El precio del cobre cayó de 404,8 ¢/lb a 369,4 ¢/lb en una semana debido a la incertidumbre en los mercados generada por la situación económica de Irlanda e inflación en China. Los inventarios de cobre en las bolsas se mantuvieron estables a pesar de las variaciones en el precio, mientras que el oro y el dólar subieron como activos de refugio ante la volatilidad.

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Informe de Coyuntura Semanal
Semana del 15 al 19 de noviembre de 2010
Resumen de Mercado
Precio de Materias Primas
19-Nov-2010 12-Nov-2010 20-Oct-2010 19-Nov-2009
Cobre (¢/lb) 381,4 395,3 374,2 306,7
Aluminio (¢/lb) 102,5 110,4 105,5 90,9
Niquel (¢/lb) 983,6 1071,6 1064,8 768,4
Zinc (¢/lb) 96,7 110,4 108,1 100,0
Oro (US$/Onza) 1.357,5 1.387,0 1.340,5 1.136,0
Plata (US$/Onza) 27,3 26,1 24,0 18,5
Petróleo ((US$/Barril) 81,5 84,9 81,8 77,5
Oxido de Molibdeno (US$/Libra) 16,15 16,15 15,10 11,10
Valor de acciones mineras
(1)
19-Nov-2010 12-Nov-2010 20-Oct-2010 19-Nov-2009
BHP Billiton 37 38 35 38
Xstrata 1.119 1.171 1.095 993
Rio Tinto 71 74 69 67
Anglo American 5.778 5.921 5.644 4.968
Antofagasta PLC 2.707 2.815 2.485 1.751
Freeport McMorRan 102 104 95 85
Vale 28,9 28,5 29,4 24,6
KGHM 12,0 12,3 11,5 9,1
HSBC Global Mining Index 704 716 669 587
Indices Bursátiles
19-Nov-2010 12-Nov-2010 20-Oct-2010 19-Nov-2009
Dow Jones 11.204 11.193 11.108 10.332
Shangai Comp. 2.889 2.985 3.004 3.321
Nikkei 10.022 9.725 9.382 9.549
Sensex 19.585 20.157 19.872 16.786
DAX 30 6.844 6.735 6.525 5.702
Bovespa 70.898 70.367 70.405 66.327
IBEX 35 10.272 10.227 10.897 11.846
Hang Seng 23.606 24.223 23.557 22.643
IPSA 4.965 4.978 4.767 3.264
Paridades
19-Nov-2010 12-Nov-2010 20-Oct-2010 19-Nov-2009
Dollar Index (Puntos) 78,5 78,1 77,2 75,3
Yen (JPY/USD) 83,6 82,5 81,0 88,9
Euro (EUR/USD) 0,73 0,73 0,72 0,67
Libra (GBP/USD) 0,63 0,62 0,63 0,60
Real (BLR/USD) 1,72 1,72 1,68 1,73
Peso chileno (CLP/USD) 480,2 481,5 484,7 500,9
Yuan (CNY/USD) 6,64 6,64 6,65 6,83
1
Valores expresados en dólares americanos
Cotización
Cotización
Cotización
Cotización
Fue bueno mientras duró...precio del cobre cayó
de 404,8 ¢/lb a 369,4 ¢/lb en una semana.
La cotización del metal rojo en la Bolsa de Metales de Londres cerró la
semana en 381,4 ¢/lb, representando una disminución de un 3,5%
respecto al cierre de la semana anterior. Asimismo, en la semana tuvo
lugar una caída aún mayor al retroceder hasta un 10% de su valor.
Desde alcanzar los 404,8 ¢/lb el 9 de noviembre, una de las cotizaciones
máximas históricas, pasó a registrar los 369,4 ¢/lb el 17 de noviembre,
el equivalente una reducción de 35 centavos de dólar por libra. Esta
importante caída que sufrió el precio es prueba de la gran variabilidad
que pueden exhibir hoy los precios de diversos activos en los mercados.
En tan solo noviembre el precio del cobre cotizado en la Bolsa de
Metales de Londres ha oscilado 10 ¢/lb en torno de su valor promedio
mensual.
