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                                         1
1.   Qué?
               2.   Por qué?
               3.   Quienes?
               4.   …?


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                                                     2
1.Qué?


Fuentes utilizadas: Banco Interamericano de Desarrollo, Fondo Monetario Internacional, Indec, Programa de análisis de
  |-multitag-|
coyuntura UCA                                                    3                                           www.multitag.com.ar




                                                                                                                                   3
444MM USD
                  (gasto)
                (inversión)

                   ???
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                                                    4
450.000
                  MM USD
400.000

350.000

300.000

250.000

200.000

150.000

100.000

 50.000

      0
      2002        2003     2004   2005   2006       2007   2008   2009        2010         2011




                                                                         PBI histórico a
                                                                            Dólares
                                                                          nominales

   |-multitag-|                                 5                            www.multitag.com.ar




                                                                                                   5
450.000
                                                                                                              CAGR4,5%
400.000

350.000                                                                                                                           +56%

300.000                                                                                                                          +143%

250.000

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 50.000

      0
      1991    1992 1993   1994 1995   1996 1997   1998 1999   2000   2001 2002   2003 2004   2005 2006   2007 2008   2009 2010   2011




                                                                                                            PBI histórico a
                                                                                                               Dólares
                                                                                                             nominales

   |-multitag-|                                                       6                                          www.multitag.com.ar




                                                                                                                                         6
445.117
               Argentina




                                                                            PBI histórico a
                                                                            Dólares 1990



    1900       1910    1920   1930   1940   1950       1960   1970   1980     1990        2000   20052008




|-multitag-|                                       7                                 www.multitag.com.ar




                                                                                                            7
1.262.279
                 Argentina
                 Brazil


               PBI histórico a
               Dólares 1990
                 Arg vs. BR



                                                                                                  445.117




    1900        1910     1920    1930   1940   1950       1960   1970   1980   1990        2000   20052008




|-multitag-|                                          8                               www.multitag.com.ar




                                                                                                              8
Argentina
                   Brazil




                                                                                                                                       PBI histórico a
                                                                                                                                       Dólares 1990
                                                                                                                                         Arg vs. BR
                                                                                                                                        1912 a 1945


    1912 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945




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                                                                                                                                                                                9
15
                                                                                                     ARG
 14
                                                                                                     BRA
 13
                                                                                                     CHN
 12
                         Índice de
 11                   variación de PBI
 10                    en dos ciclos
   9                    argentinos
   8

   7

   6

   5

   4

   3

   2

   1

   0
   1993        1994    1995   1996   1997   1998   1999   2000   2001   2002   2003   2004   2005   2006   2007   2008    2009   2010   2011




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                                                                                                                                               10
6.5
               ARG
                                                                                         6.03
 6.0           BRA        Índice de variación de
               CHN            PBI en el ciclo
 5.5
               IND        económico argentino
 5.0           Soja

                                                                                         4.42
 4.5


 4.0
                                                                                         3.65
 3.5


 3.0
                                                                             2.62
 2.5


 2.0                                                                                     1.76

 1.5


 1.0


 0.5


 0.0
    2002        2003   2004    2005    2006    2007   2008   2009   2010     2011        2012

|-multitag-|                                   11                          www.multitag.com.ar




                                                                                                 11
13
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   8
   7
   6
   5
   4
   3
   2
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   0
  -1 950
   1           1955   1960   1965   1970   1975   1980     1985   1990   1995   2000      2005       2010
  -2
  -3
  -4
  -5
  -6
  -7
  -8
                 Argentina          Variaciones de PBI
  -9             Brazil             históricas a dólares
 -10             World                      1990
 -11




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                                                                                                             12
38
 36
                Desempleo
 34             var Primar Expt
 32
 30
 28
               Desempleo vs. Gasto
 26                 primario
 24
 22
 20
 18
 16
 14
 12
 10
   8
   6
   4
   2
   0
   1990
  -2      1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
  -4
  -6




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                                                                                                                       13
0,30

0,28

0,26

0,24

0,22

0,20

0,18

0,16

0,14

0,12

0,10

0,08

0,06
                                               Variación histórica de
0,04           Pobreza indec                    índices de pobreza
0,02           Pobreza no of
0,00
  2006                   2007   2008        2009           2010                 2011



|-multitag-|                           14                         www.multitag.com.ar




                                                                                        14
Canasta basica Indec
                 Canasta basica no of                   +21%
                                                        CAGR                              720


