El documento describe la economía peruana bajo el gobierno de Alan García y el inicio del gobierno de Alberto Fujimori. La herencia económica de García incluía hiperinflación, recesión y un PBI per cápita igual al de 1960. Fujimori implementó un programa de choque para estabilizar la economía mediante el control monetario, tipo de cambio único y reformas estructurales siguiendo el Consenso de Washington, con el objetivo de sentar las bases para el crecimiento a largo plazo.

1. UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA
CURSO: Peruana Económica
PROFESOR: Fernández Zumaeta, Raúl Antonio

4. durante el gobierno de
Alan García
El triunfo de los independientes en
la mayoría de alcaldías en las
elecciones municipales de 1989
La reacción ante el anuncio de la
estatización económica
28 de julio de
1987
- Mario Vargas Llosa
- Freddy Cooper
- Fernando de Szyszlo
- Miguel Cruchaga
que se anunció
días después
Redactaron un manifiesto titulado :
«Frente a la amenaza totalitaria»
nacimiento del
Movimiento Libertad
fue la partida de
21 de agosto de 1987
el

5. Movimiento Libertad
En 1988 Acción Popular
Partido Popular
Cristiano
Formaron el
Frente Democrático
(Fredemo)
así se unía la derecha peruana
en torno de la figura
de Mario Vargas Llosa
que el
Arequipa
4 de junio de 1989
fue proclamado
como
candidato presidencial
en la ciudad de
las elecciones municipales
de 1989, existían tres
alternativas
surgieron algunas
dificultades
✓ Candidatos
únicos
✓ Candidatos
separados
✓ Disolución del
Fredemo

6. ALBERTO
FUJIMORI
Hijo de inmigrantes
japoneses e ingeniero
agrícola de profesión
rector de la
Universidad Nacional
Agraria de Lima en
1984
Presidente del Consejo
Nacional de Rectores
en 1987
condujo un programa
de televisión por el
canal estatal
denominado
CONCERTANDO
Se unió a dos fuerzas
Dirigente de las
iglesias evangélicas
Carlos García, agrupaba a
todas las iglesias
protestantes
Dirigente de la
pequeña empresa
Máximo San Román, que
lideraba los pequeños y
medianos empresarios

7. honradez, tecnología y trabajo
se presento a las
elecciones en
1990: Cambio 90
con un lema
¿Por qué los votos se inclinaron hacia Fujimori?
Según Julio Carrión
combinación de
Condición de
profesor
universitario
Independencia
política
Ser hijo de
japoneses
Outsaider
La imagen de un líder totalmente al margen de los partidos políticos y que representaba los
intereses del común de los peruanos.

8. Sistema electoral
Requería de más del 50 % de los
votos para ser electo presidente
Voto preferencial para elegir
a los miembros del Congreso
El electorado
en primera vuelta electoral
los electores podían votar por dos candidatos
al Senado y dos a la Cámara de Diputados
FREDEMO
CAMBIO 90
Derecha política
Centro político
En la primeras semanas de marzo de 1990, Vargas Llosa contaba con 40% de la intención de voto y Luis Alva
del APRA, aparecía segundo con 20%; las elecciones estaban señaladas para el 8 de abril. Los votantes, que no
estaban de acuerdo con el radicalismo de derecha de Vargas Llosa, comenzaron a buscar un candidato nuevo.

9. En la tercera semana de marzo, Fujimori, considerado dentro del grupo de candidatos chicos, alcanzó el
10% de la intención de voto en Lima; en solo dos semanas creció en todo el país superando a Alva Castro.
CUADRO N°01: ELECCIONES
PRESIDENCIALES 1990
(en % del total de votos)
Grupos políticos Votación
Fredemo 27.6
Cambio 90 24.6
APRA 19.2
Izquierda Unida 7.0
Izquierda Socialista 4.1
Otros 2.2
Votos en blanco 8.0
Votos nulos 7.3
Total 100.0
Los factores que influenciaron en la caída del Fredemo sólo
semanas antes de las elecciones fueron:
➢ Las pugnas internas.
➢ Errores en la estrategia electoral ( excesivo gasto publicitario).
➢ La sinceridad de Llosa con respecto a la necesidad de aplicar un
programa de ajuste drástico de la economía (shock).