360
370
380
390
400
410
420
01-Nov 04-Nov 07-Nov 10-Nov 13-Nov 16-Nov 19-Nov
Banda (+/- 0,5 desviación estándar) Precio del cobre LME
Precio del cobre LME en el mes de noviembre, 01/Nov/2010 - 19/Nov/2010
Fuente: Bloomberg
404,8 ¢/lb
09/nov
369,4 ¢/lb
17/nov
Pcu, ¢/lb
La cuota de incertidumbre y nerviosismo que marcó la conducta de los
mercados la semana pasada, vino fuertemente desde Irlanda. Dicha
economía que en conjunto a Portugal, Italia, Grecia y España,
conforman el grupo de las PIIGS, posee un alto nivel de déficit público
y deuda pública que para el 2009 llegan al 14,4% y 65,5%, ambos como
% del PIB, respectivamente. La delicada situación actual de Irlanda así
como su negativa en primera instancia de acogerse al fondo de rescate
de 750 mil millones de euros creado por la Unión Europea en mayo
pasado, provocaron temores de contagio en la Zona Euro (especialmente
Portugal y España). El tener financiamiento hasta el 2011 no le bastó
para que los Credit Default Swap, instrumento que corresponde a un
contrato que proporciona un seguro contra el no pago (default) de la
deuda asociada emitida por un gobierno, aumentara de 490 puntos el 15
de noviembre a 526 puntos el 17 de noviembre. El pánico en los
mercados se atenuó cuando Irlanda dio señales de acceder al rescate de
la Unión Europea y el FMI, lo que causó una caída en el riesgo que el
país se declare en default. Sin embargo, el rescate no sería gratis.
Informe de Coyuntura Semanal
Gerencia de Planificación Comercial y
Subsidiarias
CODELCO-VCO Semana del 15 al 19 de noviembre

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Informe de Coyuntura Semanal
Semana del 15 al 19 de noviembre de 2010
Al igual que el rescate proporcionado a Grecia, entre los requerimientos
a cumplir por Irlanda se cuentan aumentar los impuestos y reducir el
gasto. Por el lado de los impuestos se tiene: Subir el impuesto a las
empresas, aumentar el impuesto a la renta, incrementar el IVA e incluir
un impuesto a la propiedad residencial. Por su parte, la reducción del
gasto contempla: recortar salarios del sector público, rebajar el gasto de
capital, reducir los beneficios por desempleo, reducir el gasto diario y
recortar las pensiones del sector público.
Otra noticia que fue causa de temor en los mercados provino de China.
El dato dado a conocer hace unos días acerca de su inflación interanual
de 4,4% registrada en octubre, hizo presagiar el potencial aumento de la
tasa de referencia y el aumento de las reservas de capital por parte de los
bancos. Y así fue, la segunda acción de política ocurrió recientemente
para frenar la inflación que se aleja del objetivo del banco central de una
tasa de 3% meta. El banco central chino registró un record en la
proporción de las reservas que los bancos deben tener como resguardo,
fijándola en 18%. Así, los requerimientos de capital a la banca
aumentaron por quinta vez en el año en 50 puntos base. Lo anterior,
haría mejorar la calidad de la gestión de la liquidez y moderadamente
restringir la oferta de crédito.
Credit Default Swap (CDS) Irlanda y Tasa de Inflación de China
Fuente: Bloomberg
CDS Irlanda, 01/oct/2010 - 18/nov/2010 Tasa de Inflación mensual (yoy) de China
390
430
470
510
550
590
630
01-Oct 08-Oct 15-Oct 22-Oct 29-Oct 05-Nov 12-Nov
Pts
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Enero Marzo Mayo Julio Septiembre
Tasa, %
Como es tradicional en momentos de alta agitación en los mercados, el
oro, activo que sirve de refugio para los inversionistas, repuntó cerrando
la semana en 1356 dólares la onza. De la misma manera, como una
alternativa de refugio, el dólar se vio demandado y registró un
fortalecimiento en algunos días de la semana recién pasada. El dollar
index, que refleja el movimiento del dólar frente a una canasta de
monedas, se fortaleció alcanzando los 79,21 puntos el martes 16 de
noviembre para luego debilitarse cerrando la semana en 78,59 puntos el
día viernes 19 de noviembre.
