Este documento describe la estrategia de inversión de la Cartera GdC. Se analizan los componentes del entorno económico como la valoración del mercado, la confianza y los ciclos de los mercados para determinar una postura defensiva u agresiva. La cartera se ajusta mensualmente en función de estos análisis, asignando activos de renta variable y renta fija de forma sectorial y direccional. La rentabilidad anualizada de la Cartera GdC ha sido superior a la de una cartera tradicional 60/40 durante el
En el mercado hay azar. Pero también complejidad. Debemos aprovechar los avances de las últimas décadas en la comprensión de sistemas complejos para reducir el número de hipótesis que derivan en análisis rectilíneos.
Porque “caminando en línea recta no puede uno llegar muy lejos”.
Nadin Argañaráz: “El desafío está en garantizar un cambio de la reactivación ...Economis
Argañaráz, doctor en Economía e investigador jefe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal explicó que no hay otra salida que el gradualismo para la recuperación de la economía. Sin embargo, adelantó que “el Gobierno espera bajar el déficit a través de los subsidios económicos, con un recorte de 60 mil millones de pesos en 2018”.
Presentación Federico Malek Pascha - eCommerce Day Santiago 2016eCommerce Institute
Diapositivas presentadas por Federico Malek Pascha, CO-Founder / CEO AVENIDA.COM, en el eCommerce Day Santiago 2016 en la plenaria "CUSTOMER CENTRIC VS PRODUCT CENTRIC, EL PODER DEL CUSTOMER LIFETIME VALUE".
En el mercado hay azar. Pero también complejidad. Debemos aprovechar los avances de las últimas décadas en la comprensión de sistemas complejos para reducir el número de hipótesis que derivan en análisis rectilíneos.
Porque “caminando en línea recta no puede uno llegar muy lejos”.
Nadin Argañaráz: “El desafío está en garantizar un cambio de la reactivación ...Economis
Argañaráz, doctor en Economía e investigador jefe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal explicó que no hay otra salida que el gradualismo para la recuperación de la economía. Sin embargo, adelantó que “el Gobierno espera bajar el déficit a través de los subsidios económicos, con un recorte de 60 mil millones de pesos en 2018”.
Presentación Federico Malek Pascha - eCommerce Day Santiago 2016eCommerce Institute
Diapositivas presentadas por Federico Malek Pascha, CO-Founder / CEO AVENIDA.COM, en el eCommerce Day Santiago 2016 en la plenaria "CUSTOMER CENTRIC VS PRODUCT CENTRIC, EL PODER DEL CUSTOMER LIFETIME VALUE".
Las probabilidades de éxito en las inversiones no son constantes, varían a lo largo del propio ciclo de la inversión. La racionalidad, eficiencia y movimientos aleatorios de las cotizaciones es una de las caras del mercado que hace extremadamente complicado poder batirlo, pero no la única. Los sistemas complejos, como los mercados financieros, también aprenden y evolucionan, procesando información y construyendo narrativas con los datos del entorno. Y no siempre lo hacen de forma racional y óptima. En nuestro modelo, el entorno lo definimos como el conjunto de datos relevantes para la toma de decisiones, y lo delimitamos por una triangulación con dos vértices y una consecuencia
¿Están las probabilidades de nuestro lado?
En los últimos dos años, el precio del petróleo ha presentado una caída libre y, en el momento de la
elaboración de esto documento, estaba aproximadamente 50 USD/barril, un ligero alto en relación con el valor en el momento del anuncio de la OPEP a finales de septiembre de 2016 de que reduciría la producción en un 2,2%. Debido a la desaceleración de la demanda en las economías de los BRIC y de la sobreoferta de petróleo crudo, la industria parecía inicialmente creer que los precios bajos no durarían
y, por tanto, tuvo una reacción lenta. Después, adoptó medidas drásticas de reducción de costos para reajustar las estructuras de gasto a la deflación. Lo que ahora ha quedado claro al sector es el hecho de que la marcada caída en el precio del petróleo crudo, que no es nueva, está sucediendo en ciclos cada vez más cortos. Productores de petróleo deben adaptarse con más agilidad si quieren seguir siendo rentables. Después de dos años de reducción de costes y de transformación del sector, permanece la pregunta de cómo reajustar rápidamente el plan de seguridad trabajo y los procesos de mitigación de riesgos para proteger a todos los esfuerzos destinados a generar efectivo a partir de las operaciones.
