Analsis Financieros

1. U REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
N UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
E “ ANTONIO JOSE DE SUCRE “
X VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
P DIRECCIÓN DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO
O ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE MANTENIMIENTO
COSTOS Y PRESUPUESTOS
PROFESOR:
INTEGRANTES:
MSC. ING. IVÁN TURMERO
ING. AGUINAGALDE YRMA
ING. BOADA NEUDYS
ING. HERNANDEZ NATASHA
LIC. QUIROGA CIRO
PUERTO ORDAZ, ABRIL 2008

2. INTRODUCCIÓN
DEFINICIÓN DE INDICES FINANCIEROS
CLASIFICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS
DEFINICIÓN DE LOS TIPOS DE ÍNDICES FINANCIEROS
ANÁLISIS FINANCIEROS
CASO DE ESTUDIO
CONCLUSIONES

3. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EL 31 DE DICIEMBRE 2006 (EN MILLONES DE
COLONES)
CUENTA MONTO %
ACTIVO CORRIENTE 1.794.289 29,13
ACTIVO NO CORRIENTE 470.205 7,63
ACTIVO FINANCIERO 905.549 14,7
ACTIVOS NO
FINANCIEROS 2.989.943 48,54
ACTIVOS 6.159.987 100
PASIVO CORRIENTE 1.065.722 17,3
PASIVO NO
CORRIENTE 4.538.669 73,68
PASIVO 5.604.391
PATRIMONIO 555.596 9,02
PASIVO PATRIMONIO 6.159.987 100
TECNICAS PARA LOS ANALISIS FINANCIEROS
Cambio en peso y porcentajes Porcentajes componentes
Métodos de razones financieras
Tendencias Métodos Gráficos

4. DEFINICIÓN
RELACIÓN DE LAS CIFRAS EXTRACTADAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CON
EL OBJETO DE FORMARSE UNA IDEA DE LA EMPRESA
PERMITE TOMAR TRES CLASES DE DECISIONES DE
CARÁCTER FINANCIERO: DECISIONES OPERATIVAS,
DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN.

5. OBJETO DE ANALIZAR LOS INDICADORES FINANCIEROS
1. CAPACIDAD PARA EL CUMPLIMIENTO DE LAS
OBLIGACIONES
2. SOLVENCIA Y SITUACIÓN CREDITICIA
3. GRADO DE SUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO NETO
4. PLAZOS DE VENCIMIENTOS DE LOS PASIVOS
5. SITUACIÓN FINANCIERA GENERAL
6. GRADO DE DEPENDENCIA DE TERCEROS
7. CALIDAD Y GRADO DE LAS INVERSIONES
8. RELACION ENTRE VENCIMIENTO DE OBLIGACIONES Y
ACREENCIAS
9. PROPORCIONALIDAD DEL CAPITAL PROPIO Y DE
OBLIGACIONES
10. RENTABILIDAD DE CAPITAL INVERTIDO
11. GRADO DE DISCRECIÓN DEL REPARTO DE DIVIDENDOS

6. R.
LIQUIDEZ
BALANCE R.
GENERAL APALANCA
MIENTO
ESTADO DE
FLUJO R.
EFECTIVO ACTIVIDAD
ESTADOS DE R.
RESULTADOS RENTABILID
AD
R.
COBERTURA

7. MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA SATISFACER O CUBRIR SUS
R. OBLIGACIONES A CORTO PLAZO EN FUNCIÓN A LA TENENCIA DE ACTIVOS
LIQUIDOS, MAS NO A LA GENERACIÓN DE EFECTIVO
LIQUIDEZ
MIDE EL GRADO O LA FORMA EN QUE LOS ACTIVOS DE EMPRESA HAN SIDO
R. FINANCIADOS, CONSIDERANDO TANTO LA CONTRIBUCIÓN A TERCEROS
APALANCA COMO LOS DE PROPIETARIOS
MIENTO
EVALUA COMO LA EMPRESA TIENE LA HABILIDAD DE UTILIZAR LOS
R. RECURSOS DEL CUAL DISPONE.
ACTIVIDAD
R. MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR UTILIDADES, APARTIR
RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS DISPONIBLES
R. LAS RAZONES DE COBERTURA ESTÁN DISEÑADAS PARA RELACIONAR LOS
COBERTURA CARGOS FINANCIEROS DE UNA COMPAÑÍA CON SU CAPACIDAD PARA
DARLES SERVICIO.