                                                 +10%                         580
                                                 CAGR
                                                                  495
                                               431                                  449
                                                                        402
                                   335   320              334
                             301
               277 277




                2006           2007       2008                 2009      2010        2011


               Canásta básica
                 histórica


|-multitag-|                                         15                             www.multitag.com.ar




                                                                                                          15
+129%
                                                              planes JyJ / simiil
                                                       8,00



                                           Planes
                                         trabajar /
                                         subsidios
                                 3,50       símil
                                         nacional,
                                        provincial y
                                         municipal


                                 2001                  2009


               Planes trabajar




|-multitag-|                                16                    www.multitag.com.ar




                                                                                        16
40,05
                                                                    38,34      7%
                 CABA                                                8%       (3,00)
                 AMBA                                               (2,90)
                 resto                                    32,57                22%
                                                                     18%                   +30%
                                                            9%                (9,00)
                                                                    (7,00)
                                                          (2,90)
               Población en                                12%
                                                          (4,00)
                Argentina




                                       15,65
                                                 16%                 74%       70%
                                                 (2,50)    79%      (28,44)   (28,05)
                                        16%
                                                          (25,67)
                                       (2,50)
                      8,23
                      19%
                     (1,60)   5%
                              (0,40)    68%
                      76%              (10,65)
                     (6,23)

                     1916              1946               1989      2003      2007


|-multitag-|                                                17                         www.multitag.com.ar




                                                                                                             17
Imagen villas




|-multitag-|                   18   www.multitag.com.ar




                                                          18
Imagen villas




|-multitag-|                   19   www.multitag.com.ar




                                                          19
26
 25
 24
 23
 22                                                                           Inflación indec
 21
 20
 19
 18
 17
 16
 15
 14
 13
 12
 11
 10
  9
   8
   7
   6
   5
   4                                                                   Inflación histórica
   3
   2
   1
   0
  -1
   2000        2001   2002   2003   2004   2005   2006   2007   2008   2009   2010      2011       2012
  -2




|-multitag-|                                      20                                 www.multitag.com.ar




                                                                                                           20
210
200               var índice base 2001 (indec)
190
180            Variación acumulada
170            del índice de inflación
160
150
140

130
120
110
100
 90
 80

 70
 60
 50
 40
 30
 20
 10
   0
  2002           2003     2004       2005        2006   2007   2008   2009   2010    2011        2012
|-multitag-|                                            21                          www.multitag.com.ar




                                                                                                          21
500


450
                var índice base 2001 (indec)
400             var índice base 2001 (no of)

350


300


250


200


150


100


 50


   0
  2002         2003     2004       2005        2006   2007   2008   2009   2010    2011        2012

                                                       +5    +13     +9    +16      +14         +17
       Variación acumulada                             pp    pp      pp    pp       pp          pp

       de la tasa de inflación
            real vs. indec
|-multitag-|                                          22                          www.multitag.com.ar




                                                                                                        22
|-multitag-|   23   www.multitag.com.ar




                                          23
|-multitag-|   24   www.multitag.com.ar




                                          24
60

 55
                var % emisión monetaria
 50
                var % PBI pesos
 45             inflación no of
 40

 35

 30

 25

 20

 15

 10

   5

   0
   2003        2004       2005        2006   2007   2008   2009   2010          2011


       Emisión monetaria vs.
            Inflación vs.
        crecimiento de PBI
|-multitag-|                                 25                   www.multitag.com.ar




                                                                                        25
5,0
                             ARS / USD
 4,5


 4,0


 3,5


 3,0


 2,5


 2,0


 1,5


 1,0


 0,5


 0,0
  2001         2002   2003   2004   2005   2006    2007   2008   2009   2010    2011 2012


       Tipo de cambio ARS /
           USD histórico

|-multitag-|                                  26                           www.multitag.com.ar




                                                                                                 26
30
                        Var % ARS/USD
  25                    Inflación no of

  20


  15


  10


   5


   0
   2003        2004    2005       2006    2007        2008   2009   2010   2011          2012
  -5


 -10


 -15




       Variación de inflación
       vs. Variación del ToCo
             ARS / USD
|-multitag-|                                     27                        www.multitag.com.ar




                                                                                                 27
35




                  10                              8                                 10
                                                            6


                                       -3
                                                                           -12

               Under (-)/ over (+) valuation against the dollar, %

                                                                     -36
                                                                                             -42
               Argentina Brazil      Chile   Colombia Euro area Mexico     Peru   Uruguay   China