Estudio de actividades de las marcas en medios sociales (social media) de emp...Juan Carlos Mejía Llano
IAB Spain acaba de publicar su primer estudio sobre la actividad de las Marcas en medios sociales, en que valora la presencia de las principales marcas españolas en las redes sociales con mayor audiencia. Entre las principales conclusiones encontramos:
El tamaño medio de la comunidad que tienen las marcas en los medios sociales en España es de 124.430.
Las marcas generan una media de 145 contenidos al mes, lo que supone un ratio de 0,06 publicaciones para cada usuario.
El estudio calcula que se producen 0,77 interacciones, se crean 0,04 contenidos creados por los usuarios y se recomiendan 0,18 contenidos, por cada 100 usuarios.
A continuación os adjuntamos la presentación con el informe completo, en el que se pueden ver los resultados por sectores: transportes, finanzas y seguros, belleza e higiene, energías, automoción, medios y entretenimiento, telecomunicaciones, servicios, distribución, deportes y textil, bebidas y alimentación.
Encuesta Expectativas - Informe Noviembre 2022EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
En este relevamiento volvimos a recoger una percepción excepcionalmente buena del clima de negocios en Uruguay: un 88% de los ejecutivos consultados lo califican de “bueno” o “muy bueno”. Sin embargo, se moderaron las expectativas respecto a que la situación económica y el clima de inversiones sigan mejorando el próximo año. En esta edición predominan las respuestas neutras, lo cual es consistente con el hecho de que la actividad económica ya completó su recuperación tras el golpe que generó el Covid y con el actual deterioro del marco externo. Aún así, el saldo neto de respuestas respecto a las perspectivas en ambas dimensiones es más favorable que el que había previo a la llegada de la pandemia.
En relación a la visión que los ejecutivos tienen de las propias empresas, en línea con la evaluación que hacen respecto al desempeño de la economía el 54% de los ejecutivos consultados señaló que la situación general de su empresa es mejor que un año atrás. A su vez, más del 80% indicó que la actividad de su empresa ya alcanzó o superó los niveles pre-pandemia y un 38% afirmó que las ventas en lo que va de 2022 están por arriba de lo presupuestado.
Sigue predominando una visión cauta respecto a las decisiones de contratación, siendo menos de 30% los ejecutivos que esperan emplear más trabajadores el próximo año. Se destaca, de todos modos, que el saldo neto de respuestas “aumentará” vs. “disminuirá” en referencia al empleo en la propia empresa sigue siendo positivo y que bajó relativamente poco frente a los relevamientos previos (cuando el mercado de trabajo aún se estaba recuperando del shock del Covid).
Encuesta expectativas informe noviembre 2020EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
El relevamiento recogió una mejora sustantiva de la opinión de los ejecutivos sobre el clima de negocios. Por primera vez desde 2014 volvieron a ser mayoría quienes consideran que el clima de inversión es bueno o muy bueno, al tiempo que casi tres cuartas partes de los consultados indicó que espera que la situación económica mejore en los próximos doce meses. Los ejecutivos también manejan expectativas más auspiciosas para el desempeño de sus propias empresas en 2021, aunque más de la mitad entiende que será necesario seguir tomando medidas de racionalización de gastos en los próximos meses y son relativamente pocos los que explicitan planes de incrementar la dotación de empleo.
Matthew bird the ultra poor graduation project at fundación capitalUNDP Policy Centre
This presentation is part of the programme of the International Seminar "Social Protection, Entrepreneurship and Labour Market Activation: Evidence for Better Policies", organized by the International Policy Centre for Inclusive Growth (IPC-IG/UNDP) together with Canada’s International Development Research Centre (IDRC) and the Colombian Think Tank Fedesarrollo held on September 10-11 at the Ipea Auditorium in Brasilia.