8. RAZÓN CIRCULANTE
UNA DE LAS RAZONES MÁS GENERALES Y DE USO MÁS FRECUENTE
UTILIZADAS ES LA RAZÓN CIRCULANTE:
MIENTRAS MAYOR SEA LA RAZÓN,
MAYOR SERÁ LA CAPACIDAD DE LA
EMPRESA PARA PAGAR SUS DEUDAS.
RAZÓN DE LA PRUEBA DEL ÁCIDO
SE CONCENTRA EN EL EFECTIVO, LOS VALORES NEGOCIABLES Y LAS
CUENTAS POR COBRAR EN RELACIÓN CON LAS OBLIGACIONES
CIRCULANTE.

9. LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR
CUANDO SE SOSPECHA PROBLEMAS EN VARIOS COMPONENTES DE LOS
ACTIVOS CIRCULANTES, SE EXAMINA ESTOS COMPONENTES POR
SEPARADO PARA DETERMINAR LA LIQUIDEZ. POR EJEMPLO, LAS
CUENTAS POR COBRAR PUEDEN ESTAR LEJOS DE SER CIRCULANTES.
- PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA:
EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA NOS INDICA ÉL NUMERO PROMEDIO DE
DÍAS QUE LAS CUENTAS POR COBRAR ESTÁN EN CIRCULACIÓN, ES DECIR, EL
TIEMPO PROMEDIO QUE TARDAN EN CONVERTIRSE EN EFECTIVO.

10. -RAZÓN DE ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR:
CUANDO LAS CIFRAS DE VENTAS PARA UN PERIODO NO ESTÁN DISPONIBLES,
DEBEMOS RECURRIR A LAS CIFRAS TOTALES DE VENTAS. LA CIFRA DE LAS
CUENTAS POR COBRAR UTILIZADA EN ÉL CALCULO GENERALMENTE REPRESENTA
LAS CUENTAS POR COBRAR A FIN DE AÑO.
LA RAZÓN DEL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA O LA RAZÓN DE ROTACIÓN
DE LAS CUENTAS POR COBRAR INDICA LA LENTITUD DE ESTAS CUENTAS.
CUALQUIERA DE LAS DOS RAZONES DEBE SER ANALIZADA EN RELACIÓN CON
LOS TÉRMINOS DE FACTURACIÓN DADOS EN LAS VENTAS.

11. LA RAZÓN DEUDA A CAPITAL
SE CALCULA SIMPLEMENTE DIVIDIENDO LA DEUDA TOTAL DE LA COMPAÑÍA,
(INCLUSIVE SUS PASIVOS CIRCULANTES) ENTRE EL CAPITAL SOCIAL.
CUANDO LOS ACTIVOS INTANGIBLES SON SIGNIFICATIVOS, A MENUDO SE RESTAN
DEL VALOR NETO PARA OBTENER EL VALOR NETO TANGIBLE DE LA COMPAÑÍA.
LA RAZÓN DE DEUDA A CAPITAL VARÍA DE ACUERDO CON LA NATURALEZA DEL
NEGOCIO Y LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

12. em
dis
mo
ele
(de
deb
FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA Y CAPITALIZACIÓN una
UNA MEDIDA DE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAÑÍA PARA DAR SERVICIO A SU DEUDA
núc
ES LA RELACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA COMPAÑÍA SE DEFINE COMO EL Es
EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA. En
(ing
- LA RAZÓN DE FLUJO DE EFECTIVO A PASIVOS TOTALES
bie
me
otra
ma
ESTA RAZÓN RESULTA ÚTIL PARA EVALUAR LA SOLVENCIA DE UNA COMPAÑÍA QUE
BUSCA FONDOS MEDIANTE EL USO DE DEUDA.
- RAZÓN DE FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA DE LARGO PLAZO

13. ESTA RAZÓN SE UTILIZA EN LA EVALUACIÓN DE BONOS DE UNA COMPAÑÍA.
EL TOTAL DE LA DEUDA, OTRO IND QUE GENERA INTERESES MAS EL CAPITAL EN
RELACIÓN CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIÓN.

14. ROTACIÓN DE CARTERA
EL INDICADOR DE ROTACIÓN DE CARTERA PERMITE CONOCER LA RAPIDEZ
DE LA COBRANZA PERO NO ES ÚTIL PARA EVALUAR SI DICHA ROTACIÓN
ESTA DE ACUERDO CON LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO FIJADAS POR LA
EMPRESA.
NOMBRE DEL
FORMULA ¿QUE ES?
ÍNDICE
VENTAS A CRÉDITO MUESTRA LAS VECES QUE
VECES ROTACIÓN
CUENTAS POR ROTA LA CARTERA EN EL
DE CARTERA
COBRAR PROMEDIO AÑO.