10. tenia la única opción de conseguir los votos que
habían optado por Fujimori en la primera vuelta.
Programada para el
10 de junio de 1990
Alberto Fujimori
su estrategia consistía en capturar los votos del
APRA y de la izquierda, además de mantener a
los votantes de la primera vuelta.
Vargas Llosa
Lo que si había quedado claro era que el electorado había definido
una composición del congreso, sin conocer al futuro presidente.
60 de la cámara
de senadores
180 de la cámara
de diputados
Cambio 90: 14
Fredemo: 46
Cambio 90: 49
Fredemo: 131
De esta manera, los resultados de la segunda
vuelta electoral, el 10 de junio de 1990 fueron
CUADRO N°02: RESULTADOS SEGUNDA VUELTA ELECTORAL
Votos Porcentaje
Fujimori 4,522,563 56.5
Vargas Llosa 2,713,442 33.9

12. También se convenció de la necesidad de un ajuste drástico,
de orientación claramente ortodoxa en la economía peruana
Fujimori se asocia al Neopopulismo, el cual asocia el populismo político con el liberalismo económico. Donde
se establece la aparición de lideres personalistas(caudillistas) con gran apoyo popular que siguen políticas
económicas asociadas con el Neoliberalismo.
Fujimori
iniciaba su
gobierno sin mayoría
en el
congreso
además su
campaña
se baso
en el
ataque
la clase política tradicional al Fredemoy
el punto de partida hacia una economía
de libre mercado.
que seria
La clave esta en no asociar al populismo político, con alguna doctrina económica en particular.
¿ cómo puede coexistir populismo y neoliberalismo, nociones aparentemente antagónicas?

13. inicio una gira por Estados Unidos,
Europa y Asia
Fujimori optó
en primer lugar
por gobernar con el
apoyo de la comunidad
financiera internacional
en segundo lugar
decidió gobernar con el
apoyo directo de las
Fuerzas Armadas
debidoa
tener una relación cercana con los
militares para combatir con eficacia y
rapidez a sendero luminoso y al MRTA
Al descartar a los partidos políticos
requería de un soporte institucional
la mejor manera de evitar un golpe
de estado
en tercer lugar Convocó a un selecto
grupo de tecnócratas
relacionados con la comunidad
financiera internacional
porellomuchos

15. En el nuevo modelo, el sector privado seria el
motor de la economía y el mercado el
principal asignador de recursos.
Las reformas estructurales actuarían como nexo entre la estabilización y el crecimiento
La característica de la estrategia económica del
gobierno de Fujimori ha sido su adherencia a los
principios del libre mercado
Ello ha supuesto una transformación para la
economía peruana
A partir de 1990
se estableció una
estrategia secuencial
un drástico programa de
estabilización de la economía
proceso de reformas
estructurales
modernizar la economía,
hacerla mas competitiva y
orientarla hacia el exterior
que tenían como
objetivo
El estado asumiría un nuevo papel: de un estado
productor se pasaría a un estado regulador
shock
conocido como

16. Puede decirse que Hurtado Miller se encargó de la estabilización, Boloña de las reformas estructurales y Camet del
crecimiento económico.
Una manifestación de ello es que hasta 1990 los peruanos estaban
acostumbrados a que el ministro de economía de turno apareciera
por los medios de comunicación con cierta periodicidad para
anunciar una lista de precios de los principales bienes
estos ajustes de precios eran
conocidos como paquetazos
Durante el gobierno
de Fujimori
la última vez que apareció por
televisión un ministro de economía
fue a principios de 1991
cuando Carlos Boloña explicó las
principales reformas estructurales
que se llevaría a cabo
el gobierno ya no definía precios, pues
estos se determinaban por el mercado

