOTAL INGRESOS 9.021.669 8.116.217 11,16%
Consumo de mercaderias y otros consumibles -7.018.881 -77,8% -6.350.654 -78,2% 10,52%
Gastos de personal -783.611 -8,7% -704.940 -8,7% 11,16%
Gastos de explotación -594.738 -6,6% -535.029 -6,6% 11,16%
Amortizaciones -205.206 -2,3% -184.604 -2,3% 11,16%
Deterioro -6.142 -0,1% -5.525 -0,1% 11,16%
Resultados procedentes de inmovilizado -12.340 -0,1% -11.558 -0,1% 6,77%
RESULTADOS DE EXPLOTACION 400.751 323.907 23,72%
A partir de aquí, para que el resultado fuese acorde con la evolución de los ingresos, las
partidas de gastos no deberían de aumentar más de un 11,16%, siendo positivo cualquier
cifra inferior.
Consumo de mercaderías y otros consumibles tiene un buen comportamiento ya que
aumenta un 10,52%, hecho muy beneficioso por dos motivos;
1. Tiene el mayor peso de los gastos y con mucha diferencia. Su peso el del 77,8% y su
valor es de 7.018.881.000€. Con lo cual, que esta partida crezca a un rimo inferior a
los ingresos es sumamente importante.
2. Es la única partida que verdaderamente puede controlar de forma efectiva tras los
proyectos llevados a cabo. Las partidas de personal, por ejemplo, llevan una serie de
compromisos y no siempre son fáciles de ajustar en situaciones así. Por ello, parece
que nos trata de mostrar que si saben gestionar los gastos de forma eficiente y el
hecho de que el resto de partidas tengan un mal comportamiento es algo transitorio.
A partir de aquí, aunque las partidas de gasto, en comparación con la de los consumos, son
muy poco significativas, se comportan de forma negativa y la razón puede ser la misma que
llevo mencionando repetidas veces.
Pasamos de unos ingresos totales de 9.021.669.000€ a 274.142.000€ tras reducir los ingresos
con los gastos de explotación.
Pero no es fácil comparar la situación actual con la que debería de haber sido si los gastos
hubiesen crecido de forma proporcional a los ingresos.
Elaboración propia
Con la gráfica mostrada arriba podemos ver el resultado si los gastos hubiesen variado en la
misma proporción que el ingreso. Como se aprecia, el resultado de la explotación habría
aumentado un 23,72% en lugar de haberse visto aminorado en un 15,36%.
A partir de aquí, las partidas restantes, con un peso muy reducido, también se comportan de
forma negativa. Ingresos de la explotación cae un 43,67% mientras que los gastos aumentan
un 14,03%.
Gracias al impuesto sobre beneficios, que presenta una cifra positiva de 82.610.000€, el
beneficio después de impuestos de actividades continuadas ha mejorado un 44,13%,
pasando de 208.642.000€ a 300.726.000€.
8. 7
Por último, debido a la influencia negativa del beneficio de las actividades interrumpidas, el
resultado da un giro de 360º situándose un 9,10% inferior al año antecesor.
Elaboración propia
Del análisis del margen y la rotación, elaborados de acuerdo a los ejercicios de 2013, 2014 y
2015, se observa una significativa reducción de la rentabilidad económica ocasiona por el
descenso del margen, de hecho, el aumento de la rotación ha apaliado la caída de la
rentabilidad.
Otro dato a destacar es que la rentabilidad económica de la explotación que en el ejercicio
anterior suponía el 68,1332% ha pasado a ser el 102,0571% de la rentabilidad económica
total. El descenso de la rentabilidad económica ha tenido un comportamiento muy diferente
ya sea en lo que confiere a la actividad principal y a sus operaciones de inversión, con lo
cual, parece que esta reducción es algo transitorio y como ya mencioné anteriormente es solo
un plan de crecimiento progresivo que podrá posicionar al Grupo de forma positiva.