15. NOMBRE DEL ÍNDICE FORMULA ¿COMO SE CALCULA?
INGRESOS ESTADO DE RESULTADOS /
ROTACIÓN ACTIVOS OPERACIONALES/ ((BALANCE GENERAL
FIJOS (PROPIEDAD P/ E PERIODO ACTUAL +
PROMEDIO) BALANCE GENERAL 15
PERIODO ANTERIOR)/2)
NOMBRE DEL
FORMULA ¿QUE ES?
ÍNDICE
MIDE CUANTO INGRESO ME
GENERAN LOS ACTIVOS
ROTACIÓN DE VENTAS
OPERACIONALES, ES DECIR
ACTIVOS ACTIVOS OPERACIONALES TODOS LOS ACTIVOS QUE
OPERACIONALES. BRUTOS TIENEN RELACIÓN DIRECTA
CON EL OBJETO SOCIAL DE
LA EMPRESA.

16. NOMBRE DEL
FORMULA ¿QUE ES?
ÍNDICE
VENTAS MIDE CUANTO INGRESO ME
ROTACIÓN
ACTIVOS TOTALES GENERAN LOS ACTIVOS
ACTIVOS TOTALES
BRUTOS TOTALES.
NOMBRE DEL UNIDAD DE
FORMULA ¿COMO SE CALCULA?
ÍNDICE MEDIDA
Período de (Inv. Producto (Balance General
Rotación de Terminado anterior + Balance
días
Inventario Promedio x 360)/ General periodo actual)
(Manufactura) Costo de Ventas / 2) x 360)

17. LA RENTABILIDAD EN RELACION CON LAS VENTAS
- Margen de utilidad bruta
INDICA LA GANANCIA DE LA COMPAÑÍA EN RELACIÓN CON LAS VENTAS, DESPUÉS DE
DEDUCIR LOS COSTOS DE PRODUCIR LOS BIENES QUE SE HAN VENDIDO Y LA EFICIENCIA
DE LAS OPERACIONES ASÍ COMO LA FORMA EN QUE SE ASIGNAN PRECIOS A LOS
PRODUCTOS. UNA RAZÓN DE RENTABILIDAD MAS ESPECIFICA ES EL MARGEN DE
UTILIDADES NETAS.
-Margen de utilidades netas
MUESTRA LA EFICIENCIA RELATIVA DE LA EMPRESA DESPUÉS DE TOMAR EN CUENTA TODOS
LOS GASTOS E IMPUESTOS SOBRE INGRESOS, PERO NO LOS CARGOS EXTRAORDINARIOS.

18. LA RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS INVERSIONES
- RAZÓN DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL (ROE)
INDICA EL PODER DE OBTENCIÓN DE UTILIDADES DE LA INVERSIÓN EN LIBROS
DE LOS ACCIONISTAS, Y SE LE UTILIZA FRECUENTEMENTE PARA COMPARAR A
DOS COMPAÑÍAS O MÁS EN UNA INDUSTRIA.
- RAZÓN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS (ROA)
ESTA RAZÓN ES ALGO INAPROPIADA, PUESTO QUE SE TOMAN LAS UTILIDADES DESPUÉS DE
HABERSE PAGADO LOS INTERESES A LOS ACREEDORES.
CUANDO LOS CARGOS FINANCIEROS SON CONSIDERABLES, ES PREFERIBLE, PARA
PROPÓSITOS COMPARATIVOS, CALCULAR UNA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES
NETAS DE OPERACIÓN EN LUGAR DE UNA RAZÓN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS. SE
PUEDE EXPRESAR LA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES NETAS DE OPERACIÓN.

19. LA ROTACIÓN Y LA CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES
-RAZÓN DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS
ESTA RAZÓN NOS INDICA LA EFICIENCIA RELATIVA CON LA CUAL LA COMPAÑÍA UTILIZA
SUS RECURSOS A FIN DE GENERAR LA PRODUCCIÓN. ES UNA FUNCIÓN DE LA EFICIENCIA
CON QUE SE MANEJAN LOS DIVERSOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS: LAS CUENTAS
POR COBRAR SEGÚN LO MUESTRA EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS, INVENTARIOS
COMO LOS SEÑALAN LA RAZÓN DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y LOS ACTIVOS FIJOS
COMO LO INDICA EL FLUJO DE LA PRODUCCIÓN A TRAVÉS DE LA PLANTA O LA RAZÓN DE
VENTAS A ACTIVOS FIJOS NETOS.
- CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES

20. PERMITE DETERMINAR SI UN PRESTATARIO SERÁ CAPAZ DE DAR
SERVICIO A LOS PAGOS DE INTERESES SOBRE UN PRÉSTAMO.
LA DEBILIDAD ES QUE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAÑÍA PARA
R.
DAR SERVICIO A LA DEUDA ESTA RELACIONADA TANTO CON LOS
APALANCA
PAGOS DE INTERESES COMO DEL PRINCIPAL.
MIENTO
R.
RENTABILIDAD

21. RAZONES DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
SUFICIENCIA EFICIENCIA
INVERSORES EFECTIVO VENTAS
PRESTAMISTAS
UT. OPERATI
PROPIEDADES,
PLANTA Y
TOTAL ACTIV
EQUIPOS

22. EVALUA LA HABILIDAD DE LA EMP. PARA GENERAR EFECTIVO
EN OPERACIONES , SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS
NECESIDADES
 REINVERSIÓN= NUEVAS INV. EN ACTIVO FIJO
EFECTIVO GENERADOS XOPERACIONES
 DIVIDENDOS PAGADOS= PAGO DE DIVIDENDOS
EFECTIVO GENERADO X OP.
 COBERTURAS DE DEUDAS= DEUDA TOTAL
EFECTIVO GENERADO X OP.

23. EVALUA QUE TAN BUENA ES LA EMPRESA PARA GENERAR
EFECTIVO, EN COMPARACIÓN CON OTROS AÑOS O CON
OTRAS EMPRESAS
 EFECTIVOS GENERADOS X VENTAS=
EFECTIVO GENERADO POR OP. ÷ VENTAS
 INDICE DE OPERACIONES=
EFECTIVO POR OP ÷ UTILIDAD DEL NEGOCIO EN MARCHA
 EFECTIVO GENERADOS POR
ACTIVOS=
EFECTIVO GENERADOS X OP. ÷
TOTAL ACTIVO

24. SISTEMA DUPONT
 Utilizado por la multinacional y multidivisional
Dupont Nemours
 Genera índices que mide la capacidad de generar
utilidades
 Combina los rubros del Edo. Resultados y
Balance G.
 El rendimiento s/inversión se
mide medIantes las utilidades
operativas

25. VENTAS
COSTO DE VENTAS
- +
UTILIDAD
MARGEN
NETA GASTOS DE VENTAS
ROI DE
EARNING POWER UTILIDAD ÷ COSTOS +
NETA OPER. GAST ADM.
VENTAS
+
COSTO INT. FINAN
÷ X +
IMP S/ LA RENTA
VENTAS
AUTONOMIA ACTIVO
ROTACION CIRC. EFECTIVO Y EQ.
DEL ÷
+
ACTIVO
ROE INVERS +
TOTAL CUENTAS X COBRAR
TOTAL
ACTIVO +
FIJO
INVENTARIO

26. ANÁLISIS DISCRIMANTE
SE DERIVAN COMBINACIONES LINEALES DE CIERTOS PATRONES QUE
PERMITEN CLASIFICAR O DISCRIMINAR A LAS EMPRESAS
LAS UTILIZACIONES MAS CONOCIDAS ES MET. DE PREDICCIÓN DE
QUIEBRAS. (1968- EDWARD ALTMAN).
A POBLACIÓN DAD SE OBTIENE COEFICIENTE TIPICOS
ANALISIS DE CREDITO, MIDE LA CALIDAD DE UN
SOLICITANTE DE CREDITO ANTE UNA EMPRESA
FRABICANTE O PRODUCTOS MASIVOS

27. MODELO DE EVALUACIÓN DE QUIEBRAS
X1= CAPITAL DE TRABAJO/ TOTAL DE ACTIVO
Z=6,56X1+3,26X2+
X2= UTILIDADES RETENIDAS/ TOTAL DE ACTIVO
6,72X3+1,05X4
X3= UTILIDAD A/IMPUESTO/ TOTAL DE ACTIVO
X4= TOTAL DE PATRIMONIO/ TOTAL DE ACTIVO
Z>6 POSIBILIDAD DE QUIEBRA MUY REMOTA
3<=Z<=6 QUIEBRA MUY POCO ROBABLE
2<=Z<3 ALTA POSIBILIDAD DE QUIEBRA
Z<2 EMPRESA TECNICAMENTE QUEBRADA