         Big Mac Index 1Q
              2012

|-multitag-|                                                 28                               www.multitag.com.ar




                                                                                                                    28
20
                       Under (-)/ over (+) valuation against the dollar, %
               15

               10

               5

               0
                2008                2009                   2010              2011        2012
               -5

           -10

           -15




         BMI: Sobre / Sub
        valuación histórica

|-multitag-|                                               29                       www.multitag.com.ar




                                                                                                          29
|-multitag-|   30   www.multitag.com.ar




                                          30
Inversión y
                                                                          +33
                                  crecimiento de PBI
                                     (2002-2011)
                                                                              44

                    g PBI                                                              +25
                    % inv
                                                                                         33


                   +15                            +17             +15
                                  +14
                         21                         21              21
                                        18


                                                                         11
                                                                                   8
               6                                              6
                              4               5


           Argentina          Brazil         Colombia         Peru       China      India

         2002-2011

|-multitag-|                                             31                        www.multitag.com.ar




                                                                                                         31
Inversión y
                                                                             +39
                                  crecimiento de PBI)
                                                                               48

                    g PBI
                    % inv                                                               +27

                                                                                          34
                   +17                                            +19
                                                  +19

                         26       +18
                                                    25              26

                                        21




               9                                                         9
                                                              7                     7
                                              6
                              3

           Argentina          Brazil         Colombia         Peru       China       India

               2011

|-multitag-|                                             32                         www.multitag.com.ar




                                                                                                          32
4,5

           4,0
                                                                                         11.453 USD
                    Argentina
           3,5

           3,0

           2,5

           2,0

           1,5
                                                                   Índice de crecimiento
           1,0
                                                                     de PBI per cápita
           0,5

           0,0
             2002   2003    2004     2005     2006   2007   2008    2009   2010   2011     2012


    Índice de crecimiento de PBI per cápita




|-multitag-|                                         33                              www.multitag.com.ar




                                                                                                           33
5,5

  5,0
                  Argentina    Brazil     China          India
  4,5

  4,0

  3,5

  3,0

  2,5

  2,0

  1,5
                                                                      Comparación del
  1,0                                                               índice de crecimiento
                                                                      del PBI per cápita
  0,5

  0,0
    2002       2003   2004    2005      2006      2007       2008     2009    2010   2011        2012


|-multitag-|                                      34                                 www.multitag.com.ar




                                                                                                           34
12.465
                      11.453                                        PBI p capit E2012
                                                                    Población




                                                5.899




                                                          1.455


                     Argentina   Brazil         China      India
                      41MM       194MM         1.347MM    1.210MM


                                                            PBI per cápita en
    PBI per cápita
                                                         Argentina (USD 2012 E)



|-multitag-|                              35                          www.multitag.com.ar




                                                                                            35
30
                          Var % ARS/USD
  25                      Inflación no of

  20


  15


  10


   5


   0
   2003         2004     2005       2006    2007        2008   2009   2010   2011          2012
  -5


 -10


 -15
               Inflación histórica vs.
               Variación del Tipo de
                 cambio ARS / USD



|-multitag-|                                       36                        www.multitag.com.ar




                                                                                                   36
2. Por qué?


|-multitag-|         37      www.multitag.com.ar




                                                   37
Capacidad_instalada
                   Competitividad
                  Tipo_de_cambio
                      Inflación
                    Recaudación
               Impuesto_inflacionario
                   Gasto_público
                      Inversión
                    Esterilización
                      Reservas
                     Desempleo
                    Sub_empleo
                    Crecimiento
                     desarrollo




|-multitag-|                38          www.multitag.com.ar




                                                              38
3. Quienes?