Precios del Cobre LME v/s Precio del Oro y Dollar Index, 01/oct/2010 - 01/nov/2010
Fuente: Bloomberg
Cobre y Oro Cobre y Dollar Index
360
367
374
381
388
395
402
409
01-oct 13-oct 25-oct 06-nov 18-nov
1300
1320
1340
1360
1380
1400
1420
1440
Precio del cobre
Precio Oro
Oro,
US$/ozt
Pcu
¢/lb
360
367
374
381
388
395
402
409
01-oct 13-oct 25-oct 06-nov 18-nov
75
76
77
78
79
80
Precio del cobre
Dollar Index
DXY
Pts
Pcu
¢/lb
Es de esperar que mientras los mercados financieros presenten
repentinos cambios de ánimo producto de la frágil situación europea, el
precio del cobre no estará exento de sufrir variaciones importantes en su
cotización.

3. VCO - Gerencia de Planificación Comercial y Subsidiarias Página 3 de 5
Informe de Coyuntura Semanal
Semana del 15 al 19 de noviembre de 2010
Fuente: Bloomberg
*
al 19 de noviembre
Evolución diaria Precio del Cobre e Inventarios LME
*
110
160
210
260
310
360
410
460
Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10
100
170
240
310
380
450
520
590
Inventarios LME
Precio del cobre LME
Pcu
(c/lb)
Inventarios
(Miles de TM)
Fuente: Bloomberg
*
al 19 de noviembre
Evolución semanal inventarios en bolsas según regiones (miles de TM)*
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Ene-06
May-06
Sep-06
Ene-07
May-07
Sep-07
Ene-08
May-08
Sep-08
Ene-09
May-09
Sep-09
Ene-10
May-10
Sep-10
Europa
EE.UU. (costa Oeste)
EE.UU. (costa Este)
Asia
Fuente: Bloomberg
*
al 19 de noviembre
Inventarios LME y Warrants Cancelados LME (semanal, como % de Inventarios)
*
0
70
140
210
280
350
420
490
560
630
Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10 May-10 Sep-10
0
3
6
9
12
15
18
21
24
27
Inventarios LME
Warrants Cancelados (% de inventarios)
miles de Tm %
12-11-10 19-11-10 Variación
LME 362.775 359.825 -2.950
COMEX 67.390 66.357 -1.033
SHANGHAI 115.423 126.736 11.313
545.588 552.918 7.330
12-11-10 19-11-10 Variación
Asia 173.998 185.311 11.313
EEUU (costa Este) 235.151 233.276 -1.875
EEUU (costa Oeste) 101.014 99.906 -1.108
Europa 35.575 34.425 -1.150
545.588 552.918 7.330
Inventarios por Bolsa
TOTAL
Inventarios por Región
TOTAL
Zona País Bodega 12-11-10 19-11-10 Variación
Singapur Singapur 11.325 11.475 150
Incheon 4.500 5.000 500
Gwangyang 1.650 1.300 -350
Busan 37.575 37.575 0
Johor 3.525 3.225 -300
Dubai Dubai 0 0 0
New Orleans 131.750 130.050 -1.700
Saint Louis 94.950 94.775 -175
Mobile 4.425 4.425 0
EEUU Pacífico Chicago 37.650 37.575 -75
Alemania Hamburgo 10.525 10.525 0
Bélgica Amberes 750 750 0
Livorno 4.150 3.775 -375
Trieste 200 200 0
Rotterdam 17.275 16.775 -500
Bilbao 2.400 2.125 -275
Liverpool 275 275 0
Total LME 362.925 359.825 -3.100
Zona País Bodega 12-11-10 19-11-10 Variación
Amarillo 213 213 0
Baltimore 22 22 0
El Paso 31.165 30.131 -1.033
Panama City 779 779 0
Salt Lake City 9.410 9.410 0
Toledo 3.012 3.012 0
Tucson 22.789 22.789 0
Total COMEX 67.390 66.357 -1.033
Europa
Italia
Holanda
España
Reino Unido
BODEGASCOMEXToneladas
métricas
NorteAmerica EEUU
BODEGASDELME
Toneladasmétricas
Asia
Corea del Sur
Malasia
EEUU Atlántico EE.UU.