Las probabilidades de éxito en las inversiones no son constantes, varían a lo largo del propio ciclo de la inversión. La racionalidad, eficiencia y movimientos aleatorios de las cotizaciones es una de las caras del mercado que hace extremadamente complicado poder batirlo, pero no la única. Los sistemas complejos, como los mercados financieros, también aprenden y evolucionan, procesando información y construyendo narrativas con los datos del entorno. Y no siempre lo hacen de forma racional y óptima. En nuestro modelo, el entorno lo definimos como el conjunto de datos relevantes para la toma de decisiones, y lo delimitamos por una triangulación con dos vértices y una consecuencia
¿Están las probabilidades de nuestro lado?
En los últimos dos años, el precio del petróleo ha presentado una caída libre y, en el momento de la
elaboración de esto documento, estaba aproximadamente 50 USD/barril, un ligero alto en relación con el valor en el momento del anuncio de la OPEP a finales de septiembre de 2016 de que reduciría la producción en un 2,2%. Debido a la desaceleración de la demanda en las economías de los BRIC y de la sobreoferta de petróleo crudo, la industria parecía inicialmente creer que los precios bajos no durarían
y, por tanto, tuvo una reacción lenta. Después, adoptó medidas drásticas de reducción de costos para reajustar las estructuras de gasto a la deflación. Lo que ahora ha quedado claro al sector es el hecho de que la marcada caída en el precio del petróleo crudo, que no es nueva, está sucediendo en ciclos cada vez más cortos. Productores de petróleo deben adaptarse con más agilidad si quieren seguir siendo rentables. Después de dos años de reducción de costes y de transformación del sector, permanece la pregunta de cómo reajustar rápidamente el plan de seguridad trabajo y los procesos de mitigación de riesgos para proteger a todos los esfuerzos destinados a generar efectivo a partir de las operaciones.
Estudio de actividades de las marcas en medios sociales (social media) de emp...Juan Carlos Mejía Llano
IAB Spain acaba de publicar su primer estudio sobre la actividad de las Marcas en medios sociales, en que valora la presencia de las principales marcas españolas en las redes sociales con mayor audiencia. Entre las principales conclusiones encontramos:
El tamaño medio de la comunidad que tienen las marcas en los medios sociales en España es de 124.430.
Las marcas generan una media de 145 contenidos al mes, lo que supone un ratio de 0,06 publicaciones para cada usuario.
El estudio calcula que se producen 0,77 interacciones, se crean 0,04 contenidos creados por los usuarios y se recomiendan 0,18 contenidos, por cada 100 usuarios.
A continuación os adjuntamos la presentación con el informe completo, en el que se pueden ver los resultados por sectores: transportes, finanzas y seguros, belleza e higiene, energías, automoción, medios y entretenimiento, telecomunicaciones, servicios, distribución, deportes y textil, bebidas y alimentación.
Encuesta Expectativas - Informe Noviembre 2022EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
En este relevamiento volvimos a recoger una percepción excepcionalmente buena del clima de negocios en Uruguay: un 88% de los ejecutivos consultados lo califican de “bueno” o “muy bueno”. Sin embargo, se moderaron las expectativas respecto a que la situación económica y el clima de inversiones sigan mejorando el próximo año. En esta edición predominan las respuestas neutras, lo cual es consistente con el hecho de que la actividad económica ya completó su recuperación tras el golpe que generó el Covid y con el actual deterioro del marco externo. Aún así, el saldo neto de respuestas respecto a las perspectivas en ambas dimensiones es más favorable que el que había previo a la llegada de la pandemia.
En relación a la visión que los ejecutivos tienen de las propias empresas, en línea con la evaluación que hacen respecto al desempeño de la economía el 54% de los ejecutivos consultados señaló que la situación general de su empresa es mejor que un año atrás. A su vez, más del 80% indicó que la actividad de su empresa ya alcanzó o superó los niveles pre-pandemia y un 38% afirmó que las ventas en lo que va de 2022 están por arriba de lo presupuestado.
Sigue predominando una visión cauta respecto a las decisiones de contratación, siendo menos de 30% los ejecutivos que esperan emplear más trabajadores el próximo año. Se destaca, de todos modos, que el saldo neto de respuestas “aumentará” vs. “disminuirá” en referencia al empleo en la propia empresa sigue siendo positivo y que bajó relativamente poco frente a los relevamientos previos (cuando el mercado de trabajo aún se estaba recuperando del shock del Covid).