28. MODELO DE EVALUACIÓN DE CRÉDITOS
X1= RAZON CIRCULANTE
X2= RAZON APALANCAMIENTO
Z=0,4X1+0,6X2
INTERPRETACIÓN
Z>1,4 CREDITO EXCELENTE
0,66<=Z<=1,4 CREDITO DE RIESGO NORMAL
Z<0,66 CREDITO MALO

29. INTRAEMPRESA
(ANALISIS DINAMICO). COMPARA EL RATIO ACTUAL CON LAS PASADOS
Y/O CON LOS PREVISTOS.
INTEREMPRESA
(ANALISIS ESTATICO). COMPARA LOS RATIOS DE LA EMPRESA CON LAS
DE OTROS SIMILARES O CON LA MEDIA DEL SECTOR. UNA ADVERTENCIA
EN ESTE SENTIDO ES QUE DADO QUE NO EXISTEN 2 EMPRESAS IGUALES
HAY QUE TENER EN CUENTA LAS PARTICULARIDADESY CIRCUNSTANCIA
DE CADA UNA.

30. INTRAEMPRESA
RATIOS PREVISTOS RATIOS PREVISTOS
INTEREMPRESA

31. Los ratios ayudan a plantearse las preguntas
adecuadas y raramente la responde.
Hay que considerar la magnitud de las cifras básicas.
Necesitan siempre un punto de referencia.
Existe un gran números de ratios.

32. INDICADORES DE RENTABILIDAD
CAP. DE GENERAR UTILIDADES, POR LAS ACTIVIDADES QUE REALIZAN,
APARTIR DE LOS RECURSOS EMPLEADOS.
MARGEN FINANCIERO BRUTO/ACTIVO FINANCIERO PROMEDIO
COMISIONES Y OTROS INGRESOS/ TOTAL DE INGRESOS
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO/ ACTIVO PROMEDIO (ROA)
RESULTADO NETO DEL EJERCICIO/ PATRIMONIO PROMEDIO (ROE)

33. INDICADORES DE SUFIENCIA PATRIMONIAL
MIDE EL TAMAÑO DEL PATRIMONIO, CON RELACION A LAS ACTIVIDADES
QUE LA INSTITUCION REALIZA.
PATRIMONIO/ ACTIVOS PONDERADOS POR FACTOR DE RIESGO (MIN 8%)
PATRIMONIO/ACTIVO PONDERADOS POR FACTOR DE RIESGO (BIS)
PATRIMONIO/ACTIVO
(PATRIMONIO+ GESTION OPERATIVA)/ACTIVO TOTAL
ACTIVO NO PRODUCTIVO/(PATRIMONIO+GESTION OPERATIVA)

34. INDICADORES DE CALIDAD DE CARTERA DE CREDITOS
MIDE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CREDITOS MANEJADA POR LA INST
FINANCIERA.
CARTERA DE CREDITOS INMOVILIZADA/CARTERA DE CREDITOS BRUTA
PROVISION PARACARTERA DE CREDITOS/CARTERA DE CREDITOS VENCIDA
PATRIMONIO/ACTIVO

35. abcbolsa.com
Es una empresa formada por un equipo de profesionales con mas
de 20 años de experiencia en mercados financieros.
Diseñamos estrategias de inversión
Basándonos en el análisis técnico

36. LOS INDICADORES FINANCIEROS PERMITE TOMAR
TRES CLASES DE DECISIONES DE CARÁCTER
FINANCIERO: DECISIONES OPERATIVAS, DE INVERSIÓN Y
DE FINANCIACIÓN.
SE PUEDEN DEFINIR INNUMERABLES INDICADORES
FINANCIEROS, SOLO ESTA DEFINIDA CON EL COCIENTE
DE UN NUMERO Y OTRO.
DEPENDIENDO DE LA NATURALEZA DE LA EMPRESA SE
PUEDE DEFINIR LOS INDICADORES DE FINANCIEROS.

37. LOS ÍNDICES FINANCIEROS SE PUEDEN COMPARARSE
CON LOS ÍNDICES DEL SECTOR INDUSTRIAL AL CUAL
PERTENECE LA EMPRESA Y CON LOS ÍNDICES DE
ESTADOS FINANCIEROS DE PERÍODOS ANTERIORES
LOS INDICADORES FINANCIEROS AUNQUE SE PUEDEN
DETERMINAR PARA EMPRESAS DEL MISMO RAMO,
ESTAN PRESENTAN COMPORTAMIENTOS DIFERENTES.