Ubicación Geográfica actual de los Inventarios en bolsa
60,3%
2,7%
22,9%
7,9%
6,2% Corea
China
Singapur y Malasia
EEUU Europa
Precio nominal del Cobre LME e Inventarios en Bolsas de Metales

4. VCO - Gerencia de Planificación Comercial y Subsidiarias Página 4 de 5
Informe de Coyuntura Semanal
Semana del 15 al 19 de noviembre de 2010
2010 Largas Cortas Netas
17-ago 466,54 303,52 163,02
24-ago 411,68 305,28 106,40
31-ago 446,70 296,67 150,03
7-sep 473,32 306,08 167,24
14-sep 477,51 291,99 185,52
21-sep 497,27 303,94 193,33
28-sep 548,64 297,35 251,29
5-oct 584,93 308,27 276,66
12-oct 598,11 325,76 272,35
19-oct 615,08 319,27 295,81
26-oct 625,88 326,55 299,33
2-nov 595,51 310,44 285,07
9-nov 629,44 288,89 340,55
16-nov 566,02 272,51 293,51
Fuente: Bloomberg
COBRE: POSICIONES ESPECULATIVAS NETAS EN COMEX
(en miles de toneladas Cobre Grado A)
Fuente: Bloomberg
Cobre: 02 de Enero de 2008 al 16 de noviembre de 2010
100
150
200
250
300
350
400
450
Ene-08
Feb-08
Mar-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Oct-08
Nov-08
Dic-08
Feb-09
Mar-09
Abr-09
May-09
Jul-09
Ago-09
Sep-09
Nov-09
Dic-09
Ene-10
Feb-10
Abr-10
May-10
Jun-10
Ago-10
Sep-10
Oct-10
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60Posición Neta
Precio Cobre
Miles de
Contratos
(-) Venta
(+) Compra
Pcu
(c/lb)
Fuente: Bloomberg
1
Valores por encima de cero indican el mayor precio del SHFE en relación al precio LME
*al 19 de noviembre
Arbitraje Precio Cobre SHFE con respecto al Precio Cobre LME
1
-800
-600
-400
-200
0
200
400
Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Oct-10 Nov-10
SHFEUS$/Tm
Producción
Doméstica
Importaciones Exportaciones
Importaciones
Netas
Cambio inventarios
bolsa SHFE
Consumo
Aparente
Ene 283 180 0 179 -1 463
Feb 318 270 0 270 12 576
Mar 336 294 0 293 -3 632
Abr 343 316 0 315 -6 664
May 325 335 0 334 11 649
Jun 329 375 5 370 26 673
Jul 335 291 7 284 -5 625
Ago 360 220 6 213 35 538
Sep 371 283 11 272 10 633
Oct 373 169 19 151 4 520
Nov 405 194 11 184 0 588
Dic 361 244 13 231 -6 598
Total 4.139 3.171 73 3.098 77 7.160
Prom.
Mensual 345 264 6 258 6 597
Ene 350 197 3 194 6 538
Feb 367 221 2 219 48 538
Mar 368 337 2 381 6 697
Abr 388 310 5 305 34 658
May 382 280 5 275 -32 689
Jun 397 212 2 210 -34 641
Jul 388 225 2 223 -19 630
Ago 384 267 1 266 6 644
Total 3.024 2.048 22 2.073 15 5.035
Prom.
Mensual 378 256 3 259 2 629
Consumo Aparente de Cobre Refinado en China (miles de toneladas)
Fuente: GCPCS, Subsidiaria China.
20092010
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Consumo Mundial Cobre Refinado 17.909 17.955 17.508 19.227 20.163 20.986
variación en tonelaje 517 45 -447 1.718 937 822
variación porcentual 3,0 0,3 -2,5 9,8 4,9 4,1
Producción Mundial Cobre Refinado 18.040 18.336 18.346 18.961 19.667 20.885
variación en tonelaje 738 296 9 615 706 1.218
variación porcentual 4,3 1,6 0,1 3,4 3,7 6,2
Balance Mundial 131 382 838 -266 -497 -101
Precio del cobre (¢/lb) 323,2 315,3 234,0 337,3 395,8 398,0
Balance Mundial de Cobre Refinado, miles de ton. Cu fino
Fuente : Brook Hunt, octubre de 2010
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Consumo Mundial Cobre Refinado 18.138 17.933 17.030 18.468 19.361 19.995
variación en tonelaje 1.162 -205 -903 1.438 894 633
variación porcentual 6,8 -1,1 -5,0 8,4 4,8 3,3
Producción Mundial Cobre Refinado 17.869 18.073 18.129 18.345 18.945 20.065
