Presentación propiedad intelectual del Economista Ramiro Galarza, Gerente General de ESEICO , Salón Municipal de Manta por el Aniversario de la Asociación de Economistas de Manta. Se analiza el Entorno Económico de Ecuador,el Sistema Financiero, Sector Petrolero y mucho más.
Somos menos positivos que el consenso , pero mantenemos la confianza en la
recuperación.
Los indicadores macroeconómicos están perdiendo momento, principalmente los de confianza y actividad.
Las expectativas de crecimiento de consenso pensamos empiezan a ser demasiado optimistas, principalmente para la
recta final del año que viene.
Las valoraciones tanto en Europa como en EE.UU se encuentran por encima de sus medias históricas, últimos 20 años. Esto no nos cuadra con nuestro escenario de crecimiento por debajo del potencial para los próximos años.
Retrasamos subidas de tipos tanto en EE.UU como en Europa para 4ºtrimestre de 2.010 – 1ºtrimestre del 2.011, y esto debido principalmente a que esperamos un crecimiento más lento que el de consenso. Esto no quiere decir que esperemos tasas negativas, a día de hoy descartamos una nueva entrada en recesión.
La tasa de desempleo en EE.UU probablemente recupere tracción en el primer trimestre del 2.010, pero se mantendrá
en niveles altos durante un tiempo prolongado.
Consideramos probable en el 1ºtrimestre de 2.010 los mercados se tomen un respiro, por un lado debido a las elevadas valoraciones, y por otro lado a las elevadas expectativas puestas sobre los resultados empresariales del 4º trimestre de 2.009. Consideramos poco probable se batan expectativas como en los trimestres anteriores. El factor
sorpresa ya no es un catalizador.
En nuestro Asset Allocation ideal, las ponderaciones serían las siguientes: Renta Fija Global 15%, Retorno Absoluto 35%, Renta Variable 50% (Brasil 15%, China 5%, Emergentes Global 10%, Nasdaq 10%, Energías Alternativas 10%). Hemos bajado estrategias direccionales buscando equilibrar las carteras a través de retorno
absoluto.
Por regiones estamos positivos en EE.UU, Brasil y China , dónde esperamos empiece antes la senda del crecimiento.
n Realizamos rotación sectorial. Pasamos a estar Positivos en Alimentación, Utilities, Sanidad, Retail, Químicas, y
Telecos. Neutrales en Petróleo&Gas, Industriales, Construcción, Viajes&Ocio, Materiales Básicos, Energías
Alternativas, y Media. Negativos en Financieras, Bancos, Aseguradoras, Tecnológicas, y Automóviles.
En divisa seguimos neutrales en el Dólar, y rotamos hacia Yen, Libra Esterlina, y Franco Suizo.
Publicado por www.saladeinversion.es, una iniciativa de Saxo Bank y su alianza de socios en España
Explorando en Argentina: 20 años de busqueda y descubrimientosPaola Rojas
Presentacion de Nivaldo Rojas, Presidente de Rojas y Asociados en Argentina Mining 2008, sobre Exploración y Mineria en Argentina / Presentation by Nivaldo Rojas, President of Rojas y Asociados at Argentina Mining 2008, on Exploration and Mining in Argentina
Somos menos positivos que el consenso , pero mantenemos la confianza en la
recuperación.
Los indicadores macroeconómicos están perdiendo momento, principalmente los de confianza y actividad.
Las expectativas de crecimiento de consenso pensamos empiezan a ser demasiado optimistas, principalmente para la
recta final del año que viene.
Las valoraciones tanto en Europa como en EE.UU se encuentran por encima de sus medias históricas, últimos 20 años. Esto no nos cuadra con nuestro escenario de crecimiento por debajo del potencial para los próximos años.
Retrasamos subidas de tipos tanto en EE.UU como en Europa para 4ºtrimestre de 2.010 – 1ºtrimestre del 2.011, y esto debido principalmente a que esperamos un crecimiento más lento que el de consenso. Esto no quiere decir que esperemos tasas negativas, a día de hoy descartamos una nueva entrada en recesión.
La tasa de desempleo en EE.UU probablemente recupere tracción en el primer trimestre del 2.010, pero se mantendrá
en niveles altos durante un tiempo prolongado.
Consideramos probable en el 1ºtrimestre de 2.010 los mercados se tomen un respiro, por un lado debido a las elevadas valoraciones, y por otro lado a las elevadas expectativas puestas sobre los resultados empresariales del 4º trimestre de 2.009. Consideramos poco probable se batan expectativas como en los trimestres anteriores. El factor
sorpresa ya no es un catalizador.