|-multitag-|        39       www.multitag.com.ar




                                                   39
|-multitag-|   40   www.multitag.com.ar




                                          40
|-multitag-|   41   www.multitag.com.ar




                                          41
|-multitag-|   42   www.multitag.com.ar




                                          42
|-multitag-|   43   www.multitag.com.ar




                                          43
|-multitag-|   44   www.multitag.com.ar




                                          44
|-multitag-|   45   www.multitag.com.ar




                                          45
|-multitag-|   46   www.multitag.com.ar




                                          46
|-multitag-|   47   www.multitag.com.ar




                                          47
|-multitag-|   48   www.multitag.com.ar




                                          48
|-multitag-|   49   www.multitag.com.ar




                                          49
|-multitag-|   50   www.multitag.com.ar




                                          50
|-multitag-|   51   www.multitag.com.ar




                                          51
|-multitag-|   52   www.multitag.com.ar




                                          52
|-multitag-|   53   www.multitag.com.ar




                                          53
|-multitag-|   54   www.multitag.com.ar




                                          54
|-multitag-|   55   www.multitag.com.ar




                                          55
|-multitag-|   56   www.multitag.com.ar




                                          56
|-multitag-|   57   www.multitag.com.ar




                                          57
|-multitag-|   58   www.multitag.com.ar




                                          58
|-multitag-|   59   www.multitag.com.ar




                                          59
|-multitag-|   60   www.multitag.com.ar




                                          60
|-multitag-|   61   www.multitag.com.ar




                                          61
|-multitag-|   62   www.multitag.com.ar




                                          62
|-multitag-|   63   www.multitag.com.ar




                                          63
|-multitag-|   64   www.multitag.com.ar




                                          64
|-multitag-|   65   www.multitag.com.ar




                                          65
|-multitag-|   66   www.multitag.com.ar




                                          66
|-multitag-|   67   www.multitag.com.ar




                                          67
|-multitag-|   68   www.multitag.com.ar




                                          68
|-multitag-|   69   www.multitag.com.ar




                                          69
|-multitag-|   70   www.multitag.com.ar




                                          70
Duhalde, alberto




|-multitag-|          71          www.multitag.com.ar




                                                        71
Nestor




|-multitag-|     72     www.multitag.com.ar




                                              72
Nestor




|-multitag-|     73     www.multitag.com.ar




                                              73
Moyano river




|-multitag-|        74        www.multitag.com.ar




                                                    74
Moyano river




|-multitag-|        75        www.multitag.com.ar




                                                    75
|-multitag-|   76   www.multitag.com.ar




                                          76
|-multitag-|   77   www.multitag.com.ar




                                          77
•La campora




|-multitag-|                 78   www.multitag.com.ar




                                                        78
•La campora




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•Peron y los inverves




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  • 2. 1. Qué? 2. Por qué? 3. Quienes? 4. …? |-multitag-| 2 www.multitag.com.ar 2
  • 3. 1.Qué? Fuentes utilizadas: Banco Interamericano de Desarrollo, Fondo Monetario Internacional, Indec, Programa de análisis de |-multitag-| coyuntura UCA 3 www.multitag.com.ar 3
  • 4. 444MM USD (gasto) (inversión) ??? |-multitag-| 4 www.multitag.com.ar 4
  • 5. 450.000 MM USD 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 PBI histórico a Dólares nominales |-multitag-| 5 www.multitag.com.ar 5