17. La herencia del gobierno de Alan García era dramática desde cualquier punto de
vista. En 1990 el PBI per cápita era equivalente al de 1960, es decir se había
retrocedido treinta años:
PBI CONSUMO INVERSION EXPORTACION IMPORTACION INFLACION
1988 -8.8 -8.9 -9.6 -8.8 -10.3 1722.3
1989 -11.7 -15.7 -26.8 21.6 -17.7 2775.3
1990 -3.7 -2.6 5 -6.2 9.6 7649.6
CUADRO N°03: TASAS DE VARIACIÓN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS

18. El Perú cumplía el tercer año de hiperinflación y hiperrecesion; por eso se
aprecia la caída del PBI per cápita a niveles de 1960, lo mismo puede observarse
si se analizan los flujos macroeconómicos en el mismo periodo.
CUADRO N°04: FLUJOS MACROECONÓMICOS
(porcentaje del PBI)
Ahorro
interno
Ahorro
externo
Inversión
Brecha
externa
1988 15 7 22 -7
1989 17.1 0.7 17.8 -0.7
1990 12.3 3.4 15.7 -3.4

19. El desequilibrio fiscal, causa ultima de la hiperinflación peruana:
CUADRO N°05: OPERACIONES DEL SECTOR PÚBLICO NO
FINANCIERO (porcentajes del PBI)
1988 1989 1990
Ahorro en cuenta corriente -5.9 -4.8 -3.7
Gastos de capital 4 3.9 2.8
Resultado económico sin ingresos
de capital
-9.9 -8.7 -6.5
Ingresos de capital 0.2 0.3 0.1
Déficit fiscal -9.7 -8.4 -6.4
A lo anterior habría que sumarle una considerable distorsión en precios relativos, consecuencia de la
manipulación de los precios básicos utilizados por el gobierno de García como instrumentos de
política económica.

20. se necesitaba corregir los desequilibrios
fundamentales y alterar radicalmente las
expectativas de los agente económicos
El desequilibrio fundamental estaba asociado con un enorme déficit fiscal, financiado con
emisión monetaria. Entonces el programa de choque consistió en soltar aquellos precios
básicos que estaban congelados por debajo de su nivel.
El programa fue anunciado por
Hurtado Miller el 8 de agosto de 1990,
se estableció reducir drásticamente la
inflación

21. la economía con la finalidad de
sentar las bases para el crecimiento
El programa
antiinflacionario
sebasoencuatro
elementos
• la eliminación del déficit fiscal
• el control monetario
• la unificación y liberalización
del tipo de cambio
• la estabilización y corrección
de los precios públicos
viabilidad gracias al neopopulismo
tuvo
busco equilibrar
la contracción de la demanda interna, de
modo que se pudiera combatir la inflación
la herramienta utilizada fue

23. El porqué y cómo del ajuste estructural
Fueron tres los objetivos de la política para 1991:
1. Consolidar la
estabilización.
2. Reinsertar al
Perú en la
comunidad
financiera
internacional.
3. Poner en
marcha las
reformas
estructurales para
crear el marco
adecuado para el
crecimiento
Implementar un esquema de largo plazo, sin descuidar el corto plazo.

24. El Consenso de Washington
Las reformas buscan redefinir los papeles del Estado y el
mercado con el objetivo de lograr que la economía sea
eficiente, competitiva y orientada hacia el exterior.
Este conjunto de medidas reflejó las tendencias
intelectuales de fines de la década.
Componente ideológico

25. Este recetario, que ha sido aplicado por el Perú, contiene las siguientes medidas:
- • Disciplina fiscal
- • Priorización del gasto publico
- • Reforma tributaria
- • Liberalización financiera
- • Tipo de cambio único y competitivo
- • Liberalización comercial
- • inversión extranjera directa
- • Privatización
- • Desregulación
-
• Defensa de derechos de propiedad
En síntesis, se trata de más
mercado y menos Estado,
así como de más apertura
de las economías al exterior.
Estas reformas se conocen
como “de primera
generación”.