El coste de endeudamiento es inferior a la rentabilidad económica, esto significa que presenta
un apalancamiento financiero positivo, con lo cual, según este ratio, le interesa seguir
endeudándose, pero si utilizamos la lógica. ¿Realmente puede ser bueno endeudar más a una
Sociedad con unos fondos ajenos que suponen el 91%? Esta cuestión podría crear
controversia ya que hay muchos autores que defienden este comportamiento mientras la
Sociedad esté creciendo de una forma sostenible, pero bajo mi punto de vista, este indicador,
no nos muestra una información realmente aceptable en esta ocasión.
La rentabilidad financiera es muy buena y muy superior a la económica con lo cual es
atractiva para el potencial inversor, sin embargo, detallaré en el siguiente informe que tanto
del precio de la acción es especulativo y que parte es acorde con el activo subyacente, es
decir, con la Sociedad.
5) Conclusiones y recomendaciones
Vemos a una Sociedad muy endeudada pero que sabe cómo emplear el capital. La mayor
parte del pasivo corresponde a acreedores comerciales, con ello, consigue financiación sin
intereses y además muestra que Grupo DIA es muy bueno en su actividad. Reflejo de ello es
el aumento del 11,42% de las ventas.
CDD l/p 25,47% 47,53% -46,4235%
2015 2014 Tasa de variacion
Margen 3,1250% 5,6805% -44,9864%
Rotación 2,746482899 2,498229955 9,9372%
Rentabilidad Económica 8,5828% 14,1911% -39,5196%
Margen Explotación 3,0387% 3,9909% -23,8584%
Rotación Explotación 2,882610165 2,422748089 18,9810%
Rentabilidad Económica de la Explotación 8,76% 9,67% -9,4060%
Rentabilidad Financiera 23,84% 38,05% -37,3493%
Apalancamiento Financiero 2,78 2,68 3,5885%
FA 2.869.703,50 2.925.929 -1,9216%
FP 720.119 645.762 11,5146%
L 3,985040667 4,530971163 -12,0489%
i 2,2752% 1,9570% 16,2616%
t 29,30% 45,35% -35,3857%
9. 8
La Sociedad busca hacerse más internacional y está invirtiendo en Brasil, un mercado que ya
han estudiado desde hace tiempo y además has comenzado con una joint venture para
mejorar las probabilidades de éxito.
Por otra parte, han abandonado el mercado francés y siguen en Portugal.
En el mercado español ha con ampliado su presencia con las adquisiciones de
establecimientos anteriormente pertenecientes a Eroski.
Con lo cual, Grupo DIA me recuerda a un cazador de aves que dispara constantemente y
parece ser que está acertando en la mayoría de sus tiros, aunque aún es un poco pronto para
saberlo.
El mercado de valores, no ha tardó en especular de tal forma que la acción pasó de los 4,5€ a
rozar los 7,5€. Actualmente ha sufrido un ajuste y el precio ha quedado estancado por debajo
de los 5€ esperando noticias. Detallaré el siguiente informe mis expectativas sobre esta
inversión y mi opinión sobre la evolución del precio del Grupo.
En cuanto a las recomendaciones, me resulta difícil dar consejos a una Sociedad con
8.925.454.000€ de facturación, pero desde mi humilde opinión, aconsejaría;
1. Mejorar los márgenes en la medida de lo posible ya que han experimentado un
descenso muy pronunciado
2. Ajustar mejor las partidas de gastos, en el informe introduje una tabla sobre cómo
habría sido el comportamiento de los ingresos con unos gastos ajustados y ya
pudieron ver el resultado.
3. Nos es de mi competencia juzgar las inversiones de un gigante, pero tomando como
ejemplo a otro grande del sector, Mercadona, la cautela que tiene para
internacionalizarse y la cantidad de países estudiados y la negativa de este a
formalizar el proyecto hace pensar que si varias de sus inversiones fuesen mal
podrían poner a Grupo DIA en una posición un tanto delicada.
Con esto concluyo el informe para posteriormente analizar los proyectos acometidos por el
Grupo.