  • 6. 450.000 CAGR4,5% 400.000 350.000 +56% 300.000 +143% 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 PBI histórico a Dólares nominales |-multitag-| 6 www.multitag.com.ar 6
  • 7. 445.117 Argentina PBI histórico a Dólares 1990 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 20052008 |-multitag-| 7 www.multitag.com.ar 7
  • 8. 1.262.279 Argentina Brazil PBI histórico a Dólares 1990 Arg vs. BR 445.117 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 20052008 |-multitag-| 8 www.multitag.com.ar 8
  • 9. Argentina Brazil PBI histórico a Dólares 1990 Arg vs. BR 1912 a 1945 1912 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 |-multitag-| 9 www.multitag.com.ar 9
  • 10. 15 ARG 14 BRA 13 CHN 12 Índice de 11 variación de PBI 10 en dos ciclos 9 argentinos 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 |-multitag-| 10 www.multitag.com.ar 10
  • 11. 6.5 ARG 6.03 6.0 BRA Índice de variación de CHN PBI en el ciclo 5.5 IND económico argentino 5.0 Soja 4.42 4.5 4.0 3.65 3.5 3.0 2.62 2.5 2.0 1.76 1.5 1.0 0.5 0.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 |-multitag-| 11 www.multitag.com.ar 11
  • 12. 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 950 1 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 Argentina Variaciones de PBI -9 Brazil históricas a dólares -10 World 1990 -11 |-multitag-| 12 www.multitag.com.ar 12
  • 13. 38 36 Desempleo 34 var Primar Expt 32 30 28 Desempleo vs. Gasto 26 primario 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1990 -2 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -4 -6 |-multitag-| 13 www.multitag.com.ar 13
  • 14. 0,30 0,28 0,26 0,24 0,22 0,20 0,18 0,16 0,14 0,12 0,10 0,08 0,06 Variación histórica de 0,04 Pobreza indec índices de pobreza 0,02 Pobreza no of 0,00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 |-multitag-| 14 www.multitag.com.ar 14
  • 15. Canasta basica Indec Canasta basica no of +21% CAGR 720 +10% 580 CAGR 495 431 449 402 335 320 334 301 277 277 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Canásta básica histórica |-multitag-| 15 www.multitag.com.ar 15
  • 16. +129% planes JyJ / simiil 8,00 Planes trabajar / subsidios 3,50 símil nacional, provincial y municipal 2001 2009 Planes trabajar |-multitag-| 16 www.multitag.com.ar 16
  • 17. 40,05 38,34 7% CABA 8% (3,00) AMBA (2,90) resto 32,57 22% 18% +30% 9% (9,00) (7,00) (2,90) Población en 12% (4,00) Argentina 15,65 16% 74% 70% (2,50) 79% (28,44) (28,05) 16% (25,67) (2,50) 8,23 19% (1,60) 5% (0,40) 68% 76% (10,65) (6,23) 1916 1946 1989 2003 2007 |-multitag-| 17 www.multitag.com.ar 17
  • 18. Imagen villas |-multitag-| 18 www.multitag.com.ar 18
  • 19. Imagen villas |-multitag-| 19 www.multitag.com.ar 19
  • 20. 26 25 24 23 22 Inflación indec 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 Inflación histórica 3 2 1 0 -1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -2 |-multitag-| 20 www.multitag.com.ar 20
  • 21. 210 200 var índice base 2001 (indec) 190 180 Variación acumulada 170 del índice de inflación 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 |-multitag-| 21 www.multitag.com.ar 21
  • 22. 500 450 var índice base 2001 (indec) 400 var índice base 2001 (no of) 350 300 250 200 150 100 50 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 +5 +13 +9 +16 +14 +17 Variación acumulada pp pp pp pp pp pp de la tasa de inflación real vs. indec |-multitag-| 22 www.multitag.com.ar 22
  • 23. |-multitag-| 23 www.multitag.com.ar 23
  • 24. |-multitag-| 24 www.multitag.com.ar 24
  • 25. 60 55 var % emisión monetaria 50 var % PBI pesos 45 inflación no of 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Emisión monetaria vs. Inflación vs. crecimiento de PBI |-multitag-| 25 www.multitag.com.ar 25
  • 26. 5,0 ARS / USD 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Tipo de cambio ARS / USD histórico |-multitag-| 26 www.multitag.com.ar 26
  • 27. 30 Var % ARS/USD 25 Inflación no of 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -5 -10 -15 Variación de inflación vs. Variación del ToCo ARS / USD |-multitag-| 27 www.multitag.com.ar 27
  • 28. 35 10 8 10 6 -3 -12 Under (-)/ over (+) valuation against the dollar, % -36 -42 Argentina Brazil Chile Colombia Euro area Mexico Peru Uruguay China Big Mac Index 1Q 2012 |-multitag-| 28 www.multitag.com.ar 28