26. Del shock macroeconómico a la quimioterapia institucional: las
reformas de segunda generación.
Para que las reformas funcionen y se atiendan las cuestiones sociales, se
necesita de una profunda reforma del Estado, lo que implica elevar las
capacidades técnicas y administrativas de los organismos públicos.
Inician los
conflictos con las
instituciones
públicas como el
Congreso
Las medidas
aplicadas
dependieron de
decisiones del
poder ejecutivo.

27. El manejo del corto plazo
Si bien es cierto que el uso de un ancla monetaria elimina gradualmente la
inflación, también genera alteraciones en los precios relativos.
I. Al disminuir el ritmo de crecimiento de la emisión, la demanda interna
crece muy lentamente, lo que tiene un impacto negativo sobre la
evolución del PBI.
II. Presiona las tasas de interés hacia el alza, pues éstas dependen, en un
entorno de libre mercado, de la evolución de la liquidez.
III. Si la inyección de soles se realiza a través de la compra de dólares, el tipo
de cambio tiende aumentar lentamente.
Ejemplo:

28. EMISIÓN E INFLACIÓN MENSUAL 1991
Feb. Mar. Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Inflación 9.4 7.7 5.8 7.6 9.3 9.1 7.2 5.6 4.0 4.0 3.7
Emisión 6.9 13.4 3.9 1.5 9.3 7.3 8.1 4.0 3.7 3.5 7.3
fuente: Banco Central de Reserva, Nota semanal, varios numeros
El mensaje del 11 de marzo del nuevo ministro de
economía trazó el rumbo hacia el libre mercado,
siguiendo al consenso de Washington, tuvo una
orientación de largo plazo, en línea con la estrategia
económica global.

29. Las reformas estructurales
Era definir un nuevo marco institucional
para la economía peruana.
Las reformas
fueron impuestas
desde arriba, a
través de
decisiones del
poder ejecutivo
El congreso había otorgado
facultades extraordinarias
para que el poder ejecutivo
pudiera legislar en materia
económica.
objetivo

30. Las principales reformas fueron las siguientes:
Profundización de la liberalización comercial
La apertura de la cuenta de capitales
Liberalización financiera
Inicio de la flexibilización del mercado laboral
Medidas de promoción de la inversión privada nacional y extranjera
Inicio del proceso de reforma del Estado
Este conjunto de
medidas buscó
abrir la economía
hacía el exterior

31. BALANZA DE PAGOS. EVOLUCIÓN TRIMESTRAL 1991
(en millones de UD dólares)
I II III IV Total
Exportaciones 833 874 826 776 3329
Importaciones -1729 -850 -919 -996 -3494
Balanza comercial 104 44 -93 -220 -165
Capitales a largo plazo 82 192 -32 463 705
Capitales a corto plazo y errores
y omisiones
412 620 842 658 2532
1. El ingreso de
dólares a la
economía peruana
generó una
apreciación del
tipo de cambio.
2. El BCRP, dado
el sistema
cambiario de
flotación sucia,
intervino
comprando
dólares.
3. La respuesta de los
agentes económicos
fue elevar las
importaciones. Las
exportaciones crecían
lentamente.

33. El autogolpe de abril de 1992
Fujimori gobernaba con el apoyo de la
comunidad financiera internacional, las fuerzas
armadas y el pueblo.
El 5 de abril de 1992, Fujimori anunció en un breve mensaje televisivo la
disolución del Congreso, la suspensión de la Constitución, la
reorganización del poder judicial y la instauración de un Gobierno de
Emergencia y Reconstrucción Nacional.

34. La disolución del
Congreso
Fue apoyada por la población
(80%), aumentando la
popularidad del presidente.
Contó con el soporte de las
Fuerzas Armadas.
Generó una reacción internacional
adversa.
En el nuevo Congreso
Constituyente Democrático
Unicameral, el presidente tenía
mayoría.
Para la :

35. El economía en 1992
El fenómeno del niño afectó negativamente la oferta de los
sectores de agricultura y pesca, además del racionamiento en el
suministro de energía eléctrica.
Choque negativo de oferta
Consecuencias del autogolpe
Interrumpió el flujo de capitales, lo que impactó negativamente
en los programas de inversión pública. Además se aprecia una
contracción del crédito.

