1. Productos I INVERSIONES ALTERNATIVAS
Por Alicia M. Serrano
Inversiones
Gran Reserva
LOS GESTORES APROVECHAN EL AUGE DE LA CULTURA DEL VINO EN EL MUNDO EMERGENTE Y
TAMBIÉN EN EL DESAROLLADO INVIRTIENDO TANTO DE FORMA FÍSICA COMO VÍA RENTA VARIABLE
Sectores Productor Envejecer Distribución
Agricultura Auxiliares de vino
Empr. agrícolas Vidrio Sector vinícola Bodegas Mayoristas
Fertilizantes Equipamiento Fondos de vino Minoristas
Corcho
T
Barriles
ienen cuerpo, consistencia, aro- MÚLTIPLES BENEFICIARIOS de comportarse bien en difíciles momentos de
ma a rentabilidad y el tiempo a su Las compañías que operan mercado, contando además con que el sector
favor. Los fondos que invierten en la cadena de valor del vino de bebidas ha ofrecido históricamente una
en vino se han mimetizado con experimentan importantes relación de rentabilidad-riesgo más atractiva
las características de un activo crecimientos en las ventas y que las bolsas mundiales", comenta José Luis
mantienen márgenes elevados. De
que no sólo mejora con los años Jiménez, director general de March Gestión.
ahi el interés de March Gestión.
sino que además se ha puesto de moda, gra- El fondo de la casa, lanzado el año pasado y
Fuente: Latin m.: Cadena de valor del vino
cias a su componente de materia prima, su gestionado por José Antonio Méndez y Javier
demanda inelástica y vinculada con el lujo, Pérez, se ha convertido en el último grito de
su carácter defensivo y su baja correlación parte de los mercados emergentes, siguiendo productos que invierten en vino, pues, a dife-
con el resto de activos (de apenas el 0,3% con una tendencia imparable de consumo por la rencia de la mayoría de fondos existentes, que
el MSCI World). El vino se ha convertido cual China podría convertirse en el mayor compran botellas físicamente, se posiciona en
en una alternativa de inversión en un difícil importador mundial en dos años, sino que toda la cadena de valor a través de compañías
contexto de bajos tipos de interés que obliga cuenta con fuertes expectativas en países de- cotizadas en cualquier mercado bursátil y con
a buscar un valor añadido para las carteras sarrollados como Reino Unido o Alemania, un porcentaje significativo de sus ingresos
y fuentes de diversificación para minimizar un factor que lo hace un activo "único y capaz derivado de este tipo de actividades (Louis
riesgos. Una alternativa fácil de entender y
Su componente de materia
que, sin perder su vinculación con el lujo, es
cada vez más accesible y menos elitista, si bien
prima hace inelástica la
los fondos vinícolas suelen exigir altas inver-
siones mínimas, con la excepción del March
Vini Catena, que la fija en 6.000 euros.
demanda y baja la correlación
También el espacio ayuda a estas inversio-
nes, pues la demanda es creciente no sólo por
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2. 30%
20%
10%
0%
-10%
10/01 08/02 06/03 04/04 02/05 12/05 10/06 08/07 06/08 04/09 02/10 12/10
Vuitton, por ejemplo). "Vimos cómo crecía la INFLUENCIA DE EEUU dado una buena añada, pues ganó el 23% con
cultura del vino y la oferta de fondos existente Desde su lanzamiento en 2001, una volatilidad del 8,5%, la mitad de la bursá-
en Reino Unido, Alemania, Australia, EEUU el BPA Fons Wine, domiciliado en til, gracias a su perfil defensivo y anticíclico.Y
o Francia, y tuvimos una idea para ampliar las Andorra, ha logrado retornos las previsiones para 2011 son optimistas, con
oportunidades de invertir en vino. Del cre- anuales del 2%, reducidos por los rentabilidades estimadas de entre el 10% y el
retrocesos de 2007 y 2008 ante la
ciente consumo y una oferta limitada no sólo 15%. "Todo depende del mercado y podría
menor demanda de EEUU.
se benefician las bodegas, sino también los hacerlo incluso mejor si la situación es com-
Fuente: BPA
distribuidores o los embotelladores, así como plicada", comenta el experto.