  • 29. 20 Under (-)/ over (+) valuation against the dollar, % 15 10 5 0 2008 2009 2010 2011 2012 -5 -10 -15 BMI: Sobre / Sub valuación histórica |-multitag-| 29 www.multitag.com.ar 29
  • 30. |-multitag-| 30 www.multitag.com.ar 30
  • 31. Inversión y +33 crecimiento de PBI (2002-2011) 44 g PBI +25 % inv 33 +15 +17 +15 +14 21 21 21 18 11 8 6 6 4 5 Argentina Brazil Colombia Peru China India 2002-2011 |-multitag-| 31 www.multitag.com.ar 31
  • 32. Inversión y +39 crecimiento de PBI) 48 g PBI % inv +27 34 +17 +19 +19 26 +18 25 26 21 9 9 7 7 6 3 Argentina Brazil Colombia Peru China India 2011 |-multitag-| 32 www.multitag.com.ar 32
  • 33. 4,5 4,0 11.453 USD Argentina 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 Índice de crecimiento 1,0 de PBI per cápita 0,5 0,0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Índice de crecimiento de PBI per cápita |-multitag-| 33 www.multitag.com.ar 33
  • 34. 5,5 5,0 Argentina Brazil China India 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 Comparación del 1,0 índice de crecimiento del PBI per cápita 0,5 0,0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 |-multitag-| 34 www.multitag.com.ar 34
  • 35. 12.465 11.453 PBI p capit E2012 Población 5.899 1.455 Argentina Brazil China India 41MM 194MM 1.347MM 1.210MM PBI per cápita en PBI per cápita Argentina (USD 2012 E) |-multitag-| 35 www.multitag.com.ar 35
  • 36. 30 Var % ARS/USD 25 Inflación no of 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -5 -10 -15 Inflación histórica vs. Variación del Tipo de cambio ARS / USD |-multitag-| 36 www.multitag.com.ar 36
  • 37. 2. Por qué? |-multitag-| 37 www.multitag.com.ar 37
  • 38. Capacidad_instalada Competitividad Tipo_de_cambio Inflación Recaudación Impuesto_inflacionario Gasto_público Inversión Esterilización Reservas Desempleo Sub_empleo Crecimiento desarrollo |-multitag-| 38 www.multitag.com.ar 38
  • 39. 3. Quienes? |-multitag-| 39 www.multitag.com.ar 39
  • 40. |-multitag-| 40 www.multitag.com.ar 40
  • 41. |-multitag-| 41 www.multitag.com.ar 41
  • 42. |-multitag-| 42 www.multitag.com.ar 42
  • 43. |-multitag-| 43 www.multitag.com.ar 43
  • 44. |-multitag-| 44 www.multitag.com.ar 44
  • 45. |-multitag-| 45 www.multitag.com.ar 45
  • 46. |-multitag-| 46 www.multitag.com.ar 46
  • 47. |-multitag-| 47 www.multitag.com.ar 47
  • 48. |-multitag-| 48 www.multitag.com.ar 48
  • 49. |-multitag-| 49 www.multitag.com.ar 49
  • 50. |-multitag-| 50 www.multitag.com.ar 50
  • 51. |-multitag-| 51 www.multitag.com.ar 51
  • 52. |-multitag-| 52 www.multitag.com.ar 52
  • 53. |-multitag-| 53 www.multitag.com.ar 53
  • 54. |-multitag-| 54 www.multitag.com.ar 54
  • 55. |-multitag-| 55 www.multitag.com.ar 55
  • 56. |-multitag-| 56 www.multitag.com.ar 56
  • 57. |-multitag-| 57 www.multitag.com.ar 57
  • 58. |-multitag-| 58 www.multitag.com.ar 58
  • 59. |-multitag-| 59 www.multitag.com.ar 59
  • 60. |-multitag-| 60 www.multitag.com.ar 60
  • 61. |-multitag-| 61 www.multitag.com.ar 61
  • 62. |-multitag-| 62 www.multitag.com.ar 62
  • 63. |-multitag-| 63 www.multitag.com.ar 63
  • 64. |-multitag-| 64 www.multitag.com.ar 64
  • 65. |-multitag-| 65 www.multitag.com.ar 65
  • 66. |-multitag-| 66 www.multitag.com.ar 66
  • 67. |-multitag-| 67 www.multitag.com.ar 67
  • 68. |-multitag-| 68 www.multitag.com.ar 68
  • 69. |-multitag-| 69 www.multitag.com.ar 69
  • 70. |-multitag-| 70 www.multitag.com.ar 70
  • 71. Duhalde, alberto |-multitag-| 71 www.multitag.com.ar 71
  • 72. Nestor |-multitag-| 72 www.multitag.com.ar 72
  • 73. Nestor |-multitag-| 73 www.multitag.com.ar 73
  • 74. Moyano river |-multitag-| 74 www.multitag.com.ar 74
  • 75. Moyano river |-multitag-| 75 www.multitag.com.ar 75
  • 76. |-multitag-| 76 www.multitag.com.ar 76
  • 77. |-multitag-| 77 www.multitag.com.ar 77
  • 78. •La campora |-multitag-| 78 www.multitag.com.ar 78
  • 79. •La campora |-multitag-| 79 www.multitag.com.ar 79
  • 80. •Peron y los inverves |-multitag-| 80 www.multitag.com.ar 80
  • 81. •Moyano opositor |-multitag-| 81 www.multitag.com.ar 81
  • 82. •Macri |-multitag-| 82 www.multitag.com.ar 82
  • 83. •YPF |-multitag-| 83 www.multitag.com.ar 83
  • 84. •Malvinas |-multitag-| 84 www.multitag.com.ar 84
  • 85. •Malvinas |-multitag-| 85 www.multitag.com.ar 85
  • 86. •Kicillof y el soviet |-multitag-| 86 www.multitag.com.ar 86
  • 87. 4. …? |-multitag-| 87 www.multitag.com.ar 87
  • 88. …? |-multitag-| 88 www.multitag.com.ar 88