Encuesta expectativas informe noviembre 2020EXANTE
En octubre realizamos nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales. En esta oportunidad, contamos con la participación de más de 300 gerentes y altos ejecutivos de empresas instaladas en Uruguay.
El relevamiento recogió una mejora sustantiva de la opinión de los ejecutivos sobre el clima de negocios. Por primera vez desde 2014 volvieron a ser mayoría quienes consideran que el clima de inversión es bueno o muy bueno, al tiempo que casi tres cuartas partes de los consultados indicó que espera que la situación económica mejore en los próximos doce meses. Los ejecutivos también manejan expectativas más auspiciosas para el desempeño de sus propias empresas en 2021, aunque más de la mitad entiende que será necesario seguir tomando medidas de racionalización de gastos en los próximos meses y son relativamente pocos los que explicitan planes de incrementar la dotación de empleo.
Matthew bird the ultra poor graduation project at fundación capitalUNDP Policy Centre
This presentation is part of the programme of the International Seminar "Social Protection, Entrepreneurship and Labour Market Activation: Evidence for Better Policies", organized by the International Policy Centre for Inclusive Growth (IPC-IG/UNDP) together with Canada’s International Development Research Centre (IDRC) and the Colombian Think Tank Fedesarrollo held on September 10-11 at the Ipea Auditorium in Brasilia.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
1. ¿Y después
de la alerta
de finales de
verano?
2013– 2023
AniversarioX
#CarteraGdC
2023/3T
2. #CarteraGdC: universo de inversión
Cesta sectorial RV Risk ON Cesta sectorial RV Risk OFF
Mercado de Renta Fija
Mercado de Futuros
3. Estudiamos el entorno para
calcular probabilidades y
ajustar la cartera.
¿Al ataque o defensivo?
4. [entorno]
Los ecosistemas varían a lo largo del tiempo debido a su
adaptación a los cambios del entorno. En nuestro
ecosistema de inversores, a medida que cambian las
condiciones ambientales, dominará una de estas dos
narrativas: (i) alcista o (ii) bajista.
Definimos narrativas como la propagación viral de
creencias y relatos que afectan al comportamiento del
ecosistema inversor. Es un proceso marcado por factores
emocionales y psicológicos, relacionados con el clima del
entorno en general.
5. [componentes]
GdC[M]: el multiplicador de la confianza.
Las variaciones en la confianza tienen un efecto
multiplicador muy poderoso, ya que tiene la capacidad
de activar efectos de retroalimentación (positivos o
negativos) por varios canales: afecta al ciclo del crédito, al
precio de los activos, al efecto riqueza y decisiones de
consumo o al ciclo industrial.
Seleccionamos indicadores adelantados y coincidentes
de actividad económica para su cálculo.
6. [componentes]
GdC[T]: la temperatura del mercado.
Además de comprender la información e
interactuación que ofrece la variable [M], es
imprescindible estudiar el ciclo de los mercados
financieros. Un ciclo que oscila entre la euforia y la
depresión; entre la sobrevaloración y la infravaloración;
entre el pánico y la codicia.
La información sensible a este respecto la agrupamos
en [T] y está formada por ratios de valoración, encuestas
de sentimiento inversor y modelos econométricos.
.
12. #CarteraGdC
= 25.300€
Cartera 60/40
= 17.200€
[evolución de 10.000€ invertidos]
Análisis 2011 / 2023 #CarteraGdC Cartera 60/40
Rentabilidad anualizada 7,6% 4,4%
Volatilidad 7,2% 8,2%
Máximo Drawdown -10,8% -13,9%
Fecha Inicio mayo-11 diciembre-19
Fecha Fin septiembre-11 marzo-20
Días Recuperación 123 días 334 días
Fecha Recuperación enero-12 febrero-21
Probabilidad Pérdida 12m 13% 14%
Pérdida Máxima 12m -7,5% -6,7%
13. “The price of an asset is based on fundamentals and
how people view those fundamentals. And a change
in an asset price is based on the change in
fundamentals and the change in how people view
those fundamentals. So, facts and attitudes.”
Howard Marks
“Facts and Attitudes”