las empresas auxiliares de vidrio o corcho", De hecho, gracias a ese mayor universo y
explica Jiménez. Así, mediante el cambio de ventajas que aportan las acciones frente al a la liquidez del producto, está en condiciones
activo, la renta variable, incrementaron el vino físico, Jiménez señala la diversificación, de superar en patrimonio a los mayores fon-
universo de inversión, tanto por actividades junto a la liquidez diaria de su producto, que dos de vino, pues en un año ha logrado activos
como por geografía, algo positivo teniendo lo convierte en apto para la inversión por parte de 35 millones de euros, que en Banca March
en cuenta que los productores europeos re- de fondos de fondos o vehículos armonizados prevén ampliar tras su reciente registro en
dujeron su cuota de mercado en 20 puntos de amplia distribución. Los resultados lo con- Luxemburgo y los planes para introducirlo en
en las dos últimas décadas. Por eso, entre las firman: si sólo fuera por el fondo, 2010 habría mercados como Italia, Suiza o Reino Unido.
"Podemos crecer cómodamente hasta alcan-
zar los 400 o 500 millones", comenta.
Cada vez es menos elitista: Una cifra alta para los fondos que invier-
ten de forma física en vino. Entre ellos, con
se puede invertir en fondos activos cercanos a los 2 millones de euros y
de vino desde 6.000 euros
una inversión mínima de 30.000, está el BPA
Fons Wine, un fondo domiciliado en Ando-
rra hace casi 10 años que no se comercializa
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3. Productos I INVERSIONES ALTERNATIVAS
290
260
230
200 Premium Wine Fund
170 Índice de materias primas
140 Bonos locales asiáticos
110 Índice sector inmobiliari. global
80 MSCI World
50
Fuente: Premium Wine Fund.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
en España y que invierte en botellas, en vinos DÉCADA FRUCTÍFERA en 2008, aunque ya han recuperado parte de
de alta calidad sobre todo franceses y en su En la última década, perdida para lo perdido gracias a referencias como Lafite,
mayoría de Burdeos. Con formación de sumi- algunos índices de renta variable, Cheval Blanc o Mouton Rothschild.
ller, su gestor David Guye es el encargado de negativa para el sector inmobiliario En esta misma línea operan otras casas
seleccionar los vinos a comprar con el capital global y positiva para materias europeas y estadounidenses, sobre todo con
primas y bonos asiáticos, el fondo
disponible y de decidir cuáles guardar y cuá- fondos que invierten físicamente en vinos de
Premium Wine superó al resto de
les sacar a la venta en función de los precios. los activos y se revalorizó un 150%. calidad, algunas con carácter de capital ries-
Debido a su reducido tamaño, cree que hay go. Se trata de fondos como el PremiumWine
espacio para la entrada de nuevo capital en el Fund, domiciliado en las islas Caymán y que
fondo, y confiesa que en ocasiones el presu- Chateau de 2005 o de 2001, vinos que se están requiere una inversión inicial de 100.000 eu-
puesto definido por el banco para invertir es revalorizando en el Livex, listos para vender ros o los de la gestora Wine Asset Managers
insuficiente para acceder a las oportunidades cuando los precios suban impulsados por la LLP, que cuenta con fondos tanto para profe-
del mercado y le obliga a vender para poder demanda procedente de los emergentes, pues sionales como para particulares y que asegura
hacer nuevas compras. Guye, cuyos clientes la crisis redujo las importaciones de EEUU, que una corrección a la baja sólo ocurre en uno
son mayoritariamente distribuidores, impor- gran consumidor de Burdeos". El gestor ex- de cada 10 años. También en Caymán está el
tadores y negociantes, confía en que 2011 sea plica que, tras la crisis, se vieron obligados a Vintage Wine, fondo de OWC AM y, en las
un año muy positivo para el fondo. "Tenemos vender a precios bajos, lo que llevó a retor- Islas Vírgenes, el International Wine Fund.
guardados los vinos más cotizados, como el nos negativos del 17% en 2007 y casi el 20% En Isla de Guernsey, destaca el Fine Wine
Geared Growth Fund, activo desde 2008 y
"Las acciones permiten
con un tamaño cercano a 6 millones de libras.
diversificar, reducir el
La inversión en vino se formalizó en 1999
con la London InternationalVintners Exchan-
ge o Livex, que administra una plataforma
riesgo y dan liquidez diaria"
comercial con casi 300 mayoristas y de cuyo
índice, revalorizado el 15% anual en la última
década, se nutren particulares y fondos.
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