Este documento resume los resultados financieros recientes y próximos de las 7 mayores empresas mineras de oro que componen el 53% del índice GDX. Barrick y Newmont ya informaron resultados para el primer trimestre, siendo mejores de lo esperado para Barrick pero menos favorables para Newmont, afectando negativamente al índice. Yamana Gold, Gold Corp, Silver Wheaton, AngloGold Ashanti y Kinross Gold informarán resultados en las próximas semanas. Los inversionistas están atentos a la capacidad de las empresas para controlar costos, siendo este factor clave

1. INICIO DE COBERTURA 30 de Junio de 2011
Bolsa de Valores de Lima S.A. (BVLAC1)
Abril 30, 2012
Indice de Mineras Auríferas GDX
Durante los últimos meses, el precio de las
mineras de oro se ha visto fuertemente
afectado por la caída de los precios de
este metal. Debido al apalancamiento
operativo que estas empresas exhiben,
estas caídas en el precio del oro han
afectado bastante más a las empresas
productoras que al producto mismo, ya
que variaciones porcentuales en el precio
del producto afectan porcentualmente
mucho más a las utilidades de las
empresas que al precio del insumo.
A modo de ejemplo, si una minera tiene
un costo promedio de US$ 1,000 por onza
de oro y el precio de oro cae de US$ 1,550
a US$ 1,450, el precio del metal solamente
habrá caído 6.5%, sin embargo, las
utilidades habrían caído 18.2%.
Teniendo esto en cuenta, los
inversionistas están poniendo muchísima
atención a la capacidad que muestran las
empresas auríferas en controlar sus costos
y es este punto el que más afecta el precio
de las mineras de oro una vez que estas
reportan sus utilidades.
En este artículo tratamos sobre las 7
empresas con mayor peso dentro del
índice de mineras de oro GDX que
sumadas constituyen el 53% de este índice
de mineras de oro.
Al día de hoy, 30 de abril, dos de ellas han
reportado resultados para el primer
trimestre: Barrick y Newmont. Los
resultados de la primera fueron mejores
de lo esperados y lograron dar un soporte
al índice, mientras los resultados de
Newmont, dados a conocer ayer después
del cierre, fueron menos favorables de lo
esperado, lo cual ha generado una caída
en el índice en el orden de 2% el día de
hoy.
Esta tarde Yamana Gold (sexto
componente de GDX) dará a conocer sus
resultados, y el jueves 2 Gold Corp
(segundo componente más importante de
GDX luego de Barrick) dará a conocer sus
resultados antes de la apertura.
A continuación, el detalle de la publicación
de estas 7 mineras:
Barrick ABX (12.66% de GDX, -46% en el
año) reportó utilidades el 24 de Abril, las
utilidades fueron mayores de lo
esperadas: US$ 0.92 frente a esperado de
US$ 0.86. En el conference call se hizo
referencia a importantes reducciones de
costo: acción subió 7.5% luego del
anuncio, posteriormente ha subido 3%
más, cotizando actualmente a US$ 19.04,
antes del anuncio cerró a US$ 17.59. Cabe
resaltar que el día del anuncio GDX subió
6.7% ante declaraciones de reducción de
costos por parte de Barrick.
GoldCorp GG (11.43% de GDX, -23% en el
año) Reporta utilidades este jueves 2 de

2. mayo antes de la apertura, consenso de
analistas espera un resultado de US$ 0.41
por acción mientras el whisper number (el
número susurrado) se sitúa en US$ 0.37, si
resultados superan whisper number y/o
anuncia reducciones importantes en sus
costos, podría revertirse actual
sentimiento negativo sobre mineras de
oro.
Newmont NEM (8.49% de GDX, -32% en el
año) Reportó utilidades el 29 de abril
después del cierre. Resultados fueron
menores de lo esperados (US$ 0.63 por
acción frente a esperado de US$ 0.785),
viene generando caída de 1.3% en GDX.
Silver Wheaton SLW (5.30% de GDX, -36%
en el año) Reporta utilidades el viernes
10 de mayo después del cierre. Consenso
de analistas se sitúa en US$ 0.43 de
utilidad por acción.
Yamana Gold AUY (5.27% de GDX, -32%
en el año) Reporta utilidades hoy martes
30 de abril luego del cierre, consenso de
analistas espera utilidades de US$ 0.21 por
acción mientras el whisper number es de
US$ 0.19.
AngloGold Ashanti AU (4.98% de GDX, -
41% en el año) Reporta utilidades el 13 de
mayo antes de la apertura, por el
momento no se cuenta con estimados.
Kinross Gold KGC (4.86% de GDX,-45% en
el año) Reporta utilidades el 7 de mayo
después del cierre, estimado del consenso
de analista en US$ 0.14 mientras el
whisper number es de US$ 0.12.
Adicionalmente consideramos relevante
mencionar los últimos resultados
publicados por Buenaventura BVN, que si
bien no está entre los primeros 7
componentes de GDX, ostenta el puesto
12 en el ETF con una participación de
3.88%.
Los resultados del primer trimestre de
2013 para BVN fueron bastante menores
de los exhibidos en el mismo trimestre de
2012, generando utilidades de tan sólo
US$ 37 millones frente a US$ 97 millones
en Q1 de 2012. La acción ha sido
fuertemente golpeada hoy como
consecuencia del fuerte aumento en sus
costos, ya que la caída en utilidades se
desdobla en reducción de ingresos por
US$ 8 millones y en aumento de costos
por US$ 52 millones.