En nuestro Asset Allocation ideal, las ponderaciones serían las siguientes: Renta Fija Global 15%, Retorno Absoluto 35%, Renta Variable 50% (Brasil 15%, China 5%, Emergentes Global 10%, Nasdaq 10%, Energías Alternativas 10%). Hemos bajado estrategias direccionales buscando equilibrar las carteras a través de retorno
absoluto.
Por regiones estamos positivos en EE.UU, Brasil y China , dónde esperamos empiece antes la senda del crecimiento.
n Realizamos rotación sectorial. Pasamos a estar Positivos en Alimentación, Utilities, Sanidad, Retail, Químicas, y
Telecos. Neutrales en Petróleo&Gas, Industriales, Construcción, Viajes&Ocio, Materiales Básicos, Energías
Alternativas, y Media. Negativos en Financieras, Bancos, Aseguradoras, Tecnológicas, y Automóviles.
En divisa seguimos neutrales en el Dólar, y rotamos hacia Yen, Libra Esterlina, y Franco Suizo.
Publicado por www.saladeinversion.es, una iniciativa de Saxo Bank y su alianza de socios en España
Explorando en Argentina: 20 años de busqueda y descubrimientosPaola Rojas
Presentacion de Nivaldo Rojas, Presidente de Rojas y Asociados en Argentina Mining 2008, sobre Exploración y Mineria en Argentina / Presentation by Nivaldo Rojas, President of Rojas y Asociados at Argentina Mining 2008, on Exploration and Mining in Argentina
La educación en los últimos años. Artículo de Milton Luna Tamayo con el complemento de series históricas procesadas por el Contrato Social por la Educación.
Perspectiva Económica Ecuador 2016: Un enfoque gerencialESPAE
La Espae Graduate School of Management de la ESPOL efectuó el pasado 22 de enero el evento: “Perspectiva Económica Ecuador 2016: Un enfoque gerencial”, en el Bankers Club.
Ponencia del Presidente del Centro Internacional de Gestión Emprendedora de la IE Business School, Juan José Güemes, para el primer Desayuno de Internacionalización del Programa Impulso.
La educación en los últimos años. Artículo de Milton Luna Tamayo con el complemento de series históricas procesadas por el Contrato Social por la Educación.
Perspectiva Económica Ecuador 2016: Un enfoque gerencialESPAE
La Espae Graduate School of Management de la ESPOL efectuó el pasado 22 de enero el evento: “Perspectiva Económica Ecuador 2016: Un enfoque gerencial”, en el Bankers Club.
Ponencia del Presidente del Centro Internacional de Gestión Emprendedora de la IE Business School, Juan José Güemes, para el primer Desayuno de Internacionalización del Programa Impulso.
Anna Lucia Alfaro Dardón, Harvard MPA/ID. The international successful Case Study of Banco de Desarrollo Rural S.A. in Guatemala - a mixed capital bank with a multicultural and multisectoral governance structure, and one of the largest and most profitable banks in the Central American region.
INCAE Business Review, 2010.
Anna Lucía Alfaro Dardón
Dr. Ivan Alfaro
Dr. Luis Noel Alfaro Gramajo
La Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las variaciones en las t...mijhaelbrayan952
La Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las variaciones en las tasas de Cambio de la Moneda Extranjera (NIC 21) está contenida en los párrafos 1 a 49. Todos los párrafos tienen igual valor normativo, si bien la Norma conserva el formato IASC que tenía cuando fue adoptada por el IASB.
Entre las novedades introducidas por el Código Aduanero (Ley 22415 y Normas complementarias), quizás la más importante es el articulado referido a la determinación del Valor Imponible de Exportación; es decir la base sobre la que el exportador calcula el pago de los derechos de exportación.
Guía para hacer un Plan de Negocio para tu emprendimiento.pdfpppilarparedespampin
Esta Guía te ayudará a hacer un Plan de Negocio para tu emprendimiento. Con todo lo necesario para estructurar tu proyecto: desde Marketing hasta Finanzas, lo imprescindible para presentar tu idea. Con esta guía te será muy fácil convencer a tus inversores y lograr la financiación que necesitas.
11. Como efecto de la crisis
mundial en el Ecuador se
presentó una reduccion en la
liquidez especialmente a fines 8.000.000
de 2008.
