Artículo de Beltrán de la Lastra, Presidente y director de inversiones de Bestinver, acerca del value investing. Publicado en la edición papel de Expansión el 27 de octubre de 2016.

1. La inversi6n inteligente
Belt~ndela LastraPmsidentey directordeInwrsionesdeBestinver
$ibuscael t~rminovalueinvestingenGoogle,
d buscadorle reportarfi nadamenosque8,8
millonesde resultadosen 0,47segundos.
Desdeel principiode los fiempos,los
inversoresbuscanunavia queles permita
obtenerbuenasrentabilidades de manera
consistentea largoplazo. Frecuentemente,
vemosdiferentesactivos,regioneso esfilos de
inversi6nquepuedenofrecer retornos
superioresa los del mercadode manera
puntualy en el cormplazo. Peruexistenotras
formasdeinvertir, comoel valueinvesting,
quees rentablede marlemconslstente
enel largoplazo.
Peru,iqu~es este tipo deinversidny porqu~
estfi tan de modaen Espafia?EnBe~Nnver
entendemoseste conceptocomola inversi6n
inteligente.Noes casualidadqueel libro de
BenjaminGraham,la primeraobra dedicadaa
esta manerade entenderlainversi6r~se
llamaseTheIntelligent Investor.Inversi6n
inteligente, consideradaen su entendermils
bilico comola bflsquedade rentabilidades
comprandonegociosa un precio por debajo
desu valorintrinseco(comprarbarato).
rotundidadde este axiomahacedificil que
alguienest~ en desacuerdocon el mismo.De
hecho,en los fllfimostiemposhemosvisto
comootras gestoras abrazabaneste concepto
con mayoro menorentusiasmo.En
ocasiones,casi mils apoyadaspor el reclamo
comercialque por un compromisoserio y
formalde una manerade entender la
inversi6nque,para nosotros,se asientaen
tres pilares bfisicos: vocacidna hugoplazo
compartidapor gestorese inversores,
nuestroanalisis fundamentaly unagestidn
adecuadadel riesgo.
Parapodercomprarbuenosnegociosa
buenospreciosse necesitadotarde los
mejoresrecursosal firea dear~sis, quehade
contarconha experiencianecesariapara
detectar las opormnidadesquebrindeel
mercado.Nomenosimportantees una
gestidnadecuadadel riesgo,quizfi el puntoen
el que~r~sinversoresse atascan.Nopot
ignorarlos riesgos~stosdesaparecer~
Ademfis,paralograrrentabilidada largoplazo,
hayqueevitar sufrir unap6rdidapermanente
de capital, y esose consigueconstruyendo
tmascarterasrobustas.Larobustezde la
cartera permitequepuedasequivocarteen
algfin momentoconunainversidn puntualy
quela rentabilidadnose resient~
Estafilosofia noes fruta de temporada,sino
que necesita de un compromisocomparfido
entregestore inversoressobreel largoplazo.
Esel flnico caminopare quelos momentosde
volatilidaddel mercadose conviertanen
verdaderasopormnidadesde inversi6r~
Labondaddel wlueinvestingestriba en que,
posiblemente,nova a set la mejorformade
invertirdecadaafio, perosi la mejora largo
plazo.Suobjefivoes claro: obtener
rentabilidadesqueseanatractivas, comopara
queelinter~s eompuestohagasu parte. Un
Estafilosofianecesita
de uncompromiso
compartidoentrelos
gestoresy los inversores
10%anualizadode retomopermitedoblarel
valorcada7 afios. Nose trata depdcimas
secretas, ni de nombrarde manerarecurrente
unelencode gurfis quea unosnosdicenmils,
y a otrosmenos.E1finicosecretoes: trabajo,
trabajo,trabajo.Nohayatajos.
SECCIÓN:
E.G.M.:
O.J.D.:
FRECUENCIA:
ÁREA:
TARIFA:
PÁGINAS:
PAÍS:
FONDOS DE INVERSION
136000
42136
Variable
418 CM² - 39%
6201 €
24
España
27 Octubre, 2016