variación en tonelaje 667 204 56 215 601 1.119
variación porcentual 3,9 1,1 0,3 1,2 3,3 5,9
Balance Mundial -269 140 1099 -123 -416 70
Precio del cobre (¢/lb) 323,2 315,3 234,0 334,5 368,3 352,7
Balance Mundial de Cobre Refinado, miles de ton. Cu fino
Fuente : CRU, tercer trimestre 2010
Precio nominal del Cobre LME y Posiciones Netas No Comerciales (Especulativas)
Arbitraje y Consumo Aparente de China
Balance Mundial Cobre Refinado

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Semana del 15 al 19 de noviembre de 2010
Mina, miles de toneladas 2009 2010 D 2010-2009
Los Pelambres (Chile) 323 415 92
Andacollo (Chile) 50 50
Tenke-Fungurume SxEw (Congo DR) 70 115 45
Konkola Deep (Zambia) 35 35
Boddington Expansion (Australia) 2 34 32
Ernest Henry (Australia) 36 65 29
Batu Hijau (Indonesia) 224 250 26
Lumwana (Zambia) 109 135 26
Esperanza (Chile) 25 25
Morenci (USA) 6 30 25
Resto 15.275 15.113 -162
Total 16.044 16.267 223
Mina, miles de toneladas 2010 2011 D 2011-2010
Esperanza (Chile) 25 180 155
Konkola Deep (Zambia) 35 135 100
Andina (Chile) 180 261 81
Cananea (Mexico) 80 80
Inco (Canada) 35 105 70
Olympic Dam (Australia) 118 180 62
Los Bronces (Chile) 182 240 58
Antamina (Peru) 305 355 50
Andacollo (Chile) 50 89 39
Morenci (USA) 30 69 38
Resto 15.306 15.606 300
Total 16.267 17.300 1.033
Fundición, miles de toneladas 2009 2010 D 2010-2009
Guixi (China) 785 885 100
Nchanga (Zambia) 101 185 84
Chambishi (NFC) (Zambia) 90 150 60
Baoding (China) 50 50
Chifeng Fubang (China) 5 50 45
Onsan (South Korea) 515 550 35
Glogow II (Poland) 176 207 31
Saganoseki (Japan) 400 430 30
Huludao (China) 20 50 30
Jinlong (China) 350 380 30
Resto 11.715 11.990 275
Total 14.157 14.927 770
Fundición, miles de toneladas 2010 2011 D 2011-2010
Nchanga (Zambia) 185 285 100
Yunnan (Kunming) (China) 90 180 90
La Caridad (Mexico) 126 200 74
Baoding (China) 50 120 70
La Oroya (Peru) 15 74 59
Olympic Dam (Australia) 125 180 55
Huludao (China) 50 100 50
Mufulira (Zambia) 180 230 50
Caletones (Chile) 370 415 45
Chifeng Jinjian (China) 75 115 40
Resto 13.661 14.518 857
Total 14.927 16.417 1.490
Refinería, miles de toneladas 2009 2010 D 2010-2009
Guixi (China) 800 900 100
Yunnan (Kunming) (China) 287 380 93
Nkana (Zambia) 110 185 75
Fuwang (Yushan) (China) 60 120 60
Baoding (China) 50 50
Tenke-Fungurume (Congo DR) 70 115 45
Huludao (China) 8 50 42
Shandong Jinsheng (China) 62 100 38
Onsan (South Korea) 515 550 35
Wuhu (China) 16 50 34
Resto 16.409 16.974 565
Total 18040 18.337 19.474 1.137
Refinería, miles de toneladas 2010 2011 D 2011-2010
Tianjin Jinnan (China) 120 120
Yunnan (Kunming) (China) 380 495 115
Nkana (Zambia) 185 285 100
Qingyuan (Yunnan) (China) 15 90 75
Montreal East (CCR) (Canada) 285 360 75
La Caridad (Mexico) 126 200 74
Baoding (China) 50 120 70
Olympic Dam (Australia) 125 180 55
Huludao (China) 50 100 50
Shandong Jinsheng (China) 100 150 50
Resto 18.158 19.542 1384
Total 18337 19.474 21.642 2.168
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
milesdetoneladasfinas
Proyectos posibles
Proyectos probables
Proyectos altamente probables
Nuevos proyectos
Proyectos Codelco Norte
PRODUCCION EXISTENTE
DEMANDA COBREMINA
Principales variaciones en la producción de cobre, Fuente: Brook Hunt 3° Trimestre 2010
Proyectos, Fuente: Brook Hunt 3° Trimestre 2010