7.000.000
6.000.000
5.000.000
Pérdida de
Liquidez /OP 4.000.000
Ultimo Mes
3.000.000
CITIBANK -72,9%
LLOYDS BANK 2.000.000
-24,6%
AMAZONAS -23,4% 1.000.000
COMERCIAL -15,8% 0
jun-08
abr-07
nov-07
oct-03
jul-05
sep-06
ago-02
mar-03
dic-04
ago-09
mar-10
ene-02
may-04
feb-06
ene-09
UNIBANCO -13,0%
COFIEC -9,3%
DELBANK 0,2% Comparación Total Liquidez
GUAYAQUIL 3,4% entre ago-08 y En US$
abr-10 millones
38. Por Ramiro Galarza
10000
20000
30000
40000
50000
60000
0
ene-06
abr-06
jul-06
oct-06
Paises OECD
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
OECD Europa
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
United States
oct-09
Fuente: E.I.A
ene-10
39. 2008 World Oil Consumption
(millions of barrels per day)
>10 United States (19.5)
7-10 China ( 7.8)
4-7 Japan ( 4.8)
India ( 3.0) Russia ( 2.9) Germany ( 2.6) Brazil ( 2.5) Saudi Arabia ( 2.4) Canada ( 2.3) Korea,
2-4
South ( 2.2) Mexico ( 2.1)
1-2 France ( 2.0) Iran ( 1.7) United Kingdom ( 1.7) Italy ( 1.6) Spain ( 1.6) Indonesia ( 1.3)
<1 199 países
(s) = Less than 500 barrels per day
2007 2008 2007 2008
Asia & United North United
China World Rank China OECD World Rank
Oceania States America States
Petroleum (Thousand Barrels per Day)
Crude Oil
3,728.82 7,4 73,0 4,0 3,790.18 5,064.20 10,8 14,2 73,0 3,0 4,950.44
Production
Consumption 7,582.00 25,1 86,1 2,0 7,8 20,680.37 25,1 49,2 86,1 1,0 19,497.95
Proved
Reserves
16.000,0 33,0 1,3 13,0 16.000,0 20.972,0 213,0 230 1,3 12,0 21.317,0
(billones de
barriles)
41. China and United Rest of
India States World Total
1990 34.9 84.7 228.1 347.7
2000 50.6 99.0 248.3 397.9
2006 91.5 100.0 280.9 472.4
2010 109.6 99.9 298.8 508.3
2020 150.9 105.4 339.5 595.7
2030 188.1 113.6 376.6 678.3
42.
43. % Deuda % Deuda
Externa Externa
sobre el PIB sobre el
PIB
Irlanda 1312,0%
Hong Kong 223,1%
Reino Unido 425,9%
Finlandia 220,2%
Suiza 382,2%
Noruega 202,6%
Países Bajos 376,6%
España 186,1%
Bélgica 328,7%
Alemania 182,5%
Dinamarca 316,0%
Grecia 170,5%
Suecia 264,3% Italia 147,4%
Austria 256,2% Australia 124,3%
Francia 248,0% Hungría 121,9%
Estados
Portugal 235,9% 96,5%
Unidos
45. Cartera de Crec.
Captaciones Crec. Créditos Propensión
créditos Depósitos
Dic-09 8.847.700 14.131.689 863.076 -266.353
Abr-10 9.048.129 14.966.611 2.227.326 601.341 27%
Dic-10 10.718.623 14.966.611 2.227.326 1.670.494 75%
21,1%
En el Ecuador hay suficiente liquidez para otorgar
crédito pero no se está canalizando. Aversión al riesgo
Si se mantiene el crecimiento de los depósitos como por parte del
esta ahora hasta diciembre 2010, con un promedio sistema financiero
histórico de propensión al crédito del 75, al finalizar el
2010 la cartera de crédito debería crecer en el 21,1%,
asumiendo que la situación actual se mantiene.
46. La historia económica del Ecuador esta muy ligada en las
ultimas cuatro décadas a la renta petrolera.
La estabilidad del sistema monetario en gran medida se debe a
las buenas condiciones externas del País.
El sistema financiero ecuatoriano ha ganado profundidad
durante la etapa de estabilidad monetaria.
Producir más petróleo es una necesidad importante hasta poder
hacer un reconversión productivo.
Por Ramiro Galarza
47. Las condiciones externas (altos precios de Petróleo)
tienen fundamentos positivos para el País.
El nivel más bajo de ratio de dependencia lo
alcanzaríamos en el Ecuador en esta década.
La situación patrimonial del sector público en el
Ecuador no tiene precedentes.
La perspectiva de una desdolarización es muy baja.
Por Ramiro Galarza
48. La perspectiva de crecimiento económico para el 2010
mejora sustancialmente en el segundo semestre.
El crecimiento económico basado en un aumento del
crédito bancario tiene bases solidas pero falta una
dosis de confianza.
La posibilidad de crecimiento económico depende en
gran medida de un procesos de conciliación nacional.
Gracias.
Por Ramiro Galarza