36. Estos efectos negativos fueron amplificados con una
política fiscal que buscó un superávit fiscal.
Recaudar más
dinero y no
reinyectarlo genera
una crisis de
liquidez que frena la
actividad
económica.
Este sobreajuste
fiscal, no
contrarrestado por
la política
monetaria sería
justificado por el
gobierno
La incertidumbre con respecto a los flujos de deuda
externa, dado el autogolpe, ameritaba que el gobierno
hiciera caja.

37. El sobreajuste fiscal
La no recirculación de los excedentes fiscales contrajo la liquidez en moneda nacional,
lo que llevó a la sustitución por liquidez en moneda extranjera.
El BCR acumuló
reservas, pero la
balanza comercial
continuó con su
tendencia deficitaria,
al igual que la balanza
en cuenta corriente.
La entrada de
capitales extranjeros
se convertía en un
elemento relacionado
con la sostenibilidad
misma del modelo.
El Perú fue
nuevamente elegible
como sujeto de
crédito.

39. Aspectos políticos: las elecciones municipales de 1993 y
la nueva constitución política
La nueva constitución fue sometida a consulta mediante el referéndum del 31 de
octubre de 1993, en el cual, se aprobó el texto constitucional con 52.24% de los
votos.
Desde el punto de vista regional,
el NO ganó tanto en la sierra
como en la selva.
Lo cual refleja que los beneficios de
las mejoras económicas no se
estaban reflejando en muchos
sectores de la población.

40. El sobrecalentamiento de la economía
• El sobrecalentamiento se origina cuando la demanda interna aumenta por
encima del incremento de la oferta interna, ello presiona sobre las
importaciones y/o la inflación interna.
Esto se debió a que la política económica
(monetaria y fiscal) fue expansiva (1993 – 1995)
Hubo un sobreconsumo en el gasto preelectoral y
los programas de recuperación de la infraestructura

41. OFERTA Y DEMANDA GLOBALES
(variaciones porcentuales reales)
1993 1994 1995
I. Oferta global 5.5 15.2 10.9
1. PBI 6.4 13.4 7.3
2. Importaciones 1.1 25.6 26.8
II. Demanda global 5.5 15.2 10.9
1. Demanda interna 6.4 14.3 11.9
a. Consumo privado 4.5 9.7 8.1
b. Consumo público 1.3 9.9 12.4
c. Inversión bruta interna 13.4 28.9 20.3
i. Privada 13.0 32.7 23.4
ii. Pública 15.1 13.4 5.4
2. Exportaciones 1.7 17.7 6.9
1993 marca el inicio de un ciclo expansivo de la economía:

42. Ello generó que crecieran los diversos sectores de la
economía:
PRODUCTO BRUTO INTERNO
POR SECTORES PRODUCTIVOS
(variaciones porcentuales)
1993 1994 1995
Agropecuario 8.7 13.8 7.4
Pesca 20.9 29 -18.9
Minería 8.7 3.9 3.1
Manufactura 4.8 16.7 4.7
Construcción 14.1 34.5 17.6
Comercio 3.7 16.7 11.2
Otros servicios 3.7 16.7 11.2
PBI 6.4 13.1 7.3

43. EL BCR restringe la tasa de crecimiento de la emisión en soles, pero los agentes
económicos optan por endeudarse en dólares que ingresaban al sistema bancario.
EVOLUCIÓN DE LOS DEPÓSITOS Y CRÉDITOS EN DÓLARES
(miles de millones de dólares)
Depósitos
en dólares
% del total de
depósitos
Créditos en
dólares
% del total
de créditos
1993 3,875 82 2,732 79
1994 5,280 76 4,407 74
1995 6,027 74 5,831 71
• Este dinero que ingresaba del exterior sostiene el sobreconsumo del sector privado.
• La balanza de capitales estaba financiando a la balanza en cuenta corriente.